公用事业行业周报：煤电联营步伐加快，光伏供应链持续全线降价

公用事业 行业研究/行业周报 煤电联营步伐加快，光伏供应链持续全线降价 报告日期：2023-01-09 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 2% -8%1/22 18% 4/22 7/2210/22 28% 38% 12% - - - 主要观点： 央企煤电联营步伐加快，促进资源高效利用 2022年底，国资委召开座谈会，会议明确提出了要深化煤炭与煤电、 煤电与可再生能源“两个联营”，2022年12月30日，中煤集团与国家电投煤电项目专业化整合签约仪式在京举行。此次专业化整合通过市场化方式开展，涉及的煤电装机容量预计将超过1000万千瓦，此外 华电集团与华能集团亦与国家能源集团进行合作交流。以联营为基础强兜底、促合作。煤炭是我国主要的一次能源，煤电是电力供应的基础，二者共担保供兜底重任。联营不仅有利于形成煤矿与电厂定点、 公用事业沪深300 分析师：余楷丽 执业证书号：S0010522080003邮箱：yukaili@hazq.com 相关报告 1.光伏供应链价格全线下降，《光伏电站开发建设管理办法》修订完成2023-01-02 2.欧盟碳关税完整方案落地，两部委发文推动绿电交易2022-12-253.REITs成效初见，陕西电力市场化改 定量、定煤种的稳定供应模式，提升能源安全保障能力，还推动构建利益共享、风险共担的煤电合作机制，缓解煤电矛盾，将更好地发挥能源保供稳定器和压舱石的作用。无论处于煤强电弱还是煤弱电强的发展周期，二者均可以理顺关系、实现互补，降低生产运营成本。 光伏供应链持续全线降价，下游利润传递可期 2023年1月4日，据EnergyTrend数据，光伏供应链价格持续全线下降（包括光伏玻璃）。其中多晶硅跌11.1%~11.6%；硅片跌21.7%~24.2%；电池片跌15.2%~20.0%；组件跌2.5%~5.2%；光伏玻璃跌3.6%~4.9%。多晶硅致密料平均价格已由303元/kg的最高价降至173元/kg左右；光伏玻璃2023年初开始降价；组件价格探底启 动伊始，预计1-2月组件价格将会出现较明显的跌价；电池片价格下跌幅度加剧，后续电池片价格跌势将视电池片环节排产与终端组件需求的供需情势做相应变化。2022年12月以来，光伏产业链各环节产品价格均开启下跌趋势。产业链价格加速下跌，是行业回归平价上网的正常表现，2023年初包括光伏玻璃在内的供应链价格持续全线下降，2023年有望成为需求放量大年。建议关注下游优质客户群体黏性强，自持分布式光伏业务量价齐升，积极布局储能、充电桩新赛道的【芯能科技】。 板块行情回顾 本周（2023.01.02~2023.01.06）环保板块涨幅1.8%，跑输上证综指0.4pct，跑输创业板1.4pct，表现较差；公用事业板块涨幅2.8%，跑赢上证综指0.6pct，跑输创业板0.4pct，表现较好。 本周碳交易行情 本周全国碳市场CEA总成交量5491吨，总成交额30.3万元，全部为挂牌协议交易量，本周无大宗协议交易，最高成交价56.0元/吨，最低成 交价55.0元/吨，本周�收盘价为56.0元/吨，较上周�上涨1.8%；截 至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量2.3亿吨，累计成交 额104.8亿元。 风险提示 政策推进力度不及预期，受疫情影响项目投产进度放缓，财政压力上行及行业需求释放速度不及预期等。 正文目录 1本周投资观点4 1.1央企煤电联营步伐加快，促进资源高效利用4 1.2光伏供应链价格持续全线下降，下游利润传递可期5 2本周板块行情6 3行业要闻回顾8 4重点公告汇总10 5风险提示：14 图表目录 图表1光伏供应链价格持续全线下降5 图表2近一年公用、环保板块指数与大盘指数相对走势7 图表3环保子板块指数7 图表4本周公用板块涨跌幅极值个股7 图表5本周环保板块涨跌幅极值个股7 图表6本周各行业涨跌幅排名8 1本周投资观点 1.1央企煤电联营步伐加快，促进资源高效利用 2022年12月30日，中煤集团与国家电投煤电项目专业化整合签约仪式在京举行。