铁合金月报：1月产量持续增加，需求回暖不及预期

铁合金月报 铁合金：1月产量持续增加，需求回暖不及预期 朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询编号：Z0015327 联系人：凌凡从业资格编号：F03107736 2022年12月9日 目录 CONTENTS 01月度观点 02月度重点图表 03其他数据图表 01 月度观点 时间 主要观点 策略 2022.12.05 十二月初双硅盘面受黑色系情绪影响依旧在高位震荡，成本端天津港锰矿 整体来看，双硅均处在高供给低需求的局面，库存略有 价格小幅上调，冶金焦价格上调，兰炭价格连续多日阴跌，硅铁成本线下滑，折算利润几乎为0，硅锰成本线上调，利润空间进一步压缩。硅锰月 积压，基本面偏弱，但短期来看依旧会受到黑色情绪影响，中期可轻仓试空。 初周供给放缓，与往年同期相比接近历史高点，周需求下跌速度放缓，高位去库速度放缓，但整体库存仍处在高位。硅铁周供给增速、周需求减速同样放缓，库存低位反弹，超过同时期三年数据。 2022.12.12 近一周双硅势头依旧迅猛，盘面持续上涨。成本端冶金焦价格继续拉高一百元/吨，宁夏内蒙等地电力下降明显，硅铁利润大幅增加，硅锰利润率小幅好转。硅铁本周产量与往年齐平，但企业开工率下降至43%，处于同期历史最低水平，硅锰产量及开工率均处在较高的水平。从需求端来看， 总的来说，基本面硅铁较松，硅锰偏紧，短期硅锰可轻仓试多，中期要看下游钢材需求是否好转。 粗钢产量表现平平，镁锭11月产量下滑严重，但硅锰周需求迎来一个小幅的回升，说明宏观利好政策反馈起到了一些效果。整体硅铁库存轻微垒库，硅锰去库势头迅猛，但整体库存依旧偏高。 2022.12.19 上周五双硅盘面跟随黑色下跌。成本端来看，冶金焦价格涨后持稳，天津港锰矿价格小幅上涨，兰炭价格小幅上调，宁夏内蒙等地电价有明显的 硅铁成本支撑更弱，可轻仓试空，硅锰建议以逢高做空来看待。 下跌，整体上硅铁成本线低位持稳，利润可观，硅锰成本线依旧处于高位，负利润预计将持续到春节前后，从供给看，双硅产量居高不下，且下游钢厂需求并未得到大幅好转，粗钢日均产量甚至比上月减少25万吨，厂内库存可用天数均有3天左右的上调。整体上供需偏松，弱基本面的现实短期内不会被打破。 1.1月度观点 上月主要观点：十二月初双硅盘面受黑色系情绪影响依旧在高位震荡，成本端天津港锰矿价格小幅上调，冶金焦价格上调，兰炭价格连续多日阴跌，硅铁成本线下滑，折算利润几乎为0，硅锰成本线上调，利润空间进一步压缩。硅锰月初周供给放缓，与往年同期 相比接近历史高点，周需求下跌速度放缓，高位去库速度放缓，但整体库存仍处在高位。硅铁周供给增速、周需求减速同样放缓，库存低位反弹，超过同时期三年数据。整体来看，双硅均处在高供给低需求的局面，库存略有积压，基本面偏弱，但短期来看依旧会受到黑色情绪影响，中期可轻仓试空。 本月走势分析：1月初开盘下跌后震荡回升。成本端来看，冶金焦价格下跌100元/吨后持稳，氧化铁皮价格连续多日下跌，天津港澳矿、半碳酸价格整体上调，宁夏地区电价上周上调0.02元/度后持稳，硅锰成本线下降，利润区间扩大，硅铁成本小幅走低。整体供给端双硅均有增量，需求量明显下滑，库存量基本维持不变，基本面持续走弱。 本月主要观点：目前黑色系情绪波动转弱，整体厂家生产以前期订单为主，冶金焦有进一步下行可能，建议轻仓操作，双硅以高空为主。 风险提示： •疫情扰动 •宏观方面影响 02 月度重点图表 2.1硅铁月度重点数据图表——供应端 硅铁月产量（万吨）硅铁本月产量50.32万吨，环比上月增加3000吨。 硅铁月产量 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2019年2020年2021年2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 当前月产量水平基本与往年同期持平，十二月开工率略有回升，截至目前水平在42.03%，主要是受到利润率提高的影响。 硅铁周开工率（%） 硅铁周开工率 2019年2020年2021年2022年2023年 70 60 50 40 30 20 10 0 1月1日1月24日2月21日3月18日4月10日5月6日5月29日6月24日7月17日8月12日9月4日9月30日10月29日11月25日12月18日 2.2硅铁月度重点数据图表——需求端 粗钢日均产量（万吨）粗钢日均产量为243万吨，环比上月下降29万吨。 粗钢日均产量 350 300 250 200 150 100 50 0 2019年2020年2021年2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 金属镁产量回落。12月产量环比11月减少约9万吨达到6.60万吨。 硅铁下游需求偏弱，供应则是处在一个较高的位置，整体目前供需偏松。 金属镁月产量（吨） 镁锭月产量 2019年2020年2021年2022年 100000 80000 60000 40000 20000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.3硅铁月度重点数据图表——库存端 硅铁双周库存（吨）1.6日公布的硅铁企业库存为5.00万吨，环比减少约5000吨，同比有 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 硅铁双周库存 2020年2021年2022年2023年 1月1日2月25日4月16日6月3日7月17日8月20日9月23日10月28日11月26日 1400吨减量。 