黑色金属日报：现货博弈加剧，期货高位震荡

专业研究·创造价值 2023年1月10日黑色金属日报 现货博弈加剧，期货高位震荡 核心观点 螺纹钢：供需双弱局面下螺纹基本面延续疲弱，库存持续增加，弱现实易承压钢价，但宏观乐观预期未变，继续给予钢价支撑，多空因素博弈下钢价延续高位震荡，重点关注后续库存增幅情况。 铁矿石：矿石供应相对平稳，终端消耗表现疲弱，而补库利好效应在趋弱，矿石基本面相对偏弱，叠加高价已引发政策调控风险，短期矿价仍会承压运行，重点关注其他调控措施。 宝城期货研究所 投资咨询团队 焦炭：目前下游需求依然疲弱，不过近期消息面偏多，澳煤风波过后，焦炭期价在经历探底后迎来回升，预计短期内延续宽幅震荡运行，操作上建议短线为主。 焦煤：近期“疫情阵痛、澳煤放开”的利空预期不断冲击此前“地产复苏”的利多预期，市场观望情绪增强，焦煤主力合约震荡运行，操作上可考虑逢高短空，关注后续澳煤情况。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1））Mysteel：12月全国开工项目总投资超2.7万亿，同环比双降 据Mysteel不完全统计，2022年12月，全国各地共开工4019个项目，环比下降19.8%；总投资额约27296.8亿元，环比下降24.6%，同比下降39.2%。资料显示，12月共有广东、浙江、重庆、河南等4个省份投资超千亿元，投资额分别为10613亿元、3354亿元、1721亿元、1710亿元。当月广东省投资超万亿元，远超其他省份，排名位居第一。 （2））Mysteel：16家新能源车企公布12月销量，近9成环比增长 据Mysteel统计，截至1月10日，16家车企发布2022年12月新能源汽 车销量数据。其中，比亚迪、上汽集团、广汽埃安12月销量位居前三。与此 同时，比亚迪新能源汽车销量再突破20万辆；理想汽车首次实现交付量破2 万辆的成绩，并成为新势力品牌中最快达到月交付超过2万辆的品牌。 （3）2022年我国原煤产量过亿吨企业增至7家 据中国煤炭工业协会统计与信息部初步统计，2022年，全国原煤产量超 5000万吨企业15家，与去年持平。产量合计约为25.9亿吨，较去年增加约 1.3亿吨，增长约4.5%，占全国原煤产量的58%左右。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 4,120 4,030 4,225 4,180 3,780 2,810 2,680 1,930 2,490 2,730 0 20 10 -10 0 0 0 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 825 835 7.220 18.370 118.68 118.70 -23 0 0.030 -0.190 2.48 -1.10 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 全国均价上海天津 全国均价上海天津 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 245 普氏指数（62%Fe，CFR） 5500 1750 225 5000 1550 铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税�厂价，右） 1700 1500 1300 205185 4500 1350 165 4000 1150 145125 3500 950 105 3000 750 85 550 65 2500 452000 350 1100 900 700 500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 4,124 0.59 4,136 4,087 1,083,219 -524,360 1,930,856 67,072 热轧卷板 4,166 0.00 4,178 4,135 243,373 -187,013 813,931 -1,640 铁矿石 839.5 1.21 844.0 826.5 725,770 -426,984 876,162 28,478 焦炭 2,726.5 0.48 2,748.5 2,682.0 27,021 -14,188 29,748 -1,198 焦煤 1,843.0 -0.16 1,869.0 1,817.0 50,078 -15,780 72,597 -556 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：螺纹钢延续供需双弱格局，春节前电炉钢厂提前停产带来螺纹产量持续下降，周产量环比降23.88万吨，供应显著收缩，有利于提振市场情绪，但需注意的是减产多以短流程钢厂为主，后续减量空间已有限。与此同时，螺纹需求同样季节性走弱，周度表需环比降34.61万吨，而终端采购同样低位减量，两者均为近年来同期最低，且农历同比降幅大于产量，因而供需双弱格局下螺纹库存持续增加，且增幅在扩大，但宏观乐观预期支撑下市场对节后旺季需求预期较强。总之，供需双弱局面下螺纹基本面延续疲弱，库存持续增加，弱现实易承压钢价，但宏观乐观预期未变，继续给予钢价支撑，多空因素博弈下钢价延续高位震荡，重点关注后续库存增幅情况。 铁矿石：矿石供需格局有所走弱，钢厂生产季节性趋弱，矿石终端消耗再度下降，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，依旧处于低位；相对利好的是钢厂节前补库，厂内库存回升，港口现货成交和疏港量重回高位，带来矿石需求短期放量，但补库已步入尾声，且钢厂盈利状况不佳，利好效应已不强。与此同时，国内港口到货高位有所回落，而矿商发运量则是大幅下降，多因巴西高发运回落所致，持续性待跟踪，且主流矿商发往中国比例回升，按船期推算后续澳巴到货仍会触底回升，短期矿石供应相对平稳。总之，矿石供应相对平稳，终端消耗表现疲弱，而补库利好效应在趋弱，矿石基本面相对偏弱，叠加高价已引发政策调控风险，短期矿价仍会承压运行，重点关注其他调控措施。 焦炭：钢厂冬储补库基本告一段落，原料价格支持减弱，10日山东主流钢厂对焦炭二轮压价，落实后焦企再次陷入深度亏损。对此，中焦协建议各焦企可依照自身情况安排检修，抵制进一步的降价行为，预计年底焦炭整体将呈现供需双弱格局。期货方面，近期市场利多因素频现，焦炭主力合约迎来低位回升。一方面，上周地产政策端强预期再现，不过地产复苏传递至原料需求还存较长时滞，因此该利好主要停留在预期层面，对供需格局暂无实质影响。另一 方面，澳煤放松消息在上周基本释放完毕，而蒙古国著名焦煤矿区，TT矿宣布2月1日起按边境价格出售煤炭，加之近期蒙煤通关车数大幅收紧，使得焦炭成本端支撑有增强的预期。总得来说，目前下游需求依然疲弱，不过近期消息面偏多，澳煤风波过后，焦炭期价在经历探底后迎来回升，预计短期内延续宽幅震荡运行，操作上建议短线为主。 焦煤：蒙古国塔奔陶勒盖有限公司称，于2月1日起以边境价格出售煤炭，后续若执行该方案，蒙煤进口利润的重塑将影响国内贸易商的采购积极性。产业方面，根据钢联统计，截至1月6日，全国110家洗煤厂日均精煤产量62.96 万吨，环比增0.83万吨；需求端，焦化厂焦炭日产合计113.4万吨，环比增 1.1万吨，可见近期随着焦企利润好转，焦煤需求边际改善。总得来说，近期贸易商多看空后市，对外煤进口积极性本就一般，加之蒙古国TT矿或于2月上抬售价，外煤进口存收紧预期，市场观望情绪增加，焦煤主力合约震荡运行，操作上仍建议短线为主，关注后续澳煤情况。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。