烯烃早报：需求端不见起色，盘面承压运行

烯烃早报：需求端不见起色，盘面承压运行 相关资讯 1、尽管美国原油库存增加，但是成品油库存下降支持原油期货市场，国际油价小幅反弹。美国一条输油管道临时关闭维修也推涨石油市场。3月布伦特涨0.85报78.69美元/桶，涨幅1.09%。2、美国12月服务业和综合PMI连续六个月萎缩，均创2022年8月以来新低，美国综合PMI在大型经济体中垫底。3、中国12月财新服务业PMI48，市场信心为2021年8月以来最高。住建部：对于购买第一套住房的要大力支持首付比、首套利率该降的都要降下来。 策略建议 聚烯烃 盘面表现：5日均线拐头向下，20日均线倾斜向上，60日均线走平，价格震荡运行。博弈陷入焦灼。现货成交：现货市场交投氛围一般，厂价调整不多，但贸易商信心不足，出货心态为主，下游工厂接货谨慎，需求平平，高价成交乏力。华北LLDPE主流价在8050-8250元/吨。华东拉丝主流价在7600-7750元/吨。核心逻辑：短期运行主逻辑未变，依然是现实与预期之间反复拉扯。尤其是预期端兑现力度难以预测，多方和空方信心均不足，操作难度大。站在产业周期角度来看，随利润的修复，后续投产压力巨大，中长期价格上行空间或有限，等待时机沽空或更为合适。 操作建议：暂观望。风险因素：/ PVC 盘面表现：5日均线拐平，20日均线倾斜向上，60日均线偏向下，价格短暂回落后重新企稳。多空博弈激烈，盘面走入震荡。现货成交：国内PVC市场变化不大，期货回落震荡，市场气氛一般，贸易商一口价报盘稳定为主，多数点价出货，但下游点价挂单较低，在6200点位以上挂单并不积极，今日成交不佳。华东5型主流价在6150-6250元/吨。核心逻辑：随着此波疫情高峰过去，我们仍偏向政策利好会在05合约上兑现一波，但兑现力度不确定性较高，前期入场的低价多单建议继续持有。近期多空均谨慎操作，盘面震荡运行为主。 操作建议：5-9正套持有。05多单继续持有，止损设至成本线。风险因素：政策传导效果不佳。 烯烃早报 2023年1月6日 报告联系人 研究所能化团队 电话：0571-28132592 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 4006-728-728 全国统一服务电话： 信达期货网址： www.cindaqh.com 一、聚烯烃 元/吨 2019年 2022年 石脑油制PP利润 2020年 2023年 2021年 6000 4500 3000 1500 0 -1500 -3000 元/吨 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 2019年 2022年 石脑油制PE利润 2020年2021年 2023年 1.生产利润 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2019年 2022年 煤制PE利润 2020年 2023年 2021年 元/吨 2019年 2022年 煤制PP利润 2020年 2023年 2021年 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 -2000 -3000 -3000 -4000 -4000 元/吨 2000 1000 0 -1000 -2000 外购甲醇制PE利润 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 元/吨 外购甲醇制PP利润 3000 2000 1000 0 -1000 2019年2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 4500 3750 3000 2250 1500 750 0 -750 -1500 2019年 丙烷制PP利润 2020年 2023年 2021年 2022年 元/吨 2019年2020年 外购丙烯制PP利润 2021年 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2022年 2023年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 万吨 2019年 2022年 石化库存 2020年 2023年 2021年 160 140 120 100 80 60 40 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研究所 3.基差价差 元/吨 LL05合约基差 190520052105 2205 2305 1000 750 500 250 0 -250 -500 元/吨 1400 PP05合约基差 1905200521052205 2305 1050 700 350 0 -350 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 300 LL05-09合约价差 1905-1909 2205-2209 2005-2009 2305-2309 2105-2109 200 100 0 -100 -200 9月20日10月20日11月20日12月20日1月20日2月20日3月20日4月20日 元/吨 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 LL-PP现货价差 2019年 2020年 2021年 元/吨 PP05-09合约价差 1905-1909 1100 900 700 500 300 100 -100 -300 2205-2209 2005-2009 2305-2309 2105-2109 9月20日10月20日11月20日12月20日1月20日2月20日3月20日4月20日 元/吨 1905 500 LL-PP05合约价差 2005 2105 2205 2305 0 -500 -1000 -1500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 二、PVC 1.生产利润 元/吨PVC外采电石法利润 2019202020212022 2023 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 元/吨 PVC氯碱综合利润 2019202020212022 2023 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 PVC一体化利润 201920202021 2022 2023 4500 3750 3000 2250 1500 750 0 -750 -1500 元/吨 乙烯法PVC利润 8500 2019 2020 2021 2022 2023 6500 4500 2500 500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 2.库存 PVC华东库存 万吨 40 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 30 20 10 0 PVC华南库存 万吨 20 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 15 10 5 0 数据来源：卓创，信达期货研究所数据来源：卓创，信达期货研究所 万吨 2017年 PVC华东+华南库存 60 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 40 20 0 数据来源：卓创，信达期货研究所 元/吨 V05合约基差 190520052105 2205 2305 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 600 400 200 0 -200 2005-2009 2305-2309 V59价差 1905-1909 2205-2209 1805-1809 2105-2109 元/吨 800 3.基差价差 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员 认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。