汇富快讯：香港及中国市场日报

滙富快訊 香港及中國市場日報 今日焦點: ►美東汽車：折讓12%配售5%股份，下一個併購或將到來 1月5日，美東（1268.HK-16.0港元）宣布以15.05港元（較1月4日收盤價折讓12%）配售6,800萬股（佔總股本的5.06%）。美東表示，計劃將10.11億港元用於業務擴張、營運資金和其他一般企業用途。我們參加電話會議並更新我們的最新觀點。 配售的原因和時間。CEO葉帆表示美東需要硬通貨（如美元或港幣）為未來的併購機會做準備。CEO還表示，公司目前偏好股權融資而不是債券，因為不希望在當前情況下承擔更多債務。不過，CEO也表示，沒有即將進行的併購項目，但表示看到市場上有更多的并購機會，且較之前價格更低。 我們相信美東正在為下一個重要的併購機會積累資金。我們喜歡美東 ，因為它的效率和強大的品牌護城河（保時捷和寶馬）。我們看到保時捷和寶馬的銷量在四季度有所改善，並認為新能源汽車對這兩個品牌的影響有限。該股在早上宣布後的一個階段回落了13.6%，但后已恢復，當天僅下跌6.6%。美東是中國最好的汽車經銷商之一，我們認為該公司是中國重新開放的主要受益者。此外，CEO提到硬通貨可能表明其希望在中國以外擴張。 最新研究報 分析員 崔喻盛 新華滙富研究崔喻盛 崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究崔喻盛 崔喻盛崔喻盛崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究崔喻盛 李錦明崔喻盛崔喻盛崔喻盛崔喻盛 崔喻盛 23年1月4日電動汽車更新 22年12月2日完美醫療(1830HK) 22年12月1日小鵬汽車(9868HK) 22年11月2日東方電氣(1072HK) 22年10月19日維達國際(3331HK) 22年10月3日電動汽車更新 22年9月22日太陽能更新 22年9月5日東方電氣(1072HK) 22年9月2日電動汽車更新 22年8月31日永達(3669HK) 22年8月29日361度(1361HK) 22年8月16日理想(2015HK) 22年8月15日汽車更新 22年8月12日完美醫療(1830HK) 22年8月3日信義能源(3868HK) 22年8月2日信義玻璃(868HK) 22年8月2日電動汽車更新 22年7月5日電動汽車更新 22年6月17日東方電氣(1072HK) 22年6月14日汽車板塊月度更新 22年6月1日滔搏（6110HK) 公司 日期 告 我們維持買入評級。我們更新了我們的預測並根據20.1倍FY23EP/E更新了22.94港元的新目標價。（崔喻盛） 2023年1月6日 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升 恒生指數21,0521.2%6.4% 中資企業指數7,1721.5%7.0% 紅籌指數3,8780.5%4.9% 滬深300指數3,9681.9%2.5% 上海A股3,3071.0%1.4% 上海B股2860.8%1.4% 深圳A股2,1311.6%3.1% 深圳B股1,1710.5%1.2% 主要市場指數收市每日升跌今年累升 美國道指32,930-1.0%-0.7% 標普5003,808-1.2%-0.8% 美國納斯達克指數10,305-1.5%-1.5% 日經平均指數25,819-0.0%-1.1% 英國富時指數7,6330.6%2.4% 法國證商公會指數6,761-0.2%4.4% 德國法蘭克福指數14,436-0.4%3.7% 商品價格收市每日升跌今年累升 金價(美元/盎司)1,832-1.2%0.6% 鋼價(美元/盎司)1,7683.6%2.2% 銀價(美元/盎司)23-2.2%-2.9% 原油(美元/桶)73-18.0%-7.7% 銅價(美元/盎司)8,3740.6%0.0% 鋁價(美元/盎司)2,255-2.4%-5.2% 鉑價(美元/盎司)1,062-1.8%-1.3% 鋅價(美元/盎司)3,0050.1%1.1% 小麥(美分/蒲式耳)746-3.7%-5.7% 玉米(美分/蒲式耳)652-2.6%-3.8% 糖(美分/磅)N/AN/A-0.9% 黃豆(美分/蒲式耳)1,470-1.4%-3.5% PVC(美元/噸)N/AN/A-32.7% CRB指數263-2.4%3.0% BDI########VALUE!-22.4% 匯率 美元港元歐羅日元瑞郎人民幣 美元7.81.0133.40.96.9 港元0.10.117.112.00.9 歐羅1.18.2140.41.07.2 日元0.05.90.70.70.1 瑞郎1.18.31.0142.57.3 市場情緒 目前 5日升跌 信貸違約掉期-美元五年期希臘 N/A N/A 愛爾蘭 83 -2.4% 義大利 139 -0.6% 葡萄牙 207 -0.0% 西班牙 108 0.3% 波動率指數 22 1.4% 人民幣0.11.10.119.30.1 圖表1：新能源汽車對寶馬和保時捷的銷量影響有限 Units 2020 2021 2022E 1Q22 2Q22 3Q22 4Q22E Oct-22 Nov-22 Dec-22E Porsche 88,968 95,671 93,031 18,459 24,270 26,635 23,667 6,495 8,586 8,586 YoY% 3% 8% -3% -11% -8% 21% -2% 32% 34% -34% BMW 778,400 847,900 757,185 197,323 166,236 207,335 186,291 60,405 62,943 62,943 YoY% 7% 9% -11% -11% -27% 5% 7% 2% 2% 17% Lexus 235,930 219,172 181,287 47,657 40,157 54,316 39,157 13,871 12,643 12,643 YoY% 17% -7% -17% -21% -36% -6% 2% 60% 2% -27% Toyota 1,630,509 1,626,527 1,763,396 395,772 425,134 505,255 437,235 152,551 