豆棕油日报

国投安信期货 SDICESSENCEFUTURES 探作评级 豆棕油日报 2023年01月03日 棕榈油☆☆☆吴小明首席分析师 豆油☆☆☆ F3078401Z0015853 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 【行情观点】 马盘在反弹的态势中，印尼减少出口的政策叠加下个月增加棕油的生柴添加比例，印尼往国际市场投放压力在减弱。马来方面短期仍然面临高库存的压力。国内棕油高库存负基差的矛盾仍在，并且要防范远端采购窗口的打开。国内豆油库存偏低，随着压榨的环比增加，库存压力在缓和，但仍需要时间累库。短期单边豆棕油受到需求复苏的拉动以及海外市场的走强，处于反弹的态势中，不过总体仍是震荡的格局术改。随着单边的反弹，带动了月差是强，建议棕榈油5-9价差在反弹的过程中步建仓进行反套。 表1：豆棕油期货行情 查油1月收量价显油5月收盘价互油9月收盘价棕桐油1月收盘价 棕桐油5月收盘价 棕桐油9月收盘价 2022年12月30日日度涨跌日度涨跌幅(%) 9138 14.00 0.15 8900 74.00 0.84 8734 106.00 1.23 8068 150.00 1.89 8338 192.00 2.36 8270 168.00 2.07 致格来源：wind 本报告版权易于国技尖修期货有限公司不可作为投资据，柠载请注明出处 表2：现货价 9710 0.00 0.00 现货价：棕榈油(24度）：广东广州 8100 100.00 0.01 现货价：一级置油：张家港 2022年12月30日环比环比幅度% 数插未源：同花顺ifind 图1：CBOT叠油和马棕油走势图2：CBOT豆油和大豆连续合约 +CBOT豆油电子盘连续合约(左）1/2 美分CBOT大豆电子盘连续含约(右）41/2毫份 /蒲式耳 95-1,800 06 85- 国投安信期货80 1,700 1,600 75 1,500 70 65 1,400 60 55+1,300 202213202256202297 数插未源：同花顺ifind数括未源：同花领ifind 图3：CBOT豆粘和豆油走势图4：CBOT大玉米连续合约 +CBOT五粘电子盘连续合约（左）1/2美分CBOT玉来电子盘连续合约（左）1/2 /满式宜/篇式耳 8501,800 8001,700 1,600 国投安信期货750 700 1,500 650 6001,400 550-1,300 202213202256202297 数据来源：同花质ifind数据来源：同花质ifind 本报备版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像据，情载请注明出处 2518 美 10 1/2美元CBOT格(右)+CBOT.玉米(左) /席式宜/短吨 520 850 520 500 800- 500 1,800 1,700 480 750 480 1,600460 700 460 1,500440440 650 1,400 420 420 400600400 1,300380550380 2022132022552022922022132022428202282320221215 数据来源：同花质ifind数据来源：同花质ifind 图8：CBOT大豆/CBOT玉米 12 CBOT-小麦(右)CBOT豆柏（左）美分→2022年2021.年→2021/2 蒲式耳% 520-1,3003 5001,2002.8 480 460 420400 800 2 380 700 1.8+ 2022132022511 2022915 1月 3月 5月 440 数插未源：同花顺ifind数括未源：同花领ifind 15 1,1002.6- 1,0002.4 0062.2- 25 7月9月11月 2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020.年 %% 1.12.4- 1- 2.2- 0.92 0.8-1.8M 0.7-1.6 0.6-1.4 0.5- 1月3月5月 7月9月 1.2 3月 11月1月5月7月9月11月 数据来源：同花顺ifind数报来源：同花质ifind 本报告版权易子国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图11：豆二/CB0T大豆图12：豆--/CBOT大豆 —2022年02021.年02022.年02021.年 %% 4.25.7 3.9 5.4 5.1 3.64.8 3.34.5 4.2 3 3.9 2.7 2.4 1月3月5月7月9月11月 3.6- 3.3- 1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind,同花顺ifind登据来源：wind,同花顺ifind 图13：豆一/二图14：马榨油/CBOT豆油 →2022年2021年+2021/22022年2021.年 % 1.7110 1.6-100 1.5- 90- 1.4 80 1.3- 70 1.2 60 1.1 50 0.9- 1月3月5月7月9月 11月 40 1月3月5月7月9月11月 数播未源：wind数插未源：同花顺ifind 图15：DCE豆油/CBOT豆油图16：DCE棕油/马盘棕油 +2022.年2021.年2022.年02021.年 %% 1902.4 180 2.2 170 1602 150 140 1.8 130 120- 1.6 110- 1月3月5月7月9月11月 1.4 1月3月5月7月9月11月 数择来源：wind,同花顺ifind载据来源：同花顺ifind,wind 本报备版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图17：马棕C1-C2图18：马棕C2-C3 号棕C1C2马棕C2C3 30090 200 100- 100 投安信期货 30- 0 30 60- 06- 200-120 202262720228192022101720221213202262720228192022101720221213 数择来源：Reuters数择来源：Reuters 图19：马榨C1-C6图20：印尼24度-印尼毛栋 +号棕C1-C32022年2021.