焦炭现货进入降价通道 煤焦在黑色系中偏弱

焦炭现货进入降价通道煤焦在黑色系中偏弱 银河期货大宗商品研究所黑色组 2023年01月02日 双焦总结 价格：焦炭产地落实降价，港口维稳，山西吕梁准一冶金焦2560（-100），日照港准一级冶金焦2780（-）。焦煤价格维稳，山西中硫主焦仓单2230（-），沙河驿蒙5煤仓单2340（-），沙河驿蒙3仓单1965（-）。 焦煤供给：近期部分前期因疫情停产的煤矿生产逐步恢复，但仍有煤矿受疫情影响生产受限，且年关将至，煤矿多保安全生产为主，煤矿整体产量尚未有明显增加，汾渭煤矿产能利用率86.48%（+0.11%），蒙煤通关车辆保持在800+。 焦炭供给：焦企落实首轮提降，焦化利润保持低位，钢联吨焦盈利43元（-9），吨焦有一定盈利叠加环保影响减弱，产地焦企陆续提产，部分已提至满产，整体开工率继续回升，钢联230家焦企开工率74.0%（+0.5）。 煤焦刚需：随着亏损持续，国内钢厂依旧检修增加，高炉复产延期，但是由于钢联统计周期影响，铁水产量小幅增加。区域上看，本周检修发生在华东、华中、西南和华南地区，复产发生在华北地区，247铁水产量222.51（+0.65），钢厂盈利率19.91%（-1.73），螺纹表需246.68（-19.53）。 焦煤库存：下游补库节奏放缓，多维持刚需，煤矿前期因疫情扰动，目前多执行前期订单，产地库存继续下滑，汾渭煤矿精煤库存208.59万吨（-11.78）。焦企对优质骨架煤种仍补库，厂内原料库存增加，汾渭焦企原料煤库存12.06天（+1.26）。钢联焦煤总库2897.5（+16.3）。 焦炭库存：近期焦企提产，焦炭供给增加；部分钢厂库存至合理水平，采购节奏放缓，部分地区焦企库存累积。汾渭焦企库存50.15万吨（+1.88），焦企及贸易商加速出货，焦炭货源集中流向钢厂，且运力紧张缓解，汾渭钢企焦炭库存11.59天（+0.30）。钢联焦炭总库934.4（+19.9）。 总结：宏观方面，国内疫情+房地产+美联储三座大山均向好，宏观大背景乐观。产业方面，黑色逻辑在于弱现实强预期，钢矿领涨，煤焦震荡跟随。落实至煤焦基本面方面，原料煤焦冬储尾声，钢厂低利润情况逐步减产，煤焦刚需边际走弱；焦企开工恢复积极，叠加蒙煤通关高位，煤焦供给边际增加，煤焦供需格局逐步宽松，焦炭现货落实首轮降价100-110元/吨左右，煤焦逐步进入降价通道，在澳煤放开预期加持下，煤焦在黑色系中依旧表现偏弱，煤焦空单可继续持有，没有不建议追空，因为盘面焦炭主力合约已经给出3轮左右降幅，建议反弹仍可介入空单，目前暂时澳煤通关政策未有准确文件发布，后期需重点关注，关注煤矿假期安排等。 单边：空单持有 套利：双焦在黑色系中空配。 期权：买看跌。 GALAXYFUTURES1 兰格预测 数据来源：文华财经银河期货GALAXYFUTURES2 目录 第一部分：上周双焦市场回顾及后期观点 第二部分：双焦供需存情况 一、上周双焦市场回顾及后期观点 持仓变化vs涨跌幅 黑色品种期货周度变化 黑色品种期货周度变化 焦 2670 868 185 190 4. 4087 10 涨跌幅（结算价） 成交量（万手 持仓量持 涨跌（结算价） 结算价 4.6% 振幅 最高-最低 3977 3940 最低价 4167 4125 最高价 847 4090 4052 开盘价 863 4143 4105 收盘价 焦炭主力 铁矿主力 热卷主力 螺纹主力 2022-12-30 数据来源：wind银河期货数据来源：wind银河期货 焦炭市场各企业情绪指数 焦煤市场各企业情绪指数 100 80 60 40 20 0 2016/092018/092020/092022/0 100 80 60 40 20 0 2017/012018/012019/012020/012021/012022/01 煤矿洗煤厂40家独立焦化厂煤矿洗煤厂40家独立焦化厂 焦化厂钢厂贸易商 期货公司投资公司其他 焦化厂钢厂贸易商 期货公司投资公司其他 焦炭现货价格涨跌统计（元/吨） 跌价3轮累积300-330元/吨 2022-11-01 30天 第一轮 -100 -100 2460 （1）多地疫情散点爆发，钢材需求受限，长流程钢厂亏损叠加环保因素，铁水见顶，煤焦刚需回落；（2）高煤价再度引发政府关注；（3）黑色系中，焦化产能过剩，焦煤利润高位；（4）蒙煤通关维持高位，进口焦煤仍有期待。 2022-11-04 3天 第二轮 -100 -200 2360 2022-11-09 5天 第三轮 -100 -300 2260 涨价4轮累计400-440元/吨 2022-11-24 15天 第一轮 100 100 2360 （1）临近春节，下游冬储开启叠加盈利情况好转提产，需求边际增加。（2）煤矿临近年底达产企业减产，山西地区疫情影响运输库存高位，上游供给边际收缩，焦企亏损持续力度较大，焦企开工积极性不足。（3）绝对库存低位。 2022-12-01 7天 第二轮 100 200 2460 2022-12-09 8天 第三轮 100 300 2560 2022-12-21 12天 第四轮 100 400 2660 降价 2023-01-01 11天 第一轮 -100 -100 2560 （1）钢厂冬储尾声+低利润铁水难增，煤焦需求边际减少。（2）吨焦盈利转正，焦化厂提产。