贵金属周报：非农走低，金价上行

非农走低，金价上行 美尔雅期货贵金属周报20230109 研究员：原涛 投资咨询证号：Z0017568Email：yuant@mfc.com.cnTel：18935138212 内容要点 美国劳动力市场确实在放缓，但依然具有弹性； 美联储纪要：担心市场误解； 未来一年的最大挑战； C 目录 ONTENTS 1基本面方面 2操作策略方面 2018−10 2018−12 2019−02 2019−04 2019−06 2019−08 2019−10 2019−12 2020−02 2020−04 2020−06 2020−08 2020−10 2020−12 2021−02 2021−04 2021−06 2021−08 2021−10 2021−12 2022−02 2022−04 2022−06 2022−08 2022−10 2022−12 2014−04 2014−08 2014−12 2015−04 2015−08 2015−12 2016−04 2016−08 2016−12 2017−04 2017−08 2017−12 2018−04 2018−08 2018−12 2019−04 2019−08 2019−12 2020−04 2020−08 2020−12 2021−04 2021−08 2021−12 2022−04 2022−08 2022−12 基本面方面 1.6 美国ISM非制造业PMI，密歇根大学消费者信心指数 美 学数 美非 75.00 120.00 70.00 100.00 65.00 80.00 60.00 55.00 60.00 50.00 40.00 45.00 20.00 40.00 0.00 35.00 数据来源：IFIND，美尔雅期货 4.5000 4.0000 3.5000 3.0000 2.5000 2.0000 1.5000 1.0000 美期 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 −10.00 −20.00 −30.00 −40.00 生 1998−09 1999−08 2000−07 2001−06 2002−05 2003−04 2004−03 2005−02 2006−01 2006−12 2007−11 2008−10 2009−09 2010−08 2011−07 2012−06 2013−05 2014−04 2015−03 2016−02 2017−01 2017−12 2018−11 2019−10 2020−09 2021−08 2022−07 0.5000 2022−08−162022−09−162022−10−162022−11−162022−12−16 数据来源：IFIND，美尔雅期货 7.50 美物源 6.50 5.50 4.50 3.50 2.50 1.50 0.50 2014−032015−032016−032017−032018−032019−032020−032021−032022−03 美数数 131,000.00 129,000.00 127,000.00 125,000.00 123,000.00 121,000.00 119,000.00 117,000.00 115,000.00 113,000.00 111,000.00 109,000.00 107,000.00 105,000.00 2013−01 2013−06 2013−11 2014−04 2014−09 2015−02 2015−07 2015−12 2016−05 2016−10 2017−03 2017−08 2018−01 2018−06 2018−11 2019−04 2019−09 2020−02 2020−07 2020−12 2021−05 2021−10 2022−03 数据来源：IFIND，美尔雅期货 2001−07 2002−05 2003−03 2004−01 2004−11 2005−09 2006−07 2007−05 2008−03 2009−01 2009−11 2010−09 2011−07 2012−05 2013−03 2014−01 2014−11 2015−09 2016−07 2017−05 2018−03 2019−01 2019−11 2020−09 2021−07 2022−05 2018−08 2018−10 2018−12 2019−02 2019−04 2019−06 2019−08 2019−10 2019−12 2020−02 2020−04 2020−06 2020−08 2020−10 2020−12 2021−02 2021−04 2021−06 2021−08 2021−10 2021−12 2022−02 2022−04 2022−06 2022−08 2022−10 基本面方面 1.9 美国季调后失业率，季调后零售销售月率 美 美： 16.00 60.00 50.00 14.00 40.00 12.00 30.00 10.00 20.00 8.00 10.00 6.00 0.00 4.00 −10.00 2.00 −20.00 美 美 数据来源：IFIND，美尔雅期货 基本面方面 1.10美国当周初请失业金人数，个人支出当月同比 美金数 420,000.00 370,000.00 320,000.00 270,000.00 220,000.00 170,000.00 120,000.00 美 16.00 14.00 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 数据来源：IFIND，美尔雅期货 2018−12 2019−02 2019−04 2019−06 2019−08 2019−10 2019−12 2020−02 