LPG周报：海外寒潮底部支撑，国内节前复工相对有限

国投安信期货 周度报告 SDICESSENCEFUTURES2023年01月03日 每外寒潮部支择，国内节前复工相对有限 LPG周报 *上周国际现货市场小幅回升，中东丙烷离岸价周度上涨25（4.63%）至 565美元/吨：美国MB报价上涨1.35（0.91%），为71.75美分/加仓：用操作评级 ，广州民用气市场价周度下跌0.92%，为5378元/吨；PG2302周一收盘液化石油气★☆☆ 价4321元/吨，跌幅0.02% ·北美价格上周仍然维持窄幅震荡，国内华东华北地区炼厂继续下调价 格。上周1月CP出台，丙烷590美元/吨，较上月跌60美元/吨；丁烷605 图1：PG主违收盘价 美元/吨，较上月跌45关元/吨。需求环节，元旦国内出游5271.34万人一DCELPG主力连续收盘价 次，同比增长0.44%，至2019年的42.8%；旅游收入265.17亿元，同比增长 4.0%，至2019年35.1%，消费存复苏趋势但效果较弱，加之国内气温偏7,000 暖，国内化工需求春节前开工上升有限，PDH利润修复后，月内金发、6,500 海伟负荷提升，萃泰、金能存复工计划。港口环节，北美寒潮过境天然6,000期货 气在一周内产量下降10-15%，但在30日已开始恢复，北美丙烷上周产 量环比下降8.5%，但库存同比增幅仍达27.0%，去库并未加速，中国12 月船明显示为年内最高水平，但近期化工需求的复苏使得码头压力相对有限，1月在进口利润再度滑落后到库量明显下滑，近期国内外市场以分化为主， 北美寒潮带来短期减产，但影响有限且高库存仍在，海外市场以底部小 5,500 5,000 4,500 4,000 2022/012022/052022/09 幅反弹为主，国内近期燃气需求恢复较侵，化工端利润修复但春节前上数据来源：wind 升空问不大，除前期大幅隆价的北方醚后外国产气总体偏弱运行。内外 市场强弱分化修复价差，短期多空对冲现货窄幅需荡，盘面预期改苦较李祖智中级分析师 难维持深度贴水，反弹时连高做空为主。 》下游需求环节，元旦节商用消费复苏和疫情冲击放缓推动需求小幅增加，终端采购意愿增强。化工环节维持平稳，PDH利润修复但开工仍待时日，烷基化复产推迟，醚后需求增长后延。上 F3063857Z0016599 010-58747784 周MTBE装置开工率52.34%，环比下降0.63%；烷基化装开gtaxinstitutelessence.com.cn 工率50.60%，环比上升2.67%，平均毛利554元/吨，环比下降59元/吨；丙烷脱氢开工率71.65%，环比下降0.6%，平均毛 利-108元/吨，环比减少216元/吨。 》港口环节，12月月末有较大量到岸，推动船期数至年内高位。码头库容持续走高，但1月到岸量开始下降，春节节前化工开工率上升空问有限，后续港口端供需双锁以库容缓慢回落为主。上周华东进口码头库容率51%，环比下降10%，华南进口码头库 容率56%，环比上升12%；路透船期显示12月总到库量255.4 万吨，环比增加32.6%，预计1月上旬到库量62.8万吨，环比减 少37.1%。 >上游供给环节，本同外放量小幅下滑，华南虫州外放量有所增 加，山东个别长假装置调整外放虽略降，华东地区浙石化停出外放革有较大缩减。下周沿江荆门石化和安庆石化恢复出货，其他装置平稳运行，变化总体较小。上周山东地炼开工率 66.17%，环比增加0.28%：全国外放量6.05万吨/天，环比减少 926吨/天。炼厂民用气库存19.40万吨，环比增加0.54万吨。 *操作建议：盘面预维持深度贴水，反弹时连高做空为主。 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 期货行情 第一部分行情概览 表1：周报期货行情撬览 咋日价格 涨跌幅 印涨跌幅 周涨跌幅 月涨跌幅 布伦特原油收盘价(关元/桶) 83,46 0.53 0.63% 1.07% 0.30% 美国天然气收盘价（美元/MMBtu） 4.56 0.15 3.19% 14.50% 35.09% PG2301（元/吨） 4310.00 57.00 1.34% 4.14% 10.95% PG2302（元/吨） 4321.00 83.00 1.96% 0.02% 7.83% PG2303（元/吨） 4162.00 69.00 1.69% 0.51% 7.92% PG2304（元/吨） 4635.00 74.00 1.62% 1.98% 6.48% PG2305（元/吨） 4523,00 83.00 1.87% 1.85% 5.38% 数格未源：wind,Reuters,b/oanberg 图2：PG合约交易状况图3：PG期货远期函线 其他：PG总成文量(左)其41/2五日前三日前昨日今日 手手 400,000r160,0004,700 350,000150,0004,600- 4,500 300,000140,000 250,000130,000 200,000120,000 4,400 4,300 4,200 150,000 110,000 4,100 100,000100,0004,000 50,000-90,000PG2301PG2303PG2305PG2307 2022/012022/042022/082022/11 致格来源：wind致据来源：wind 图4：内盘跨品种比价图5：LPG期现升贴水率 跨品种比价：LPG/SC原油（右）41/2滨州市场价广州市场份1/3 % 2.7r1310 0 2.4 2.1 安信期货 1.8 1.51.2. 