钢铁行业周报：强复苏预期，社库明显提升，钢价淡季不淡

强复苏预期，社库明显提升，钢价淡季不淡 钢铁 行业研究/行业周报 2023-01-08 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 1/224/227/2210/22 10% 0% -10% -20% -29% -39% 钢铁沪深300 分析师：许勇其 执业证书号：S0010522080002邮箱：xuqy@hazq.com 联系人：王亚琪 执业证书号：S0010121050049邮箱：wangyaqi@hazq.com 联系人：李煦阳 执业证书号：S0010121090014邮箱：lixy@hazq.com 相关报告 1.疫情叠加春节临近，钢铁市场偏弱运行2023-01-02 2.地产边际好转，需求有望回升2022-12-11 3.消费淡季供需双弱，静待需求回升 2022-12-04 主要观点： 本周上证综指涨幅为2.21%，钢铁板块涨幅为2.16%；子板块中普钢板块涨幅为1.81%，特材板块涨幅为2.93%。 钢材市场：房地产和疫情防控频现利好，强复苏预期叠加终端淡季导致社库提升明显，本周钢价淡季不淡。 需求端：临近春节，钢材终端消费也进入淡季，但房地产政策利好持续，疫情影响逐渐减弱，本周社会库存累库情况比较明显，钢材价格环比仍有提升，钢架淡季不淡。 成本端：本周原材料价格各有涨跌，铁矿石价格继续增长，焦炭和焦煤偏弱运行。临近春节，钢厂开工率有所下滑，成本端相对保持稳定。政策端：房地产政策不断边际放松，政策段给予钢铁行业较强的复苏预期。 高频数据： 1）钢材价格：Myspic综合钢价指数+1.11%，其中长材、扁平板分别 +1.27%、+0.92%。螺纹钢价格为4107.00元/吨，环比+1.46%；热轧板 卷价格4,260.00元/吨，环比+1.91%。原材料成本：铁矿石价格为855 元/吨，环比+1.18%；焦炭价格为2678元/吨，环比-0.11%；焦煤价格 为1823元/吨，环比-2.57%。盈利：螺纹、线材、热轧盘面利润分别为 -245.56元/吨、504.69元/吨、-397.31元/吨。 2）产量：冷轧、热轧、线材、中厚板、螺纹产量分别为79.19(-0.65%) /301.11(-2.56%)/117.40(0.66%)/138.23（-1.45%)/247.75(-8.79%)万吨。 开工率：。高炉开工率74.64%，环比-0.57pct；电炉开工率43.59%，环 比下降-7.69pt；高炉产能利用率81.93%，环比-0.66pct；电炉产能利用率43.76%，环比-5.33pct。库存：总社库955.49万吨，环比7.58%；总 厂库430.21万吨，环比-1.61%；螺纹社库436.56万吨，环比+11.98%； 螺纹厂库168.11万吨，环比-6.15%。 特钢方面，在高质量发展政策导向下，管道、钢结构等细分赛道值得关注。从新基建的角度考虑，中国的管道已进入更新换代阶段，农村的供水排水系统建设粗糙，城镇海绵管网建设也近在眼前，建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团等。作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块，新能源汽车迅速发展带动了电工钢 的下游需求，目前板块估值普遍不高，长期看好电工钢板块，建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。 投资建议 制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。国 防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：抚顺特钢；传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。 风险提示 新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。 正文目录 1本周行业动态5 1.1本周钢铁板块走势5 1.2各钢铁板块走势5 2本周公司动态6 2.1个股周涨跌幅6 2.2公司公告6 3数据追踪7 3.1钢厂盈利情况7 3.1.1钢材价格7 3.1.2原材料供给7 3.1.3钢材利润测算9 3.2钢材供应情况10 3.2.1库存10 3.2.2开工率11 3.2.3产量12 风险提示：13 图表目录 图表1本周钢铁板块跌幅为2.16百分点（%）5 图表2本周板块指数（%）5 图表3本周涨幅前五名（%）6 图表4本周跌幅前五名（%）6 图表5公司公告概览6 图表6MYSPIC普钢指数（点）7 图表7螺纹钢期现价格（元/吨）7 图表8板材价格（元/吨）7 图表9铁矿石及两焦合约价（元/吨）8 图表10铁矿石期现价格（元/吨）8 图表11进口铁矿石港口总库存（45港口总计）（万吨）8 图表12进口矿平均可用天数（天）8 图表13焦炭期现价格（元/吨）8 图表14焦煤期现价格（元/吨）8 图表15炼焦煤库存：国内样本钢厂（110家）（万吨）9 图表16炼焦煤平均可用天数：国内样本钢厂(247家)（天）9 图表17焦炭库存：国内247家钢厂（万吨）9 图表18港口焦炭库存（万吨）9 图表19废钢价格（元/吨）9 图表20钢厂废钢库存（万吨）9 图表21各品种钢材盘面毛利监控10 图表22螺纹钢周均毛利（元/吨）10 图表23线材周均毛利（元/吨）10 图表24热轧周均毛利（元/吨）10 图表25各品种钢材钢厂库存监控11 图表26钢材社会库存：合计（万吨）11 图表27钢材社会库存：分类（万吨）11 图表28全国钢厂高炉产能利用率（%）11 图表29全国高炉开工率（247家）（%）11 图表30样本钢厂电炉产能利用率：全国（%）12 图表31全国电炉开工率（%）12 图表32全国冷轧板卷钢厂实际周产量（万吨）12 图表33全国热轧板卷钢厂实际周产量（万吨）12 图表34全国建材钢厂线材实际周产量（万吨）13 图表35全国中厚板钢厂实际周产量（万吨）13 图表36全国建材钢厂螺纹钢实际周产量（万吨）13 1本周行业动态 1.1本周钢铁板块走势 钢铁板块涨幅为2.16%；同期上证综指涨幅为2.21%，收报于3157.64点；深圳成指涨幅为3.19%，收报于11367.73点；沪深300涨幅为2.82%，收报于3,980.89点。 