证券研究报告 投资评级:强于大市(维持) 报告日期:2023年01月02日 分析师 分析师:于夕朦S1070520030003 ☎010-88366060-8831 yuximeng@cgws.com联系人(研究助理):付浩S1070121030005 ☎0755-23820694 fuhao@cgws.com 联系人(研究助理):孙培德 S1070121050045 ☎021-31829829 sunpeide@cgws.com 行业表现 近一年行情走势 50% 0% 国之重器!中国船厂连续第二年力压韩国:荣膺全球“造船之王” ——国防军工周报 核心观点 本周关注:国防军工板块上周股价上涨4.56%,近一个月来,国防军工(申万)下跌4.63%,本周将持续关注军工板块。 军工板块整体涨跌幅:截止2023年1月1日,上周国防军工(申万)上涨4.56%,沪深300上涨1.13%。近一个月来,国防军工(申万)下跌4.63%,沪深300上涨0.48%。年初至今,申万军工板块年初至今下跌25.30%。 各细分板块涨跌情况:截止2023年1月1日,上周国防军工行业细分板块中,地面兵装上涨5.17%,军工电子上涨5.00%。航海装备、航天装备、航 空装备分别上周1.93%、4.76%、4.80%。从上周的表现来看,地面兵装表现最好,上涨5.17%。 个股涨幅前十:铖昌科技(+19.49%)、北方导航(+18.12%)、菲利华 (+14.94%)、盟升电子(+14.23%)、新兴装备(+12.86%)、安达维尔 (+12.09%)、振华风光(11.53%)、理工导航(+11.26)、邦彦技术(+10.75)、 -50% 申万国防军工中信国防军工 沪深300 雷电微力(+10.74%)。 数据来源:iFind 相关报告 <<神舟十四圆满完成任务国科军工IPO过会彰显军工活力>>2022-12-12 <<神十五顺利发射中国空间站开启新模式>>2022-12-04 <<船舶行业:1-10月营收同比增长9%利润同比增长24%>>2022-11-28 个股跌幅前十:海兰信(-2.93%)、富吉瑞(-2.41%)、中无人机(-2.26%)、中航机电(-1.75%)、大立科技(-1.64%)、睿创微纳(-1.61%)、航天发展(-0.94%)、中船应急(-0.59%)、中航电子(-0.56%)、中海达(-0.32%)。 重点事件跟踪: 2022年的全球新船订单争夺战大结局终于揭晓!中国船企以绝对领先优势蝉 联年度接单量冠军。据克拉克森12月29日的初步统计数据,2022年,全球 新船订单成交量为4193万CGT,比2021年减少了22%,但仍高于2015-2020年的订单水平。其中,中国船企接单量为2034万CGT,市场占有率为49%;韩国承接了1564万CGT,市场占有率为37%。以修正总吨计算,中国船企市占率遥遥领先韩国12个百分点。根据中国船舶工业行业协会的统计,2022年,我国船企继续巩固在优势船型的领先地位,批量承接各类船舶订单。共有12种船型新接订单位居全球首位,其中,集装箱船、散货船、原油船、化 学品船、海洋工程辅助船、汽车运输船和多用途船等7种船型全球市场份额超过50%,分别达到56.7%、72.2%、63.5%、65.7%、58.2%、87.7%和 75.5%。数据显示,除了LNG船,在主流船型市场,中国船企确实已经全面超过韩国。 作为我国第一款走完了喷气客机设计、制造、试验、试飞、批产、交付、运营全过程的商用飞机,ARJ21飞机已经先后交付成都航空、天骄航空、江西航空、中国国航、一二三航空、南方航空、华夏航空、翎亚航空等国内外客户100架,累计开通航线316条,通航城市118座,安全载客近600万人次,初步形成覆盖华北、东北、华南、西南等地区的国内航线网络,丰富拓展了我国支线航空运输网络。第100架飞机的交付,标志着ARJ21飞机进入了规模化发展新阶段。