此次专业化整合通过市场化方式开展，涉及的煤电装机容量预计将超过1000万千瓦，是近年来国内煤电领域涉及资产数额较大、影响力较强、整合效益较为显著、示范引领作用较为突出的合作项目。 国资委要求深化“两个联营”：2022年底，国资委召开座谈会，会议明确提出了要深化煤炭与煤电、煤电与可再生能源“两个联营”，加大对优质煤炭资源储备和开发力度，加强重要能源、油气资源开发增储上产，多措并举、开源挖潜，进一步增强能源电力供应支撑托底能力。本次会议的参会单位几乎涵盖了所有在京能源央企，中国石油、中国石化、中国海油、国家管网、国家电网、中国华能、中国大唐、中国华电、国家电投、国家能源集团、中煤集团等企业负责人均在会上发言。 中煤集团与国家电投签订整合协议：国资委座谈会召开的同一天，我国大型煤炭央企中煤集团便与发电央企国家电投就煤电项目专业化整合签订协议，正式开启“两个联营”之路，国家电投旗下上市公司中国电力公告称，与中煤电力（中煤集团全资拥有附属公司）签订产权交易合同。中煤电力同意购买新源融合（中国电力全资拥有附属公司）60%股权，代价为人民币12.65亿元。新源融合持有的大别山电厂和姚孟电厂，均主要从事燃煤发电生产和销售。 华电、华能前往国家能源集团交流深化合作事宜：在国资委召开座谈会的前后，同为 �大发电的华电集团与华能集团领导纷纷前往国家能源集团，就进一步深化合作事宜进行交流。希望双方进一步深化合作，建立常态化沟通机制，在煤炭供应、煤电联营、能源项目管理等领域加强合作，携手服务国家战略和保障国家能源安全。 ➢以联营为基础强兜底、促合作。煤炭是我国主要的一次能源，煤电是电力供应的基础，二者共担保供兜底重任。联营不仅有利于形成煤矿与电厂定点、定量、定煤种的稳定供应模式，提升能源安全保障能力，还可以推动构建利益共享、风 险共担的煤电合作机制，缓解煤电矛盾，将更好地发挥能源保供稳定器和压舱石的作用。 ➢选对联营模式是共赢关键。煤电联营主要包括6种操作模式，即煤电一体化运行、煤炭企业办电厂、电力企业办煤矿、煤企参股电厂、电企参股煤矿，以及煤炭和电力企业互相参股。根据自身状况，选对联营模式是关键。煤电一体化、 交叉持股的方式让煤炭企业锁定了下游市场，让电力企业有了稳定煤炭供应。无论处于煤强电弱还是煤弱电强的发展周期，二者均可以理顺关系、实现互补，降低生产运营成本。 1.2光伏供应链价格持续全线下降，下游利润传递可期 2023年1月4日，据EnergyTrend数据，光伏供应链价格持续全线下降 （包括光伏玻璃）。其中多晶硅跌11.1%~11.6%；硅片跌21.7%~24.2%；电池片跌15.2%~20.0%；组件跌2.5%~5.2%；光伏玻璃跌3.6%~4.9%。 图表1光伏供应链价格持续全线下降 资料来源：EnergyTrend，华安证券研究所 多晶硅致密料由约200元/kg继续跌至173元/kg：2023年元旦前，多晶硅致密料平均价格已由303元/kg的最高价降至200元/kg左右，中环、隆基纷纷大幅下调硅片价格，最高降幅高达27%，截至2023年1月4日，均价继续下降至173元/kg。 光伏玻璃2023年初开始降价：上周除光伏玻璃外供应链全线降价，而截至2023年 1月4日，2.0mm/3.2mm镀膜均价分别为19.5/26.5元人民币，跌幅分别为 4.9%/3.6%。 组件价格探底启动伊始：2023年元旦前需求开始快速收敛，500W+单玻价格约在每瓦1.82-1.98元人民币、双玻每瓦1.85-1.98元人民币，供应链的快速下探影响组件 新签单，组件价格的下滑探底仅刚启动，预计2023年1-2月组件价格将会出现较明 显的跌价，截至2023年1月4日，182mm/210mm双玻单晶组件均价分别降至 1.81/1.82元，降幅分别5.24%/5.21%。 电池片价格跌势视供需情况：电池片当前依旧维持满产产出，使电池片价格下跌幅度加剧，甚至超越了硅片价格的跌幅。