外资周报第147期：北上回流提速，增配核心资产

投资策略 证券研究报告|市场策略研究 2023年01月10日 北上回流提速，增配核心资产——外资周报第147期 1、总体配置：人民币趋势升值，北上持续入场。 海外经济数据走弱，加息放缓预期强化，人民币明显升值。上周美国非农就业报告显示，12月非农就业人口增加22.3万人，为2020年12月以来最小 增幅，平均时薪增速显著下降，为2021年8月以来最低。与此同时，继制造业PMI跌破荣枯线后，非制造业PMI12月录得49.6，为2020年6月以来首次跌破50荣枯线，经济景气度整体走弱。就业数据与PMI数据同步趋弱推升经济衰退预期，从而强化市场加息放缓预期，美债明显下行超30BP，人民币则趋势升值，美元兑人民币汇率重返6.8下方。 北向资金连续9周净流入，上周加仓超200亿。北向资金连续第9周加仓， 上周净流入约200.19亿元。资金类型拆分看，配置盘上周净流入约75.81 亿元，交易盘上周净流入约112.20亿元。与此同时，南下资金继续加仓， 上周净流入约99.24亿元。 2、行业配置：银行获增配居前，交通运输遭减持居多。整体视角下，上周银行（+32.43亿元）、电力设备（+30.69亿元）和非银金融（+30.26亿元）净流入居前，交通运输（-18.87亿元）、农林牧渔（-7.17亿元）和通 信（-3.22亿元）流出最多。 从资金类型拆分看：交易盘视角下，上周电力设备（+46.53亿元）净流入最多，而交通运输（-11.2亿元）净流出最多；配置盘视角下，上周非银金融（+28.70亿元）净流入最多，而电力设备（-15.84亿元）净流出最多。 3、个股配置：�粮液增持居前，先导智能减持居多。整体视角下，�粮液 （+22.4亿元）、宁德时代（+21.88亿元）和中国平安（+21.66亿元）净 流入居前；而先导智能（-8.04亿元）、上海机场（-5.49亿元）和天赐材料 （-4.27亿元）流出居多。 从资金类型拆分看：交易盘视角下，宁德时代（+15.56亿元）、隆基绿能 （+9.8亿元）和贵州茅台（+5.45亿元）净流入居前；而立讯精密（-4.4亿元）、金山办公（-3.18亿元）和天赐材料（-3.07亿元）流出居多。配置盘视角下，中国平安（+21.04亿元）、�粮液（+17.15亿元）和贵州茅台 （+12.21亿元）净流入居前；而先导智能（-7.77亿元）、上海机场（-4.65 亿元）和国电南瑞（-4.28亿元）流出居多。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 作者 分析师张峻晓 执业证书编号：S0680518110001邮箱：zhangjunxiao@gszq.com 分析师�程锦 执业证书编号：S0680522070004邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：熊市后，第一波行情的空间——策略周报（20230108）》2023-01-08 2、《投资策略：市场回顾（1月1周）——成长价值轮动上行》2023-01-07 3、《投资策略：情绪低位徘徊，成长价值轮动——交易情绪跟踪第174期》2023-01-05 4、《投资策略：2022年外资年终盘点与展望》 2023-01-04 5、《投资策略：冬藏，待春生——策略月报 （20230102）》2023-01-02 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、总体配置：衰退预期升温，美债大幅回落3 1.1海外要闻概览3 1.2总体配置3 2、行业配置：银行获增配居前，交通运输遭减持居多5 2.1行业仓位：电力设备仓位提升居首，交通运输仓位回落较多5 2.2行业净流入：银行与电力设备获增配居前6 3、个股配置：�粮液增持居前，先导智能减持居多7 3.1持股集中度：持股集中度小幅回升，持股高占比公司数小幅增加7 3.2个股增减持：�粮液增持居前，先导智能减持居多7 风险提示9 图表目录 图表1：美国12月ISM非制造业PMI大幅回落3 图表2：平均时薪增速降至2021年8月以来最低3 图表3：北向资金净流入约200.19亿元3 图表4：南下资金净流入约99.24亿元3 图表5：北上交易盘资金净流入约112.20亿元4 图表6：北上配置盘资金净流入约75.81亿元4 图表7：主板仓位上周有所回落4 图表8：创业板仓位上周有所回升4 图表9：外资风格流入结构历史变动（亿元）4 图表10：电力设备仓位环比提升居首，交通运输仓位环比降低居多5 图表11：北上交易盘行业仓位变动5 图表12：北上配置盘行业仓位变动5 图表13：银行、电力设备流入居前，交通运输、农林牧渔流出居多6 图表14：北上交易盘净流入行业分布6 图表15：北上配置盘净流入行业分布6 图表16：持股集中度小幅回升，持股高占比公司数小幅增加7 图表17：北上资金前5大重仓股名单7 图表18：北上资金整体净流入/净流出前10个股8 图表19：北上交易盘净流入/净流出前10个股8 图表20：北上配置盘净流入/净流出前10个股9 1、总体配置：人民币趋势升值，北上持续入场 1.1海外要闻概览 海外经济数据走弱，加息放缓预期强化，人民币明显升值。上周美国非农就业报告显示，12月非农就业人口增加22.3万人，为2020年12月以来最小增幅，平均时薪增速显著下降，为2021年8月以来最低。与此同时，继制造业PMI跌破荣枯线后，非制造业PMI12 月录得49.6，为2020年6月以来首次跌破50荣枯线，经济景气度整体走弱。就业数据与PMI数据同步趋弱推升经济衰退预期，从而强化市场加息放缓预期，美债明显下行超30BP，人民币则趋势升值，美元兑人民币汇率重返6.8下方。 图表1：美国12月ISM非制造业PMI大幅回落图表2：平均时薪增速降至2021年8月以来最低（单位：%） 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2总体配置 北向资金连续9周净流入，上周累计流入200亿。北向资金连续9周入场，上周净流 入约200.19亿元。