电力设备行业研究周报：石英坩埚与高纯石英砂有望量价齐升

石英坩埚与高纯石英砂有望量价齐升 ——电力设备行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈：石英坩埚与高纯石英砂有望量价齐升 在单晶硅片的生产中，石英坩埚主要作为盛装熔融硅的容器。其高纯和高耐温耐久性为单晶拉制以及单晶品质提供保障，是单晶拉制系统的关键辅料之 一。基于单晶硅片纯度的要求，石英坩埚一次或几次加热拉晶完成后即报废，需要购置新的石英坩埚用于下次拉晶，因而在单晶硅产业链中具备较强的消耗品属性。 石英坩埚主要使用电弧法生产，核心原材料为高纯石英砂。生产流程是：将 高纯的石英砂原料倒入坩埚模具内，通过成型装置将石英砂原料均匀的成型在模具的内表面以成型坩埚坯，然后将坩埚模具整体移入电弧熔制炉内，通过石墨电极释放高温电弧使石英砂熔化，最后快速冷却形成石英坩埚毛坯。石英坩埚主要原料是高纯石英砂，辅料是石墨电极、石英板等，坩埚生产成本中直接材料为主要成本。 供需趋紧的石英坩埚与高纯石英砂有望量价齐升。近期，光伏产业链上游材 料价格大幅调整，这使得下游光伏发电的经济性和收益性更加凸显，预计 2023年光伏装机将继续高速增长。这将推动石英坩埚需求的大幅上升，进而导致作为石英坩埚主要原材料的高纯石英砂需求显著提升。但由于高纯石英矿储量、品质分布不均，用于生产高纯石英砂的矿床资源有限且禀赋不同，目前全球能够批量供应高纯石英砂的企业较少，其中美国西比科公司在行业中处于重要地位。挪威、中国等企业虽然具有高纯砂的提纯技术，但产量有限，且部分超高纯产品未能达到美国西比科纯度水平。因此在近几年表现出供给紧缺，价格持续上涨且供不应求。另外，高纯石英砂扩产周期约为18个 月，预计2023年仍将供不应求，石英坩埚与高纯石英砂价格有望继续上行。投资策略： 建议关注产业链布局完整，具有高纯石英砂生产能力的企业，比如石英股份 （603688.SH）。 市场回顾： 电力设备行业本周涨跌幅为4.95%，在申万31个一级行业中，排在第4位。 电力设备行业本周跑赢大盘。本周沪深300、上证指数、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为2.82%，2.21%，3.19%和3.21%。 在细分版块中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为7.02%，4.01%，5.47%，5.89%、4.87%和4.02%。 电池版块周涨幅前五个股分别为：新宙邦（10.72%），星源材质（9.92%），科恒股份（9.83%），恩捷股份（9.6%），南都电源（9.3%）。 电池版块周跌幅前五个股分别为：先导智能（-0.47%），ST时万（-0.10%），璞泰来（0.4%），孚能科技（0.7%），万里股份（0.98%）。 行业热点： 明阳集团150亿再投异质结光伏项目。 风险提示： 光伏装机不及预期。 评级增持（维持） 2023年01月08日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 行业基本资料股票家数 320 行业平均市盈率 28.43 市场平均市盈率 11.63 行业表现走势图 10% 0% -10% -20% -30% 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 -40% 电力设备(申万)沪深300 资料来源：Wind,申港证券研究所 相关报告 1、《电力设备行业研究周报：光伏产业链价格深度调整利好下游需求高增》2023-01-03 2、《电力设备行业研究周报：扩大内需战略下新能源有望维持高景气》2022-12-25 3、《电力设备行业研究周报：2022年11月动力电池装机简析》2022-12-11 内容目录 1.每周一谈：石英坩埚与高纯石英砂有望量价齐升3 2.电新行业本周市场行情回顾5 3.锂电行业重点材料价格数据6 4.行业重要新闻事件7 5.风险提示7 图表目录 图1：石英坩埚的应用领域3 图2：石英坩埚生产流程3 图3：石英坩埚成本构成4 图4：高纯石英砂近年价格情况4 图5：本周各行业涨跌幅5 图6：重点指数周涨跌幅5 图7：电力设备版块周涨跌幅5 图8：电池版块周涨幅前五6 图9：电池版块周跌幅前五6 图10：碳酸锂和单水氢氧化锂价格（万元/吨）6 图11：电池价格（元/Wh）6 图12：正极材料价格（万元/吨）6 图13：负极材料价格（万元/吨）6 图14：国产中端不同规格隔膜价格（元/平方米）7 图15：电解液价格（万元/吨）7 表1：石英坩埚与高纯石英砂光伏市场空间预测4 1.每周一谈：石英坩埚与高纯石英砂有望量价齐升 在单晶硅片的生产中，石英坩埚主要作为盛装熔融硅的容器。其高纯和高耐温耐久性为单晶拉制以及单晶品质提供保障，是单晶拉制系统的关键辅料之一。基于单晶硅片纯度的要求，石英坩埚一次或几次加热拉晶完成后即报废，需要购置新的石英坩埚用于下次拉晶，因而在单晶硅产业链中具备较强的消耗品属性。 图1：石英坩埚的应用领域 资料来源：欧晶科技公司公告，申港证券研究所 石英坩埚主要使用电弧法生产，核心原材料为高纯石英砂。生产流程是：将高纯的石英砂原料倒入坩埚模具内，通过成型装置将石英砂原料均匀的成型在模具的内表面以成型坩埚坯，然后将坩埚模具整体移入电弧熔制炉内，通过石墨 电极释放高温电弧使石英砂熔化，最后快速冷却形成石英坩埚毛坯。石英坩埚主要原料是高纯石英砂，辅料是石墨电极、石英板等，坩埚生产成本中直接材料为主要成本。 图2：石英坩埚生产流程 资料来源：中国有色金属工业协会硅业分会公众号，申港证券研究所 图3：石英坩埚成本构成图4：高纯石英砂近年价格情况 制造费用, 26.52% 直接材料, 67.79% 直接人工,5.69% 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 2019202020212022年1-7月 100% 价格（万元/吨） 同比增长率 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 资料来源：欧晶科技公司公告，申港证券研究所注：以2021年欧晶科技为例资料来源：天宜上佳公司公告，申港证券研究所 供需趋紧的石英坩埚与高纯石英砂有望量价齐升。