鸡蛋期货周报：现货蛋价降至低位

鸡蛋期货周报 现货蛋价降至低位 作者：刘珂 投资咨询资格证：Z0016336联系方式：020-88818026 qhliuke@gf.com.cn 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年1月2号 品种 主要观点 本周策略 上周策略 品种观点 供应方面：产地鸡蛋货源整体有限，部分地区略有货源积压。从存栏量来看，存栏量偏低，新开产蛋鸡数量不多，小码蛋货源紧张；养殖单位顺势淘汰老鸡，但食品厂和农贸市场需求一般，本周淘汰鸡出栏量或增幅有限。生产、流通环节略有库存积压。 需求方面：蛋价降至阶段性低位，市场需求或略有转好，贸易商或增加采 鸡蛋购量。 综合来看：产地整体货源不多，仅部分地区略有库存积压。蛋价降至阶段性低位，贸易商或陆续开始补货，采购量或增加。另外，蛋价降至成本线 观望空单择机在4000-4100 附近离场 附近，养殖单位惜售心理渐起。预计本周蛋价或先小涨后稳。 核心指标分析 本周运行情况 现货 本周主产区鸡蛋均价4.45元/斤，环比跌幅12.40%；主销区均价4.57元/斤，环比跌幅13.94%。 中性偏空 存栏 12月全国在产蛋鸡存栏量约为11.79亿只，环比减0.17%，同比增幅2.52%。 中性 成本 上周玉米价格继续下行，豆粕价格则小幅上涨，蛋鸡饲料成本跌幅收窄，单斤鸡蛋饲料平均成本为3.84元，环比跌幅0.52% 中性偏空 库存 上周生产、流通环节库存天数继续增加。近期蛋价持续降低，市场成交量维持低位，各环节余货逐渐增加。本周养殖单位随产随销，产区货源供应稳定，而终端需求未见起色，下游为规避成本风险，采购积极性欠佳，经销商销售进度缓慢，清理库存为主，生产、流通环节库存天数增加。 中性 需求 蛋价降至阶段性低位，市场需求或略有转好，贸易商或增加采购量。 中性 观点/策略 产地整体货源不多，仅部分地区略有库存积压。蛋价降至阶段性低位，贸易商或陆续开始补货，采购量或增加。另外，蛋价降至成本线附近，养殖单位惜售心理渐起。预计本周蛋价或先小涨后稳。 中性 风险 国内疫情防控政策 1-期现货价格走势回顾 鸡蛋期货主力周涨2.58%，价格交易区间围绕4100-4400元/500KG，最高触及4348元/500KG，最低4155元/500KG。 本周主产区鸡蛋均价4.45元/斤，环比跌幅12.40%；主销区均价4.57元/斤，环比跌幅13.94%。 鸡蛋期货主力2301合约价格走势 国内现货主产区价格走势 玉米价格走势 豆粕价格走势 2-饲料成本与鸡蛋价格关系 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2015-08-202016-08-202017-08-202018-08-202019-08-202020-08-202021-08-202022-08-2 合成饲料与蛋价走势 35007 30006 25005 20004 15003 10002 5001 00 在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。 鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。 2016-10-102017-10-102018-10-102019-10-102020-10-102021-10-102022-10-10 合成饲料价格主产区蛋价 3-饲料成本小幅下滑 上周玉米价格继续下行，豆粕价格则小幅上涨，蛋鸡饲料成本跌幅收窄，单斤鸡蛋饲料平均成本为3.84元，环比跌幅0.52%。  300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 蛋鸡养殖利润（元/羽） 6 5 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021 2022年 4 3 2 年 1 0 1月1日 1月12日 1月26日 2月9日 2月22日 3月6日 3月17日 3月29日 4月10日 4月21日 5月4日 5月16日 5月27日 6月8日 6月20日 7月1日 蛋料比 7月13日 7月25日 8月5日 8月17日 8月29日 9月11日 9月22日 10月7日 10月19日 10月31日 11月11日 11月23日 12月5日 12月16日 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 12月28日 4-淘汰鸡价格继续下跌 全国主产区淘汰鸡价格先跌后涨，周均价4.42元/斤，环比跌幅11.78%。本周养殖单位淘汰老鸡积极性尚可，淘汰鸡供应量基本正常，但下游屠宰企业收购量较少，农贸市场销量偏低，导致前期淘汰鸡价格下跌。后期鸡蛋价格触底反弹，养殖单位有低价惜淘心理，淘汰鸡价格小幅上涨。与周初相比，西南地区跌幅最大，周初均价4.49元/斤，周内跌幅13.72%。 