【国金食饮】安琪酵母股价异动点评下跌原因：早盘回调3.5%，我们

【国金食饮】安琪酵母股价异动点评 下跌原因：早盘回调3.5%，我们认为主要系1）限售股解禁带来的资金面影响2）及对4Q22公司出口业务增速放缓带来的担忧。最新跟踪：公司4Q22经营基本符合预期。 Q4为公司销售旺季，叠加小包装需求旺盛，盈利能力改善。 但受美元加息及海外客户外汇短缺影响，公司出口业务增速环比放缓。近期糖蜜成本较12月略有下降，预计23年采购均价降幅仍有10%。 盈利预测：预计公司22年营收目标超额完成（18亿+，同比+20%以上），利润端达成股权激励目标（13亿，同比基本持平）。 展望后续，国内销量随下游烘焙业修复，成本下降释放利润弹性，预计23-24年归母净利分别为16.5/20.5亿元，同比+26%/24%，对应PE分别为23x/19x。 我们的观点：无需过度担忧国外收入增速放缓，1）22Q1-Q3国外收入+41%，前期基数较高，放缓后预计增速仍快于国内。 2）海外产能逐步落地，公司产品具备性价比优势，近年来市占率逐步提升。