铜期货日报：沪铜高位受阻，收于66000下方

华融融达期货 铜期货日报2023-01-04 作者： 李魁 有色研究中心 18739938658 likuichrrdqh.com 从业资格号： F3077815 投资咨询号： Z0017255 FEO 【题目】沪铜高位受阻，收于66000下方 【期货】今日沪铜主力2302合约高开于66160元/吨，早盘价格急跌，最低至65310元/吨 别收敛成三角形形态。 之后反弹收至日内均价线之上，收盘价65790元/吨，较上一交易日下跌470元/吨，日线级 【现货】今日1#电解铜现货对当月2301合约报于升水160元/吨升水220元/吨，均价升水190元/吨，较2022年12月30日上涨160元/吨。平水铜成交价格65640~65940元/吨，升水铜成交价格65670~65970元/吨。日内为2023年首个交易日，现货市场参与者较去年年末明显 增多，贸易商及下游在1月交割前仍将持逢低补货的策略。2023年除夕较往年偏早，随着 水居于升水150元/吨附近难有较大的震荡落差。 下游加工企业陆续放假，现货市场贸易难度加大，但沪铜重心显现下滑，预计周内现货升 【综合分析】 宏观：美国11月核心PCE物价指数年率录得4.7%，符合市场预期，较10月增速5.0%放缓： 美联储公布最新利率决议。委员们一致同意加息50个基点至4.25%-4.5%区间，并称持续加 息可能是适当的，确信通胀持续下降之前，不考虑降息： 供应端：近期矿端扰动出现，主要是第一量子在巴拿马的CobrePanama矿山。根据ICSG数据显示，CobrePanama年产能350千吨，占全球产能的1.9%。请继续关注该矿山的后续发 展。短期tc价格维持高位，国内精炼铜产量同比高增速。进口铜砂，精炼铜、铜材维持10 月份有所回落，国内整体精炼铜供应维持稳定。 需求端：上周（12.24-12.30）精铜杆开工率微降0.08个百分点，录得60.32%，主要还是 受到新冠疫情的拖累。从调研来看，样本中华南区域的铜杆厂因“阳康”的工人返岗，生 【操作建议】 产已陆续恢复正常，但华东地区仍有企业因员工确诊缺岗而不得不减产的情况。另外，临近年末，季节性淡季、企业关账检修等问题也是拖紧开工率下滑的另一因素。 美联储加息转向交易预期已经落地，国内疫情冲击供需两侧，价格料维持震荡。区间 6400068000 【风险提示】 1，乌冲突超预期；2，宏观预期变化。 类别 指标名称 最新值 前值 涨跌 去年同期觉 同比溪跌 同比增长率 宏观 通账指数国债 (TIPS)_10年 (%) 2022-12-30 2022-12-29 0.02- 1.2821% -1.06 2.64± 249.0566%+ 1.58 1.56 美元指数 2022-12-30 2022-12-29 0.4852* -0.4667%* 95,9701 7.5194± 7.8351%± 103.4895 103.9747 10年期美国国 债收益率(%) 2022-12-30 2022-12-29 0.05- 1.3055% 1.52 2.36+ 155.2632% 3.88 3.83 现货市场 1别平均价（元吨) 2023-01-03 2022-12-30 -220* -0.3325%* 06869 -3950 -5.6517%* 65940 66160 现货结算价 _LME铜(美元 吨) 2022-12-30 2022-12-29 -8+ -0.0953%* 9715 -1328- -13.6696%* 8387 8395 LME铜升贴水(0-3)(美元吨) 2022-12-30 2022-12-29 1.26 14.8235% 32.5 -39.74~ -122.2769% -7.24 5"8- 1#电解铜升贴 水最小值（元吨） 2023-01-03 2022-12-30 200 500%+ 130 30± 23.0769% 160 -40 1#电解钢升贴 水最大值（元吨） 2023-01-03 2022-12-30 120+ 120%+ 180 40+ 22.2222%+ 220 100 洋山铜最低澄 价(元吨) 2023-01-03 2022-12-30 0% 75 -45* -60%* 30 30 洋山铜最高溢 价(元吨) 2023-01-03 2022-12-30 0 0% 90 -45 -50%* 45 45 废桐_上海1饿光亮调线(元吨) 2022-12-30 2022-12-29 -150* -0.2545%* 64400 -5610* -8.7112%* 58790 58940 精度铜价差（元吨) 2022-12-30 2022-12-29 40.95 1.3482%± 1138.8 1939.53 170.3135% 3078.33 3037.38 加.T.费 精炼费(RC)元 吨) 2022-12-30 2022-12-23 -16.9246 T -1.2802%* 871.4717 433.6435± 49.7599%* 1305.1152 1322.0398 租炼费(TC)元 吨) 2022-12-30 2022-12-23 -39.7767 -1.2802%* 2048.1523 1019.1586 49.7599%* 3067.3109 3107.0876 期货市场 CU主力（元吨) 2023-01-03 2022-12-30 -470* -0.7093%* 69730 -3940* -5.6504%* 65790 66260 期货收盘价 LME3个月铜 (美元吨) 2022-12-30 2022-12-29 -56* -0.6643%- 9613 -1239* 12.8888% 8374 8430 期货收盘价 _COMEX(美 