142,342 142,342 YoY% 7% 0% 8% 3% 5% 31% -3% 18% 2% -22% 資料來源：DaasAuto,公司公告，新華滙富研究 圖表2：保時捷和寶馬兩大品牌是美東的支柱 No.ofstores 2019 2020 2021 1H22 Total 58 63 70 77 Porsche 6 7 9 16 BMW/Mini 24 26 27 27 Lexus 14 16 19 19 Audi 1 1 1 1 Toyota 12 12 13 13 Hyundai 1 1 1 1 資料來源：公司公告，新華滙富研究 圖表3：美東近期配售 DateofPlacementLastclosepriceProceedPlacementsizeJanuary5,2023 HKD 17.14 HKD1011mn Placing5%ofshareswith12%discount@HK$15.05 January6,2022 HKD 39.35 HKD770mn Placing1.8%ofshareswith12%discount@HK$34.63 January6,2022 HKD 39.35 HKD2690mn PlacingazerocouponCBwithconversionprice@HK$46.75 June3,2020 HKD 17.58 HKD1262mn Placing6.5%ofshareswith10%discount@HK$15.58 April17,2020 HKD 14.24 HKD663mn Placing4.5%ofshareswith10%discount@HK$12.82 資料來源：公司公告，新華滙富研究 05/01/2023名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間(%) 歷史 市盈率(倍)*1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 21,052.17 1.2 7.6 10.2 9.2 3.8% 5.8 8.3 16.9 國企指數 HSCEI 7,172.43 1.5 6.6 8.8 8.0 3.7% 5.9 7.8 16.0 滬深300指數 SHSZ300 3,968.58 1.9 14.6 11.6 10.1 3.0% 2.5 0.0 4.3 福耀玻璃 3606 HK 101,022 33.50 1.5 長倉 41.50 23.9 20.5 16.2 14.9 3.5% 0.6 0.0 3.1 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 2,340 0.65 1.6 長倉 1.80 176.9 5.7 5.7 5.2 3.5% 1.6 (1.5) 12.1 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 5,970 21.60 0.0 長倉 23.50 8.8 13.3 11.2 8.1 N/A** 9.3 10.4 9.4 N/A 比亞迪電子 285 HK 55,992 24.85 1.2 中性 17.60 (29.2) 38.0 26.5 15.9 0.7% (0.8) (7.3) 24.7 N/A 中國利郎 1234 HK 4,790 4.00 2.8 長倉 5.32 33.0 9.3 7.2 6.1 9.9% 6.1 5.3 16.6 N/A 中國軟件國際 354 HK 22,370 7.39 (0.8) 長倉 12.80 73.2 15.7 15.5 12.9 0.4% 7.1 8.0 44.9 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 4,070 4.03 1.3 長倉 8.70 115.9 5.4 6.1 4.7 5.6% 6.9 9.2 17.5 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 797 0.74 (1.3) 長倉 5.55 650.0 N/A** N/A** N/A** N/A** 1.4 5.7 21.3 N/A 中滙集團 382 HK 4,200 3.88 0.8 長倉 4.50 16.0 6.4 5.8 5.3 5.1% 12.5 60.3 90.2 3-May-22 訓修實業 1962 HK 398 0.58 0.0 長倉 1.75 201.7 7.7 N/A** N/A** N/A** (3.3) (6.5) (25.6) 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 35,998 27.55 0.2 中性 26.30 (4.5) 12.2 11.6 12.8 0.1% 0.2 3.2 50.9 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 62,956 18.12 (3.9) 中性 17.62 (2.8) N/A** N/A** N/A** 0.0% 7.0 21.3 70.3 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 20,425 16.00 (6.7) 長倉 52.00 225.0 18.2 16.9 11.7 4.3% (2.2) 2.6 27.2 15-Dec-21 明源雲 909 HK 16,793 8.57 1.9 中性 28.00 226.7 N/A** N/A** N/A** 0.0% 21.2 17.4 61.4 N/A 珩灣科技 1523 HK 2,283 2.08 1.0 長倉 1.70 (18.3) 13.1 10.2 8.3 1.3% 3.5 (15.1) (10.3) 6-Aug-20 寶勝國際 3813 HK 4,421 0.83 9.2 長倉 2.80 237.3 N/A** 24.4 6.6 1.8% 12.2 (2.4) 66.0 16-Nov-20 丘鈦科技 1478 HK 5,366 4.53 0.0 中性 4.97 9.7 1