能源化工产业链日报：原油进口配额发放，市场信心增加

研 业 行 究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 产业链日 2022年1月10日原油进口配额发放，市场信心增加 ——能源化工产业链日报 报 能 源 化 工 分析师冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 联系人刘晨业 从业资格证号：F3064051电话：021-68757223 邮箱：liucy@qh168.com.cn 原油:原油进口配额发放，市场信心增加 1.核心逻辑：中国发放新一批原油进口配额，表明随着中国防疫政策的调整，炼厂将提高产量。中国最新一批向44家非国有炼油商和贸易商发放的原油进口配额总计为1.1182亿吨 截至本周中国已分两批次发放2023年原油进口配额1.32亿吨，去年同期发放的配额量为1.09亿吨。随着中国大城市疫情开始缓和且人员流动回归至正常水平，其原油需求预计从二季度开始显著增长。油价盘中一度上涨4%，但鉴于远期曲线仍呈走弱迹象，不少参与者认为77美元附近仍然是卖盘的触发价。 2.操作建议：Brent70-80美元/桶，WTI65-75美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯反制出口的执行情况、OPEC后续减产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 需求弱化逻辑继续，趋势上价格中枢下移，价格将会75美元中枢。最大风险仍然来自需求。 5.市场情况：Brent主力收于79.64美元/桶，前收78.57美元/桶，WTI主力74.63美元/桶，前收73.77美元/桶。Oman主力收于75.6美元/桶，前收75.19美元/桶，SC主力收于526.4元/桶，前收526.5元/桶。 沥青:供给低位，但需求仍需检验 1.核心逻辑：主力合约收于3677元/吨，前收3765吨。现货上，由于临近春节假期，所以虽然目前炼厂综合利润有所修复，但开工仍然较低，导致产量维持在较低的水平。而类似其他商品，节后需求端的恢复可能产生供需的转好，但目前时点，需求逻辑无法被证明或证伪所以市场跟随乐观情绪偏多运行，后期一旦需求的复苏达丌到预期，那么沥青可能会继续跟随原油衰退逻辑而进行下跌。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：1月需求依旧不佳，排产量仍然过高。 4.背景分析： 当前俄罗斯供应反复，以及宏观情绪风险仍在，且当前原油供需结构偏宽松，对盘面支撑不大。操作上，近期市场波动较大，整体偏弱。 PTA:疫情扩散，终端及下游需求再次走弱 1.核心逻辑：节前需求基本已经没有预期外计价空间，终端需求大幅弱化，较多终端厂家已经提前放假开工下降至低于往年水平。pta由此不太具有上行驱动，前期跟随商品板块 的共振近期也逐渐乏力。月内更多将震荡，等待节后的需求检验。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵。 4.背景分析： 近期原油方面的成本支撑基本稳定，但1月由于需求较为弱势，可能将累库。 乙二醇:短期上行空间或有限 1.核心逻辑：一季度的投产压力仍然较大，而目前的乙二醇库存仍然在中位偏高水平，利润也没有拐头迹象。和pta一样，乙二醇也需要2月的需求检验来确定下一阶段的中枢方向只是相比其他聚酯品种乙二醇过剩的局面更加难以改变，中短期的价格都将受到较大压制。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快。 4.背景分析： 后期装置投产预期，煤制开工回升导致供应增加，以及12月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 甲醇:需求疲软，盘面驱动不足 1.核心逻辑：供应端有复产预期，需求依然低迷。疫情影响下，需求有继续走弱迹象，基本面上未有明显变化，反弹高度有限。传闻有MTO计划1月中重启，关注其动态。 2.操作建议：观望 3.风险因素：原油、疫情、宏观等 4.背景分析： 内蒙古甲醇市场气氛平稳，生产企业出货为主，下游按需采购，内蒙北线2000-2120 元/吨，内蒙南线参考2030-2050元/吨。 太仓甲醇现货成交重心较上周五下滑。现货端刚需买货，成交基差在40元/吨左右；远月期现套利为主，商谈基差较上周略微走强；换货延续，早间成交不多。 现货小单2630-2650 外盘方面，主动递报盘不足，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈305-315美元/吨，周内 1月份到港的非伊船货成交在315美元/吨（10000吨），据悉近期少数远月到港的中东其它区域船货成交+0.5%（非伊价格作为基准价格），少数远月到港的中东其它区域船货报盘在 +1.5%% 装置方面：山东华鲁恒升一套100万吨/年甲醇装置目前略降负运行，另一套50万吨装置维持停车.江油万利年产15万吨天然气制甲醇项目于12月初因限气停车，预计春节后开；山西晋煤天源年产10万吨甲醇装置因疫情影响于11月24日停车，目前于12月28日重启；山西晋丰闻喜年产5万吨小装置目前运行平稳；高平年产10万吨甲醇装置1月2日停车；云南云天化年产26万吨甲醇装置因成本问题于1月1日停车，预计为期2个月以上。新疆新业年产50万吨甲醇装置目前临时检修，维持在半负荷运行状态，预计为期十天。 L:估值偏高，有回落风险 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在62万吨，较前一工作日累库6万吨，增幅在10.71% 去年同期库存大致62万吨。供应变化不多，临近年底开工下滑，期货上行受基本面制约，价格震荡。 2.操作建议：观望。 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 部分石化下调出厂价，场内交投气氛谨慎，持货商随行跟跌报盘，终端接货意向欠佳，实盘侧重一单一谈。华北地区LLDPE价格在8020-8250元/吨，华东地区LLDPE价格在8000-8150元/吨，华南地区LLDPE价格在8250-8600元/吨。 PE美金盘价格部分上涨10美金/吨，华东地区国产料价格部分下跌，调整幅度在50-250元/吨。今日贸易商报盘价格随行调整，临近春节假期，下游工厂开工情况逐步下滑，下游需求转弱，市场成交氛围一般。 装置： 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 齐鲁石化 HDPEB线 7 2023年1月5日 2023年1月23日 大庆石化 LDPE一线 6.5 2023年1月5日 暂不确定 兰州石化 新全密度 30 2023年1月3日 2023年1月9日 中天合创 LDPE 25 2023年1月6日 暂不确定 PP:需求走低，价格偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在62万吨，较前一工作日累库6万吨，增幅在10.71% 去年同期库存大致62万吨。节后归来，市场反弹，但下游订单有限，刚需偏谨慎，价格震荡整理为主。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等 4.背景分析： 现货市场缺乏情绪提振，部分厂家仍有下调，成本端稍有松动。场内交投氛围平平，贸易商随行报价出货，部分仍有让利，下游谨慎接货，采购意向不佳。华北拉丝主流价格在7580-7700元/吨，华东拉丝主流价格在7550-7680元/吨，华南拉丝主流价格在7770-7900元/吨。 PP美金市场价格整理为主，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚900-940美元/吨，共聚920-960美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 中韩石化 JPP线 20 常规检修 2022年12月27日 2023年1月31日 青海盐湖 单线 16 常规检修 2023年1月5日 2022年1月12日 绍兴三圆 新线 30 计划检修 2023年1月7日 2023年2月7日 巨正源 二线 30 故障检修 2023年1月6日 2023年1月13日 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F 联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn