中仑新材招股说明书梳理-调研纪要

一、公司概况：功能性薄膜材料市场龙头企业公司简介公司是一家专注于功能性薄膜材料研发与生产的创新型企业，凭借领先的1.技术水平、稳定成熟的业务模式，公司成功占据BOPA薄膜产品市场龙头地位。 同时，公司正利用在环保降解领域的深度布局，将生物降解BOPLA薄膜打造为公司重点发展的业务板块和未来重要的利润贡献点。 股东结构截至招股说明书签署日，杨清金直接持有公司4.95%股权；此外通过控股中2.仑集团而间接控制公司61.50%的表决权；合计控制公司79.95%的表决权，系公司实际控制人。 中仑新材的股权结构如下图所示：主要产品根据产品工艺，公司的功能性BOPA薄膜可以划分为通用型BOPA薄膜和新1.型BOPA薄膜。 通用型BOPA薄膜，具备优异的阻隔性、抗穿刺性、抗拉伸性且能同时兼顾产品美观性，在中高端食品饮料软包装、药品包装、日化用品包装领域均具有广泛的应用。 新型BOPA薄膜是指在原有BOPA薄膜基础上，通过不同配方调配及工艺技术的优化，使得部分性能得以大幅提升以适应不同新型应用场景的 BOPA薄膜产品。 目前，公司生产的新型薄膜主要包括PHA锂电膜、EHA锁鲜型薄膜、TSA秒撕型薄膜和MATT消光型薄膜，能够广泛应用于软包锂电池、高端食品、医疗、日化产品等领域。 表中仑新材新型薄膜产品应用产品产品简介及用途产品特性应用示例名称锂电膜主要应用于软包锂电池铝塑封装膜，是高性能铝塑膜的不易破裂，不易与铝箔脱离； 高柔PHA重要组成部分，是公司未来发韧性、优异的抗穿刺、抗冲击性能，锂电展的重点方向之一。能够广泛应对内层铝箔和内容物有良好的保护膜用于3C消费电子软包电池、新作用。 能源电动汽车软包电池以及储能软包电池等领域。 EHAEHA锁鲜型薄膜可用于对气体锁鲜高阻隔性及香保味有要求的风优异的氧气阻隔性和保香性，抗氧型薄味休闲食品、肉制品、酱料等包性强。 膜装。 TSA秒撕型薄膜是通过特定工TSA艺制成的在MD方向具有高度可与普通不同规格的PE/CPP/铝箔秒撕直线撕裂性能的膜材，可与包直接复合，保持直撕性能； 高压与型薄装材料复合应用，增强包装材料高温适应性强；印刷适应性好。 膜直撕性能MATT消光型薄膜可用于对哑光MATT高雾度、低光泽，产生柔和的反光效果、奢侈感、朦胧美效果有需消光效果优化产品形态；良好的阻氧性求的高档包装，如具有消光效果型薄能、抗冲击、耐穿刺性能，不易发的高档休闲食品包装袋、日化洗膜生消光层的脱落与破损。 涤用品袋等。 二、财务表现：功能性薄膜材料市场龙头企业营业收入与净利润1.经营规模不断扩大，盈利能力稳步增强。 2019-2021年，中仑新材营业收入分别为12.6亿元、16.0亿元和19.9亿元；2022年上半年，中仑新材营业收入为11.7亿元，相较2021年同期大幅增长。 业绩增长也带动净利润稳步增长，2019-2021年，中仑新材净利润分别为-0.6亿元、2.1亿元和2.9亿元；2022年上半年净利润为1.7亿元。 营业成本1.营业成本主要为直接材料费用，受原材料价格影响大。 2019-2022年H1，公司直接材料成本分别为1.1亿元、0.9亿元、1.2亿元和0.7亿元，报告期各期占比均超过70%。 2020年直接材料占比较2019年下降19.26个百分点，主要系公司产品结构发生变化，2020年功能性BOPA薄膜取代聚酰胺6，成为公司主要营业收入来源。 表2019-2022年H1中仑新材主营业务成本拆分项目2022年1-6月2021年度2020年度2019年度金额占比金额占比金额占比金额占比直接材料70，655.3780.79%115，898.0679.09%87，329.0373.60%111，236.4692.86%直接人工3，004.543.44%5，465.513.73%5，151.614.34%1，083.350.90%制造费用12，306.4214.07%22，794.5315.55%23，845.0820.10% 7，463.906.23%运费1，488.891.70%2，390.501.63%2，323.781.96%–-合计87，455.22100.00%146， 548.60100.00%118，649.51100.00%119，783.71100.00%毛利率1.受新能源行业发展影响，新型BOPA薄膜毛利率维持高水平。 2019-2022年H1，公司主营业务毛利率分别为4.98%、25.07%、25.91%和24.58%，2019年至2021年呈现持续上升趋势，2022年 1-6月同比略有下降，主要系低毛利聚酰胺6产品收入占比影响。 表2019-2022年H1中仑新材分产品毛利率项目2022年1-6月2021年度2020年度2019年度毛利率毛利率毛利率毛利率功能性BOPA 薄膜通用型BOPA薄膜26.26%26.91%26.46%13.84%新型BOPA薄膜39.28%38.62%43.59%42.92%生物降解BOPLA薄膜 30.01%24.76%–-聚酰胺6（PA6）11.08%9.71%5.84%3.96%其他–41.74%29.65%20.30%主营业务毛利率24.58%25.91% 25.07%4.98%综合毛利率23.97%25.48%24.59%4.98%三、主要业务：功能性BOPA薄膜、生物降解BOPLA薄膜、聚酰胺6（PA6） 生产工艺1.公司采用“双向拉伸工艺”，其基本原理是：将原材料聚酰胺6熔融挤出成厚片后，在玻璃化温度以上、熔点以下的适当温度范围内，通过外力作用，在纵、横两向上进行拉伸的工艺。 拉伸使聚合物中的高分子链沿作用力方向发生排列取向，从而达到调节、改善高分子聚合物的聚集态结构，得到预期的各种物理化学性能。 图BPOA薄膜生产工艺流程图（含上游原材料PA6）业务拆分1.