图表1本周钢铁板块涨幅为2.16百分点（%） 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 -1.0 计算机材料 信 -2.0 资料来源：iFinD，华安证券研究所 1.2各钢铁板块走势 沪深300涨幅为2.82%，钢铁板块涨幅为2.16%；子板块中普钢板块涨幅为1.81%，特材板块涨幅为2.93%。 图表2本周板块指数（%） 1周 1个月 3个月 6个月 12个月 沪深300 2.82 2.82 4.63 -11.33 2.82 普钢（申万） 1.81 1.81 6.42 -15.34 1.81 特材（申万） 2.93 2.93 0.86 -17.06 2.93 资料来源：iFinD，华安证券研究所 2本周公司动态 2.1个股周涨跌幅 武进不锈涨14.31%，久立特材跌2.70%。 图表3本周涨幅前五名（%）图表4本周跌幅前五名（%） 16.00 14.00 14.31 9.38 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 资料来源：iFinD，华安证券研究所资料来源：iFinD，华安证券研究所 2.2公司公告 图表5公司公告概览 中信特钢子公司兴澄特钢成为上海电气集团钢管有限公司60%股权项目受让方，成功竞得标的资产，成交价格为19.08亿元。 金岭矿业山东金岭矿业股份有限公司关于控股股东国有股权无偿划转后续进展公告 大中矿业内蒙古大中矿业股份有限公司关于向子公司提供担保的公告 资料来源：iFinD，华安证券研究所 3数据追踪 3.1钢厂盈利情况 3.1.1钢材价格 Myspic综合钢价指数+1.11%，其中长材、扁平板分别+1.27%、+0.92%。螺纹钢价格为4107.00元/吨，环比+1.46%；热轧板卷价格4,260.00元/吨，环比+1.91%。 图表6Myspic普钢指数（点）图表7螺纹钢期现价格（元/吨） 资料来源：iFinD，华安证券研究所资料来源：iFinD，华安证券研究所 图表8板材价格（元/吨） 热轧:3.0热轧板卷:上海冷轧:1.0mm:上海中板:普20mm:上海镀锡卷:0.20*800*C:天津:九江薄板 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 Jul-17Sep-17Nov-17Jan-18Mar-18May-18Jul-18Sep-18Nov-18Jan-19Mar-19May-19Jul-19Sep-19Nov-19Jan-20Mar-20May-20Jul-20Sep-20Nov-20Jan-21Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22 0 资料来源：iFinD，华安证券研究所 3.1.2原材料供给 铁矿石价格为855元/吨，环比+1.18%；焦炭价格为2678元/吨，环比-0.11%； 焦煤价格为1823元/吨，环比-2.57%。 期货收盘价(活跃:成交量):焦炭 期货收盘价(活跃:成交量):焦煤 期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石 图表9铁矿石及两焦合约价（元/吨）图表10铁矿石期现价格（元/吨） 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 Dec-17Mar-18Jun-18Sep-18Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20Jun-20Sep-20Dec-20Mar-21Jun-21Sep-21Dec-21Mar-22Jun-22Sep-22 Dec-22 0 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 Dec…Feb-18Apr-18Jun-18 Aug… Oct-18 Dec…Feb-19Apr-19Jun-19 Aug… Oct-19 Dec…Feb-20Apr-20Jun-20 Aug… Oct-20 Dec…Feb-21Apr-21Jun-21 Aug… Oct-21 Dec…Feb-22Apr-22Jun-22 Aug… Oct-22 Dec… 0 1600 现货-期货 期货收盘价(活跃:成交量):铁矿石 PB粉:日照港 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 资料来源：iFinD，华安证券研究所资料来源：iFinD，华安证券研究所 图表11进口铁矿石港口总库存（45港口总计）（万吨）图表12进口矿平均可用天数（天） 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 2023202220212020201920182017 13579111315171921232527293133353739414345474951 4520232022202120202019201820 40 35 30 25 20 15 13 资料来源：iFinD，华安证券研究所资料来源：iFinD，华安证券研究所 两焦及废钢 图表13焦炭期现价格（元/吨）图表14焦煤期现价格（元/吨） 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2