家电行业周报：地产政策积极，关注后周期板块弹性

仅供机构投资者使用 证券研究报告|行业研究周报 2023年01月08日 地产政策积极，关注后周期板块弹性 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 3%-4%-11%-18%-25% -32% 2022/012022/042022/072022/102023/01 家用电器沪深300 分析师：陈玉卢邮箱：chenyl@hx168.com.cnSACNO：S1120522090001联系电话： 家电行业周报 ►行情数据。 根据中信行业分类，本周家电板块周涨幅4.5%，其中白电/黑 电/小家电/厨电板块分别上升4.9%/5.2%/3.6%/9.4%。 ►投资建议。 1月5日人民银行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷 款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。住建部长在接受总台采访时指出，首付比、首套利率该降的都要降下来。对于购买第二套住房的，要合理支持。对于购买三套以上住房的，原则上不支持，就是不给投机炒房者重新入市留有空间。 此前中央经济工作会议明确提出要扩大内需，并且用了较长的篇幅去分析房地产市场，确保房地产市场平稳发展，我们预计后续依旧会有稳地产的政策和措施不断出台，带动家电行业继续进行估值修复。 从各板块来看，白电板块：原材料价格回调，白电龙头成本压力趋缓，长期看需求与盈利修复确定性强。厨电：厨电和房地产关联度最高，其估值水平将随着稳房地产措施的落地，而不断提升。建议重点关注火星人：集成灶龙头企业，行业需求复苏时有望率先受益，股权激励目标设置较高，彰显长期发展信心。清洁电器：疫情影响下，扫地机消费承压明显，经历两年的行业销量下滑，当前自清洁产品放量有望带动整个行业23年销量由负转正。科沃斯等头部品牌率先降价，渠道端大力发展线下渠道，有望进一步加快渗透。建议重点关注科沃斯，扫地机、洗地机双品类份额第一，产品、品牌、渠道布局各维度均有较强战略前瞻性，当下时点公司发力线下渠道建设，有望贡献新增量。 风险提示 原材料价格上涨风险、需求不及预期风险、汇率波动影响。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 正文目录 1.周度投资观点3 2.行情数据3 3.奥维数据跟踪4 4.上下游数据跟踪7 4.1.原材料数据7 4.2.海运运价及汇率8 5.重点公司公告9 6.风险提示10 图表目录 图1家电板块周度涨跌幅3 图2家电板块年累计涨跌幅3 图3家电板块年走势4 图4空调线上销售额及增速4 图5空调线下销售额及增速4 图6冰箱线上销售额及增速5 图7冰箱线下销售额及增速5 图8洗衣机线上销售额及增速6 图9洗衣机线下销售额及增速6 图10油烟机线上销售额及增速6 图11油烟机线下销售额及增速6 图12集成灶线上销售额及增速7 图13集成灶线下销售额及增速7 图14扫地机器人线上销售额及增速7 图15扫地机器人线下销售额及增速7 图16铜铝价格（美元/吨）8 图17DCE塑料结算价（元/吨）8 图18钢材综合价格指数（1994年4月=100）8 图19中国出口集装箱运价指数9 图20人民币汇率9 1.周度投资观点 1月5日人民银行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调 整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。住建部长在接受总台采访时指出，首付比、首套利率该降的都要降下来。对于购买第二套住房的，要合理支持。对于购买三套以上住房的，原则上不支持，就是不给投机炒房者重新入市留有空间。 此前中央经济工作会议明确提出要扩大内需，并且用了较长的篇幅去分析房地产市场，确保房地产市场平稳发展，我们预计后续依旧会有稳地产的政策和措施不断出台，带动家电行业继续进行估值修复。 从各板块来看，白电板块：原材料价格回调，白电龙头成本压力趋缓，长期看需求与盈利修复确定性强。厨电：厨电和房地产关联度最高，其估值水平将随着稳房地产措施的落地，而不断提升。建议重点关注火星人：集成灶龙头企业，行业需求复苏时有望率先受益，股权激励目标设置较高，彰显长期发展信心。清洁电器：疫情影响下，扫地机消费承压明显，经历两年的行业销量下滑，当前自清洁产品放量有望带动整个行业23年销量由负转正。科沃斯等头部品牌率先降价，渠道端大力发展线下渠道，有望进一步加快渗透。建议重点关注科沃斯，扫地机、洗地机双品类份额第一，产品、品牌、渠道布局各维度均有较强战略前瞻性，当下时点公司发力线下渠道建设，有望贡献新增量。 2.行情数据 根据中信行业分类，本周（2023.1.2-2023.1.8）家电板块周涨幅4.5%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块分别+4.9%/+5.2%/+3.6%/+9.4%。 图1家电板块周度涨跌幅图2家电板块年累计涨跌幅 资料来源：wind，华西证券资料来源：wind，华西证券 图3家电板块年走势 资料来源：wind，华西证券（备注：以每年1.1日为基准） 3.奥维数据跟踪 白电： 2023W01（奥维口径为2022.12.26-2023.1.1）空调销售渠道分化，线上销额同比+14.83%，线下销额同比-41.34%；均价方面，线上渠道由负转正，同比上升0.61%，线下渠道持续提价趋势，同比提升3.23%。市占率方面，线上美的/格力/海尔为top3，销额市占率分别为34.36%、24.61%、16.56%。 图4空调线上销售额及增速图5空调线下销售额及增速 资料来源：奥维云网，华西证券资料来源：奥维云网，华西证券 2023W01（奥维口径为2022.12.26-2023.1.1）冰箱渠道分化，线下渠道依然承压，线上渠道回暖。