黑色金属日报：多空博弈加剧，黑色金属高位震荡

专业研究·创造价值 2023年1月12日黑色金属日报 多空博弈加剧，黑色金属高位震荡 核心观点 螺纹钢：供需双弱局面下螺纹基本面延续季节性走弱，库存大幅增加，弱现实会承压钢价，但宏观乐观预期未变，且原料端维持强势，继续给予钢价支撑，多空因素博弈下钢价延续高位震荡。 宝城期货研究所 投资咨询团队 铁矿石：矿石供应相对平稳，终端消耗表现疲弱，而补库利好效应在趋弱，矿石基本面相对偏弱，叠加高价已引发政策调控风险，矿价仍将承压，相对利好则是节后乐观预期未变，下行阻力同样存在，后续矿价走势转为高位震荡为主，重点关注是否有其他调控措施配合。 焦炭：目前下游需求依然疲弱，不过近期地产端消息面偏多，澳煤风波过后，焦炭期价在经历探底后迎来回升，预计短期内延续宽幅震荡运行，操作上建议短线为主。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：澳煤扰动再现，供应端利空预期压制多头情绪，不过当前宏观氛围依然乐观，主力合约仍有支持，操作上可尝试逢高试空。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）中国2022年12月PPI同比下降0.7%，环比下降0.5% 2022年12月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.7%，环比下降0.5%；工业生产者购进价格同比上涨0.3%，环比下降0.4%。2022年全年，工业生产者出厂价格比上年上涨4.1%，工业生产者购进价格上涨6.1%。 （2）中汽协：2022年汽车销量2686.4万辆，同比增2.1% 1月12日，中汽协数据显示，12月，汽车产销分别完成238.3万辆和255.6万辆，产量环比下降0.3%，销量环比增长9.7%，同比分别下降18.2%和8.4%。从全年发展来看，2022年汽车产销分别完成2702.1万辆和2686.4万辆，同比增长3.4%和2.1%，延续了去年的增长态势。2022年新能源汽车持续爆发式增长，全年销量超680万辆，市场占有率提升至25.6%，逐步进入全面市场化拓展期，迎来新的发展和增长阶段。 （3）Mysteel调研：1月上海建材资源计划投放量环比下降23.20% 本次调研样本有50家钢厂（均在上海仓库有现货），涵盖上海92%以上的建材资源；1月份计划发上海的建材资源量较12月减少23.20%，较去年同期减少31.83%，其中螺纹钢环比减少24.43%，同比减少22.04%；1月份计划发上海的建材资源中，仅少量品牌（占比12%）计划微增，其余品牌均呈稳中有降态势；截至1月12日，上海建材库存周环比增加17.67%，年同比增加39.17%，其中螺纹钢周环比2.73%，年同比增加29.09%；疫情管控放松叠加今年春节较往年偏早，工人放假也有所提前，仅少量重点工程存在赶工现象，上海终端需求和投机需求均表现低迷，本周上海建材周均成交量0.79万吨，同比去年下滑47.46%。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷(上海4.75mm) 唐山钢坯 (Q235) 准一级焦 焦煤 (甘其毛道) 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲 山西 4,140 4,040 4,238 4,220 3,840 2,710 2,650 1,930 2,440 2,730 20 10 9 40 40 0 0 0 -50 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数 （CFR， 澳洲 巴西 848 838 6.970 18.250 120.00 122.15 8 2 -0.340 -0.610 1.97 3.45 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 全国均价上海天津 全国均价上海天津 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 245 普氏指数（62%Fe，CFR） 5500 1750 225 5000 1550 铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税�厂价，右） 