2020−04 2020−06 2020−08 2020−10 2020−12 2021−02 2021−04 2021−06 2021−08 2021−10 2021−12 2022−02 2022−04 2022−06 2022−08 2022−10 基本面方面 1.11 美国新增非农就业人口数，FHFA房价指数月率 美非农数 价数 10,000.00 25.00 5,000.00 20.00 0.00 15.00 −5,000.00 10.00 −10,000.00 5.00 −15,000.00 0.00 −20,000.00 −25,000.00 −5.00 美价数 美价数 数据来源：IFIND，美尔雅期货 2019−04 2019−06 2019−08 2019−10 2019−12 2020−02 2020−04 2020−06 2020−08 2020−10 2020−12 2021−02 2021−04 2021−06 2021−08 2021−10 2021−12 2022−02 2022−04 2022−06 2022−08 2022−10 2022−12 基本面方面 数据来源：IFIND，美尔雅期货 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 −1.00 2019−04 2019−06 1.12 美物价数 2019−08 2019−10 美物价数 2019−12 美国PCE通胀指数，成屋签约销售指数月率 2020−02 2020−04 2020−06 2020−08 2020−10 2020−12 2021−02 2021−04 美物价数 2021−06 2021−08 2021−10 2021−12 2022−02 2022−04 2022−06 2022−08 2022−10 30.00 20.00 10.00 0.00 −10.00 −20.00 −30.00 −40.00 −50.00 2018−11 美数 2019−01 2019−03 2019−05 2019−07 2019−09 美数 2019−11 2020−01 2020−03 2020−05 2020−07 2020−09 2020−11 美数 2021−01 2021−03 2021−05 2021−07 2021−09 2021−11 2022−01 2022−03 2022−05 2022−07 2022−09 2022−11 2018−10 2018−12 2019−02 2019−04 2019−06 2019−08 2019−10 2019−12 2020−02 2020−04 2020−06 2020−08 2020−10 2020−12 2021−02 2021−04 2021−06 2021−08 2021−10 2021−12 2022−02 2022−04 2022−06 2022−08 2022−10 2018−10 2018−12 2019−02 2019−04 2019−06 2019−08 2019−10 2019−12 2020−02 2020−04 2020−06 2020−08 2020−10 2020−12 2021−02 2021−04 2021−06 2021−08 2021−10 2021−12 2022−02 2022−04 2022−06 2022−08 2022−10 基本面方面 1.13 美国所有商品非季调PPI，工业生产指数 美非 生数 300.00 15.00 10.00 250.00 5.00 200.00 0.00 150.00 −5.00 −10.00 100.00 −15.00 50.00 −20.00 0.00 −25.00 数据来源：IFIND，美尔雅期货 15.00 10.00 5.00 0.00 −5.00 −15.00 210,000.00 20,000.00 415,000.00 −20.00 190,000.00 18,000.00 410,000.00 −25.00 16,000.00 405,000.00 −30.00 170,000.00 14,000.00 400,000.00 −10.00 美 美： 30,000.00 28,000.00 26,000.00 24,000.00 22,000.00 445,000.00 440,000.00 435,000.00 430,000.00 425,000.00 420,000.00 290,000.00 270,000.00 250,000.00 230,000.00 −35.00 150,000.00 12,000.00 395,000.00 10,000.00 390,000.00 美 美 基本面方面 1.15ETF持仓： 970.00 920.00 870.00 820.00 1,360.00 14,300.00 720.00 1,260.00 19.00 14,200.00 770.00 金ETFî gETFî 25.00 24.00 23.00 22.00 21.00 15,000.00 14,900.00 14,800.00 14,700.00 14,600.00 14,500.00 14,400.00 20.00 gî 期货价g 1,960.00 1,860.00 1,760.00 1,660.00 1,560.00 1,460.00 金î货金美 基本面方面 1.16美国CFTC持仓报告： CFTC金îâ 800,000.00 CFTCgîâ 250,000.00 600,000.00 400,000.00 200,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.000.00 金î金期货非îî数î期货非îî数 金期货非îî数金期货îî数 金期货