资金类型拆分看，配置盘上周净流入约75.81亿元，交易盘上周净流 入约112.20亿元。与此同时，南下资金继续加仓，上周净流入约99.24亿元。截至1 月6日，北上配置盘今年以来累计净流入达到75.81亿元，北上交易盘今年以来累计净 流入达到112.20亿元。 图表3：北向资金净流入约200.19亿元图表4：南下资金净流入约99.24亿元 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：北上交易盘资金净流入约112.20亿元图表6：北上配置盘资金净流入约75.81亿元 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 主板仓位小幅回落，必需消费流入放缓。板块仓位层面，上周主板仓位小幅回落，而创业板和科创板仓位小幅提升。截至1月6日，陆股通主板、创业板和科创板持仓比例分 别为82.02%、16.15%和1.83%。大类风格结构上，必需消费、可选消费和金融地产流入节奏加快。具体来看，截至1月6日，必需消费、可选消费、金融地产、科技成长、 中游制造、上游资源和其他服务的近20日外资日均净流入规模分别约13.74亿元、5.99亿元、5.88亿元、1.04亿元、0.17亿元、-0.80亿元和-1.07亿元。 图表7：主板仓位上周有所回落图表8：创业板仓位上周有所回升 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表9：外资风格流入结构历史变动（亿元） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2、行业配置：银行获增配居前，交通运输遭减持居多 2.1行业仓位：电力设备仓位提升居首，交通运输仓位回落较多 上周电力设备仓位提升居首，交通运输仓位回落较多。上周电力设备、非银金融和家用电器仓位提升居前，分别环比提升0.20%、0.11%和0.08%，而交通运输、机械设备和电子仓位回落居多，分别环比降低0.18%、0.13%和0.12%。 图表10：电力设备仓位环比提升居首，交通运输仓位环比降低居多 资料来源：Wind，国盛证券研究所 从资金性质拆分看： 交易盘：上周电力设备、基础化工和家用电器仓位提升居前，分别环比提升0.89%、0.18%和0.11%，而交通运输、医药生物和食品饮料仓位回落居多，分别环比降低0.38%、0.33%和0.32%。 配置盘：上周非银金融、食品饮料和家用电器仓位提升居前，分别环比提升0.17%、0.13%和0.08%，而机械设备、电子和交通运输仓位回落居多，分别环比降低0.15%、0.13%和0.13%。 图表11：北上交易盘行业仓位变动图表12：北上配置盘行业仓位变动 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 2.2行业净流入：银行与电力设备获增配居前 银行获增持居前，交通运输遭减持居多。根据我们的估算，上周银行、电力设备和非银金融行业净流入居前，分别净流入32.43亿元、30.69亿元和30.26亿元；同时交通运 输、农林牧渔和通信行业净流出较多，分别净流出18.87亿元、7.17亿元和3.22亿元。 图表13：银行、电力设备流入居前，交通运输、农林牧渔流出居多 资料来源：Wind，国盛证券研究所 从资金性质拆分看： 交易盘：上周净流入前三大行业依次为电力设备、基础化工和银行，分别净流入46.53亿元、12.36亿元和12.19亿元；净流出前三大行业依次为交通运输、农林牧渔和建筑装饰，分别净流出11.20亿元、3.97亿元和3.14亿元。 配置盘：上周净流入前三大行业依次为非银金融、食品饮料和银行，分别净流入28.70亿元、27.40亿元和20.24亿元；净流出前三大行业依次为电力设备、交通运输和农林牧渔，分别净流出15.84亿元、7.67亿元和3.20亿元。 图表14：北上交易盘净流入行业分布图表15：北上配置盘净流入行业分布 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 3、个股配置：�粮液增持居前，先导智能减持居多 3.1持股集中度：持股集中度小幅回升，持股高占比公司数小幅增加 从持股集中度变动看，陆股通前二十大重仓股持股市值占比上周增加0.29%至37.50%。而持股占流通股本比例超过10%的公司数目增加为59家。前5大重仓股依次为贵州茅 台、美的集团、宁德时代、招商银行和中国中免，持股规模分别为1547.21亿元、771.06亿元、737.83亿元、584.17亿元和477.51亿元。 图表16：持股集中度小幅回升，持股高占比公司数小幅增加 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表17：北上资金前5大重仓股名单 证券代码 证券简称 持股市值（亿元） 持股市值占流通A股（%） ROE(%) PE(TTM) 申万一级行业 600519.SH 贵州茅台 1547.21 6.83 22.20 38.02 食品饮料 000333.SZ 美的集团 771.06 20.83 19.87 12.77 家用电器 300750.SZ 宁德时代 737.83 8.46 11.32 39.49 电力设备 600036.SH 招商银行 584.17 7.38 12.38 7.27 银行 601888.SH 中国中免 477.51 10.89 33.24 80.27 商贸零售 资料来源：Wind，国盛证券研究所 3.2个股增减持：�粮液增持居前，先导智能减持居多 从整体净流入看，上周�粮液、宁德时代和中国平安净流入额居前，分别为22.40亿、 21.88亿和21.66亿；先导智能、上海机场和天赐材料净流出额居前，分别为8.04亿、 5.49亿和4.27亿。 图表18：北上资金整体净流入/净流出前10个股 证券代码 证券简称 净流入（亿元） 申万行业 证券代码 证券简称 净流入（亿元） 申万行业 000858.SZ �粮液 22.40 食品饮料 300450.SZ 先导智能 -8.04 电力设备 3007