冰箱销额线上同比+13.68%，线下销额同比-35.84%；均价方面， 冰箱价格依然渠道分化，线上均价同比-2.09%，线下均价同比+4.5%。海尔为绝对龙头，线上线下市占率分别为38.06%、40.78%。 图6冰箱线上销售额及增速图7冰箱线下销售额及增速 资料来源：奥维云网，华西证券资料来源：奥维云网，华西证券 2023W01（奥维口径为2022.12.26-2023.1.1）洗衣机全渠道依然承压。线上、线下销额同比分别-17%、-45.26%；全渠道价格略有下降，线上、线下均价同比-11.77%、-0.88%；海尔、小天鹅、美的线上销额市占top3，市占率分别为40.37%、 35.48%、8.98%。 图8洗衣机线上销售额及增速图9洗衣机线下销售额及增速 资料来源：奥维云网，华西证券资料来源：奥维云网，华西证券 厨电： 2023W01（奥维口径为2022.12.26-2023.1.1）油烟机市场持续承压，线上、线下销额同比分别下降32.14%、39.41%；线上均价同比由正转负，下降9.9%，线下均价持续微弱提升，同比上升1.71%；线上老板、方太、美的为市占率top3，销额市占分别为18.09%、15.32%、15.19%。 图10油烟机线上销售额及增速图11油烟机线下销售额及增速 资料来源：奥维云网，华西证券资料来源：奥维云网，华西证券 2023W01（奥维口径为2022.12.26-2023.1.1）集成灶全渠道承压；线上、线下销额分别-62.41%、-29.41%。均价方面，依然持续渠道分化态势，线上均价同比下降18.51%，线下均价同比微弱上升0.22%。火星人线上销额龙头地位进一步加强，市占率为28.49%，森歌市占第二为7.43%。 图12集成灶线上销售额及增速图13集成灶线下销售额及增速 资料来源：奥维云网，华西证券资料来源：奥维云网，华西证券 清洁电器： 2023W01（奥维口径为2022.12.26-2023.1.1）扫地机器人销额渠道分化，线上销额同比+18.46%，线下销额同比-6.7%；扫地机器人产品结构升级均价持续上涨，线上、线下均价同比分别上涨约12.35%、9.1%。品牌表现方面，龙头科沃斯市占率34.68%略有下降，石头销额市占20.48%排名第二。 图14扫地机器人线上销售额及增速图15扫地机器人线下销售额及增速 资料来源：奥维云网，华西证券资料来源：奥维云网，华西证券 4.上下游数据跟踪 4.1.原材料数据 截至2023.1.6，LME铜和LME铝现货结算价环比上周（2022.12.30）分别+0.4%、 -3.8%；DCE塑料结算价环比-0.8%；钢材综合价格指数环比+0.6%。 图16铜铝价格（美元/吨）图17DCE塑料结算价（元/吨） 资料来源：wind，华西证券资料来源：wind，华西证券 图18钢材综合价格指数（1994年4月=100） 资料来源：wind，华西证券 4.2.海运运价及汇率 海运运价方面，截至2023.1.6，CCFI综合指数环比上周（2022.12.30）-1.21%，其中美东航线、美西航线、欧洲航线分别-0.97%、+0.74%、-0.74%。美元兑人民币即期汇率环比-1.33%。 图19中国出口集装箱运价指数图20人民币汇率 资料来源：wind，华西证券资料来源：wind，华西证券 5.重点公司公告 【火星人】:2023年A股限制性股票激励计划（草案）发布 火星人拟向激励对象授予限制性股票数量总计450.00万股，约占草案公告时公 司股本总额40,500.00万股的1.11%。拟首次授予的激励对象共计217人，包括董事、 高级管理人员、中层管理人员和核心技术（业务）骨干。授予价格为12.93元/股。 考核指标为2023年度营业收入不低于29亿元或净利润不低于4.5亿元，2024年度 营业收入不低于35亿元或净利润不低于5.5亿元，2025年营业收入不低于42亿元或 净利润不低于6.8亿元。 【海信家电】：2022年A股限制性股票激励计划(草案)发布 激励计划拟授予的限制性股票数量为2,961.80万股，约占激励计划公告时公司A股普通股总额90,313.5562万股的3.28%及公司股本总额136,272.5370万股的2.17%，激励计划授予的激励对象总人数为596人，包括公司公告本激励计划时在公 司（含控股子公司，下同）任职的中层管理人员及核心骨干人员。授予价格为6.64元/股。考核指标为：2023年度净利润较2021年增长率目标值为62%，2024年净利润较2021年增长率为86%，2025年净利润较2021年增长率为109%。 【创维数字】：关于回购公司股份的进展公告 截至2022年12月31日，创维数字通过回购专用证券账户，以集中竞价方式累 计回购8,620,493股，占公司当前总股本的0.7495%，最高成交价为15.85元/股，最低成交价为12.46元/股，已使用的资金总额为125,215,583.11元（不含交易费用），本次回购股份资金来源为公司自有资金。 【科沃斯】：可转债转股结果暨股份变动公告 累计转股情况：自2022年6月6日至2022年12月31日，累计已有189,000元科沃转债转换为科沃斯机器人股份有限公司（以下简称“公司”）A股股份，累计转股股数为989股，占科沃转债转股前公司已发行股份总额的0.0001723%。 未转股可转债情况：截至2022年12月31日，尚未转股的科沃转债金额为 1,039,811,000元，占科沃转债发行总量的99.9818%。 本季度转股情况：自2022年10月1日至2022年12月31日期间，科沃转债转 股的金额为28,000元，因转股形成的股份数量为151股，占科沃转债转股前公司已发行股份总额的0.00002631%。 【极米科技】：关于以集中竞价交易方式回购股份进展公告 2022年12月，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份65,642股，占公司总 股本的比例为0.09%，购买的最高价为173.05元/股、最低价165.00元/股，支付的 金额为11,166,925.20元。截至2022年12