元碗 2022-12-30 2022-12-29 -0.0195- -0.5096%* 4.3775 0.5705* 13.0326%* 208c 3.8265 上期所铜仓单 (吨) 总库存_LME例() COMEX铜库存(短吨) 上海期货交易 所铜库存 (吨) 上海保税区铜库存(万吨) 2023-01-03 2022-12-30 30372 29997 375± 1.2501%± 6955 23417± 336.693%* 2022-12-30 2022-12-29 88925 86025 2900 3.3711% -450* -0.5035%* 库存 2022-12-30 35091 2022-12-29 35394 -0.8561%* 68611 33520* 48.8551%* 2022-12-30 2022-12-23 14699± 26.9365% 38182 31086± 81.4153% 69268 54569 2022-12-22 2022-12-19 0.87- 28.0645% 13.3 -70.1504%* 3.97 3.1 5华融融达期货 铜期货日报2023-01-04 每日数据： 7,006 3,00 宏观数据： 10,00 11,006 图1.用美国土年国债收益率（名义利率）-10年通胀指数（TIPS/实际利率）表示通胀预期， 0-期资收虚价_E3个月铜(美示吨) 数据表源：ind、华融融达期货 含美国10年国随收益率1年国情收益年 2000032920020709 20041015 20970124 0606002 0901[02 ZTTIEI(2 20160222 6790S108 8060020 10,500 9,500 9,000 8,500 7.509 20052 20200903 0201210 20210323 20210701 20211008 20220117 20220427 20220804 20221111 图2.美国国债收益率倒挂往往对应若经济策条，但是也能跟踪美国货币政策进程 数据来源：vind、华股融达期货 价格数据： 图3.SHFE与LME铜期货收盘价 图4.冶炼酸价格 合期货收价_L3个月销(要元吨 -0-期货收密价_SHE制期资主力(完/吨)(右轴) 78,000 75,000 72,000) 69,000 66,000 63,(0) 60,000 57,000 54,000 51,000 48,000 45,000 42,000 11.000 10,509 10,000 9,509 000°6 8,500 8.000 7.500 7,009 6,500 6,009 5,500 5,000 202001232(21029820211125 2022091 北地区(98%冶路路)市场价( 谢增[区(98%冶落限)市场)(元) 山东地区(98%限)市场价((吨 (元/吨(元(0) E区(98%(元吨 .6 (8) 1,10) 1,000 90 800 700 600) 300 200 10) 39,(0) 2022 2021081 数据来源；wind、华融融达期货数据来源：wind、华融融达期货 图5.1ME销期货收盘价与LME升贴水 +期资收盘价_IME3个月明(美元吨) 图6.SHFE铜期货收盘价与国内升贴 (主主主)主力 上毒物资期升贴水平价（元购)（右轴 78.000 2.f00 11.000 10,500 10,009 9,500 c00*68,500 8,000 7,503 7,000 6,509 6,009 5,500 5,000 20200-123 101m 60111202 22808200 1.39 1,100 800 700 200 100 图7.铜主力合约多头每日持仓变化 图8.铜主力合约空头每日持仓变化 数据来源；wind、华融胜达期货 75,009 72,000 (9,009 66,009 F3,009 69,009 57,009 54,000 51,009 (8,000 45,009 42,09 39,905 6101707 202(423 数据来源：Wind、华融融达期货 1,80( 2,100 W1,50() 1,200 2902209 增如减少 增加减少 REL+ 163 数据来测：vind、华融融达期货数据来测：Vind、华融融达期货 库存据： 图9.LME铜库存季节性图（单位：吨）图10.SHFE铜库存季节性图（单位：吨） 4 2019 0O 0I)( 0222022 360,000 190,006 360,000 330,000 339,009 300,(0() 300,000 270,000 270,000 210,(00 2(0,009 210,000 210,000 180,000 180,000 .50,000 150,00( .30,000 90,000 120,(00 60,000 90,00( 30,000 60,(00) 数据来测；wind、华融融达期货数据来激，ind、华融融达期货 万吨） 图12.上海保税库铜库存季节性（单位： 图11.COMEX铜库存季节性图（单位：吨） 0-2019 110,00 100,(0( 80,00 60,000 50,000 40,000 数据来源：Wind、华融融达期货 数据来源：Tind、华融融达期货 90,00( 70,00( 30,000 2,070 0102(2180406(523071008261(12112 85 50 01(30222040605-19062808(8091510251128 本日行业要闻： 1、据SM调研，2022年12月电线电缆企业开工率为69.61%，环比下降9.79个百分点，同比下降9.9