公司主要从事功能性薄膜材料等相关材料产品的研发、生产和销售，主要产品为功能性BOPA薄膜、生物降解BOPLA薄膜及聚酰胺6（PA6），其中：功能性BOPA薄膜根据其用途及特性，分为通用型BOPA薄膜及新型BOPA薄膜。 表2019-2022年H1中仑新材营业收入按业务拆分2022年1-6月2021年度2020年度2019年度项目金额占比金额占比金额占比金额占比通用型171，574.3139，949.7功BOP93，907.180.98%86.74%88.39%12，292.479.75%98能A性薄BOP膜A新薄型膜BOP4，683.914.04%8，464.844.28%3，945.252.49%147.550.12%A薄膜生物降解BOPLA薄450.000.39%245.98 0.12%–––-膜聚酰胺6113，560.916，922.014.59%17，357.838.78%14，073.748.89%90.09%（PA6）4其他–– 150.700.08%368.050.23%58.470.05%115，963.0100.00197，793.7100.00158，336.8100.00126，059.4100.00合 计8%4%3%4%产能、产量及销量1.2019-2022年H1，公司各类薄膜产量稳步增长，产能分别为0.66万吨、8.41万吨、8.5万吨和 4.58万吨。 表2019-2022年H1中仑新材产能、产量及销量产品名称项目2022年1-62021年度2020年度2019年度月功能性BOPA薄膜/生产能（吨）45，822.6785，091.0084，190.006，640.00物降解BOPLA薄膜产量（吨）44，816.5485，427.1883，127.166，347.92销量（吨）44，273.3582，546.2882，436.477，382.09产销率98.79%96.63%99.17%116.29%产能利用率97.80% 100.40%98.74%95.60%PA6产能（吨）55，000.00110，000.00110，000.00110，000.00产量（吨）53，967.9795， 685.2698，403.6299，233.00外销量（吨）11，277.6513，001.4313，881.7492，437.56自用量（吨）41，509.1283， 527.0882，000.206，035.40产销率（含自用）97.81%100.88%97.44%99.23%产能利用率98.12%86.99%89.46% 90.21%（含自用）四、客户与供应商：供应商集中度较高前五大客户1.2019-2022年H1，公司前五大客户实现收入合计分别为91， 586.89万元、38，012.60万元、46，343.14万元和24，392.38万元，占当期营业收入的比例分别为72.45%、23.74%、23.25%和 20.78%。 自2020年以来，公司前五名客户较为分散，不存在向单个客户的销售比例超过总额50%或严重依赖于少数客户的情况。 表2019-2022年H1中仑新材前五大客户（单位：万元）报告期序号客户名称金额占营业收入比例1TransparentPaperLtd9，309.657.93%2022年1-6月2汕头市合胜包装材料有限公司及其关联方4，457.583.80%3NowPlastics，Inc.及其关联方4，204.513.58%4烟台鸿锦包装材料有限公司及其关联方3，505.642.99%5沧州升聚塑业有限公司及其关联方2，915.002.48%合计24，392.3820.78%1TransparentPaperLtd13，619.836.83%2汕头市合胜包装材料有限公司及其关联方10，999.475.52%20213烟台鸿锦包装材料有限公司及其关联方8，272.274.15%年度4沧州升聚塑业有限公司及其关联方7，311.153.67%5重庆顶正包材有限公司及其关联方6，140.423.08%合计46，343.1423.25%1TransparentPaperLtd12，754.117.96%2汕头市合胜包装材料有限公司及其关联方8，113.285.07%20203烟台鸿锦包装材料有限公司及其关联方6，405.394.00%年度4沧州升聚塑业有限公司及其关联方5，902.26 3.69%5重庆顶正包材有限公司及其关联方4，837.553.02%合计38，012.6023.74%1厦门长塑实业有限公司71，676.1356.70%2福建永荣锦江股份有限公司8，085.046.40%3厦门长凯投资有限公司6，094.614.82%2019年度4江苏华峰超纤材料有限公司及其关联方3，205.552.54%5沧州东鸿包装材料有限公司及其关联方2，525.572.00%合计91，586.8972.45%前五大供应商2019-2022年H1，，公司前五名供应商采购金额占比分别为92.67%、1.84.07%、80.69%及85.46%，占比较高，主要系上游供应商的行业分布集中所致。 公司采购的原材料主要为己内酰胺，己内酰胺主要由纯苯加工而成，而纯苯属于石油下游产品，己内酰胺的生产对生产厂商的生产规模、生产设备、资金规模、技术与管理等方面均有较高的要求。 表2019-2022年H1中仑新材前五大供应商（单位：万元）报告期序供应商名称金额占采购总额比主要采购号例产品1福建申远新材料有限公司44，440.0155.53%己内酰胺2衢州巨化锦纶有限责任公司7，190.588.99%己内酰胺2022年1-63福建天辰耀隆新材料有限公 司6，615.188.27%己内酰胺月4湖南岳化化工股份有限公司6，327.217.91%聚酰胺65SBU-NitrotradeAG3，819.824.77%己内酰胺合计68，392.8085.46%-1福建天辰耀隆新材料有限公司76，424.8655.51%己内酰胺2福建申远新材料有限公司19，79