纺织服装行业周报：关注春节前服装旺季表现，继续推荐优质龙头

3,870.9478点3,870.9478点C 关注春节前服装旺季表现，继续推荐优质龙头 ——纺织服装行业周报 2023年1月8日 证券研究报告行业研究 行业周报行业名称纺服投资评级看好上次评级看好 汲肖飞纺织服装行业首席分析师执业编号：S1500520080003邮箱：jixiaofei@cindasc.com李媛媛研究助理邮箱:liyuanyuan@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 关注春节前服装旺季表现，继续推荐优质龙头 2023年1月8日 本期内容提要: 本周行情回顾：本周上证综指、深证成指、沪深300涨幅分别为2.21%、3.19%、2.82%，纺织服装板块涨幅为0.75%，位居全行业第24名。恒生指数周涨幅为6.12%，耐用消费品与服装板块涨幅为5.04%。A 股纺织服装个股方面，本周涨幅前�位分别为洪兴股份、万事利、如意集团、欣龙控股、台华新材，跌幅前�位分别为朗姿股份、三夫户外、乔治白、凤竹纺织、曼卡龙。港股耐用消费品与服装板块涨幅前�位分别为拉夏贝尔、维珍妮、思捷环球、中国动向、互太纺织；跌幅前�位分别为波司登、特步国际、李宁、周大福、安踏体育。 行业动态：1）疫情因素与运动场景多元化驱动下，功能性服装需求激增，老牌与新锐品牌纷纷崛起。2）近年来Zara在中国市场不断关店，母公司Inditex集团得益于高端化策略，净利润上涨24%至31亿 欧元。 上市公司公告：1）棒杰股份股东陶建锋减持458万股，占公司总股本比例1.00%。2）伟星股份拟非公开发行股票，数量不超过3.11亿 股，占总股本的30%，募集资金总额不超过12亿元。3）华茂股份控股股东安徽华茂集团股权结构发生变更，新股东为蚌埠阳光投资股份有限公司。4）安正时尚副总裁赵颖辞职，持有公司无限售流通股份 66.20万股，占公司总股本比例0.17%。5）新野纺织及子公司收到政府补助3364.38万元。6）鲁泰A累计回购B股2131.88万股，占公司总股本的比例为2.40%。7）贵人鸟全资子公司金鹤米程莱农业拟以 3.73亿元购买和美泰富固定资产、土地使用权、在建工程，全资子公司齐齐哈尔金鹤农业拟以0元收购和美泰富持有的全部知识产权。 行业数据跟踪：1）棉市成交增量有限，国内棉价微幅上涨。中国328级棉价、Cotlook价格指数市场价分别为15103元/吨、97.60美分/磅，周涨跌幅为0.39%、-3.37%。临近春节上下游销售情况均有放缓趋势， 新疆个别纺企原料补库存意愿较高，内地多适量采购，棉花企业报价小幅提升。国际方面，棉价承压，市场对于2023年经济前景偏悲观，全球经济疲弱预期之下，美棉需求有所减弱，拖累棉价下行。展望后市，市场对年后消费预期持续升温，企业对纱线报价普遍坚挺，节后棉花需求能否如期复苏仍有待观察。国际棉价方面，在全球经济持续放缓压力下，海外消费下滑态势难止，预计国际棉价仍将弱势运行。2）2022年12月越南纺织品、鞋类出口金额为28.50亿美元、19亿美元，同增-20.83%、5.56%。受到全球主要经济体需求疲软影响，越南纺服及鞋类出口企业面临订单下降的情况，22Q4持续降低产能，据中国棉花信息网，预计越南鞋服订单压力将持续至2023H1。 投资建议：我们认为要持续关注服装企业下游需求和库存表现，港股优质服装公司值得关注。我们建议把握两条主线：服装板块，2023年1月份春节提前、且疫情影响改善，销售旺季有望来临，服装行业精细 化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；长期来看受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登，关注防疫物资龙头稳健医疗防疫产品需求增长。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头及国内收入占比高、业绩有望改善的皮革龙头公司，重点关注华利集团、申洲国际、明新旭腾，此外关注毛纺行业龙头新澳股份、南山智尚及反光材料行业龙头星华新材。 