晨报

2023年1月3日星期二 【新股资讯】 望尘体育科技（2458.HK）IPO申购指南：建议谨慎申购 公司为中国的手机游戏开发商、发行商及运营商，侧重全球市场的手机运动模拟游戏。2021年按手机运动游戏收益计在中国手机运动游戏市场排名第二，市场份额约为7.9%。2021年，在线运动游戏市场占中国整体网络游戏市场约2.7%。多年来，公司主要开发及运营手机运动游戏，目前开发及运营四款手机运动游戏，其中《足球大师》、《NBA篮球大师》及《最佳11人-冠军球会》为支柱游戏，于往绩期间贡献大部分收益。业绩方面，公司录得稳定增长，2021年产生收入为4.6亿元，由2019年至2021年的收入复合年增长率约为10.2%。2021年利润为 3,939万元，同比稍微下降。预计公司市值约为9.88亿港元，对应2021年PE约为20倍，总体偏高。 乐华娱乐（2306.HK）IPO申购指南：建议谨慎申购 公司为中国知名的艺人管理公司。根据弗若斯特沙利文，2021年公司艺人管理收入规模，在中国艺人管理公司之中排名第一，市场份额为1.9%。公司旗下经营包括艺人管理、音乐IP制作及运营及泛娱乐三大互补业务。艺人管理方面，公司建立完善且专业的艺人管理体系，能够组建一支由签约艺人组成的多元化团队及强大的训练生储备。目前共有66名签约艺人及71名训练 生。此前公司考虑到市场环境不好，因此取消了上市计划，此次二次上市后预计公司市值约为 43.5亿港元，较此前75亿港元的首次IPO价格折让42%，对应2022年PE约为10倍。总体而言专业和经验丰富的艺人管理和业务团队是未来发展的关键，特别是公司CEO对于新人的发掘极为重要。随着近年来，国家对娱乐行业的流量经济着重治理，行业增速有放缓的可能。 美丽田园医疗健康（02373.HK）IPO申购指南：建议谨慎申购 公司的收益主要来自销售护肤品等传统美容产品，2019年、2020年及2021年期间，公司业 务持续增长，总收益由2019年的人民币1,404.8百万元上升7.0%至2020年的人民币1,503.3 证百万元，并进一步上升18.5%至2021年的人民币1,780.7百万元。公司于2019年、2020年 券2021年分別录得净利润人民币147.4百万元、人民币152.2百万元及人民币208.3百万元， 研2019年至2021年的年复合增长率为18.9%。公司在2019年、2020年、2021年及截至2022 年6月30日止六个月的整体毛利率分別为50.4%、46.6%、46.8%及42.8%。公司来自直营店 究的传统美容服务的收益由2020年的人民币757.0百万元增加至2021年的人民币941.4百万 报元，来自医疗美容服务的收益由2020年的人民币564.1百万元增加至2021年的人民币673.0 告百万元。 上市后预计公司股份市值44.55亿港元，对应2021年PE为18倍。公司作为中国最大的传统美 容服务提供商，通过强大的数字化平台支持标准化服务，持续演变的业务模式以迎合市场需求，为顾客提供一站式美丽与健康管理服务，建议谨慎申购。 1 请务必阅读免责条款 众安智慧生活（2271.HK）IPO申购指南：谨慎申购 公司是中国物业服务百强企业之一，总部位于杭州，深耕于浙江省及长三角洲地区知名的综合物业管理服务提供商。据中指院，按21年在管建筑面积计，公司占中国市场的0.04%。自1998 年成立以来，公司已经营服务超23年。目前通过物业管理服务、面向开发商的增值服务以及社区增值服务三条业务线实现综合服务价值链条，截至最后实际可行日，公司三条业务线已覆盖中国8个省份。截至1H2022，公司合约项目共116个，合约建筑面积共约17.1百万平方米；在 管总建筑面积约为11.8百万平方米。公司招股价中位数对应22年约14.5倍PE，估值略高，建议谨慎申购。 【近期研报】 汽车行业深度报告：自主混动增长态势强劲，2023年有望持续放量 从2022年销量规模看，比亚迪、吉利、长城、长安、华为赛力斯规模较大，势头在未来将持续，有广阔上升空间。