橡胶甲醇原油日报：利空因素消化 能化震荡企稳
专业研究·创造价值 2023年5月5日橡胶甲醇原油 利空因素消化能化震荡企稳 11615 专业研究·创造价值 橡胶-RU甲醇-MA原油-SC 宝城期货研究所 投资咨询团队 核心观点 橡胶：本周五国内沪胶期货2309合约呈现缩量增仓，震荡收低 的走势，盘中期价一度下探至11640元/吨一线，随后期价企稳略微反弹，收盘时期价略微收低0.47%至11730元/吨。短期胶价反弹受制于上方5日和10日均线压制，多空双方在11700元/吨一线进行暂时性争夺。重心上移至11600-11800元/吨区间。从均线系统来看，5日、10日和20日均线转向偏空排列。40日和60日均线也维持空头排列格局，并对期价形成明显压制。随着国内云南橡胶产区出现旱情因素，多头抵抗意愿增强，对冲宏观面偏空因素。预计后市国内沪胶期货2309合约料维持震荡企稳的走势。 甲醇：本周五国内甲醇期货2309合约呈现放量增仓，振荡小幅 收低的走势，盘中期价最低下探至2243元/吨，最高上涨至2302元/吨。收盘时小幅收低1.21%至2281元/吨。9-1月差贴水幅度扩大至71元/吨。短期煤炭价格虽有反弹，但中期下行趋势依然延续，叠加宏观偏空风险出现，甲醇做空力量凸显，迫使期价承压收低，预计后市甲醇期货2309合约仍将维持震荡偏弱的走势。 原油：本周五国内原油期货2303合约呈现放量增仓，企稳略微 反弹的态势，期价最低下探至485.3元/桶，最高上涨至497.8元/桶，收盘时期价略微收涨0.12%至495.1元/桶。盘中期价呈现震荡企稳的态势。目前5日和10日均线维持空头排列，20日、40日和60日均线仍维持多头排列格局。随着OPEC产油国出台联合减产措施利多消耗殆尽，市场重新审视需求预期转弱的不利影响。在欧美经济数据表现疲弱，以及美国银行再度暴跌，美国政府债务濒临上限并面临债务违约风险，在系统性风险再度出现的背景下，预计后市国内外原油期货价格料维持偏弱格局运行。 1/7请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 截至4月21日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为66.39 万吨，较上期增1.34万吨，增幅2.06%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本 库存为19.82万吨，较上期减少0.69万吨，降幅3.35%。二者库存合计达86.21万吨，周环比小幅增加0.65万吨，较年初大幅增加51.62%。 截止2023年5月5日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为44.20%， 较上周大幅回落27.01个百分点，同比小幅增加4.36个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为60.40%，较上周大幅回落17.39个百分点，同比大幅增加 19.53个百分点。 2023年4月中国汽车经销商库存预警指数为60.4%，同比下降6.0个百分 点，环比下降2.0个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处于不景气区间。2023年4月份中国物流业景气指数为53.8%，环比回落1.7个百分点。分项指数中，业务量指数和新订单指数冲高回落，企业库存周转、资金利用、设备使用、固定投资和未来预期相关的指标继续处于扩张区间。 2023年4月份，我国重卡市场大约销售8万辆左右，环比2023年3月下滑31%，比上年同期的4.4万辆增长83%，净增加约3.6万辆。这是今年市场继2月份以来的第三个月同比增长，今年1-4月，重卡市场累计销售32.1万辆，同比上涨17%。 甲醇 截止2023年5月4日当周，国内甲醇平均开工率维持在73.06%，周环比小幅回升4.96%，月环比小幅回落0.97%。受此影响，我国甲醇周度产量环比小幅增加7.66万吨，至163.26万吨。 本周国内甲醇传统需求和烯烃需求好坏参半。截止2023年5月5日当周，国内甲醛开工率维持在31.09%，月环比小幅回升4.31%。同时二甲醚方面，开工率维持在21.87%，月环比略微回落0.66%。醋酸开工率维持在84.39%，月环比小幅回落6.18%。MTBE开工率维持在40.11%，月环比小幅回落4.53%。除了传统消费领域改善有限外，作为甲醇下游最大需求的烯烃需求依然表现偏弱。截止2023年4月末，国内甲醇制烯烃装置开工率在77.03%，月环比小幅回升 2.32%，处于同期均值水平。截止2023年5月5日，国内甲醇制烯烃期货盘面 利润为440元/吨，月环比大幅回升190元/吨。随着下游烯烃需求逐渐复苏，叠加近期甲醇价格震荡回落，甲醇制烯烃利润开始有所改善，预计后市需求或将稳步提升。 原油 截止2023年5月3日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持在 47.6万吨，周环比小幅减少5万吨，月环比小幅下跌6.10万吨，较去年同期上涨4.72万吨。截至2023年5月3日当周，我国内陆甲醇库存合计达31.61万吨，周环比小幅减少4.93万吨，同比下滑8.86万吨。目前国内华东下游烯烃需求以刚性为主，叠加主流区域库存提货情况有所好转以及进口船货抵港量有限，导致港口地区甲醇库存有所下降，不过未来港口甲醇库存去化动力不足，料转为累库趋势。 截至2023年4月28日，美国石油活跃钻井平台数量周环比小幅增加1座， 至591座。美国原油日均产量1230万桶，周环比小幅增加10万桶/日，比去 年同期日均产量增加70万桶。 截至2023年4月28日当周，美国商业原油库存小幅增加至4.59633亿桶， 周环比小幅下降128.1万桶。俄克拉荷马州库欣原油库存3361万桶，周环比 小幅增加54.1万桶，战略石油储备（SPR）库存维持在3.65亿桶，周环比下 滑200.4万桶。截止2023年4月28日当周，美国炼厂开工率小幅下降至90.70%，周环比略微回落0.60%，同比略微增加0.70%。 截止2023年4月25日当周，WTI原油非商业净多持仓量维持在236438张， 较3月底回升55369张，表明投机市场看多油价的信心显著回升。布伦特原油 期货净多持仓量维持在201342张，较3月底回升37081张，表明投机市场看多油价的信心显著回落。 2.现货价格表 表1期现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 11550元/ 吨 +50元/吨 11730元/吨 -70元/吨 -180元/吨 +70元/吨 甲醇 2445元/吨 -22元/吨 2281元/吨 -23元/吨 +164元/吨 +1元/吨 原油 502.5元/桶 +0.4元/桶 495.1元/桶 -1.8元/桶 +7.4元/桶 +2.2元/桶 数据来源：宝城期货研究所 3.相关图表 橡胶 图1橡胶基差图2橡胶9-1月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差图8甲醇9-1月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。