12月钢厂硅铁库存可用天数为19.42天，环比增加2.46天，同比减少3.6天。 整体来看，钢厂目前开工生产积极率正在缓慢修复，硅铁企业库存有所减少，主要是得益于阶段性春节下游钢厂补库需求，目前硅铁供需略微偏松，钢厂库存可用天数上升，整体上处于初步修复的阶段。 钢厂硅铁库存可用天数（天） 硅铁库存可用天数 中国华南华东北方 30 25 20 15 10 5 12/31 1/31 2/29 3/31 4/30 5/31 6/30 7/31 8/31 9/30 10/31 11/30 12/31 1/31 2/28 3/31 4/30 5/31 6/30 7/31 8/31 9/30 10/31 11/30 12/31 1/31 2/28 3/31 4/30 5/31 6/30 7/31 8/31 9/30 10/31 11/30 12/31 0 2.4硅锰月度重点数据图表——供应端 硅锰月产量（万吨）硅锰十二月产量86.6万吨，环比增加3.2万吨，增幅3.85%，同比增 中国硅锰月产量 加6.1万吨，增幅7.5%。 1100000 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 2018年2019年2020年2021年2022年 当前月产量水平波动走高，企业开工意愿有所回落，开工率达61%，十二月产量略有放缓，预计未来一月的产量不会有太大幅的上升 硅锰周开工率（%） 硅锰周开工率 2019年2020年2021年2022年2023年 80 70 60 单位：% 50 40 30 20 10 0 13579111315171921232527291113151719212325272931 2.5硅锰月度重点数据图表——需求端 粗钢日均产量（万吨）粗钢日均产量为243万吨，环比减少29万吨。 粗钢日均产量 350 300 250 200 150 100 50 0 2019年2020年2021年2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 钢厂对于硅锰周需求略有回落，周环比减少6863吨至12.9万吨。 整体十二月硅锰需求端迎来了大幅的下降，对比前后供需数据可以看出，当前硅锰月供给增量远大于硅锰需求，供需依旧处于相对宽松的局面。 硅锰周需求（吨） 硅锰周需求 180000 170000 160000 单位：吨 150000 140000 130000 120000 110000 100000 2019年2020年2021年2022年2023年 13579111315171921232527291113151719212325272931 2.6硅锰月度重点数据图表——库存端 硅锰双周库存（吨）1.6日公布的硅锰企业库存为16.34万吨，周环比减少5800吨。 硅锰双周库存 300000 250000 单位：吨 200000 150000 100000 50000 0 2020年2021年2022年2023年 15913172125293337414549 12月钢厂硅锰库存可用天数为20.79天，环比增加3.11天，主要是黑色系情绪减弱所导致的。 钢厂硅锰库存可用天数（天） 硅锰库存平均可用天数 总库存可用天数华南地区库存可用天数华东地区库存可用天数北方大区库存可用天数 28 26 24 22 20 18 16 14 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 12 03 其他数据图表 3.1硅铁相关数据 宁夏75B硅铁现货价（元/吨）） 2022.12硅铁主产区产能分布 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 20000 8% 15000 20% 10000 28% 5000 21% 0 硅铁生产企业：产能：甘肃（月） 硅铁生产企业：产能：内蒙古（月）硅铁生产企业：产能：宁夏（月）硅铁生产企业：产能：青海（月） 硅铁生产企业：产能：陕西（月） 23% 宁夏75B硅铁现货价（元/吨）硅铁主产区产能分布 3.2硅铁相关数据 主产区电价（元/吨）兰炭价格走势（元/吨） 0.6 0.6 0.5 0.5 0.4 0.4 0.3 硅铁主产区电价 求和项:铁合金：电价：青海（日）求和项:铁合金：电价：甘肃（日）求和项:铁合金：电价：陕西（日）求和项:铁合金：电价：宁夏（日）求和项:铁合金：电价：内蒙古（日） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 兰炭价格 2019年2020年2021年2022年2023年 1月3日4月29日5月23日6月13日7月1日7月21日8月10日8月30日9月20日10月13日11月2日11月22日12月12日12月30日 3.3硅铁相关数据 硅铁出口量（吨）硅铁进口量（吨） 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 硅铁出口量 2019年2020年2021年2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 硅铁进口量 2019年2020年2021年2022年 硅铁净出口量（吨） 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 硅铁净出口（月） 2019年2020年2021年2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 3.4硅锰相关