养殖日报：屠宰量持续上行，期价震荡运行

期货研究报告|养殖日报2023-01-10 屠宰量持续上行，期价震荡运行 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 生猪观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘生猪2303合约15760元/吨，较前日下跌20元，跌幅0.13%。现 货方面，河南地区外三元生猪价格15.09元/公斤，较前日下跌0.45元，现货基差 LH03-670，较前日下跌430；江苏地区外三元生猪价格15.49元/公斤，较前日下跌 0.22元，现货基差LH03-270，较前日下跌200；四川地区外三元生猪价格14.76元/公斤，较前日上涨0.12元，现货基差LH03-1000，较前日上涨140。 本周集团场�于降低生猪存栏体重的目的增加�栏，用来缓解20天左右春节屠宰停工造成的被动压栏从而导致体重过大料肉比上升过快。集团的�栏增加导致本周生猪供应压力显现，另外散户的�栏与大肥的去化也受到了影响。当前大肥主要分布在东 北，由于消费大肥能力与外调价差消失的原因东北大肥的去化速度缓慢，考虑到目前距离屠宰企业全面放假还有一周时间，叠加集团场下周会继续保持较高�栏数据，因此在节前�栏窗口期供应仍将面临较大压力。需求方面，由于临近春节缘故对于生猪的消费目前处于缓慢提升，主要的消费增长在北方地区，南方由于腌腊的结束消费主要以腌腊库存为主，这也是南北价差消失的主要原因。由于价格原因预计本次腌腊库存量偏低，预计年后的消费低迷时间不会太久。综合来看预计下周的价格走势仍将偏弱，节前窗口期如果�现�栏挤兑会导致价格大幅下跌，如节前库存不能完成去化需要关注节后需求下滑导致的压力。 ■策略 单边中性 ■风险 无 鸡蛋观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘鸡蛋2305合约4360元/500千克，较前日下跌10元，跌幅0.23%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格4.72元/斤，较前日上涨0.04，现货基差JD05+360，较前日上涨50；河北地区鸡蛋现货价格4.87元/斤，较前日上涨0.03元，现货基差JD05+510，较前日上涨40；山东地区鸡蛋现货价格5.08元/斤，较前日持平，现货基差JD05+720，较前日上涨10。 供应方面，在鸡蛋现货和淘鸡价格较前期双跌的影响下，并且屠宰企业也存在低价备库需求，因此上周淘汰鸡量增幅明显；12月新开产蛋鸡为今年8月份新补栏鸡苗，今年8月份天气逐渐转凉，散户育雏难度减小，并且随着蛋价的上涨，养殖企业补栏相 对积极，但新开产蛋鸡量仍小于淘鸡量，供应持续偏紧。需求方面，进入1月份销区务工人员逐渐返乡，销区市场需求逐步减弱；目前春节前备库刚刚启动，而产区蛋价小幅上涨影响贸易商拿货积极性，贸易商拿货更为谨慎。目前在鸡蛋供需两弱环境下，市场信心较弱，随着春节的临近，贸易商备货需求支撑现货价格，但期价是否与现货价格同向运行仍需市场验证。短期来看盘面价格或将震荡运行，谨防春节假期引起的价格反复。 ■策略 单边中性 ■风险 无 目录 生猪观点1 鸡蛋观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头5 图2:生猪饲料周度比价5 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克5 图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头5 图5:周度猪粮比5 图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克5 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/斤6 图8:日度蛋料比6 图9:鸡蛋饲料周度比价6 图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只6 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨6 图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克6 图13:生猪现货河南价格丨单位：元/吨7 图14:鸡蛋现货河北价格丨单位：元/斤7 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位：元/斤7 图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨7 图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨7 图18:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨7 图19:鸡蛋1-5合约价差丨单位：元/吨8 图20:鸡蛋5-9合约价差丨单位：元/吨8 图21:鸡蛋9-1合约价差丨单位：元/吨8 图22:生猪河南现货基差丨单位：元/吨8 图23:鸡蛋辽宁基差丨单位：元/500千克8 图24:鸡蛋河北基差丨单位：元/500千克8 市场要闻及动态 1.据了解，凤集集团浙江湖州百万蛋鸡基地，一期100万只蛋鸡场，正在安装设备，即将建设完毕，意味着一期即将投产，二期100万只即将开始建设，该基地规划300万只。 2.据国家发展改革委监测，1月3日～6日，全国平均猪粮比价为5.93∶1，按照 《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，进入过度下跌三级预警区间。 