“打新定期跟踪”系列之一百零八：北证破发率居高，多家待上市企业下调发行底价

金融工程 专题报告 北证破发率居高，多家待上市企业下调发行底价 ——“打新定期跟踪”系列之一百零八 报告日期：2023-1-9 主要观点 分析师：严佳炜 执业证书号：S0010520070001邮箱：yanjw@hazq.com 分析师：钱静闲 执业证书号：S0010522090002邮箱：qianjx@hazq.com 分析师：吴正宇 执业证书号：S0010522090001邮箱：wuzy@hazq.com 相关报告 1.《北证50指数产品发行在即，推进北交所高质量扩容——“打新定期跟踪”系列之一百零二》 2.《11月打新收益环比上行——“打新定期跟踪”系列一百零三》 3.《双创打新收益稳步增长，北证迎来发行高峰——“打新定期跟踪”系列之一百零四》 4.《新股收益环比小幅下行，本周维持零破发——“打新定期跟踪”系列之一百零�》 5.《新股收益与参与账户数环比维持稳定——“打新定期跟踪”系列之一百零六》 6.《2022年A类2亿资金打新收益率约3.47%——“打新定期跟踪”系列之一百零七》 北证多家待上市企业下调发行底价 随着北证发行的提速，近期破发率也处于高位，12月北证32只上市新股中仅4只录得正收益，破发率达到87.5%。近期，北证多家待上市企业下调发行底价，其中新赣江、峆一药业底价下调幅度达50%以上，保丽洁多次下调发行底价。这一现象有望改善北证新股上市破发情况，给与市场正向信心。 跟踪不同情景下的打新收益率 由于破发已呈常态化，新股全打策略不一定为最优，不同机构可能采取不同的打新策略，我们估算以下几种情景下的2022年至今的打新收益率。在我们的配套打新数据库中也更新了不同测算方式的收益。情景1：所有主板、科创板、创业板的股票都打中。A类2亿规模账户打新收益率3.52%，C类2亿规模账户打新收益率1.86%； 情景2：只打上市时公司已实现正盈利的股票，A类2亿规模账户打新收益率3.46%，C类2亿规模账户打新收益率1.83%； 情景3：只打上市时公司已实现正盈利，且上市PE不超过同行业市盈率的股票，A类2亿规模账户打新收益率1.70%，C类2亿规模账户打新收益率0.49%； 情景4：为事后估计，假设能够提前预判双创新股的涨跌情况（即机构的新股定价能力很强），例如，假设双创新股上市后上涨的股票中能够打中100%，且避开所有下跌的股票，A类2亿规模账户打新收益率 4.13%，C类2亿规模账户打新收益率2.30% 逐月打新收益金额测算 在2亿规模账户，新股全部入围的假设下，以网下A类平均中签率估计，双创+主板在2022年11、12月、2023年1月）的打新收益分别为55.17、38.28、9.8万元。 风险提示 新股上市可能破发，打新策略可能取得负向收益。新股上市前面临诸多不确定因素，可能会暂停发行，影响打新收益。新股上市数量、申购新股人数、二级市场情绪波动等因素可能影响打新收益。基金公司历史入围率不代表未来，本文意见仅供参考。 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 正文目录 1北证多家待上市企业下调发行底价4 2跟踪不同情景下的打新收益率5 3近期新股打新结果8 4近期新股日历9 5近期打新市场表现10 5.1近一个月内新上市股票10 5.2近一个月内新申购股票11 5.3近一个月打新收益测算13 6理论打新收益测算15 6.1不同规模账户逐股票打新15 6.2不同规模A类户逐月打新收益15 6.3不同规模C类户逐月打新收益18 风险提示：20 图表目录 图表12022年12月北证破发率居高4 图表2近期北证多家待上市企业下调发行底价4 图表32022至今不同情景打新收益（A类账户）5 图表42022至今不同情景打新收益（C类账户）6 图表52021年至今逐月上市规模（亿元）6 图表6科创板个股近期涨幅7 图表7创业板个股近期涨幅7 图表8科创板个股报价账户数量7 图表9创业板个股报价账户数量7 图表10主板有效报价账户数量8 图表11近期新股发行定价和发行PE8 图表12近期新股发行数量9 图表13打新流程图9 图表14待上市股票状态汇总9 图表15待上市股票状态明细10 图表16过去一周IPO日历10 图表17下周IPO日历（持续更新）10 图表18近一个月内新上市股票首次开板涨跌幅与发行市值（亿元）11 图表19近一个月内新申购股票发行PE倍数11 图表20近一个月内新申购股票网上申购中签率（%）12 图表21近一个月内新申购股票网下A类申购中签率（%）12 图表22近一个月内新申购股票网下C类申购中签率（%）13 图表23A、B、C类平均网下中签率（%）13 图表24各板块平均网下中签率（%）13 图表25近一个月内新上市股票满中收益（万元）14 图表26近期各股票A类实际打新表现14 图表27近一个月内不同规模账户逐股票网下打新收益（万元）15 图表282021年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（所有板块）16 图表292021年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（科创板）16 图表302021年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（创业板）17 图表312021年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（主板）17 图表322021年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（所有板块）18 图表332021年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（科创板）19 图表342021年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（创业板）19 图表352021年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（主板）20 1北证多家待上市企业下调发行底价 2022年下半年，北交所新股发行的速度与规模显著提升，从上市情况来看，2022年7~12月份上市新股6、2、8、7、9、32只，募资金额13.5、7.2、16.4、17.7、16.9、64.7亿元。