商品日报

商品日报20230104 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：美国经济景气度明显走弱，金价创近半年新高 周二国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.96%报1837.2美元/盎司，盘中最大触及1856美元/盎司,创近半年新高。COMEX白银期货涨0.49%报23.98美元/盎司。美国12月Markit制造业PMI跌至2020年5月来最低，市场评估美联储进一步加息的前景，指标美债收益率下降提振贵金属价格走势。昨日美元指数涨0.87%报104.67，10年期美债收益率大跌13个基点报3.751%，美股三大股指全线收跌。数据方面：美国12月Markit制造业PMI终值为46.2，创2020年5月以来新低，预期为46.2，前值为46.2。美国11月营建支出环比升0.2%，预期降0.4%，前值由降0.3%修正至降0.2%。德国2022年12月CPI初值同比升8.6%，预期升9.1%，11月终值、初值均升10%；环比降0.8%，预期降0.3%，11月终值、初值均降0.5%。德国12月季调后失业率5.5%，预期5.6%，前值5.6%；季调后失业人数降1.3万人，预期增1.5万人，前值增1.7万人。 整体来看，贵金属价格的主导逻辑依然是美联储的货币政策走向提振贵金属价格走势，美国经济景气度在明显走弱，投资者对美国经济衰退的担忧加剧，预期美联储可能持续激进加息的预期减弱。投资者等待周四将公布的美联储会议纪要，预计短期金银可能呈震荡偏强走势，但近期金价已有不小涨幅，当前不建议追多。 操作建议：暂时观望 铜：弱现实冲击，铜价大幅下挫 周二沪铜2302合约开盘后快速下挫，而后震荡上行收回部分跌幅，报收于65790元/吨，下跌0.5%；国际铜2302合约走势出现同样波动，跌0.69%，收于58630元/吨。因美元指数低位反弹，铜价走低，昨日伦铜报收于8320美元/吨。夜盘期间，内盘铜价也明显下挫。 周一上海电解铜现货对当月2301合约报升水160元/吨-升水220元/吨，均价升水190元/吨， 贴水较节前最后一个交易日大幅上涨160元/吨。铜价日内大幅下挫走低，但下游买兴难以 提振，叠加部分加工企业仍在停产放假状态，市场需求有限，持货商逐渐下调升水出货。新年第一个交易日，贸易商之间交投活跃度尚可，但由于终端消费仍表现不佳，下游接货意愿一般，日内成交量有限。宏观方面：美国12月Markit制造业PMI终值为46.2，创2020年5月以来新低，预期为46.2，前值为46.2。中国2022年12月财新制造业PMI为49，低于 11月0.4个百分点，降至近三个月来最低，连续第五个月处于收缩区间。生产指数、新订单 指数、新出口订单指数和供应商配送时间指数均降至5月以来最低。企业对未来一年生产前 景的信心增强，财新制造业生产经营预期指数升至2022年2月来最高值。行业方面：12月铜线缆开工率未及预期料1月同环比再降.据SMM调研，2022年12月电线电缆企业开工率为69.61%，环比下降9.79个百分点，同比下降9.9个百分点。其中大型企业开工率为73.8%，中型企业开工率为49.88%，小型企业开工率为38.36%。预计2023年1月电线电缆企业开工率为62.37%。 最新数据显示国内外的PMI数据走势明显走弱，弱现实短期内难以改观。目前国内年末临近叠加疫情冲击，终端实际需求疲弱，国内外交易所均开始累库，库存对铜价的支撑边际减弱。预计铜短期价将呈震荡偏弱走势。短期关注沪铜在震荡区间的下沿64000一线的支撑。 操作建议：短线做空 镍：美指重回涨势，镍价高位承压 周二沪镍2302合约探底回升保持高位震荡，收于228820元/吨，跌0.16%。夜盘沪镍 震荡小幅上行。伦镍震荡偏强收31335美元/吨，涨1415美元/吨。