期货研究报告|橡胶日报2023-09-07 天胶社会库存总体持稳,橡胶区间震荡 研究院化工组 研究员 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 陈莉 020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 国内外主产区降雨仍偏多,新胶产能释放不足,原料收购价格继续小幅上涨,下游需求将迎来传统旺季,需求环比改善,天然橡胶社会库存总体持稳,天胶期价依旧坚挺,胶价加速大幅上涨后盘面有获利回吐抛压,观望情绪偏浓,橡胶区间震荡。 核心观点 ■市场分析 期现价差:9月6日,RU主力收盘14230元/吨(+100),NR主力收盘价10575元/吨 (+125)。RU基差-1505元/吨(-175),NR基差-68元/吨(+82)。RU非标价差2755元/吨(+50),烟片进口利润585元/吨(+87)。 现货市场:9月6日,全乳胶报价12725元/吨(-75),混合胶报价11475元/吨(+50), 3L现货报价11925元/吨(0),STR20#报价1460美元/吨(+25),丁苯报价13300元/吨(0)。 泰国原料:生胶片暂无报价,胶水45.50泰铢/公斤(+0.20),烟片50.99泰铢/公斤 (+0.01),杯胶41.55泰铢/公斤(+0.10)。 国内产区原料:云南胶水11550元/吨(0),海南胶水13050元/吨(+50)。 截至9月1日:交易所总库存217542(+12792),交易所仓单191410(-80)。 截止8月31日:国内全钢胎开工率为64.60%(+0.13%),国内半钢胎开工率为72.11%(-0.15%)。 观点:国内外主产区降雨仍偏多,新胶产能释放不足,原料收购价格继续小幅上涨;展望9月下游需求,下游将迎来传统旺季,需求环比改善,叠加近期国内频繁�台汽车助推政策,有望提升国内汽车配套及替换需求;目前下游轮胎企业整体走货尚可,成品库 存在合理范围内,短期内厂家开工维持当前水平运行为主,对原料采购需求稳步推进;中国天然橡胶社会库存本周环比持稳,深色胶社会总库存小幅下降,NR库存小计下降,但越南10#胶库存增幅明显;期价走高刺激RU仓单库存加速增加,浅色胶社会总库存周环比小幅上涨,非标价差居高不下;近期市场做多情绪依旧偏浓,天胶期价表现强势,胶价加速大幅上涨后盘面有获利回吐抛压,现货贸易和终端采购观望情绪升温,买盘多观望谨慎补货,胶价短期区间震荡为主。 策略 谨慎偏多。国内外主产区降雨仍偏多,新胶产能释放不足,原料收购价格继续小幅上涨,下游需求将迎来传统旺季,需求环比改善,天然橡胶社会库存总体持稳,天胶期价依旧 坚挺,胶价加速大幅上涨后盘面有获利回吐抛压,观望情绪偏浓,橡胶区间震荡。 风险 海内外产区原料大幅增加,国内外宏观环境变化。 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1:RU基差丨单位:元/吨4 图2:NR基差丨单位:元/吨4 图3:RU-混合胶丨单位:元/吨4 图4:烟片进口利润丨单位:元/吨4 图5:云南胶水价格丨单位:元/吨4 图6:泰国胶水价格丨单位:泰铢/公斤4 图7:泰国杯胶丨单位:泰铢/公斤5 图8:泰国胶水-杯胶丨单位:泰铢/公斤5 图9:泰国烟片-胶水丨单位:泰铢/公斤5 图10:全乳胶-混合胶丨单位:元/吨5 图11:混合胶-丁苯丨单位:元/吨5 图12:全乳胶-3L丨单位:元/吨5 图13:烟片-全乳胶丨单位:元/吨6 图14:3L-混合胶丨单位:元/吨6 图15:RU-NR丨单位:元/吨6 图16:青岛港口库存丨单位:吨6 图17:RU期货库存丨单位:吨6 图18:NR期货库存丨单位:吨6 图19:全钢胎开工率丨单位:%7 图20:半钢胎开工率丨单位:%7 图1:RU基差丨单位:元/吨图2:NR基差丨单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图3:RU-混合胶丨单位:元/吨图4:烟片进口利润丨单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图5:云南胶水价格丨单位:元/吨图6:泰国胶水价格丨单位:泰铢/公斤 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图7:泰国杯胶丨单位:泰铢/公斤图8:泰国胶水-杯胶丨单位:泰铢/公斤 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图9:泰国烟片-胶水丨单位:泰铢/公斤图10:全乳胶-混合胶丨单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图11:混合胶-丁苯丨单位:元/吨图12:全乳胶-3L丨单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图13:烟片-全乳胶丨单位:元/吨图14:3L-混合胶丨单位:元/吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:文华财经华泰期货研究院 图15:RU-NR丨单位:元/吨图16:青岛港口库存丨单位:吨 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:隆众资讯华泰期货研究院 图17:RU期货库存丨单位:吨图18:NR期货库存丨单位:吨 数据来源:上海期货交易所华泰期货研究院数据来源:上海期货交易所华泰期货研究院 图19:全钢胎开工率丨单位:%图20:半钢胎开工率丨单位:% 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为“华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com