从破发率看，12月北证32只上市新股中仅4只上市录得正收益，破发率达到87.5%。 图表12022年12月北证破发率居高 股票代码 股票名称 上市日期 IPO价格 上市首日均价 上市首日涨跌幅 股票代码 股票名称 上市日期 IPO价格 上市首日均价 上市首日涨跌幅 870199.BJ 倍益康 2022/12/1 31.80 28.99 -9% 830879.BJ 基康仪器 2022/12/20 6.50 6.29 -3% 831641.BJ 格利尔 2022/12/2 9.60 12.77 33% 836807.BJ 奔朗新材 2022/12/20 7.00 6.05 -14% 832110.BJ 雷特科技 2022/12/6 20.00 18.65 -7% 834033.BJ 康普化学 2022/12/21 14.77 17.25 17% 831087.BJ 秋乐种业 2022/12/7 6.00 5.89 -2% 873305.BJ 九菱科技 2022/12/21 11.72 11.14 -5% 430300.BJ 辰光医疗 2022/12/7 6.00 7.58 26% 430718.BJ 合肥高科 2022/12/22 6.50 6.08 -6% 836942.BJ 恒立钻具 2022/12/8 14.20 12.51 -12% 831526.BJ 凯华材料 2022/12/22 4.00 5.21 30% 870866.BJ 绿亨科技 2022/12/9 8.00 7.16 -11% 872190.BJ 雷神科技 2022/12/23 25.00 20.75 -17% 833230.BJ 欧康医药 2022/12/9 12.80 12.11 -5% 836247.BJ 华密新材 2022/12/23 8.00 6.88 -14% 836414.BJ 欧普泰 2022/12/12 24.98 23.72 -5% 833781.BJ 瑞奇智造 2022/12/26 7.93 6.89 -13% 834014.BJ 特瑞斯 2022/12/13 16.18 13.73 -15% 873001.BJ 纬达光电 2022/12/27 8.52 7.63 -10% 836957.BJ 汉维科技 2022/12/14 6.50 6.14 -5% 838227.BJ 美登科技 2022/12/28 25.00 20.67 -17% 833075.BJ 柏星龙 2022/12/14 11.80 11.18 -5% 872351.BJ 华光源海 2022/12/29 8.00 6.15 -23% 833429.BJ 康比特 2022/12/15 8.00 7.76 -3% 831855.BJ 浙江大农 2022/12/29 7.50 6.16 -18% 833171.BJ 国航远洋 2022/12/15 5.20 4.83 -7% 872392.BJ 佳合科技 2022/12/30 8.00 7.00 -12% 870508.BJ 丰安股份 2022/12/16 10.00 8.88 -11% 838262.BJ 太湖雪 2022/12/30 15.00 12.46 -17% 838810.BJ 春光药装 2022/12/16 10.00 9.03 -10% 831195.BJ 三祥科技 2022/12/30 11.00 7.40 -33% 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 近期，北证多家待上市企业下调发行底价，如图表2所示，其中新赣江、峆一药业底价下调幅度达50%以上，保丽洁已是多次下调发行底价。这一现象有望改善北证新股上市破发情况，给与市场正向信心，推进北交所高质量扩容。 图表2近期北证多家待上市企业下调发行底价 股票代号 股票名称 公告日期 发行底价调整前 发行底价调整后 调整幅度 A22073.BJ 新赣江 2023/1/4 12.50 4.53 -64% A22322.BJ 峆一药业 2022/12/23 35.96 15.30 -57% A22137.BJ 凯大催化 2022/12/13 18.60 10.18 -45% A22229.BJ 保丽洁 2023/1/3 10.01 5.79 -42% A22069.BJ 一诺威 2023/1/3 15.94 10.46 -34% A22409.BJ 驰诚股份 2022/12/28 8.60 5.87 -32% A22401.BJ 乐创技术 2022/12/22 18.32 12.80 -30% 832023.BJ 田野股份 2022/12/30 5.00 3.60 -28% A22343.BJ 和创科技 2022/12/8 21.36 16.00 -25% A22229.BJ 保丽洁 2022/12/9 13.00 10.01 -23% A22199.BJ 润普食品 2022/12/13 12.00 9.26 -23% A22399.BJ 百甲科技 2023/1/5 4.50 3.58 -2 0% A22165.BJ 花溪科技 2022/12/19 9.40 7.50 -20% A22430.BJ 东和新材 2022/12/19 9.77 8.00 -1 8% 839371.BJ 欧福蛋业 2022/12/6 3.00 2.50 -17% A22616.BJ 安达科技 2022/12/30 15.57 13.00 -1 7% A22086.BJ 一致魔芋 2022/12/16 16.00 13.56 -15% A22586.BJ 海达尔 2022/12/19 12.74 10.92 -1 4% A22281.BJ 舜宇精工 2022/12/8 13.88 12.22 -12% 资料来源：wind资讯，华安证券研究所 2跟踪不同情景下的打新收益率 我们跟踪近期双创板块+主板的网下打新市场表现，由于破发已呈常态化，新股全打策略不一定为最优，不同机构可能采取不同的打新策略，我们估算以下几种情景下的打新收益率。在我们的配套打新数据库中也更新了不同测算方式的收益。 情