风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险、新冠肺炎疫情影响风险。 目录 本周行情与观点5 纺织服装在板块涨幅排名位列第24名5 本周行业动态6 新闻一：SHEIN拿什么做“亚马逊”？错误!未定义书签。 新闻二：Lululemon业绩大涨、赛道融资数增加，功能性服饰品牌正在崛起！6 新闻三：营业16年ZARA国内首店关闭6 行业数据跟踪7 上游数据跟踪：纺企成品降库持续，国内棉价微幅上涨7 下游数据跟踪：十一月零售表现低预期，2023年有望恢复增长8 越南数据跟踪：12月越南纺织品出口额同降20.83%，订单承压9 上市公司公告10 重点公司估值13 风险因素13 表目录 表1：上市公司重点公告13 表2：重点公司EPS预测及估值对比15 图目录 图1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况5 图2：A股行业板块近一周表现情况（%）5 图3：近一周A股纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%）5 图4：近一周全球纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%）5 图5：国内328级棉价变化情况（元/吨）7 图6：CotlookA价格指数变化情况（美分/磅）7 图7：粘胶短纤价格变化情况（元/吨）7 图8：涤纶长丝价格变化情况（元/吨）7 图9：棕榈油价格变化情况（元/吨）8 图10：LDPE价格变化情况（元/吨）8 图11：美元兑人民币即期汇率变化情况8 图12：中国进口牛皮革平均价格变化情况（美元/吨）8 图13：国内服装鞋帽纺织品零售额增速变化情况（亿元）9 图14：国内化妆品零售额增速变化情况（亿元）9 图15：中国纺织制品出口额增速变化情况（万美元）9 图16：中国服装出口额增速变化情况（万美元)9 图17：越南纺织品出口额及增速变化情况（百万美元）9 图18：越南鞋类出口额及增速变化情况（百万美元）9 本周行情与观点 纺织服装在板块涨幅排名位列第24名 本周上证综指、深证成指、沪深300涨幅分别为2.21%、3.19%、2.82%，纺织服装板块涨幅为0.75%，其中纺织上涨1.70%，服装板块下跌0.31%，从行业板块涨跌排名来看，本周纺织服饰板块位列第24名。本周恒生指数涨幅为6.12%，耐用消费品与服装板块涨幅为5.04%。 A股纺织服装个股方面，本周涨幅前�位分别为洪兴股份、万事利、如意集团、欣龙控股、台华新材，涨幅分别为14.60%、11.40%、11.19%、9.62%、9.11%；跌幅前�位分别为朗姿股份、三夫户外、乔治白、凤竹纺织、曼卡龙，跌幅分别为5.91%、5.79%、5.14%、5.13%、4.58%。港股耐用消费品与服装板块涨幅前�位分别为拉夏贝尔、维珍妮、思捷环球、中国动向、互太纺织，涨幅分别为18.18%、4.62%、4.23%、1.47%、 1.09%；跌幅前�位分别为波司登、特步国际、李宁、周大福、安踏体育，跌幅分别为13.65%、13.08%、11.07%、10.84%、7.78%。 图1：近一月纺织服装、美容护理板块表现情况图2：A股行业板块近一周表现情况（%） 6 5 4 3 2 1 0 -1 -2 美容护理纺织服装上证指数 深证成指沪深300 8% 6% 4% 2% 2022-12-7 2022-12-9 2022-12-11 2022-12-13 2022-12-15 2022-12-17 2022-12-19 2022-12-21 2022-12-23 2022-12-25 2022-12-27 2022-12-29 2022-12-31 2023-1-2 2023-1-4 2023-1-6 0% -2% 计算机 通信 家用电器 汽车有色金属机械设备建筑装饰非银金融医药生物 传媒 