公用事业行业简评报告：新型电力系统发展重磅文件发布

新型电力系统发展重磅文件发布 公用事业|行业简评报告|2023.01.09 评级：看好 董海军分析师 SAC执证编号：S0110522090001 donghaijun@sczq.com.cn 电话：86-10-56511712 0.2公用事业 沪深300 0 -0.2 -0.4 5-Jan 25-Oct 14-Aug 3-Jun 23-Mar 10-Jan 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》发布 二十大隆重开幕，继续强调推动绿色发展 公用事业行业简评报告：可再生能源结算公司有望彻底解决补贴问题 核心观点 以支撑实现碳达峰为主要目标，大力促进新能源发展。新型电力系统发展以支撑实现碳达峰为主要目标，新能源发展为根本。《蓝皮书》提出，新型电力系统中，非化石能源发电将逐步转变为装机主体和电量主体。要推动非化石能源发电快速发展，在加速转型期，推动新能源逐步成为发电量增量主体；在总体形成期，新能源逐渐成为装机主体电源；在巩固完善期，新能源逐步成为发电量结构的主体电源。 再次强调煤电安全保障的“压舱石”作用。《蓝皮书》多次指出，煤电仍是电力安全保障的“压舱石”，承担基础保障的“重担”，因此要稳住煤电电力供应基本盘，推动煤电灵活低碳发展。2030年前煤电装机和发电量仍将适度增长，并重点围绕送端大型新能源基地、主要负荷中心、电网重要节点等区域统筹优化布局。至巩固完善期（2045年至2060年），煤电、气电、常规水电等传统电源转型成为系统调节性电源，服务高比例新能源消纳，支撑电网安全稳定运行，提供应急保障和备用容量。 储能是实现新能源电力可靠替代的重要保障。《蓝皮书》明确指出，电力系统转型新形势下，要解决新能源发电随机性、波动性、季节不均衡性带来的系统平衡问题，系统形态要由“源网荷”三要素向“源网荷储”四要素转变。通过配置储能、提升功率预测水平、智慧化调度等手段可有效提升新能源电力可靠替代能力。近期，储能行业边际变化明显，行业发展确定性进一步增强：一是光伏产业链降价，刺激光伏电站装机规模增长；二是光伏产业降价，给储能腾挪出投资空间；三是电化学储能产业链上游原材料，碳酸锂、正负极等降价，降低了储能投资成本，刺激需求；四是钠离子电池、钒液流电池等新技术，新工艺不断取得进步；五是辅助服务政策不断落地，储能商业模式逐渐清晰。 《蓝皮书》重点在于新能源发展规划及解决新能源为主体的新型电力系统中安全供应、绿电消纳、系统稳定等问题。电力系统改革，新能源发展为基本目标，《蓝皮书》规划为新能源发展扫清消纳问题等障碍，风光等新能源仍具有广阔发展空间；储能是解决安全供应、系统稳定问题的重要方式，新型电力系统转型过程中储能发展也将迎来确定性机会，近期行业边际变化带来多重利好，储能行业配置机会显现。安全供应方面，煤电是基础保障的“压舱石”，亏损状况必然不可持续，火电成本疏导政策已逐渐落地。随着煤炭成本下降及电力市场改革带来的成本疏导及电价提升，火电盈利反转已为确定性趋势。我们维持行业“看好”的投资评级，推荐华能国际（A/H）、三峡能源、太阳能、中国核电等公司。 风险提示：碳中和政策落地不及预期；电力市场化改革不及预期；煤价下降不及预期；新能源建设与消纳不及预期等； 行业简评报告证券研究报告 目录 1本周观点3 2行情表现4 2.1市场表现4 2.2行业表现4 2.3公司表现7 3行业新闻与公司动态9 3.1行业新闻9 3.2上市公司动态10 4风险提示11 插图目录 图1：本周市场涨跌幅4 图2：年初至今市场涨跌幅4 图3：公用事业上周涨跌幅排名第124 图4：公用事业上周成交额745亿元5 图5：公用事业细分行业上周涨跌幅5 图6：近一年公用事业走势图6 图7：近一年电力走势图6 图8：近1年电力PE走势图7 图9：近1年电力PB走势图7 表格目录 表1：上周电力涨幅前十个股6 表2：上周电力跌幅前十个股6 表3：重点公司表现情况7 表4：上市公司公告10 1本周观点 我国电力系统发展取得巨大成就，但是新发展阶段仍面临巨大挑战。