民生证券：价格下行＋需求将起，EPC风口已至事件：光伏行业需求持

民生证券：价格下行＋需求将起，EPC风口已至 事件：光伏行业需求持续高涨，而硅料的扩产周期长于下游的硅片、电池与组件，由此产生的供需错配导致硅料价格自2021年初开始呈现上行趋势，在2022年初小幅回调后继续上行，根据PVinfolink报价，8月31日硅料均价涨至303元/kg，与2021年初的84元/kg相比上涨261%。 随着硅料新增产能的释放，硅料价格于11月底开始进入下行周期，拉动产业链价格整体下降，同时下游需求也即将迎来起量，对于价格敏感程度最高的国内的大型地面电站和部分工商业电站有望加速开工建设，所以我们建议重点关注光伏EPC、跟踪支架、集中式逆变器、绿电运营等环节。 产业链中枢价格持续下行，利好下游EPC厂商。 根据12月28日PVinfolink报价，多晶硅致密料价格下跌至240元/kg，环比-5.9%，且最低价已跌破200元/kg，维持此前几周的下跌趋势总体来看硅料边际松动趋势已现，符合我们此前对于硅料12月价格将呈现层次感，中枢价格持续下滑的判断。 此外，166/182/210尺寸硅片价格降幅分别为10.9%/10%/6.9%，电池片价格降幅在17.4%-19.1%之间，182/210尺寸组件价格降幅均为 0.8%。 尽管国内光伏的需求今年同比有所上升，但是对于原材料价格比较敏感的集中式光伏项目开工率不高，2022年前三季度集中式新增装机 17.3GW，占总装机的33%，产业链价格下降之后此前积压的项目有望加速开工建设。风光大基地建设持续推进。 在9月召开的全国可再生能源开发建设形势分析视频会中，提到第一批大型风光项目已经全面开工，第二批项目部分开工，第三批项目的有关工作正在抓紧开展，会议要求目前要进一步推动风光大基地的建成并网，按期完成2022年承诺并网目标，并加快配套储能调峰设施建设，确保同步建成投产。 根据11月30日国家发改委环资司发布《能源绿色低碳转型行动成效明显——“碳达峰十大行动”进展(一)》表示，目前第一批95GW基地项目已全部开工建设，其中光伏占60%；第二批大型风电光伏基地清单约42GW，各省市已经完成优选并成项目清单印发，目前正在开展项目前期工作，截至目前，内蒙古、青海、甘肃已经公布第二批风光大基地名单，共计23.23GW。 投资建议：底层逻辑不动摇背景下，硅料价格的下行带动产业链价格整体下降，刺激下游大电站开工率提升。 此外，主链电池技术快速迭代、辅链新产品积极推出，当前光伏度电成本暂不见底，转换效率暂不见顶，行业景气度有望持续升温，建议关注大电站EPC与绿电运营相关企业，推荐阳光电源、正泰电器、苏文电能、中信博等，建议关注芯能科技、意华股份、清源股份、能辉科技、晶科科技、林洋能源、上能电气、三峡能源、太阳能等。