黑色金属产业链日报：库存持续累积，钢材期现货价格震荡偏弱

东 研 海 投资咨询业务资格： 究 证监许可[2011]1771号 产 业2023年01月06日库存持续累积，钢材期现货价格震荡偏弱 链 日——黑色金属产业链日报 报 黑色金属 分析师刘慧峰 从业资格证号：F3033924投资咨询证号：Z0013026电话：021-68757089 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 联系人吴思伶 从业资格证号：F3079398电话：021-68758771 邮箱：wusl@qh168.com.cn 钢材：库存持续累积，钢材期现货价格震荡偏弱 1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场涨跌互现，市场成交量低位影响，全国建筑钢材日均成交量8.35万吨，环比回落0.94万吨；热卷价格则小幅下跌。稳增长预期依然存在，地方两会制定GDP和固定资产增速整体超出市场预期。但现实需求依旧偏弱，随着越来越多的钢贸放假离场，市场成交进一步萎缩。1月份首周Mysteel螺纹钢和热卷库存同步回升，表观消费量则长袖下降。。供应方面，由于原料成本相对坚挺，钢厂利润被挤压，制约了产能释放力度，同时由于钢厂和大户的挺价，以冬储价格为底线的支撑依然存在，目前华东地区冬储价格在3950-3980之间。 2.操作建议：短期螺纹、热卷近期以区间震荡思路对待。 3.风险因素：需求恢复低于预期 4.背景分析： 1月5日，上海等5城市螺纹钢价格下跌10-20元/吨，南昌等8城市上涨10-30元/吨其余城市持平；上海、南京等13城市4.75MM热卷价格下跌10-40元/吨。 重要事项：中国人民银行近日公布的金融统计数据显示，11月末M2同比增速达12.4%，超出市场预期。与此同时，M1同比增长4.6%，增速比上月末低1.2个百分点。M2与M1增速出现明显背离，引发市场较多关注。 铁矿石：发货量及到港量不同程度回升，矿石价格震荡偏弱 1.核心逻辑：临近春节，部分钢厂采购积极性有所增加，钢厂矿石库存连续6周回升，不过成材需求较差和钢厂利润不佳在一定程度上抑制了钢厂的采购积极性。供应层面，本周澳洲巴西矿石发货量环比回升52.2万吨，中国主要港口矿石到港量环比回升603.2万吨，不过一季度一般是外矿发货的季节性淡季，后续发货量能否持续回升仍需观察。同时，矿石价格已经接近120美元海外高成本矿的位置，整体估值水平偏高 2.操作建议：铁矿石以区间震荡思路对待。 3.风险因素：钢材产量继续明显回升 4.背景分析： 现货价格：普氏62%铁矿石指数117美元/吨，跌0.65美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报837元/吨，跌5元/吨。 库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13185.63，环比降151.01；日均疏港量291.88降12.49。分量方面，澳矿6182.90降99.68，巴西矿4740.69降44.79；贸易矿7913.94降81.5，球团544.22降3.82，精粉1084.30降23.73，块矿1945.69降76.44，粗粉 东海产业链日报 9611.42降47.02；在港船舶数105条增11条。（单位：万吨） 下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.21%，环比上周下降0.72%，同比去年增加4.20%；高炉炼铁产能利用率82.59%，环比增加0.21%，同比增加6.80%；钢厂盈利率19.91%，环比下降1.73%，同比下降66.23%；日均铁水产量222.51万吨，环比增加0.56万吨同比增加19.50万吨。 焦炭：钢焦博弈激烈 1.核心逻辑：焦炭本轮已累计提涨四轮400元/吨，焦炭看似提涨较多，但实际上被焦煤侵蚀较多利润，焦企情况仍然不容乐观，提产积极性有限。元旦期间钢厂已经提出第一轮提降。下游方面，寒潮叠加疫情放开，终端需求恢复有限，钢材价格震荡，宏观强预期仍未兑现。钢厂在焦炭连续提涨下利润出让较多，钢焦博弈进入白热化，关注提降幅度。 2.操作建议：震荡操作 3.风险因素：政策扰动 4.背景分析 本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为70.6%增4.2%；焦炭日均产量64.8增3.7，焦炭库存79.9减5，炼焦煤总库存1075.6增44.6，焦煤可用天数12.5天减0.2天。 焦煤/动力煤：节前供应偏紧 1.核心逻辑：今年春节较往年偏早，冬储补库已经进入下半场，近期煤炭供应相对紧张。而焦炭经过多轮提张后，也对焦煤涨价接受度较高，疫情政策调整后市场对宏观预期较好，市场心态得到提振。进口方面，甘其毛都已经恢复高位运行，疫情扰动正在逐步减弱，煤价当前已连续提张，不建议盲目追高。 2.操作建议：震荡操作 3.风险因素：安全检查加严 4.背景分析 国内主流炼焦煤价格参考行情如下：1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.5，G80报2228元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G85报2390元/吨，S1.3，G78报价2190元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2500元/吨，1/3焦煤车板价2300元/吨。3.华东地区：徐州1/3焦煤A8，S0.7报2140元/吨，气煤A<9，S<0.6报1850元/吨，均为到厂含税价。山东枣庄地区1/3焦煤2150元/吨，济宁气煤A<9，S<0.6报价1900元/吨，均出矿含税价。安徽淮北主焦煤S0.5报2395元/吨，1/3焦煤S0.3报2360元/吨，均车板含税。4.西南地区：云南玉溪主焦A15，S0.5报1900元/吨，昆明主焦A10.5，S0.8报2640元/吨。 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn