外资周报第142期：北上大幅回流核心资产

投资策略 北上大幅回流核心资产——外资周报第142期 证券研究报告|市场策略研究 2022年11月23日 1、总体配置：外资大幅回流，单周流入创年内次高。 美联储再传鹰派信号，美元指数止跌回升。前期伴随美国通胀数据改善，市场货币转向预期升温，而上周多位美联储官员再度释放“鹰派”信号：波士 顿联储主席柯林斯提出12月加息75bp的可能性依然存在，亚特兰大联邦储备银行行长博斯蒂克表示有必要进一步收紧75-100bp，圣路易斯联储主席表示依然需要进一步加息，通胀迄今为止只受到有限的影响。与此同时，上周公布的初次申请失业金人数不增反降，衰退预期也有所反复，美元指数止跌并小幅回升。 配置盘、交易盘持续流入，外资加仓超300亿。北向资金大幅加仓，单周 净流入约322.83亿元。资金类型拆分看，配置盘持续流入，单周净流入约 138.39亿元，交易盘上周是加仓主力，周内净流入约177.88亿元。与此同时，南下资金加仓放缓，上周净流入约29.37亿元。截至11月18日，北上配置盘今年以来累计净流入达到809.44亿元，北上交易盘今年以来累计净流出达到432.53亿元。 2、行业配置：食品饮料获增配居前，基础化工遭减持居多。整体视角下，食品饮料（+66.81亿元）、非银金融（+48.80亿元）和家用电器（+40.80亿元）净流入居前，基础化工（-5.99亿元）、公用事业（-5.57亿元）和 国防军工（-4.90亿元）流出最多。 从资金类型拆分看：交易盘视角下，食品饮料（+44.37亿元）净流入最多，而国防军工（-4.65亿元）净流出最多；配置盘视角下，家用电器（+24.26亿元）净流入最多，而煤炭（-3.67亿元）净流出最多。 3、贵州茅台增持居前，隆基绿能减持居多。整体视角下，贵州茅台（+29.9亿元）、美的集团（+25.02亿元）和招商银行（+18.46亿元）净流入居前；而隆基绿能（-4.51亿元）、国电南瑞（-3.99亿元）和闻泰科技（-3.94亿 元）流出居多。 从资金类型拆分看：交易盘视角下，中国平安（+16.27亿元）、招商银行 （+13.78亿元）和贵州茅台（+11.48亿元）净流入居前；而天齐锂业（-5.54亿元）、隆基绿能（-4.11亿元）和闻泰科技（-3.86亿元）流出居多。配置盘视角下，贵州茅台（+18.42亿元）、美的集团（+18.19亿元）和东方雨虹（+13.31亿元）净流入居前；而立讯精密（-4.49亿元）、陕西煤业（-3.15 亿元）和上海机场（-3.15亿元）流出居多。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。 作者 分析师�程锦 执业证书编号：S0680522070004邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：股债异动的几点思考——策略周报 （20221120）》2022-11-20 2、《投资策略：市场回顾（11月3周）——油价跌破 90美元关口》2022-11-19 3、《投资策略：情绪修复，低位价值热度拉升——交易情绪跟踪第167期》2022-11-17 4、《投资策略：人民币大逆转，配置盘主导回流——外资周报第141期》2022-11-15 5、《投资策略：攻守之势，易也——策略周报 （20221113）》2022-11-13 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1、总体配置：外资大幅回流，单周流入创年内次高3 1.1海外要闻概览3 1.2总体配置3 2、行业配置：食品饮料获增配居前，基础化工遭减持居多5 2.1行业仓位：医药生物仓位提升居首，电力设备仓位回落较多5 2.2行业净流入：食品饮料与非银金融获增配居前6 3、个股配置：贵州茅台增持居前，隆基绿能减持居多7 3.1持股集中度：持股集中度小幅回升，持股高占比公司数小幅增加7 3.2个股增减持：贵州茅台增持居前，隆基绿能减持居多7 风险提示9 图表目录 图表1：当周初次申请失业金人数不增反降3 图表2：美元指数下行趋势放缓3 图表3：北向资金净流入约322.83亿元3 图表4：南下资金净流入约29.37亿元3 图表5：当周初次申请失业金人数不增反降4 图表6：美元指数下行趋势放缓4 图表7：主板仓位上周有所回升4 图表8：创业板仓位上周有所回落4 图表9：外资风格流入结构历史变动（亿元）4 图表10：医药生物仓位环比提升居首，电力设备仓位环比降低居多5 图表11：北上交易盘行业仓位变动5 图表12：北上配置盘行业仓位变动5 图表13：食品饮料、非银金融流入居前，基础化工、公用事业流出居多6 图表14：北上交易盘净流入行业分布6 图表15：北上配置盘净流入行业分布6 图表16：持股集中度小幅回升，持股高占比公司数小幅增加7 图表17：北上资金前5大重仓股名单7 图表18：北上资金整体净流入/净流出前10个股8 图表19：北上交易盘净流入/净流出前10个股8 图表20：北上配置盘净流入/净流出前10个股9 1、总体配置：外资大幅回流，单周流入创年内次高 1.1海外要闻概览 美联储再传鹰派信号，美元指数止跌回升。前期伴随美国通胀数据改善，市场货币转向预期升温，而上周多位美联储官员再度释放“鹰派”信号：波士顿联储主席柯林斯提出12月加息75bp的可能性依然存在，亚特兰大联邦储备银行行长博斯蒂克表示有必要进 一步收紧75-100bp，圣路易斯联储主席表示依然需要进一步加息，通胀迄今为止只受到有限的影响。与此同时，上周公布的初次申请失业金人数不增反降，衰退预期也有所反复，美元指数止跌并小幅回升。 图表1：当周初次申请失业金人数不增反降图表2：美元指数下行趋势放缓 当周初次申请失业金人数(万人) 27 25 23 21 19 17 15 美元指数 115 美元指数 110 105 100 95 22-06-0422-07-1622-08-2722-10-08 2022-012022-032022-052022-072022-092022-11 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2总体配置 配置盘、交易盘持续流入，外资加仓超300亿。