电子国防军工商贸零售 煤炭交通运输 农林牧渔 -4% -6% 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 图3：近一周A股纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%）图4：近一周全球纺服板块涨幅、跌幅前十位公司（%） 周涨幅前十 周跌幅前十 洪兴股份 14.60 金发拉比 -3.84 万事利 11.40 上海三毛 -3.85 如意集团 11.19 联发股份 -3.96 欣龙控股 9.62 明牌珠宝 -4.28 台华新材 9.11 南山智尚 -4.57 周大生 6.91 曼卡龙 -4.58 ST爱迪尔 6.89 凤竹纺织 -5.13 华茂股份 5.20 乔治白 -5.14 嘉欣丝绸 5.18 三夫户外 -5.79 老凤祥 5.09 朗姿股份 -5.91 周涨幅前十 周跌幅前十 拉夏贝尔 18.18 千百度 -5.48 维珍妮 4.62 申洲国际 -5.80 思捷环球 4.23 九兴控股 -7.21 中国动向 1.47 六福集团 -7.62 互太纺织 1.09 APOLLO出行 -7.78 中国利郎 0.92 安踏体育 -7.78 都市丽人 0.00 周大福 -10.84 裕元集团 -0.15 李宁 -11.07 佐丹奴国际 -0.67 特步国际 -13.08 天虹纺织 -0.97 波司登 -13.65 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 纺织服装方面，当前行业处于去库存中后期，2022年9-10月疫情反复、防控压力有所提升，下游需求承压，多数服装公司终端销售影响较大，整体消费较为疲软。去年以来市场担心疫情反复，对于消费预期较低，板块调整幅度较大。11月以来国内多地疫情封控要求逐步调整，优质公司优先受到外部资金的青睐，估值开始修复。我们认为疫情调整后，短期疫情快速扩散、居民担心感染后减少出行，线下客流、消费复苏进展将受到影响，长期来看，国务院印发“扩大内需纲要”后，市场预期和信心有望逐步回暖，我们预计一月份后居民生活将有望恢复正常节奏，且经济增长有望恢复，推动运动服装需求保持增长。在同期低基数和暖冬等因素的影响下，港股优质服装品牌业绩拐点有望早于行业，叠加10月后港股优质服装公司股价出现大幅调整，目前估值具有较高性价比。此外防疫政策逐步调整后，部分地区有望有序恢复正常生产生活秩序，因此政府部门对于个人防护措施的要求可 能会提升，推动防疫物资需求进一步增加。上游纺织企业方面，22H2受全球海外高通胀影响下游需求疲软，业绩表现环比上半年有所下滑，四季度纺织企业业绩存在一定压力，关注汽车产业链、毛纺、反光服装等细分公司表现。 我们认为要持续关注服装企业下游需求和库存表现，近期防疫政策调整后港股优质服装公司股价率先反弹，短期估值率先修复，关注2023年基本面拐点。因此我们建议把握两条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登，关注防疫物资龙头稳健医疗需求增长。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头及国内收入占比高、业绩有望改善的皮革龙头公司，重点关注华利集团、申洲国际、明新旭腾，此外关注毛纺行业龙头新澳股份、南山智尚，反光材料行业龙头星华新材。 本周行业动态 新闻一：Lululemon业绩大涨、赛道融资数增加，功能性服饰品牌正在崛起！（赢商网2023/01/03） 近年来，由于疫情等因素影响，小众运动开始在年轻一代群体走红。从室内的瑜伽、健身操，到室外的飞盘、骑行，人们的运动场景越来越丰富多样。同时，城市与户外的边界变得模糊，“一衣多穿”的户外服饰打通了运动与通勤的边界。多种客观因素的叠加催生了功能性服装需求的增加：人们希望购买功能性服装和舒适的衣服，具有吸湿排汗、温控、除异味、耐磨、防泼水等功能的服装更易吸引消费者。 据ResearchAndMarkets的报告，尽管受到疫情