长期上，我们看好自主混动逐步替代燃油车，看好拥有高性能、低成本、实用性强的新一代混动架构的车企，推荐混动龙头比亚迪股份（1211.HK），并积极关注加速向新能源转型的吉利汽车（0175.HK）和长城汽车（2333.HK）。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 啤酒行业深度报告：差异化竞争开启，啤酒高端化进程持续演绎 我们认为，短期疫情对线下消费场景、居民消费力的影响或将扰动啤酒高端化进度，但中长期来看，中国啤酒单价远低于大部分发达国家，更不及世界平均水平，中国啤酒的吨酒价格尚有长足的提升空间，以高端化转型为发展方向的产业结构升级是啤酒行业长期结构优化以及吨酒价格提升的主要驱动力。在差异化竞争、高端化转型阶段，将比拼啤酒产商在中高端产品矩阵、渠道铺设、品牌建设、高端大客户管理等方面的综合能力，龙头有望继续收割市场份额，提升市场集中度。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 德琪医药-B(6996.HK)深度报告：研发管线丰富，塞利尼索适应症不断增加 公司核心产品塞利尼索（希维奥/ATG-010)已在中国大陆、澳大利亚、韩国、新加坡实现商业化上市，且覆盖亚太区的商业化团队规模已达约190人,覆盖600家医院，22年有望销售1.8亿元。塞利尼索是具有独特机制和差异化特性的“同类首创”和“同类唯一”选择性核输出抑制剂，它是首款也是目前唯一获得FDA批准用于治疗R/RMM和R/RDLBC的XPO1抑制剂和用于治疗R/RMM和R/RDLBC的药物。针对多发性骨髓瘤、弥漫性大B细胞淋巴瘤，多个含塞利尼索的治疗方案被纳入NCCN、ESMO、CSCO和CMDA指南。此外，它还有较大的适应症扩展潜 力，涉及子宫膜内癌、白血病、骨髓增生异常综合症和MF等。预计塞利尼索有望于2024年有 2 三项适应症被列入国家医保，未来将在各国申请进入医保。公司拥有多个“同类首款/同类最佳”潜力的产品，管线优质丰富，核心产品的亚太地区商业化上市为公司带来了大规模的收益。我们预计公司2022-2024年营业收入为人民币180百万、400百万、780百万元，净利润分别为-320百万、-424百万、-97百万元。根据DCF模型，给予目标价为8.18.港元，较现价有55%的上涨空间，给予“买入”评级。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 中教控股（839.HK）更新报告：基本面表现稳健，延续高派息政策 我们的观点：政策鼓励社会多元力量投入职教建设，未来选营利性分类登记落地有利于板块估值修复。我们预计FY23在校生人数将增至33-34万人，FY23至FY25营收分别为55.1/63.2/71.4亿元，同比+15.9%/+14.6%/13.0%，归母净利润21.3/23.9/26.9亿元，同比+15.3%/+ 12.4%/12.5%。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 耐克（NKE.N）即时点评：FY23Q2全球需求强劲，大中华区增速回正 事件： 耐克公布FY23Q2（截至2022/11/30）业绩，期内公司营收同比+17%至133亿美元，高于此前低双增长的指引，货币中性口径同比+27%。其中，耐克品牌的收入为127亿美元，同比 +18%，货币中性口径同比+28%，所有地区和渠道均增长强劲。22Q2毛利率同比-3.0pp至42.9%，毛利率的下降主要由于北美清库存增加降价幅度；净利润为13亿美元，与上年持平。季内NIKE品牌平均售价（ASP）在全球各个地区均呈现同比上升。 分地区：按货币中性口径，北美/EMEA/大中华区/亚太拉美地区于FY23Q2营收分别+31%/ +33%/+6%/+34%。大中华区期内恢复正增长，大中华NIKEDirect+4%（其中Digital收入 +9%），大中华地区鞋yoy+21%，服-24%；大中华区双十一同增中双位数。 存货和供应链：公司认为库存高峰已经过去。