北向资金大幅加仓，单周净流入约322.83 亿元。资金类型拆分看，配置盘持续流入，单周净流入约138.39亿元，交易盘上周是加 仓主力，周内净流入约177.88亿元。与此同时，南下资金加仓放缓，上周净流入约29.37 亿元。截至11月18日，北上配置盘今年以来累计净流入达到809.44亿元，北上交易 盘今年以来累计净流出达到432.53亿元。 图表3：北向资金净流入约322.83亿元图表4：南下资金净流入约29.37亿元 550 450 350 250 150 50 -50 -150 -250 -350 2021-01 2021-03 2021-05 2021-08 2021-10 -450 6200 陆股通净买入（亿元，左轴） 沪深300（右轴） 5800 5400 5000 4600 4200 3800 2021-12 2022-03 2022-05 2022-08 2022-10 3400 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 30000 港股通净买入（亿元，左轴）恒生指数（右轴） 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 2021-01 2021-02 2021-04 2021-05 2021-06 2021-08 2021-09 2021-11 2021-12 2022-01 2022-03 2022-04 2022-06 2022-07 2022-09 2022-10 14000 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：当周初次申请失业金人数不增反降图表6：美元指数下行趋势放缓 300 200 100 0 -100 -200 -300 2020/12 2021/02 2021/04 2021/06 2021/08 2021/10 2021/12 2022/02 2022/04 2022/06 2022/08 2022/10 -400 北上交易盘净买入（亿元，左轴） 北上交易盘累计净买入（亿元，右轴） 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 2019/09 2019/12 2020/03 2020/06 2020/09 2020/12 2021/03 2021/06 2021/09 2021/12 2022/03 2022/06 2022/09 -300 北上配置盘净买入（亿元，左轴） 北上配置盘累计净买入（亿元，右轴） 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 主板仓位持续回升，必需消费流出放缓。板块仓位层面，上周主板、科创板仓位小幅回升，而创业板仓位延续回落。截至11月18日，陆股通主板、创业板和科创板持仓比例分别为81.33%、16.63%和2.04%。大类风格结构上，上游资源、可选消费和金融地产 流入节奏加快。具体来看，截至11月18日，上游资源、可选消费、金融地产、中游制 造、科技成长、其他服务和必需消费的近20日外资日均净流入规模分别约6.66亿元、 4.01亿元、2.94亿元、1.39亿元、-0.23亿元、-2.11和-3.62亿元。 创业板仓位（%，左轴）主板仓位（%，右轴） 图表7：主板仓位上周有所回升图表8：创业板仓位上周有所回落 创业板仓位（%，左轴） 2210022 2020 189518 1616 149014 1212 108510 88 6806 44 2017/12 2018/04 2018/08 2018/12 2019/04 2019/08 2019/12 2020/04 2020/08 2020/12 2021/04 2021/08 2021/12 2022/04 2022/08 2017/12 2018/04 2018/08 2018/12 2019/04 2019/08 2019/12 2020/04 2020/08 2020/12 2021/04 2021/08 2021/12 2022/04 2022/08 2752 创业板指/沪深300（右轴） 0.75 0.70 0.65 0.60 0.55 0.50 0.45 0.40 0.35 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表9：外资风格流入结构历史变动（亿元） 上游资源(MA20) 可选消费(MA20) 金融地产(MA20) 中游制造(MA20) 其他服务(MA20) 必需消费(MA20) 科技成长(MA20) 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 2019/122020/042020/082020/122021/042021/082021/122022/042022/08 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2、行业配置：食品饮料获增配居前，基础化工遭减持居多 2.1行业仓位：医药生物仓位提升居首，电力设备仓位回落较多 医药生物仓位提升居首，电力设备仓位回落较多。医药生物、食品饮料和家用电器仓位提升居前，分别环比提升0.43%、0.31%和0.24%，而电力设备、汽车和有色金属仓位回落居多，分别环比降低1.00%、0.16%和0.14%。 图表10：医药生物仓位环比提升居首，电力设备仓位环比降低居多 0.60 0.40 0.20 0.00 -0.20 -0.40 -0.60 -0.80 -1.00 -1.20 仓位变化（%） 医食家非电建传银计通轻房纺钢综环社商建美农公机国石基煤交有汽电药品用银子筑媒行算信工地织铁合保会贸