告行业周报 国内储能维持高景气,电力市场化交易比例提升 投资摘要: 截至12月30日收盘,本周电力设备及新能源板块上涨4.84%,沪深300指数上涨1.13%,电力设备及新能源行业相对沪深300指数领先3.71pct,在中信30个板块中位列第1位,排名较上周上升。从估值来看,电力设备及新能源行业PE为31.10倍,板块处于历史上相对低估值区间。 子板块涨跌幅:风电板块(+6.15%),核电板块(+0.46%),锂电池板块(+0.01%),配电设备板块(+6.38%),输变电设备板块(+7.41%),太阳能板块(+8.75%),储能板块(+12.72%)。 股价涨幅前五名:日丰股份、芯能科技、固德威、科士达、南网科技股价跌幅前五名:神马电力、好利科技、*ST银河、新时达、峰岹科技投资策略及行业重点推荐: 新能源车:12月29日商务部例行发布会提出要着力稳定汽车消费,支持新能源汽车购买。近期刺激新能源汽车消费的利好消息频出,我们预计2023年国家或地方会陆续出台更具体的促进汽车消费的实施细则,叠加供给端边际改善,汽车消费有望提振。建议关注比亚迪、众源新材、继峰股份、华阳集团、经纬恒润。 锂电:本周国内碳酸锂报价重心继续快速下移,供给端,年末锂盐产品难有增量,青海地区进入季节性生产淡季,市场整体供应仍然偏紧;需求端,部分材料与电池厂商1月排产预期大幅下调,预计碳酸锂价格仍然有回落空间。建议关注电池新技术投资机遇。建议关注宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、天奈科技、天奇股份、格林美等。 光伏:据PV infolink统计,本周多晶硅致密料价格240元/kg,较上周下跌15元/kg,较高点已下跌20.79%,我们认为硅料价格有望继续下行,电池组件端目前采取降低开工率和清库存策略,产业链有望在硅料价格企稳时迎来开工率回升。随着明年硅料价格下降带动集中式电站放量,我们认为银浆、胶膜、支架、玻璃等辅材有望迎来量利齐升,重点推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、帝科股份,建议关注聚和材料、苏州固锝、海优新材。 风电:招标体量充沛,迎接加速建设期。2022年,我国风电招标规模创历史新高,并同比大幅增长,全年招标规模突破110GW(含框架竞标),其中陆风87GW,海风25GW。在充沛的招标体量支持下,我们认为风电2023年的装机规模有望实现高增长,预计2023年的装机规模达70-80GW,同比有望实现翻倍的增长。推荐关注金雷股份、三一重能,建议关注海力风电、泰胜风能、广大特材。 电网设备:本周山东省人民政府印发的《山东省碳达峰实施方案》中明确提出“加快陇东至山东±800千伏特高压直流输变电工程建设”、“适时启动第四条特高压直流通道论证建设”,我们预计已有更多的特高压工程已进入论证阶段。我们认为在明确的需求支撑下,特高压主干网建设未来若干年均有望处于明确的景气周期。建议关注平高电气、中国西电、保变电气、思源电气、长高电新、许继电气、国电南瑞、四方股份等。 储能:年底储能项目并网进程加速,22年以来国内新型储能投运9.63GWh以上。12月储能招投标旺盛,招标规模4.75GWh以上,系统采购及EPC中标项目3.31GWh以上,EPC平均中标价1.97元/Wh,环比+6.5%。中标项目平均储能时长呈上升趋势,加速长时储能新技术的产业化进程。国内大储高景气延续,锂价回落、中标价格提升,厂商盈利有望向好,建议关注阳光电源、南都电源、科陆电子、科华数据等。 绿电:11月市场化交易电量持续提升,各电力交易中心组织完成市场交易电量同比增长46.2%,全国电力市场中长期电力直接交易电量同比增长38.9%。