（3）蒙煤通关800+，同比高位，煤 焦供给边际增加， 数据来源：汾渭能源银河期货 GALAXYFUTURES8 我国代表地区冶金焦价格 单位：元/吨 5100 4100 3100 日钢采购山西湿熄准一级冶金焦价 单位：元/吨 5100 4100 3100 2100 2100 1100 1100 100 100 2019/1/2 2019/11/2 2020/9/2 2021/7/2 2022/5/2 1月2月 太原一级乌海二级邢台准一 吕梁准一唐山准一 产地焦炭到港基差 单位：元/吨 山西吕梁准一级冶金焦价格 单位：元/吨 2200 1700 1200 700 200 -3001月2月3月 日照港准一级冶金焦价格 单位：元/吨 日照港焦炭现货基差 单位：元/吨 4700 3900 3100 2300 1800 1300 800 300 1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 -2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 炼焦煤价格涨跌统计 海外分煤种价格涨跌统计（美元/吨） 本周 上周 周度涨幅 周环比 月同比 年同比 我国产地分煤种价格涨跌统计（元/吨） 本周 上周 周度涨幅 周环比 月同比 年同比 峰景矿硬焦煤 298.7 277.7 21 8% 15% -21% 炼焦煤 2276 2294 -18 -1% 5% 15% 半软焦煤 224 220.5 3.5 2% 4% 47% 低硫主焦煤 2596 2576 20 1% 7% 3% 中挥发硬焦煤 280 274 6 2% 5% -8% 中硫主焦煤 2366 2366 0 0% 4% 14% 低挥发主焦煤 315 311 4 1% 5% -7% 高硫主焦煤 2253 2252 2 0% 4% 26% 中挥发喷吹煤 238 250.75 -12.75 -5% 2% 20% 肥煤 2209 2258 -49 -2% 1% 8% 低挥发喷吹煤 240 252.75 -12.75 -5% 2% 20% 1/3焦煤 2281 2322 -41 -2% 7% 19% 远期峰景硬焦煤（美元/吨） 760660560460360260160 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 气煤 1941 1941 0 0% 5% 7% 瘦煤 2246 2289 -43 -2% 5% 20% 中国炼焦煤价格指数（元/吨） 38003200260020001400 800 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 中国炼焦煤价格指数 单位：元/吨 产地中硫煤基差走势 单位：元/吨 3800 3300 2800 2300 1800 1300 800 1月2月 蒙煤基差 单位：元/吨 沙河驿蒙煤价格 单位：元/吨 4400 3800 3200 2600 2000 1400 800 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 1500 1000 500 0 -500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 查干哈达堆场至甘其毛都口岸运费 单位：元/吨 干其毛都口岸通关车辆 单位：辆 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2022/11/22022/11/222022/12/12 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 焦煤1-5价差 焦炭1-5价差 800 600 400 200 0 -200 5月6月7月 J 主力合约钢焦比 主力合约煤焦比 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 全国煤矿平均利润 单位：元/吨 黑色产业链利润情况 1800 1500 1200 900 600 300 全国焦煤煤矿平均利润（元/吨） 2000 1600 1200 800 400 0 黑色产业链利润（元/吨） 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 20182019202020212022 2019年8月2020年6月2021年4月2022年2月2022年12 -400 -800 煤矿利润焦化利润钢厂利润 独立焦化企业吨焦平均利润 单位：元/吨 主力合约焦化利润走势 1200 900 600 300 0 -300 1月2月3月4月 钢材利润情况对比 单位：元/吨 1600 1100 600 100 -400 2016/012018/012020/012022/01 高炉利润热卷利润冷轧利润 全国螺纹钢利润 单位：元/吨 1600 1100 600 100 -400 2016/012018/012020/012022/01 高炉利润热卷利润冷轧利润 螺纹钢高炉利润季节性图 单位：元/吨 螺纹钢电炉利润季节性图 单位：元/吨 2000 1600 1200 800 400 0 -400 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 1800 1300 800 300 -200 -700 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 唐山地区钢坯完全成本与钢坯用焦炭成本 唐山地区钢坯完全成本与钢坯用焦炭成本季节图 5200 4700 4200 3700 3200 2700 2200 1700 1200 700 2016/012018/012020/012022/01 钢坯完全成本钢坯用焦炭成本 二、双焦供需存情况 全国煤矿开工率 单位：% 洗煤厂