轻工制造及纺织服装行业周报：我国木浆产销近况梳理

我国木浆产销近况梳理 轻工制造及纺织服装|行业周报（2022.12.26-01.01）|2023.01.02 评级：看好 陈梦 首席分析师 SAC执证编号：S0110521070002 chenmeng@sczq.com.cn 电话：010-81152649 郭琦 研究助理guoqi@sczq.com.cn电话：010-81152647 0.2轻工制造 沪深300 0 -0.2 -0.4 30-Dec 19-Oct 8-Aug 28-May 17-Mar 4-Jan 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 轻工制造与纺织服装行业周报：Nike存货清理取得进展，大中华区重回增长 轻工制造与纺织服装行业周报：11月社零消费承压，静待疫后消费复苏 轻工制造及纺织服装行业周报：智能晾晒行业浅析，小行业大商机 核心观点 本周专题：我国木浆产销近况梳理。据百川盈孚数据，（1）生产端，2022年我国木浆有效产能2209.7万吨，同比新增232万吨；木浆产量1800.15万吨，同比增加103.35万吨；受下游需求疲弱等因素影响，目前我国木浆行业开工率降至近一年以来低位，企业库存增加。（2）消费端，2022年1-11月我国木浆累计实际消费量4305.65万吨，同比+0.16%，木浆进口量2679.66万吨，同比-3.48%，进口于巴西、加拿大、印尼等国木浆量占比分别约为25.2%、13.7%、15.1%；木浆出口量23.09万吨，同比 +70.67%。目前我国木浆主要出口至韩国、泰国、日本等国。 2023年度投资策略。（1）轻工：黎明将至，周期拐点隐现。建议把握三条投资主线：一是浆价高位回落预期背景下，纸企盈利拐点有望显现，特种纸与生活用纸细分板块有望展现较强盈利弹性，如仙鹤股份、五洲特纸、百亚股份等；二是地产政策维稳加速背景下，地产后周期属性相对较强板块估值有望修复，重点推荐自身具有α属性且有望在行业弱复苏背景下市占率逆势提升的细分赛道龙头，如欧派家居、顾家家居、江山欧派等；三是疫后消费复苏在即，积极布局智能家居相关标的有望在消费企稳回暖过程中受益，如公牛集团、好太太等。（2）纺服：消费场景恢复可期，优选运动及制造龙头。建议把握两条投资主线：一是运动及户外高景气赛道龙头企业，推荐安踏体育，积极关注特步国际、361度、波司登、牧高笛等；二是业绩确定性较强的纺织制造细分领域龙头，推荐华利集团、稳健医疗，积极关注浙江自然、伟星股份、新澳股份等。 本周行情回顾：本周上证综指上涨1.42%，轻工制造行业上涨0.81%，小幅跑输大盘；纺织服装行业上涨1.11%，小幅跑输大盘。本周轻工制造行业涨幅前三为安妮股份（30.23%）、好太太（16.74%）、皮阿诺 （11.83%）；跌幅前三为可靠股份（-9.09%）、海鸥住工（-8.83%）、永安林业（-8.6%）。本周纺织服装行业涨幅前三为中潜股份（33.68%）、三夫户外（14.43%）、金发拉比（14.41%）；跌幅前三为如意集团（-28.36%）、诺邦股份（-19.96%）、浔兴股份（-15.3%）。 一周重点数据跟踪：本周溶解浆内盘7500元/吨，较上周下跌1%。本周外盘木浆报价较上周持平。本周白卡纸和双胶纸较上周下跌50元/吨，其他纸种价格较上周持平。本周30大中城市商品房成交套数37518套，较上周增长62%；本周30大中城市商品房成交面积428万平方米，较上周增长55%。棉花现货：本周中国棉花价格指数:328为15046元/吨，较上周上涨58元/吨；Cotlook:A指数:1%关税为17243元/吨，较上周下跌299元/吨；中外棉花价差为-2197元/吨，较上周上涨357元/吨；棉花期货：本周郑交所棉花期货收盘价为14225元/吨，较上周上涨260元 /吨；纽交所棉花期货收盘价为83.40美分/磅，较上周下跌1.74美分/磅。 风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡风险；汇率波动风险。 目录 1本周专题：我国木浆产销近况梳理1 2投资策略：曙光微露，静待黎明破晓3 2.1轻工制造：黎明将至，周期拐点隐现3 2.2纺织服装：消费场景恢复可期，优选运动及制造龙头4 3本周行情回顾5 3.1板块行情：本周轻工制造板块上涨0.81%，纺织服装板块上涨1.11%5 3.2个股行情：安妮股份及中潜股份涨幅领先6 4行业基本数据7 4.1造纸7 4.2家具8 4.3纺织服装10 5本周重要公告及行业新闻11 5.1公司公告11 5.2行业新闻12 6风险提示12 插图目录 图1：我国木浆产能情况1 图2：2022年产能分布（分企业）1 图3：我国木浆产量情况1 图4：2022年产量分布（分企业）1 图5：木浆行业开工率（%）2 图6：木浆工厂库存量情况2 图7：我国木浆消费量2 图8：2021年我国木浆消费量分布结构（万吨）2 图9：我国木浆进口量及增速2 图10：2022年7-12月我国木浆进口量结构2 图11：我国木浆出口量及增速3 图12：2022年7-12月我国木浆出口量结构3 图13：本周市场涨跌幅（%）5 图14：年初至今市场涨跌幅（%）5 图15：本周各申万一级行业涨跌幅（%）6 图16：轻工制造行业本周涨幅榜前五名6 图17：轻工制造行业本周跌幅榜前五名6 图18：纺织服装行业本周涨幅榜前五名6 图19：纺织服装行业本周跌幅榜前五名6 图20：本周溶解浆内盘价格（元/吨）7 图21：本色浆CFR外盘报价（美元/吨）8 图22：漂阔叶浆与针木浆CFR外盘报价（美元/吨）8 图23：包装纸市场均价（元/吨）8 图24：文化纸市场均价（元/吨）8 图25：30大中城市商品房成交套数9 