改革开放以来，我国电力系统在扩大规模、优化结构、效率提升、体制改革和科技创新方面不断取得突破，取得了巨大成就。但是绿色转型背景下，我国电力系统发展仍面临巨大挑战：电力安全供应、新能源消纳、系统平稳运行方面仍有很大压力，关键核心技术装备的自主化、国产化水平偏低，转型过程中仍需完善适应新型电力系统的体制机制。为加快规划建设新型能源体系，近日，国家能源局组织有关单位编制了《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》（以下简称“《蓝皮书》”）。 《蓝皮书》明确新型电力系统定义，制定新型电力系统“三步走”发展路径。《蓝皮书》明确了新型电力系统定义及“安全高效、清洁低碳、柔性灵活、智慧融合”的基本特征。同时，根据“双碳”目标“两步走”战略安排，《蓝皮书》制定新型电力系统“三步走”发展路径，即加速转型期（当前至2030年）、总体形成期（2030年至2045年）、巩固完善期（2045年至2060年），有计划、分步骤推进新型电力系统建设的“进度条”。 以支撑实现碳达峰为主要目标，大力促进新能源发展。新型电力系统发展以支撑实现碳达峰为主要目标，新能源发展为根本。《蓝皮书》提出，新型电力系统中，非化石能源发电将逐步转变为装机主体和电量主体。要推动非化石能源发电快速发展，在加速转型期，推动新能源逐步成为发电量增量主体；在总体形成期，新能源逐渐成为装机主体电源；在巩固完善期，新能源逐步成为发电量结构的主体电源。 再次强调煤电安全保障的“压舱石”作用。《蓝皮书》多次指出，煤电仍是电力安全保障的“压舱石”，承担基础保障的“重担”，因此要稳住煤电电力供应基本盘，推动煤电灵活低碳发展。2030年前煤电装机和发电量仍将适度增长，并重点围绕送端大型新能源基地、主要负荷中心、电网重要节点等区域统筹优化布局。至巩固完善期（2045年至2060年），煤电、气电、常规水电等传统电源转型成为系统调节性电源，服务高比例新能源消纳，支撑电网安全稳定运行，提供应急保障和备用容量。 储能是实现新能源电力可靠替代的重要保障。《蓝皮书》明确指出，电力系统转型新形势下，要解决新能源发电随机性、波动性、季节不均衡性带来的系统平衡问题，系统形态要由“源网荷”三要素向“源网荷储”四要素转变。通过配置储能、提升功率预测水平、智慧化调度等手段可有效提升新能源电力可靠替代能力。要积极推动多时间尺度储能规模化应用、多种类型储能协同运行，通过深度融合长时间尺度新能源资源评估和功率预测、智慧调控、新型储能等技术应用，推动系统友好型“新能源+储能”电站建设，实现新能源与储能协调运行，大幅提升发电效率和可靠出力水平。 近期，储能行业边际变化明显，行业发展确定性进一步增强。一是光伏产业链降价，刺激光伏电站装机规模增长；二是光伏产业降价，给储能腾挪出投资空间；三是电化学储能产业链上游原材料，碳酸锂、正负极等降价，降低了储能投资成本，刺激需求；四是钠离子电池、钒液流电池等新技术，新工艺不断取得进步；五是辅助服务政策不断落地，储能商业模式逐渐清晰。 《蓝皮书》重点在于新能源发展规划及解决新能源为主体的新型电力系统中安全供应、绿电消纳、系统稳定等问题。电力系统改革，新能源发展为基本目标，《蓝皮书》规划为新能源发展扫清消纳问题等障碍，风光等新能源仍具有广阔发展空间；储能是解决安全供应、系统稳定问题的重要方式，新型电力系统转型过程中储能发展也将迎来确定性机会，近期行业边际变化带来多重利好，储能行业配置机会显现。安全供应方面，煤电是基础保障的“压舱石”，亏损状况必然不可持续，火电成本疏导政策已逐渐落地。随着煤炭成本下降及电力市场改革带来的成本疏导及电价提升，火电盈利反转已为确定性趋势。我们维持行业“看好”的投资评级，推荐华能国际（A/H）、三峡能源、太阳能、中国核电等公司。 2行情表现 2.1市场表现 上周沪深300涨幅为2.82%，上证指数涨幅为2.21%，深证成指涨幅为3.19%，创业板指涨幅为3.21%，申万公用事业指数涨幅为2.81%，公用事业板块落后沪深3000.01%。 