NIKE公司季度存货为93亿美元，同比+43%，与上一季度环比-3%，主要是因为去年供应链终端低基数及成本增加。北美库存同比+54%（上季度同比+65%），其中北美服装库存环比-15%，库存天数处于四个季度以来的最低水平。在海运船期恢复稳定及春季产品到货的背景下，库存同比增幅仍实现环比收窄。公司采取在23下半财年主动收紧采购的措施，并将23财年末达到健康库存状况视为经营重点，期待在FY24能够健康地拉动市场增长。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 3 【债券快讯】 穆迪确认领展房产基金“A2”发行人评级，展望“稳定” 近日，穆迪确认了领展房产基金的“A2”发行人评级。评级展望为稳定。本次评级行动基于领展房产基金于2022年12月28日发布有关其间接全资附属公司订立买卖协议的公告，该买卖协议内容以总价值22亿新加坡元(约129亿港元)收购新加坡的JurongPoint及ThompsonPlaza两处零售物业。领展房产基金将用内部现金资源和债务融资为此次收购提供资金。穆迪表示，评级的确认和稳定的展望反映了穆迪的观点，即管理层在未来几个季度将致力于资产回收以及拓展新加坡市场的多元化效益，这将缓解领展房产基金在收购新加坡资产后预期的财务杠杆增加。 【市场综述】 上周五港股各种重要指数全部上涨。截至12月30日，恒生指数上涨0.2%，报收19781.41 点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为0.2%、0.74%和1.48%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到0.96%和0.52%。从行业来看，多数行业出现上涨：其中综合企业和金融业表现相对较好，涨跌幅分别为0.78%和0.72%；地产建筑业和资讯科技业市场走势较弱，涨跌幅分别为1.62%和-0.48%。内地股市方面，截至12月30日，上证指数收盘价为3089.26点，上涨0.51%；深证综指收盘价为1975.61点，上涨0.37%。陆港股通方面，截至12月30日，当日沪股通北上资金净流量为15.68亿元，深股通北上资金净流量为-14.75亿 元，共计陆股通资金净流入0.93亿元；当日沪市港股通南下资金净流入4.51亿元，深市港股通 南下净流入为13.5亿元，共计港股通资金净流入18.01亿元。 美国三大股指集体下跌：截至12月30日，道琼斯工业指数报收33147.25点，较前一个交易日下跌0.22%；标普500指数报收3839.5点，较前一个交易日下跌0.25%；纳斯达克指数报收10466.48点，较前一个交易日下跌0.11%。此外，费城半导体指数报收2532.11点，较前一个 交易日下跌0.11%。欧洲股市方面：截至12月30日，英国富时100指数报收7451.74点，较前一个交易日下跌0.81%；截至1月2日，法国CAC40指数报收6594.57点，较前一个交易日上涨1.87%；截至1月2日，德国DAX指数报收14069.26点，较前一个交易日上涨1.05%。期货市场方面：截至12月30日，恒生期货收盘价为25990.62点，较前一个交易日上涨0.43%。伦敦金现收盘价为1822.79美元/盎司，较前一个交易日上涨0.46%。布伦特原油收盘价为85.99美元/桶，较前一个交易日上涨4.53%。此外，人民币兑美元汇率报6.95元/美元，较前一个交易日下跌0.28%。 4 【近期强势个股】 序号 代码 名称 连涨天数 连续涨跌幅(%) 收盘价 交易日期 Wind行业 1 2186.HK 绿叶制药 1 1.10 3.66 2022-12-30 制药、生物科技与生命科学 2 3978.HK 卓越教育集团 1 4.26 0.98 2022-12-30 消费者服务Ⅱ 3 1797.HK 新东方在线 1 4.17 52.50 2022-12-30 消费者服务Ⅱ 4 1501.HK 康德莱医械 0 0.00 28.75 2022-12-30