现货方面，长江现货1# 镍报价235300-237300元/吨，均价报236300元/吨，较上一交易日跌3900元/吨。广东现货 1#镍报价236450-236850元/吨，均价报236650元/吨，较上一交易日跌1950元/吨。物贸现 货1#镍报价235900-236400元/吨，均价报236150元/吨，较上一交易日跌4550元/吨。今日 金川公司板状金川镍出厂价报233000元/吨，跌幅4000元。昨日镍价高位略显压力，但收盘有所回升日内跌幅有限。宏观面，美联储的紧缩周期可能接近尾声，市场情绪仍然脆弱，昨日美元指数走强，对市场情绪有一定影响。 供需方面，供应端市场前期受疫情影响商家部分开始复工，出货商家增多，精炼镍现货升贴水小幅回落，目前现货进口仍处亏损状态，国内资源出口有所增加，精炼镍现货库存处于紧缺状态。需求端市场待假氛围浓厚，加之受疫情反复影响，终端部分商家已提前放假，终端需求持续低位，周内300系不锈钢垒库，库存及销售双重压力下，钢厂对原料端维持压价心态。市场暂时出货态度改善升水继续回落，消费走弱不改，基本面较支撑较前减弱，宏观压制之下，警惕镍价高位回落。 操作建议：建议观望 锌：美元指数收涨，锌价走势承压 周二元旦假期后沪锌主力2302合约开盘震荡回落，午后收复部分跌幅，夜间窄幅震荡，收至23380元/吨，跌幅0.17%。伦锌横盘震荡，收至2989.5美元/吨，涨幅达0.57%。现货市场：上海0#锌主流成交于23800~23900元/吨；主流品牌报价在430~450元/吨，但市场报价寥寥无几。新年伊始，市场观望情绪较浓，升水短期仍有韧性。德国通胀超预期放缓，欧美国债收益率下降，欧元盘中跌超1%创三个月最大跌幅，美元指数创两周新高，欧洲天然气盘中跌超8%至十个月低位。美国12月Markit制造业PMI终值维持在初值46.2的水平不变，创2020年5月以来新低。中国12月财新制造业PMI降至49，企业乐观度升至十个月最高。SMM调研：截至本周一七地锌锭库存总量为6.32万吨，较12月30日增加0.85万吨。基本面看，近期欧洲天然气及电价回落，海外能源支撑下滑拖累锌价走势。国内锌矿供应较为宽松，炼厂利润居高不下，供应增加逐步兑现，厂库库存小幅增加。需求端，受消费淡季、春节假期临近及南方感染高峰，用工短缺企业顺势放假等因素影响，初端企业开工率均出现持续回落，消费疲态尽显。 整体来看，隔夜两位离任的美联储高官发表了重要讲话，称美国经济衰退大概率会来，但美联储货币政策不会转向，美元收涨，金属多承压。目前市场等待美国JOLTS职位空缺数据和美联储12月会议纪要，及12月非农就业数据。产业端看，海外能源支撑减弱，但低库存持续回落仍有托底支撑。国内逐步进入春节假期，需求端进一步下滑，现货较清淡，而供应端维持缓慢增加，库存进入缓慢累积阶段，锌价支撑减弱，承压运行。 操作建议：单边、跨期观望 铅：海外挤仓担忧不减，内外铅价高位运行 周二沪铅主力2302合约日内先抑后扬，夜间窄幅震荡，收至15880元/吨，跌幅0.13%。 伦铅横盘运行，收至2285.5美元/吨，跌幅0.33%。现货市场：上海市场驰宏铅15830-15850 元/吨，对沪期铅2302合约贴水20-0元/吨报价；江浙市场江铜铅15820-15850元/吨，对沪 期铅2302合约贴水30-0元/吨报价。2023年首个交易日，持货商报价积极性一般，下游多 观望，刚需偏重炼厂货源。SMM：截止至本周二，五地库存3.89万吨，较上周五增加700吨。交仓与出口预期并存，库存存增加可能。基本面看，原生铅生产多维持稳定，其中湖南地区前期因疫情小幅减产的炼厂生产已恢复，云南炼厂如期检修带来小幅减量，后期关注部分炼厂春节假期是否如期减产。再生铅炼厂生产也多维持稳定，河南炼厂人员阳康后返工，安徽部分炼厂感染人数增加而减产，增减相抵令总体开工率变化不大，小幅下滑。不过，疫情冲击下废旧电瓶回收困难，工人也有提前回家过年预期，叠加炼厂元旦及春节备货，原料供应趋紧或限制后期再生铅生产。