M6尺寸电池片中国境内已鲜少成交，海外需求也萎缩快速，后续电池片价格跌势将视电池片环节排产与终端组件需求的供需情势做相应变化。截至2023年1月4日，以RMB计价单晶电池片均价0.8元跌幅20.0%。 ➢光伏供应链价格持续全线下降，下游利润传递可期。2022年12月以来，光伏产业链各环节产品价格均开启下跌趋势。产业链价格加速下跌，是行业回归平价上网的正常表现，2023年初包括光伏玻璃在内的供应链价格持续全线下降， 2023年有望成为需求放量大年。建议关注下游优质客户群体黏性强，自持分布式光伏业务量价齐升，积极布局储能、充电桩新赛道的【芯能科技】。 2本周板块行情 本周（2023.01.02~2023.01.06）环保板块涨幅1.8%，跑输上证综指0.4pct，跑输创业板1.4pct，表现较差；公用事业板块涨幅2.8%，跑赢上证综指0.6pct，跑输创业板0.4pct，表现较好。 本周环保板块：涨幅前�的个股分别为东旭蓝天（+20.7%）、上海洗霸（+13.9%）、 宝馨科技（+12.0%）、易世达（+11.8%）、博天环境（+11.4%），跌幅前�的个股分别为国中水务（-16.4%）、三维丝（-3.0%）、博世科（-1.9%）、启迪环境（-1.7%）、绿城水务 （-1.0%）； 本周公用板块：涨幅前�的个股分别为芯能科技（+25.7%）、东旭蓝天（+20.7%）、涪陵电力（+20.7%）、佛燃能源（+12.7%）、聆达股份（+11.8%），跌幅前�的个股分别 为深圳能源（-4.4%）、ST浩源（-3.8%）、金山股份（-2.4%）、惠天热电（-2.1%）、长江电力（-0.5%）。 图表2近一年公用、环保板块指数与大盘指数相对走势图表3环保子板块指数 资料来源：iFind，华安证券研究所资料来源：：iFind，华安证券研究所 图表4本周公用板块涨跌幅极值个股图表5本周环保板块涨跌幅极值个股 资料来源：iFind，华安证券研究所资料来源：：iFind，华安证券研究所 图表6本周各行业涨跌幅排名 资料来源：iFind，华安证券研究所 3行业要闻回顾 【新型电力|国家能源局发布《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》】 国家能源局1月6日就《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》公开征求意见。蓝皮 书中提到，电力供应保障能力稳步夯实。截至2021年底，我国各类电源总装机规模23.8 亿千瓦，西电东送规模达到2.9亿千瓦。全国形成以东北、华北、西北、华东、华中（东四省、川渝藏）、南方六大区域电网为主体、区域间异步互联的电网格局，电力资源优化配置能力稳步提升。2021年，全社会用电量达到8.3万亿千瓦时，总发电量8.4万亿千瓦时。电力可靠性指标持续保持较高水平，用户平均供电可靠率约99.9%，农村电网供电可靠率达99.8%。 按照党中央提出的新时代“两步走”战略安排要求，锚定2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和的战略目标，以2030年、2045年、2060年为新型电力系统构建战略目标的重要时间节点，制定新型电力系统“三步走”发展路径，即加速转型期（当前至2030年）、总体形成期（2030年至2045年）、巩固完善期（2045年至2060年），有计划、分步骤推进新型电力系统建设的“进度条”。 【煤电联营|国资委要求深化“两个联营”】 国资委座谈会召开的同一天，我国大型煤炭央企中煤集团便与发电央企国家电投就煤电项目专业化整合签订协议，正式开启“两个联营”之路。此次中煤集团与国家电投的专业化整合有别于“拉郎配”，将通过市场化方式开展，涉及的煤电装机容量预计将超过1000万千瓦。在国资委召开座谈会的前后，同为�大发电的华电集团与华能集团领导纷纷前往国家能源集团，就进一步深化合作事宜进行了交流。 【风光装机|国家能源局：2023年新增风光装机1