食品饮料行业研究：从线下消费修复看食品饮料投资机会

本周食品饮料行业研报主要关注线下消费修复对投资机会的影响。根据国金数字LAB的监控，北京、河北、广东、湖北等地的代表性连锁餐饮歇业率快速下行，已经达到年内低点，对应的流水强度也有所改善。整体来看，预计22Q4以及23年Q1都会处于震荡修复的阶段，23年Q2及以后有望逐步修复。建议重申看好线下连锁、餐饮供应链相关板块的修复，存在需求和成本的双重弹性。白酒板块方面，尽管四季度及一季度动销承压基本共识，但预期着眼二季度及往后的逐季修复&环比改善，叠加经济预期向好，高端批价先行下白酒景气度会迎来明显拐点，仍看好板块的配臵价值。啤酒板块建议关注成本预期好转。休闲食品板块建议把握疫后修复逻辑和与疫情关联度较低的零食板块。速冻食品板块短期受益于消费者培育加速和场景修复，后续业绩有望稳健向好。调味品板块建议把握事件催化和业绩稳健性，同时建议择机博弈，提前布局估值尚有修复空间的个股。

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