1700 1500 1300 205185 4500 1350 165 4000 1150 145125 3500 950 105 3000 750 85 550 65 2500 452000 350 1100 900 700 500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 4,136 0.00 4,163 4,091 1,318,042 205,659 1,867,251 -88,739 热轧卷板 4,182 0.19 4,191 4,133 297,393 13,133 796,967 -19,545 铁矿石 855.5 1.36 861.5 843.5 639,744 85,144 929,836 27,941 焦炭 2,815.5 1.72 2,819.0 2,765.0 29,871 -3,160 33,226 -511 焦煤 1,855.0 -0.19 1,888.0 1,822.0 60,546 9,617 75,678 1,312 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：供需双弱格局未变，建筑钢厂提前停产带来供应持续收缩，周产量环比降9.84万吨，为近年来同期最低，低供应增强钢市乐观预期，但需注意得是钢厂利润在好转，谨防节后供应快速恢复。与此同时，螺纹需求延续季节性走弱，现货贸易趋于停滞，周度表需和终端采购量低位减量，两者均为近年来同期最低，且同比降幅仍大于产量，因而供需双弱格局下螺纹库存持续增加，累库幅度也偏高，但宏观乐观预期支撑下市场对节后旺季需求预期较强。总之，供需双弱局面下螺纹基本面延续季节性走弱，库存大幅增加，弱现实会承压钢价，但宏观乐观预期未变，且原料端维持强势，继续给予钢价支撑，多空因素博弈下钢价延续高位震荡。 铁矿石：矿石供需格局在转弱，钢厂生产季节性趋弱，矿石终端消耗再度下降，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，依旧处于低位；相对利好的是钢厂节前补库，厂内库存回升，港口现货成交和疏港量重回高位，带来矿石需求短期放量，但补库已步入尾声，利好效应趋弱。与此同时，国内港口到货高位有所回落，而矿商发运量则是大幅下降，多因巴西高发运回落所致，持续性待跟踪，且主流矿商发往中国比例回升，按船期推算后续澳巴到货仍会触底回升，短期矿石供应相对平稳。目前来看，矿石供应相对平稳，终端消耗表现疲弱，而补库利好效应在趋弱，矿石基本面相对偏弱，叠加高价已引发政策调控风险，矿价仍将承压，相对利好则是节后乐观预期未变，下行阻力同样存在，后续矿价走势转为高位震荡为主，重点关注是否有其他调控措施配合。 焦炭：钢厂冬储补库基本告一段落，原料价格支持减弱，10日山东主流钢厂对焦炭二轮压价，落实后焦企再次陷入深度亏损。对此，中焦协建议各焦企可依照自身情况安排检修，抵制进一步的降价行为，预计年底焦炭整体将呈现供需双弱格局。期货方面，近期市场利多因素频现，焦炭主力合约迎来低位回升。一方面，上周地产政策端强预期再现，不过地产复苏传递至原料需求还存较长时滞，因此该利好主要停留在预期层面，对供需格局暂无实质影响。另一 方面，澳煤放松消息在上周基本释放完毕，而蒙古国著名焦煤矿区，TT矿宣布2月1日起按边境价格出售煤炭，加之近期蒙煤通关车数大幅收紧，使得焦炭成本端支撑有增强的预期。总得来说，目前下游需求依然疲弱，不过近期地产端消息面偏多，澳煤风波过后，焦炭期价在经历探底后迎来回升，预计短期内延续宽幅震荡运行，操作上建议短线为主。 焦煤：蒙古国塔奔陶勒盖有限公司称，于2月1日起以边境价格出售煤炭，后续若执行该方案，蒙煤进口利润的重塑将影响国内贸易商的采购积极性。不过，澳煤禁令放松预期再现，驱动焦煤期价小幅回落。产业方面，根据钢联统计，截至1月6日，全国110家洗煤厂日均精煤产量62.96万吨，环比增0.83 万吨；需求端，焦化厂焦炭日产合计113.4万吨，环比增1.1万吨，可见近期随着焦企利润好转，焦煤需求边际改善。总得来说，澳煤扰动再现，供应端利空预期压制多头情绪，不过当前宏观氛围依然乐观，主力合约仍有支持，操作上可尝试逢高试空。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。