图26：30大中城市商品房成交面积9 图27：商品房销售面积累计值及累计同比9 图28：房屋竣工面积累计值及累计同比9 图29：人造板价格（元/张）9 图30：TDI与MDI市场价（元/吨）9 图31：棉花现货中外价格指数及价差（元/吨）10 图32：棉花期货价格指数（元/吨，美分/磅）10 图33：中国纱线价格指数（元/吨）10 图34：坯布价格指数（元/米）10 图35：涤纶价格指数（元/吨）11 图36：粘胶价格指数（元/吨）11 图37：氨纶价格指数（元/吨）11 图38：锦纶价格指数（元/吨）11 表格目录 表1：轻工纺服重点上市公司行情一览表7 1本周专题：我国木浆产销近况梳理 我们在2022年5月16日发布的周报《轻工制造及纺织服装行业周报：梳理全球纸浆供应，静待需求复苏盈利回暖》中，对全球主要纸浆供应做了简要梳理，本周我们就近期国内木浆产销情况进行简要梳理。 产能端，2022年我国木浆有效产能2209.7万吨，同比新增232万吨。据百川盈孚数据，2022年我国木浆产能2219万吨，同比增长12.01%，其中有效产能2209.7万吨，同比+11.73%。分企业来看，2022年海南金海、湛江晨鸣、晨鸣纸业、亚太森博、太阳纸业、广西太阳有效产能占比较高，分别为8.60%、8.15%、7.96%、7.24%、6.79%、6.34%。 图1：我国木浆产能情况图2：2022年产能分布（分企业） 2,250 2,200 2,150 2,100 2,050 2,000 1,950 1,900 1,850 20182019202020212022 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 岳阳林纸,1.95% 其他,40.08% 江苏博汇纸 海南金海,8.60% 湛江晨鸣,8.15% 晨鸣纸业,7.96% 亚太森博,7.24% 太阳纸业,6.79% 斯道拉广西太 产能（万吨）有效产能（万吨）有效产能增速 业,2.26% 江苏�子,3.17% 广西金桂,3.39% 恩索,4.07% 阳,6.34% 资料来源：百川盈孚，首创证券资料来源：百川盈孚，首创证券 产量端，2022年我国木浆产量1800.15万吨，同比增加103.35万吨。据百川盈孚数据，2022年我国木浆产量1800.15万吨，同比增长6.09%。分企业来看，2022年亚太森博、海南金海、晨鸣纸业、湛江晨鸣、广西太阳产量占比较高，分别为11.00%、9.94%、7.41%、6.75%、6.59%。 图3：我国木浆产量情况图4：2022年产量分布（分企业） 1,850 1,800 1,750 1,700 1,650 1,600 20182019202020212022 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 江苏�子,黄冈晨2.38% 其他,38.17% 亚太森博,11.00% 海南金海,9.94% 晨鸣纸业,7.41% 湛江晨鸣,6.75% 广西太阳, 6.59%斯道拉 产量（万吨）同比 鸣,2.38% 江苏博汇纸 业,2.41% 广西金桂,3.84% 太阳纸业,4.27% 恩索,4.86% 资料来源：百川盈孚，首创证券资料来源：百川盈孚，首创证券 受下游需求疲弱等因素影响，目前我国木浆行业开工率降至近一年以来低位，企业库存增加。据百川盈孚数据，2022年12月我国木浆行业开工率79.29%（上年同期为87.95%），环比回落1.25pct；企业库存方面，据百川盈孚最新周度数据，截至2022年12 月30日，木浆企业库存11.96万吨，同比增加125.24%；市场库存方面，据百川盈孚最 新周度数据，截至2022年12月30日，天津港/青岛港/常熟港/保定港/高栏港库存量分别为2.5/105.8/45.3/3.8/5.2万吨，分别同比-16.67%/+8.35%/-16.11%/-26.92%/+19.54%。 图5：木浆行业开工率（%）图6：木浆工厂库存量情况 9514 9012 8510 808 756 704 652 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 600 250% 200% 150% 100% 50% 0% 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 -50% 开工率(%)库存量（万吨,左轴）同比（右轴） 资料来源：百川盈孚，首创证券资料来源：百川盈孚，首创证券 消费端，2022年1-11月我国木浆累计实际消费量4305.65万吨。据百川盈孚数据， 2022年1-11月我国木浆表观消费量4310.7万吨，同比+0.16%，实际消费量4305.65万吨。目前我国木浆消费结构仍以印刷纸和生活用纸为主，据百川盈孚数据，2021年我国木浆消费中，印刷纸/生活用纸分别占比41%/31%。 图7：我国木浆消费量图8：2021年我国木浆消费量分布结构（万吨） 4,700 4,600 4,500 4,400 4,300 4,200 4,100 4,000 3,900 3,800 3,700 特种纸,320, 8% 包装用纸,160,4% 白卡纸,640, 16% 生活用纸,1240,31% 印刷纸,1640, 41% 表观消费量（万吨）实际消费量（万吨） 资料来源：百川盈孚，首创证券资料来源：百川盈孚，首创证券 进口方面，2022年1-11月我国木浆累计进口量2679.66万吨。据百川盈孚数据， 2022年1-11月我国木浆进口量2679.66万吨，同比-3.48%。目前我国木浆主要进口于巴西、加拿大、印尼等国，据百川盈孚数据，2022年下半年我国进口自巴西、加拿大、