中国商飞公司于2017年6月28日取得中国民航局颁发的ARJ21飞机生产许可证(PC)后,加速推动ARJ21飞机批产能力建设, 行业周报 行业报告 国防军工行业 http://www.cgws.com请参考最后一页评级说明及重要声明 不断完善批生产管理体系,建成了部总装年产50架的生产能力,达到了年30架均衡生产节拍。伴随着ARJ21飞机的规模化运营,中国商飞公司建立了符合适航标准的运行支持体系,基本建成了满足ARJ21飞机批产交付和规模运行的服务保障能力,持续稳定地向客户提供人员训练、运行支持、维修支持等全方位的服务,运行支持能力通过了多家客户多地区航线运行的实践检验。 临近年末,国改再添一新案例。近期军工股中直股份公告,拟发行股份向中航科工购买昌飞集团100%股权和哈飞集团100%股权并募集配套资金,交易构成重大资产重组。若重组完成,公司将成为国内最大的军、民直升机零部件制造及总装平台,资产规模将大幅扩大,进一步夯实公司国内规模最大、产值最高、产品系列最全的直升机产业制造基地地位。事实上,中直股份此次重组也是国改大动作之一,今年是国企改革“三年行动”收官之年,国资委副主任翁杰明此前表示,中央企业和各地改革三年行动工作台账完成率均超过98%。 行业动态:1)央视新闻:突发!一枚乌克兰导弹落入白俄罗斯境内。2)中国新闻网:中国复眼成功“开眼”!公布世界首张基于分布式雷达三维月面图。3)财联社:产能拉满!俄乌冲突迈入第十个月欧美军火商“大发战争财”。 公司公告:1)南通通易航天科技股份有限公司(以下简称“通易航天”或“公司”)近期收到江苏省工业和信息化厅发布的《关于公布2022年度江苏省专精特新中小企业名单(第一批)和复核通过企业名单的通知》,公司被认 定为“2022年度江苏省专精特新中小企业(第一批)。2)为重组形成中国航 空工业集团有限公司重要的机载系统上市平台,加快机载系统业务的发展,中 航航空电子系统股份有限公司(以下简称“中航电子”)拟通过向中航工业机 电系统股份有限公司(以下简称“公司”或“中航机电”)换股股东发行A股股票的方式换股吸收合并中航机电并发行A股股票募集配套资金。3)中航沈飞股份有限公司(以下简称“公司”)于2022年10月27日召开公司第九 届董事会第十八次会议,审议通过了《关于中航沈飞向子公司提供委托贷款暨关联交易的议案》,同意公司利用自有资金通过中航工业集团财务有限责任公司(以下简称“中航财务公司”)向吉林航空维修有限责任公司(以下简称“吉航公司”)提供不高于人民币15,000万元的委托贷款,前述委托贷款事 项已经公司2022年第二次临时股东大会审议通过。 投资建议:各细分板块方面:军工行业基本面持续改善,未来成长确定性高,建议关注:1)主机厂:中航沈飞、航发动力、中航西飞、内蒙一机、洪都航空;2)中游航空制造:中航高科、航宇科技、3)军工芯片:景嘉微、紫光国微、菲利华、智明达、中国海防、高德红外;4)军工电子:振华科技、宏达电子;5)军工材料:中兵红箭、西部超导、航发科技、中航机电;6)资产证券化主线,关注中国电科集团的改革。 风险提示:宏观经济持续下行;国防开支预算增速不及预期;军用产品降价的风险;军品市场需求不及预期;行业竞争加剧;新冠疫情反复等。 目录 1.市场回顾5 2.重点事件跟踪6 2.1国之重器!中国船厂连续第二年力压韩国:荣膺全球“造船之王”6 2.2中国商飞交付第100架ARJ21飞机7 2.3国改再添一例!“三年行动”收官,后续还有哪些新预期?7 3.行业动态7 4.公司公告8 5.投资建议与风险提示9 图表目录 图1:图2:图3:图4: 近一年行情走势5 军工5大板块上周涨跌幅5 国防军工个股涨幅前十6 国防军工个股跌幅前十6 1.市场回顾 沪深300 中信国防军工 申万国防军工 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 近一年行情走势 图1:近一年行情走势 军工板块涨跌幅:截止2022年12月4日,上周国防军工(申万)上涨0.32%,沪深300上涨2.52%。