2023年1月份银行间流动性调查问卷点评：1月份降息一致预期并未形成

2023年1月份银行间流动性调查问卷结果显示，投资者普遍认为资金面延续宽松，但在降息空间与节奏上存在较大分歧。问卷参与者倾向于认为2023年1月或2月央行或实施降息，幅度或为10bp。同时，问卷参与者认为1月份R001中枢在1%-1.4%或1.4%-1.7%之间，2023年1月5日R001加权仅为0.73%。问卷参与者认为，2023年1月份国股行1年期同业存单收益率中枢的判断主要集中于2.2%-2.6%，但我们相对更为谨慎，按照同业存单利率定价框架，当下预期属性定价权重依然大于资金属性，即使回购利率维持低位，也难以继续推动存单利率下行。同时，2.4%的1年期国股同业存单收益率已经部分定价了2023年一季度MLF降息10bp的预期，即便1月份或2月份调降MLF利率，也已经被提前交易。

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