近期，光伏产业链上游材料价格大幅调整，这使得下游光伏发电的经济性和收益性更加凸显，预计2023年光伏装机将继续高速增长。这将推动石英坩埚需求的大幅上升，进而导致作为石英坩埚主 表1：石英坩埚与高纯石英砂光伏市场空间预测 2022E 2023E 2024E 全球光伏新增装机（GW） 240 330 450 YOY 38% 36% 容配比 1.3 1.3 1.3 光伏硅片需求量（GW） 312 429 585 单晶硅片单位耗硅量（g/W） 2.8 2.7 2.6 硅片需求量（万吨） 87 116 152 石英坩埚寿命周期内所能生产的硅片量（吨/只） 1.4 1.45 1.5 石英坩埚需求（万只） 62.4 79.9 101.4 YOY 28% 27% 高纯石英砂单位需求（吨/只） 0.1 0.1 0.1 高纯石英砂需求（万吨） 6.24 8.0 10.1 YOY 28% 27% 石英坩埚价格（万元/只） 0.83 0.93 0.99 高纯石英砂价格（万元/吨） 4.2 5.3 5.8 YOY 25% 10% 石英坩埚市场空间（亿元） 52 75 100 YOY 44% 34% 高纯石英砂市场空间（亿元） 26 42 59 YOY 60% 40% 要原材料的高纯石英砂需求显著提升。但由于高纯石英矿储量、品质分布不均，用于生产高纯石英砂的矿床资源有限且禀赋不同，目前全球能够批量供应高纯石英砂的企业较少，其中美国西比科公司在行业中处于重要地位。挪威、中国等企业虽然具有高纯砂的提纯技术，但产量有限，且部分超高纯产品未能达到美国西比科纯度水平。因此在近几年表现出供给紧缺，价格持续上涨且供不应求。另外，高纯石英砂扩产周期约为18个月，预计2023年仍将供不应求，石英坩埚与高纯石英砂价格有望继续上行。 资料来源：北极星太阳能光伏网，全球光伏公众号，索比光伏网，欧晶科技公司公告，天宜上佳公司公告，申港证券研究所 投资建议：建议关注产业链布局完整，具有高纯石英砂生产能力的企业，比如石英股份（603688.SH） 2.电新行业本周市场行情回顾 图5：本周各行业涨跌幅 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% 计算机 建筑材料 通信电力设备家用电器轻工制造 汽车房地产有色金属基础化工机械设备公用事业建筑装饰食品饮料非银金融 环保医药生物石油石化 传媒银行电子钢铁 国防军工纺织服饰商贸零售 综合煤炭 美容护理交通运输社会服务农林牧渔 -2.00% 资料来源：Wind，申港证券研究所 电力设备行业本周涨跌幅为4.95%，在申万31个一级行业中，排在第4位。 电力设备行业本周跑赢大盘。本周沪深300、上证指数、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为2.82%，2.21%，3.19%和3.21%。 在细分版块中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为7.02%，4.01%，5.47%，5.89%、4.87%和4.02%。 电池版块周涨幅前五个股分别为：新宙邦（10.72%），星源材质（9.92%），科恒股份（9.83%），恩捷股份（9.6%），南都电源（9.3%）。 电池版块周跌幅前五个股分别为：先导智能（-0.47%），ST时万（-0.10%），璞泰来（0.4%），孚能科技（0.7%），万里股份（0.98%）。 图6：重点指数周涨跌幅图7：电力设备版块周涨跌幅 6.00% 5.00% 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% 沪深300上证指数深证成指创业板指电力设备电池 8.00% 4.95%4.87% 2.82% 3.19%3.21% 2.21% 7.02% 5.47% 5.89% 4.01% 4.87% 4.02% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 图8：电池版块周涨幅前五图9：电池版块周跌幅前五 11.00% 10.50% 10.00% 9.50% 9.00% 8.50% 新宙邦星源材质科恒股份恩捷股份南都电源 1.20% 10.72% 9.92% 9.83% 9.60% 9.30% 1.00% 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 0.00% -0.20% -0.40% -0.60% 0.98% 0.70% 0.40% -0.10% -0.47% 万里股份孚能科技璞泰来ST时万先导智能 资料来源：Wind，申港证券研究所资料来源：Wind，申港证券研究所 3.锂电行业重点材料价格数据 图10：碳酸锂和单水氢氧化锂价格（万元/吨）图11：电池价格（元/Wh） 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 1.00 价格:氢氧化锂56.5%:国产:万 价格:碳酸锂99.5%电:国产:万 价格:方形动力电芯:三元:国产 价格:方形动力电芯:磷酸铁锂:国产 0.90 0.80 0.70 0.60 0.50 2021-05-20 2021-06-20 2021-07-20 2021-08-20 2021-09-20 2021-10-20 2021-11-20 2021-12-20 2022-01-20 2022-02-20 2022-03-20 2022-04-20 2022-05-20 2022-06-20 2022-07-20 2022-08-20 2022-09-20 2022-10-20 2022-11-20 2022-12-20 0.40 资料来源：Wind，申港证券