近一个月来,国防军工(申万)下跌5.28%,沪深300上涨9.81%。年初至今,申万军工板块年初至今下跌21.59%。 资料来源:iFind,长城证券研究院 军工5大板块涨跌幅:截止2023年1月1日,上周国防军工行业细分板块中,地面兵装上涨5.17%,军工电子上涨5.00%。航海装备、航天装备、航空装备分别上周1.93%、4.76%、4.80%。从上周的表现来看,地面兵装表现最好,上涨5.17%。 图2:军工5大板块上周涨跌幅 资料来源:iFind,长城证券研究院 个股涨幅前十:铖昌科技(+19.49%)、北方导航(+18.12%)、菲利华(+14.94%)、盟升电子(+14.23%)、新兴装备(+12.86%)、安达维尔(+12.09%)、振华风光(11.53%)、理工导航(+11.26)、邦彦技术(+10.75)、雷电微力(+10.74%)。 图4:国防军工个股涨幅前十 资料来源:iFind,长城证券研究院 个股跌幅前十:海兰信(-2.93%)、富吉瑞(-2.41%)、中无人机(-2.26%)、中航机电 (-1.75%)、大立科技(-1.64%)、睿创微纳(-1.61%)、航天发展(-0.94%)、中船应急 (-0.59%)、中航电子(-0.56%)、中海达(-0.32%)。 图5:国防军工个股跌幅前十 资料来源:iFind,长城证券研究院 2.重点事件跟踪 国之重器!中国船厂连续第二年力压韩国:荣膺全球“造船之 王” 2022年的全球新船订单争夺战大结局终于揭晓!中国船企以绝对领先优势蝉联年度 接单量冠军。据克拉克森12月29日的初步统计数据,2022年,全球新船订单成交 量为4193万CGT,比2021年减少了22%,但仍高于2015-2020年的订单水平。其中,中国船企接单量为2034万CGT,市场占有率为49%;韩国承接了1564万CGT,市场 占有率为37%。以修正总吨计算,中国船企市占率遥遥领先韩国12个百分点。根据 中国船舶工业行业协会的统计,2022年,我国船企继续巩固在优势船型的领先地位,批量承接各类船舶订单。共有12种船型新接订单位居全球首位,其中,集装箱船、 散货船、原油船、化学品船、海洋工程辅助船、汽车运输船和多用途船等7种船型全球市场份额超过50%,分别达到56.7%、72.2%、63.5%、65.7%、58.2%、87.7%和 75.5%。数据显示,除了LNG船,在主流船型市场,中国船企确实已经全面超过韩国。 中国商飞交付第100架ARJ21飞机 作为我国第一款走完了喷气客机设计、制造、试验、试飞、批产、交付、运营全过 程的商用飞机,ARJ21飞机已经先后交付成都航空、天骄航空、江西航空、中国国航、一二三航空、南方航空、华夏航空、翎亚航空等国内外客户100架,累计开通航线 316条,通航城市118座,安全载客近600万人次,初步形成覆盖华北、东北、华南、西南等地区的国内航线网络,丰富拓展了我国支线航空运输网络。 第100架飞机的交付,标志着ARJ21飞机进入了规模化发展新阶段。中国商飞公司于2017年6月28日取得中国民航局颁发的ARJ21飞机生产许可证(PC)后,加速推动ARJ21飞机批产能力建设,不断完善批生产管理体系,建成了部总装年产50架的生产能力,达到了年30架均衡生产节拍。伴随着ARJ21飞机的规模化运营,中国商飞公司建立了符合适航标准的运行支持体系,基本建成了满足ARJ21飞机批产交付和规模运行的服务保障能力,持续稳定地向客户提供人员训练、运行支持、维修支持等全方位的服务,运行支持能力通过了多家客户多地区航线运行的实践检验。2022年12月18日,中国商飞公司刚刚向其首家海外用户印尼翎亚航空交付了第一架飞机,迈出了ARJ21飞机海外运营的第一步。同时,ARJ21飞机正在加快系列化发展,公务机