2023年1月电网代购电峰谷价差较上月提升明显,上海普通代理购电模式峰谷价差达1.573元/kWh,重点推荐,绿电龙头三峡能源,光伏运营龙头太阳能,核电领域绝对龙头中国核电。 本周推荐投资组合: 比亚迪、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、双良节能、上机数控、东方电缆、中天科技、三一重能、金雷股份、万马股份、国电南瑞、许继电气、龙源技术、亚玛顿、帝科股份、阿石创、阳光电源、固德威、锦浪科技、太阳能、中国核电、经纬恒润、华阳集团、继峰股份。 风险提示:新能源汽车销量不及预期、新能源发电装机不及预期、材料价格波动。 1投资策略及重点推荐 1.1新能源车 商务部着力稳定汽车消费。12月29日,商务部新闻发言人束珏婷在例行发布会上表示将着力稳定汽车消费,支持新能源汽车购买使用,加快活跃二手车市场。汽车零售额约占社会消费品零售总额的10%,在国民消费中占据重要的位置,商务部对汽车消费的支持预计将加快汽车消费的复苏并推动国内汽车销量维持稳定增长。 多款新车亮相广州车展,供给边际改善。12月30日,第22届广州国际车展顺利开幕,智己LS7、合创MPV车型V09、长城魏牌蓝山DHT-PHEV和坦克500PH EV、埃安Hyper GT、一汽丰田bZ3等多款新能源车型亮相。本次车展的顺利开幕以及多款新能源车型的亮相有望从供给侧向消费者传递信心,提振汽车行业需求。 最高人民法院加强充电设施建设者的司法保护。12月27日,最高人民法院发布《关于为促进消费提供司法服务和保障的意见》,其中提到对于行政机关违法限制经营者建设汽车充电设施、物业管理公司无理阻碍业主建设充电设施的行为,应依法予以规范,助力解决电动汽车消费中的痛点、堵点问题。加强对充电桩建设者的司法保护可以帮助解决充电桩建设过程中遇到的问题,提升新能源汽车车主的使用体验。 我们建议关注销量持续高增、在手订单充足的比亚迪,电池托盘业务有望放量的众源新材,在智能驾驶、智能座舱、智能网联和新能源均有布局的经纬恒润,座舱产品丰富、具备较强多单品集成能力的华阳集团,乘用座椅已经拿到多个项目定点的稀缺标的继峰股份。 1.2锂电 本周国内碳酸锂报价重心继续快速下移。本周国内碳酸锂报价持续快速下移,贸易商受舆论影响开始恐慌性抛货导致市场悲观情绪加重。截止本周五,电池级碳酸锂价格在51-52.5万元/吨,较上周价格下降3万元/吨,氢氧化锂(粗颗粒)价格在5 2.5-54万元/吨,较上周价格下降1.5万元/吨,氢氧化锂(微粉级)价格在53.5-5 5万元/吨,较上周价格下降1.5万元/吨。供给端,年末锂盐产品难有增量,青海地区进入季节性生产淡季,盐湖提锂产量继续下跌,冶炼厂交付前期长协订单存在压力,市场整体供应仍然偏紧。需求端,当前下游厂商多以消化库存为主,叠加临近春节,部分材料与电池厂商1月排产预期大幅下调,并有提前放假进行年度检修的计划,市场整体成交冷清。受疫情影响,多地物流和市场交投情况受阻,因此市场整体采购气氛难有回暖,预计碳酸锂价格仍然有回落空间。 “麒麟电池”被美国《时代》周刊评为2022年度最佳发明。12月30日,宁德时代官微发布消息称,其于2022年推出的重磅新品“麒麟电池”,被美国《时代》周刊评为2022年度最佳发明。今年6月23日,宁德时代发布了CTP3.0麒麟电池,由于结构的优化,麒麟电池系统集成度创全球新高,体积利用率突破72%,能量密度可达255Wh/kg,可让纯电动汽车实现整车1000公里续航。麒麟电池热管理系统也做了重大的变更,将电芯控温时间缩短至原来的一半。同时支持5分钟快速热启动,1 0分钟快充。目前宁德时代麒麟电池已经供货给极氪、AITO等品牌车型。 