淘汰鸡出栏量（万羽） 淘汰鸡价格（元/500g） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1月第1周 1月第3周 1月第5周 2月第2周 2月第4周 3月第2周 3月第4周 4月第2周 4月第4周 5月第2周 5月第4周 6月第1周 6月第3周 7月第1周 7月第3周 7月第5周 8月第2周 8月第4周 9月第2周 9月第4周 10月第2周 10月第4周 11月第1周 11月第3周 12月第1周 12月第3周 0 25 20 2015年 2016年 15 2017年 2018年 10 2019年 52020年 2021年 1月1日 1月13日 1月25日 2月6日 2月18日 3月1日 3月13日 3月25日 4月6日 4月18日 4月30日 5月12日 5月24日 6月5日 6月17日 6月29日 7月11日 7月23日 8月4日 8月16日 8月28日 9月9日 9月21日 10月3日 10月15日 10月27日 11月8日 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 02022年 2019202020212022 5-鸡苗价格以稳为主 商品代鸡苗价格走稳，均价为3.34元/羽，环比持平，主流报价3.00-3.40元/羽，少数高价3.60-3.80元/羽，个别低价 2.90元/羽。目前养殖单位补栏积极性偏低，鸡苗需求偏弱，鸡苗市场持续供大于求。目前种鸡企业订单多数排至2023年 1月份，种蛋利用率多在50%-70%，部分在30%左右 鸡苗价格走势（元/羽） 鸡苗月度销售数据（万羽） 66000 5 2014年 42015年 2016年 32017年 2018年 5000 4000 3000 2000 2 2019年1000 2020年 1 2021年 1月1日 1月13日 1月25日 2月11日 2月28日 3月12日 3月24日 4月6日 4月18日 4月30日 5月13日 5月25日 6月6日 6月19日 7月1日 7月13日 7月25日 8月6日 8月18日 8月30日 9月11日 9月24日 10月12日 10月24日 11月5日 11月17日 11月29日 12月11日 12月23日 02022年 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 6-在产蛋鸡存栏同比缓慢小幅增加，但存栏总体偏紧 12月全国在产蛋鸡存栏量约为11.79亿只，环比减0.17%，同比增幅2.52%。本月新开产的蛋鸡主要是8月前后补栏的鸡苗，受蛋价上涨提振，养殖单位补栏积极稍有提升，鸡苗销量环比增2.83%，但仍然低于正常水平，因此月内新开产蛋鸡数量虽稍增，但数量有限。另一方面，由于本月蛋价跌势明显，养殖盈利下降，养殖单位多积极淘汰适龄蛋鸡，淘汰鸡出栏量环比增加。综合看来，本月新开产蛋鸡数量略少于淘汰鸡出栏量，在产蛋鸡存栏量小幅下降。 在产蛋鸡存栏 蛋鸡总存栏 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年2021年2022 19 18 17 16 15 14 13 12 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2018年2019年2020年20212022E 7-补栏积极性下滑 12月蛋价跌势较大，市场整体交易气氛清淡，业者参市心态谨慎，养殖单位因担忧后市，淘鸡积极性略有提高，老鸡出栏量增加，450日龄以上老鸡占比9.69%，环比减少0.39个百分点。因蛋价加速下滑，当前养殖单位整理盈利水平降低，但饲料成本维持相对高位，养殖单位淘鸡后观望心态浓厚，整体补栏积极性不高，120日龄以下后备鸡占比14.74%，环比减少0.11个百分点。本月蛋市整体供应量仍处相对低位，主产蛋鸡占比环比略增，120-450日龄产蛋鸡占比75.57%，环比增加0.50个百分点。后市看，当前待淘老鸡存栏量不多，后期整体可淘量有限，预计后期占比或继续维持相对低位；鸡苗及青年鸡补栏积极性一般，加之受高成本限制，预计后备鸡占比或仍有降低可能。 存栏结构 6000 淘汰节奏推导 补栏高峰时间 产蛋期 高产期 进入淘汰期 2015年3月25-4月25日 2015年7月25日 2015年8月25日 2016年8月25日 2015年9月20-10月20日 2016年2月10日 2016年3月10日 2017年3月10日 2016年6月20-7月20日 2016年11月30日 2017年12月30日 2018年12月30日 2017年8月15-9月15日 2018年1月15日 2018年2月15日 2019年2月15日 2018年3月25-4月25日 2018年7月25日 2018年8月25日 2019年8月25日 2018年8月15-9月15日 2018年11月15日 2018年12月15日 2019年12月15日 2019年4月15-5月15日 2019年8月15月 2019年9月15日 2020年9月15日 2019年11月20-12月20日 2020年3月20日 2020年4月20日 2021年4月20日 2021年4月20日-5月20日 2021年8月20日 2021年9月20日 2022年9月20日 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2017年2018年2019年2020年2021年2022年 东北地区 江苏地区 8-本周生产、流通环节库存天数增加 5.00 4.50 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 4.00 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 河南地区 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 东北生产环节东北流通环节 山东地区 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20