烯烃早报：限电影响下游，需求端雪上加霜，价格持续承压

烯烃早报：限电影响下游，需求端雪上加霜，价格持续承压 相关资讯 1、市场预期美国墨西哥湾的供应中断将是短期的，而衰退担忧给需求前景蒙上阴影，国际油价下跌。10月布伦特跌1.45报98.15美元/桶，跌幅1.46%。2、8月12日盘后，中国石油、中国石化、中国铝业、中国人寿、上海石油化工股份等5家国有控股企业公司相继发布公告称，申请自愿将其美国存托股份从纽交所退市。专业人士、从业者及接近监管的权威人士认为，5家企业主动退市，不会对中概股、对中美两个资本市场构成大的影响或冲击，应当理性看待、不必过度解读。3、中国7月信贷数据降幅超预期，7月社融规模增量为7561亿元，比上年同期少3191亿元，创年内新低；7月份人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元；7月末，广义货币（M2）余额257.81万亿元，同比增长12%。4、美国众议院周五投票通过《2022年降低通胀法案》，酝酿长达18个月的美国史上最大规模气候法案问世。分析指出，气候法案将开启可再生能源的黄金10年，风光储、热泵、户用光伏都将受益，同时将掀起清洁能源投资的"淘金热潮"。 策略建议 聚烯烃 盘面表现：5日均线倾斜向下，20日均线走平，60日均线倾斜向下，多根短期均线呈粘合状态。市场担忧需求表现，多头暂无挺价意愿，盘面仍由空头主导，交割逻辑略压制盘面。现货成交：现货市场参与者心态受挫，部分石化继续下调出厂价，现货市场报盘延续走软，下游工厂接货意向欠佳。LLDPE主流价格在7850-8200元/吨。华东拉丝主流价格在7950-8030元/吨。核心逻辑：整体现实供需表现并不差，周内库存环比继续去化，社库已去化至常值区间，从驱动上去看，聚烯烃短期仍有反弹机会。只不过现阶段，市场更为关注弱需求因素，加上交割或使得流通库存有所增加，盘面仍被压制，我们认为前低支撑位置大概率有效。 操作建议：短期关注短多、L1-5正套机会。中长期寻找做空01机会。 PVC 盘面表现：5日均线、20日均线走平，60日均线倾斜向下，短期均线呈粘合态势。空头力量较之前期略显不足，但供过于求的现状难有实质性改善，多头亦无信心介入，整体价格仍偏弱运行。现货成交：国内PVC市场氛围平静，期货延续弱势，市场点价和一口价并存，终端维持刚需，成交一般。供需面变化不大，供应端开工负荷率偏低，需求弱势难改，参与者信心不足。华东5型主流价格在6600-6680元/吨。核心逻辑：无论是高库存压力还是弱需求压制，都很难出现较大转机，供过于求的局面若想要有大幅改善，还是要依赖于供给这一端出现较大缩量去实现。当前上游开工仍处于相对高位区间，并无明显利好提振。 操作建议：短期观望为主。 烯烃早报 2022年8月15日 报告联系人 研究所能化团队 电话：0571-28132592 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区宁围街道利一路188号天人大厦19-20层 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 一、聚烯烃 1.生产利润 元/吨 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 石脑油制PE利润 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 元/吨 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 2017 年 石脑油制 2018年 2021年 PP利润 2019年 2020年 2022年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2017年煤制 2020年 PE利润 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 6000 煤制PP利润 2017年2018年 2020年2021年 2019年 2022年 4000 2000 0 -2000 -4000 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨2017年 外购甲醇制PE利润 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2017年 外购甲醇制PP利润 2018年2019年 2020年2021年2022年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 丙烷制PP利润 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2017年 2020年 外购丙烯制PP利润 2018年 2021年 2019年 2022年 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 石化库存 万吨 160 140 120 100 80 60 40 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 2.库存 数据来源：卓创，信达期货研究所 元/吨 LL09合约基差 18091909200921092209 1200 900 600 300 0 -300 -600 3.基差价差 元/吨 1809 2000 PP09合约基差 1909 2009 2109 2209 1500 1000 500 0 -500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 1709-18011809-1901 1909-2001 1709-18011809-1901 1909-2001 300 2009-21012109-2201 2209-2301 900 2009-21012109-2201 2209-2301 200100 600 0 300 -100 0 -200 -300 1月20日 2月20日3月20日4月20日5月20日6月20日 7月20日8月20日 -300 1月20日 2月20日3月20日4月20日5月20日6月20日 7月20日8月20日 元/吨 LL09-01合约价差 元/吨 PP09-01合约价差 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 LL-PP现货价差 元/吨 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 元/吨 1000 LL-PP09合约价差 1809 1909 2009 2109 2209 500 0 -500 -1000 -1500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 二、PVC 1.生产利润 电石法PVC利润 元/吨 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2017 2020 2018 2021 2019 2022 元/吨 2017 电石法PVC综合利润 20182019 4500202020212022 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 进口VCM法PVC利润 2017 2020 2018 2021 2019 2022 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 元/吨乙烯法PVC利润 2019202020212022 8500 元/吨 5000 6500 3750 45002500 500 250012500-1250-2500 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 2.库存 PVC华东库存 万吨 40 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 30 20 10 0 PVC华南库存 万吨 20 2017年 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 15 10 5 0 数据来源：卓创，信达期货研究所数据来源：卓创，信达期货研究所 万吨 2017年 PVC华东+华南库存 60 2020年 2018年 2021年 2019年 2022年 40 20 0 数据来源：卓创，信达期货研究所 元/吨 V09合约基差 1809 1909 2009 2109 2209 3.基差价差 300025002000150010005000-500 元/吨 1809-1901 2109-2201 V91价差 1909-2001 2209-2301 2009-2101 500 400 300 200 100 0 -100 数据来源：Wind，信达期货研究所数据来源：Wind，信达期货研究所 免责声明： 本报告版权归“信达期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“信达期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员 认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。