年 300LOS 2000- 100国投安信期货50 100 100150 200200 300250+ 2022627202281920221017202212131月3月5月7月9月11月 数插未源：Reuters数插未源：Reuters 图21：印尼24度-印尼硬脂图22：马未精炼利润 2022.年2021.年2022.年2021.年 120240 210 06 180 150 60 120 3090 60 30 30-0 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数报来源：Reuters数择来源：Reuters 本报备版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图23：马未分提利润图24：马未24度-马未硬脂 2022.年2021.年美2022.年2021.年 10150 10- 20 30 40 120- 90 60 30 50- 60-30 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月数择来源：Reuters数择来源：Reuters 图25：美五油C1-C2图26：美豆油C2-C3 +关豆油C1-C2+关豆油C2-C3 5-3- 2.5 2 1.5 00.5 0 2022627202281820221011202212220226272022819202210132022127 数插未源：Reuters数插未源：Reuters 图27：美豆油C1-C3图28：美豆油C1-C6 ●关立油C1C3●关立油C1-C6 6-12- 10- 8 2022627202281720221072022112920226272022818202210112022122 数报来源：Reuters数报来源：Reuters 本报备版权易于国投卖修期有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图29：巴西大豆盘面主力压榨利润图30：巴西豆油盘面主力进口利润 +2022年2021.年2021/2 600 400- 200国投安信期货 200 400- 60 600 800- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来泽：wind,网花顺ifind 图31：阿根延豆油盘面主力进口利润图32：马来西亚棕桐油近月船期进口利润 鹿 国投安信期货国投安信期货 71月 ESSENCE 月3月5月7月9月11月 11月03月5月7月9月11月 图33：马未西亚棕枫油远月册期进口利润1月 +2022.年棕桐沟1月船期进口利润 500 0 500-200 1,000-400 1,500600 2,000800 2,5001,000 8月 3,000-1,200 1月3月5月7月9月11月202276202283020221112022122 数择来源：wind,同花顺ifind载据来源：同花顺ifind,wind 20 图35：棕构油2月船期进口利润图36：棕油3月册期进口利润 棕桐油2月报期进口利润棕桐油3月期进口利润 hh 3001,000 0 0 300- 6001,000 900 2,000 1,200 1,500 3,000 1,800- 4,000- 20222720228232022102820221220222720228420221019202212 数据来源：同花质ifind,wind据来源：同花顺ifind,wind 图37：棕枫油4月船期进口利润图38：栋桐油5月船期进口利润 棕树油4月报期速口利润棕桐油5月船期进口利润 2001,000 0 0- 200 400 1,000- 国投安 600· 2,000 8003,000 1,000-4,000- 202210102022117202212520222720224720221031202212 数插未源：同花顺ifind,wind数括来源：同花领ifind,wind 图39：棕油油6月船期进口利润图40：棕桐油7月船期进口利润 ●棕沟油6月报期进口利润棕桐沟7月船期进口利润 元 1,000500 0 0·00SM 1,000- 1,000 2,000-1,500 2,000 3,000- 2,500 4,000-3,000 202227202241520221021202212-20224620225122022615202212 数择来源：wind,同花顺ifind载据来源：同花顺ifind,wind 本报备版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，情载请注明出处 图41：棕构油8月报期进口利润图42：棕构油9月报期进口利润 棕桐油8月船期选口利润棕桐油9月船期选口利润 3001,000 0 国投安 0 300 6001,000 900 2,000 1,200- 1,500- 3,000 1,8004,000 20224122022527202271120221222202227202246202210272022122: 数据来源：同花质ifind,wind数据来源：同花ifind,wind 图43：棕桐油10月船期进口利润图44：棕桐油11月船期进口利润 一综桐油10月船期进口利润综相油11月般期进口利润 009300 3000- 0300 300- 600 900 600 006 1,2001,200 1,5001,500- 202242620226222022812202210120224262022712022912022111( 数插未源：同花顺ifind,wind数插未源：同花顺ifind,wind 图45：棕油12月船期进口利润图46：国内油脂现货价格（今年） 棕桐油12月船期进口利润·莱油均价现货价：棕桐；41/6 300 0 300国投安信期货 600 900 1.200 1,500 2022426202271120229202022126