需求方面，随着阳康后工人返工增多，疫情对铅蓄电池生产影响减弱，开工率回升较明显，不过春节假期临近，部分企业计划1月中旬进入放假模式，企业开工率回升幅度或有限。 整体来看，国内期现价差较大且春节下游消费下滑预期下，持货商交仓意愿较强，库存增加预期下限制铅价上涨，但海外挤仓担忧不减，及国内铅锭出口预期限制铅价回调空间，多空交织下，短期期价或维持高位运行。 操作建议：观望 铝：铝锭大幅累库，压制价格继续向下 周二沪铝主力2302合约开盘大幅下挫一度探低18160元/吨，终收大阴线，于18270元 /吨，跌415元/吨，-2.22%。夜盘沪铝继续下行。伦铝重心走低，收2311美元/吨，跌幅3.24%。 现货长江均价18320元/吨，跌360元/吨，对当月-20元/吨。南储现货均价18300元/吨，跌 390元/吨，对当月-40元/吨。现货偏弱运行，持货商无力挺价降价贴水出货，市场观望情绪 浓重，交投状况较弱。据我的有色网数据，1月3日铝锭社会库存55.9万吨，较上周四增加 6.9万吨，铝棒社会库存8.85万吨，较上周增加0.85万吨。宏观面，中国2022年12月财新制造业PMI为49，低于11月0.4个百分点，降至近三个月来最低，连续第五个月处于收缩区间。美国12月Markit制造业PMI终值为46.2，创2020年5月以来新低，预期为46.2，前值为46.2。产业消息，据国家统计局数据，1—11月我国十种有色金属产量6180.8万吨，同比增长4.2%。其中，精炼铜、原铝、铅、锌产量分别为1010.1万吨、3677.4万吨、706.8万吨、618.6万吨，同比分别增长4.6%、3.9%、6.4%、1.2%。 铝锭社会库存突然快速大幅累库远超预期，为消费弱添证据，据第三方调研统计下游铝加工因疫情缺工及春节靠前等因素已有部分企业提前放假预计未来一个月下游消费都将弱势甚至继续减弱，铝锭将快速累库，现货成交升水继续下行，基本面消费弱势被证实铝价承压运行为主。关注宏观面美联储动向，在连续美国经济下行压力之下，是否会有鸽派言论。 操作建议：期货高空为主，卖出看涨期权、跨期观望 原油：市场担心需求影响，原油大幅下跌 油价周二大幅下跌。WTI主力原油期货收跌2.22美元，跌幅4.15%,报76.93美元/桶；布伦特主力原油期货收跌3.81美元，跌幅4.43%，报82.1美元/桶；INE原油期货收跌2.4%，报553元。2023年首个交易日油价即迎来当头棒喝，从日内高点一度大跌超5美元，创出此轮反弹来最大单日跌幅，受国际油价大幅回落影响，夜盘原油板块领跌大宗商品市场。虽然在过去一段时间内随着供需层面的改善推动了油价的反弹行情，在此期间持仓报告显示部分投机多头重新回到市场，但并不意味着市场观点达成一致，显然油价的运行并非单边上涨，除了供需层面的改善因素，市场上仍在担心经济下行压力等宏观因素带来的影响，欧元大幅走弱，美元大幅走强也施压大宗商品市场。而今年冬季欧洲气温高于季节性正常水平，美国预计到1月中旬气温也将会转暖，燃料消耗减少和前景疲软，天然气期货价格持续回调，欧洲天然气气价也于周一触及自俄乌冲突以来的最低水平。美国天然气期货合约价格于 2023年的第一个交易日继续大跌近8%，这带动了油品市场的全线走弱，对市场情绪冲击明显。 油价大幅下挫同时，也带动了包括铜、大豆等核心商品也均出现了大幅下挫，这样的大跌对多头士气形成明显打击，显示当前市场情绪并不稳定，也提醒市场要时刻保持警惕关注，尤其是一些突发因素可能会改变油价运行轨迹，油价在没有突破上档阻力大概率会进入一个震荡阶段，注意节奏把握。 操作建议：观望 螺纹钢：强预期支撑，螺纹中期看涨 周二螺纹期货2305合约震荡走势，早盘低开偏弱，盘中小幅反弹，夜盘震荡，收4061。现货市场，唐山钢坯价格3750，环比下跌30，全国螺纹报价4189，环比上涨25。宏观方面，“第三支箭”持续加力正在开启房地产市场信心修复之路。自证监会2022年11月宣布恢复上