油料周报：春节前备货行情仍存 豆粕或高位震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员 邓丹 电话：0769-22110802 从业资格号：F0300922 投资咨询从业证书号：Z0011401 油料周报 春节前备货行情仍存豆粕或高位震荡 2023-01-03星期二 一、主要观点： 目前来看，巴西大部分地区的播种进展较为顺利，丰产的概率非常大；阿根廷方面，天气预报显示近期阿根廷将迎来降雨，虽然预计总雨量不会很大也不会很普遍，但出现降雨会使阿根廷的作物生长不会变得那么极端。虽然阿根廷可能减产，但巴西的丰产形势较难改变。若南美大豆产量不增反降，豆粕价格将易涨难跌。短期来看，春节前的备货行情仍然存在，预计豆粕价格或高位震荡为主。 二、操作建议： 操作上建议豆粕05支撑位参考3800。 三、重点关注及风险因素： 南美豆主产区天气、进口大豆到港量四、基本面分析 1、价格/价差 上周国内各区域豆粕价格涨跌互现，沿海区域油厂主流价格在4640-4730元/吨，较上 周涨跌幅为负30-70元/吨。 图1：CBOT大豆和DCE豆粕走势图 数据来源：我的农产品网、华联研究所 2、供应 （1）国外部分 未来7日南美天气预测：①12月29日至2023年1月6日期间，巴西大豆主产区中，北部、中部、东南部地区降雨维持预期。西部、南部地区降雨小幅减少。阿根廷大豆主产区中，南部主产区中，布宜诺斯艾利斯州有小雨；中部主产区中，科尔多瓦州有小雨；北部主产区中，圣地亚哥-德尔埃斯特罗州有小雨。②2023年1月6日至2023年1月14日期间，巴西北部、中部、西部地区降雨明显减少，南部、东南部地区降雨维持预期。阿根廷大豆主产区中，南部主产区中，布宜诺斯艾利斯州局部有小到中雨；中部主产区中，科尔多瓦州、圣达菲州有小到中雨；北部主产区中，圣地亚哥-德尔埃斯特罗州局部有小到中雨。 SPPOMA：2022年12月1-25日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少4.31%。 （2）国内部分 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，上周第52周（12月23日至12月30日）111家油厂大豆实际压榨量为199.8万吨，开机率为69.45%。上周油厂实际开机率低于预期，较预估低7.52万吨；较前一周实际压榨量减少11.02万吨。 国内主要油厂周度大豆压榨量统计图 全国港口大豆库存统计图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 预计2023年第1周（12月31日至1月6日）国内油厂开机率小幅上升，油厂大豆压榨量预计202.34万吨，开机率为70.33%。具体来看，本周华东、东北市场油厂开机率小幅下降；华北市场油厂开机率上升较为明显。 3、需求 第52周（12月23日-12月29日）国内豆粕市场成交清淡，周内共成交42.89万吨， 较上周成交减少12.22万吨，减幅22.17%；日均成交8.578万吨，其中现货成交40.21万 吨，远月基差成交2.68万吨。上周豆粕提货量85.42万吨，日均提货17.084万吨。较前一周减少0.377万吨，减幅0.44%。上周CBOT大豆价格震荡上涨，自开盘后美豆期价触及 六个月高位，国内油厂基差涨跌互现，连粕现货价格震荡运行。上周豆粕市场成交清淡，主要以现货成交为主。国外方面，市场焦点目前集中在南美天气，因阿根廷干旱天气威胁作物生长，短期对美豆价格或仍有支撑。其中据美国农业部发布的出口检验周报显示，上上周美国大豆出口检验量较一周前减少10.7%，但是比去年同期高出0.1%。截至2022年12月22日的一周，美国大豆出口检验量为175.31万吨，上上周为196.33万吨，去年同期为 175.14万吨。国内方面，随着密西西比河水位上涨，美豆运输恢复，我国大豆装船量转为正常。虽然临近元旦和春节双节，但中下游客户补库意愿不强库存，油厂累积现象明显，上周油厂开机率因此小幅下调。整体提货方面这周小幅下调，其中因中下游企业前期库存保持较低水平，预计本周成交和提货或将更好。 据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，截止到2022年12 全国外三元生猪出栏均价周度走势图 国内主要油厂豆粕周度成交量走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 月23日当周（第51周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为8.91天，较上一周增加0.36天，增幅4%。 4、库存 全国饲料企业库存天数变化走势图 据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，截止到2022年12月23日当周（第51周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为8.91天，较上一周增加0.36天，增幅4%。 数据来源：我的农产品网华联研究所 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/