图1：本周市场涨跌幅图2：年初至今市场涨跌幅 4%3%2%1%0% 4%3%2%1%0% 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 2.2行业表现 上周申万一级31个子行业中，28个呈上升趋势，3个呈下跌趋势。公用事业板块指数涨跌幅在申万31个一级子行业中排名第12，整体表现高于市场平均水平。 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 图3：公用事业上周涨跌幅排名第12 计算机(申万)建筑材料(申万)通信(申万) 电气设备(申万)家用电器(申万)轻工制造(申万)汽车(申万) 房地产(申万)有色金属(申万)化工(申万) 机械设备(申万)公用事业(申万)建筑装饰(申万)食品饮料(申万)非银金融(申万)环保(申万) 医药生物(申万)石油石化(申万)传媒(申万) 银行(申万) 电子(申万) 钢铁(申万)国防军工(申万)纺织服装(申万)商业贸易(申万)综合(申万) 煤炭(申万)美容护理(申万)交通运输(申万)休闲服务(申万) 农林牧渔(申万) 资料来源：Wind，首创证券 成交额方面，上周公用事业板块成交额745亿元，在申万一级31个子行业中排名第15。 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 图4：公用事业上周成交额745亿元 电气设备(申万)医药生物(申万)计算机(申万)电子(申万) 食品饮料(申万)机械设备(申万)传媒(申万) 化工(申万)有色金属(申万)汽车(申万) 非银金融(申万)房地产(申万)商业贸易(申万)通信(申万) 公用事业(申万)交通运输(申万)休闲服务(申万)建筑装饰(申万)农林牧渔(申万)银行(申万) 轻工制造(申万)国防军工(申万)家用电器(申万)纺织服装(申万)建筑材料(申万)煤炭(申万) 石油石化(申万)美容护理(申万)环保(申万) 钢铁(申万) 综合(申万) 资料来源：Wind，首创证券 过去一周，在公用事业7个细分行业中，6个呈上升趋势，1个呈下跌趋势。光伏发电板块涨幅最大，为9.26%；风力发电板块次之，为4.89%；水电板块跌幅最大，为 -0.12%。 图5：公用事业细分行业上周涨跌幅 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% 资料来源：Wind，首创证券 M1M2M3M4M5 M6M7M8M9M10M11 M12 M1M2M3M4 M5M6M7M8M9M10M11 M12 上周，电力板块涨幅前五的个股为芯能科技、东旭蓝天、涪陵电力、聆达股份、山高环能；电力板块跌幅前五的个股为深圳能源、金山股份、惠天热电、长江电力、深南电B。 表1：上周电力涨幅前十个股 表2：上周电力跌幅前十个股 证券代码证券简称 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 证券代码证券简称 周涨跌幅(%) 年涨跌幅(%) 603105.SH芯能科技 25.66 25.66 000027.SZ深圳能源 -4.40 -4.40 000040.SZ东旭蓝天 20.71 20.71 600396.SH金山股份 -2.42 -2.42 600452.SH涪陵电力 20.66 20.66 000692.SZ惠天热电 -2.06 -2.06 300125.SZ聆达股份 11.84 11.84 600900.SH长江电力 -0.52 -0.52 000803.SZ山高环能 10.73 10.73 200037.SZ深南电B -0.39 -0.39 601778.SH晶科科技 10.18 10.18 002039.SZ黔源电力 -0.33 -0.33 600821.SH金开新能 9.94 9.94 600310.SH桂东电力 -0.32 -0.32 601222.SH林洋能源 9.43 9.43 600886.SH国投电力 -0.28