202101 202106 202111 202205 202210 125- 11 10- 15 20 25 2022/01 2022/03 2022/06 2022/08 2022/11 105- 9 数据柔源：wind数括未源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图6：外盘相关品种走势 图7：LPG月间价差 34价差2-3价差1-2价差 美美熊元 国际期货：布伦特原油收盘价（：1/2 400- 10140 F6 120 87国投安100 200- 6-200 5.8C 400 60 -600- 2021/012021/062021/112022/052022/10 数播未源：wind 图8：外跨品种比价 关两烷/布伦特(右)美丙1/2 402022/072022/082022/092022/112022/12 数据来源：wind 40r2 351.8 30期货1.6 25- 1.4 20- 1.2 15 10+ 0.8 202101 202106 202111 202205202210 数括未源：b/oomberg，wind 二、现货行情 表2：周报现货报表 今日价 涨跌 日涨跌幅 周涨跌幅 月涨跌幅 华南丙烷CFR（美元/吨） 633 2.00 0.31% 3.77% 13.05% 中东丙烷FOB（美元/吨） 565 13.00 2.36% 4.63% 8.13% 华南丁烷CFR（美无/吨） 643 2.00 0.31% 3.71% 11.68% 中东丁烷FOB（美元/吨） 592 3.00 0.50% 7.64% 6.48% 美国丙烷FOB（美元/加仑） 0.7175 0.03 3.61% 0.91% 8.01% 广州液化气(元/吨) 5378 50.00 0.92% 0.92% 4.95% 滨州液化气(无/吨) 4900 0.00 0.00% 2.00% 5.41% 南京液化气(元/吨) 4960 200.00 3.88% 3.88% 11.59% 九江液化气(无/吨） 5330 150.00 2.74% 4.48% 7.30% 醚后碳四均价（元/吨） 5724.2 26.67 0.47% 0.70% 1.55% 资据来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司3不可作为投资依据。转载请注明出处 图9：醚后碳四-民用气价差图10：国内跨地区价差 →2022年+2021.年+20241/2跨地区价差：滨州-广州价差一1/2 1,200600 900 300 600 300 300 300-600- 600--900- 1月3月5月7月9月11月202111202202202205202207202210 数择来源：wind致格来源：wind 图11：进口气-民用气价差图12：华南进口丁丙烧价差 美元 华东进口价差→华南速口价差2022.年2021年2021/2吨 1,50090 1,000 60 30 500- 1 30 50060 1.000-90 2021012021062021112022042022091月3月5月7月9月11月 数格未源：wind数招未源：wind 图13：中东-北美丙烷价差图14：中东丙烷/布伦特原油 美国丙烷FOB（吨计价）（左)41/3美吨元2022.年2021.年+2021/2 1,00035016 80030014 250 60020012-国投安信期货 15010- 400100 50 200 4- 2020012020092021052022022022101月3月5月7月9月11月 致格来源：wind致格来源：wind 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 三、下游需求 第二部分基本面概览 图15：烷基化油开工图16：MTBE开工率 2022年2021年+20241/22022.年2021.年2021/2 %% 6065 5560- 50- 45- 55- 50- 45- 4040- 3535 30- 1月3月5月7月9月11月 30- 1月3月5月7月9月11月 数括来源：早创资据来源：wind 图17：PDH开工率图18：PDH毛利 2022年2021年2021/22022年2021年+20241/2 % 1004,000 063,000 2,000 80 1,000 70 601,000 50- 1月3月5月7月9月 2,000 11月 1月3月5月7月9月11月 数插来源：隆众责试数括末源：wind 图19：丙烷-石脑油价差图20：烷基化油毛利 日本丙烷-石油价差中1/22022年2021年2021/2 美元 2001,200 150 1,000 100 800 50- 600- 0 400 50 200- 100 0- 150200 200J400- 2021012021062021112022042022091月3月5月7月9月11月 数括未源：wind数括未源：wind 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 四、库存与进出口 图21：进口码头库容率图22：炼厂民用气库存 % 万吨 80- 25- 70- 20- 60- 15- 50- 10- 40 30 2021/01 2021/062021/102022/032022/08 202118 202186 202234 2022930 华东港DLPG津客率●华南41/2西部山东毕中1/3 数据来源：隆众资讯数据来源：隆众资讯 图23：进口LPG期图24：中国LPG进口量 02022年02021.年+2021/2中国LPG透同比增长率(右）11/2 万吨万吨% 60 270300 24025040 20020 210- 180 150 100 1505020 12040 1月3月5月7月9月11月2020年1月2020-年12月2021年11月2022年10月 数据来源：路透数据来源：wind 图26：美国丙烧出口状况 图25：美国丙烷库存量 2022年2021.年 干桶 2021/2 /茄爸 美国丙烷出口量(四周均值) 110,000 100,000- 90,000 1.8-r1,600 1,500 1.5 1,400 1.2 1,300