图1:生猪周度自养利润丨单位：元/头图2:生猪饲料周度比价 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 202020212022 147101316192225283134374043464952 20182019202020212022 20 15 10 5 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克图4:生猪饲料周度预期盈利丨单位：元/头 20182019202020212022 5 4 4 3 3 2 147101316192225283134374043464952 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 20182019202020212022 147101316192225283134374043464952 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:周度猪粮比图6:生猪周度出栏价丨单位：元/千克 20182019202020212022 25 20 15 10 5 0 147101316192225283134374043464952 20182019202020212022 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位：元/斤图8:日度蛋料比 175 170 165 160 155 150 145 140 135 130 蛋鸡综合养殖成本（日） 蛋鸡综合养殖盈利（日） 汇总 4 1004 803 603 402 202 01 1 2021/1/1 2021/2/7 2021/3/16 2021/4/22 2021/5/29 2021/7/5 2021/8/11 2021/9/17 2021/10/24 2021/11/30 2022/1/6 2022/2/12 2022/3/21 2022/4/27 2022/6/3 2022/7/10 2022/8/16 2022/9/22 2022/10/29 2021/1/1 2021/2/4 2021/3/10 2021/4/13 2021/5/17 2021/6/20 2021/7/24 2021/8/27 2021/9/30 2021/11/3 2021/12/7 2022/1/10 2022/2/13 2022/3/19 2022/4/22 2022/5/26 2022/6/29 2022/8/2 2022/9/5 2022/10/9 2022/11/12 -200 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:鸡蛋饲料周度比价图10:鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位：元/只 20182019202020212022 6 5 4 3 2 1 0 147101316192225283134374043464952 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 20182019202020212022 147101316192225283134374043464952 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图11:生猪主力期货丨单位：元/吨图12:鸡蛋主力期货丨单位：元/500千克 35000 202120222023 5500 20192020202120222023 300005000 250004500 200004000 150003500 100003000 50002500 0 121416282102122142162182202222242262282302322342362 2000 121416181101121141161181201221241261281301321341361 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图13:生猪现货河南价格丨单位：元/吨图14:鸡蛋现货河北价格丨单位：元/斤 2019202020212022202320222023 456 40 5 35 304 25 3 20 152 10 1 5 1 15 29 43 57 71 85 99 113 127 141 155 169 183 197 211 225 239 253 267 281 295 309 323 337 351 365 1 15 29 43 57 72 86 100 114 128 142 156 170 184 198 212 226 240 254 268 282 296 310 324 338 352 366 00 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图15:鸡蛋现货山东价格丨单位：元/斤图16:生猪1-5合约价差丨单位：元/吨 20222023 7 6 5 4 3 2 1 1 15 29 43 57 72 86 100 114 128 142 156 170 184 198 212 226 240 254 268 282 296 310 324 338 352 366 0 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 202120222023 121416282102122142162182202222242262282302322342362 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图17:生猪5-9合约价差丨单位：元/吨图18:生猪9-1合约价差丨单位：元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 202120222023 121416282102122142162182202222242262282302322342362 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 202120222023 121416282102122142162182202222242262282302322342362 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图19:鸡蛋1-5合约价差丨单位：元/吨图20:鸡蛋5-9合约价差丨单位：元/吨 2000 1500 20192020202120222023 500 0 20192020202120222023 1000 500 0 -500 -1000 -500 -1000 121416181101121141161181201221241261281301321341361 -1500 -2000 1214161811011211411611812012212412612813