锂电环节建议关注锂电池、负极、隔膜、铜箔、辅材等环节,如电池龙头宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、孚能科技、鹏辉能源;材料部分建议关注璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份,受益于硅基负极放量的碳纳米管龙头天奈科技;受益于锂电池退役潮的电池回收领先企业天奇股份、格林美等。 1.3光伏 硅料价格迎来下行周期,下游及辅材有望持续受益。据PV infolink统计,本周多晶硅致密料价格240元/kg,较上周下跌15元/kg,硅料价格较高点已下跌20.7 9%,我们认为在硅料库存或将不断积累,价格有望继续下行,电池组件端目前采取降低开工率和清库存策略,产业链有望在硅料价格企稳时迎来开工率回升。本周硅料价格下跌带动硅片价格下调10%左右,大尺寸电池片价格下调17%左右,组件价格降幅仅为3.5%,部分利润留存在光伏产业链内,其中组件价格维持相对坚挺,组件端利润有望迎来回升。随着明年硅料价格下降带动集中式电站放量,我们认为银浆、胶膜、玻璃、支架等辅材有望迎来量利齐升。我们重点推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、爱康科技、福莱特、亚玛顿、隆华科技、阿石创、帝科股份,建议关注聚和材料、苏州固锝、海优新材。 根据PVinfo不完全统计,12月我国主要光伏项目并网总规模约16.6GW,包括146个光伏项目。我们认为尽管在12月产业链开工率下降和需求推迟的背景下,并网装机有望超过20GW。 1.4风电 招标体量充沛,迎接加速建设期。2022年,我国风电招标规模创历史新高,并同比大幅增长,全年招标规模突破110GW(含框架竞标),其中陆风87GW,海风25GW。 我们认为在充沛的招标体量支持下,风电2023年的装机规模有望实现高增长,预计2023年的装机规模达70-80GW,同比有望实现翻倍的增长。 产业链利润再分配,关注“双海”占比。明年风电装机需求同比高增,但风机进入低价交付周期,再叠加风电核心原材料均在22年Q1以来出现不同程度的下滑,产业链利润或将重新分配。我们“双海”业务占比较高的企业面临的盈利压力更小,建议关注受益于海风需求兴起的管桩龙头海力风电,塔筒领军企业泰胜风能。出海方面,我国疫情缓解、海运费下降,再结合海外整机厂盈利能力改善需求迫切,我们认为海外整机厂对我国风电供应体系的依赖有望提升,我国零部件龙头有望率先受益,推荐关注海内外齐头并进,风电主轴龙头金雷股份,建议关注深度绑定欧洲整机厂、定转子领军企业振江股份。 铸锻件企业是原材料价的核心受益环节,龙头企业的大兆瓦产能更充足,议价权较高。推荐关注主轴龙头金雷股份,建议关注铸件领军企业日月股份、广大特材,法兰龙头恒润股份。 整机方面,2023年主机进入低价交付期,成本控制能力尤为关键,推荐关注供应链管控能力较强的优质整机厂三一重能。 国产替代维度,主机厂有望通过滑动替代滚动、滚子国产化,实现进口替代,降低成本,我们建议关注滑动轴承研发进度领先的长盛轴承、风电滚子已贡献业绩且客户开拓顺利的五洲新春、力星股份。 1.5电网设备 2022年全年,申万电网设备板块全年下跌22.5%,板块内非ST股涨幅前5名为南网科技(147.98%)、威腾电气(66.90%)、科陆电子(58.63%)、东方电缆(33. 41%)、海兴电力(29.98%),非ST股跌幅前5名为长城科技(-56.23%)、安靠智电(-50.15%)、尚纬股份(-49.81%)、华自科技(-48.50%)、正泰电器(-48.08%)。 电网设备板块三级子行业2022年表现排序为:电工仪器仪表(1.58%)、线缆部件及其他(-14.29%)、输变电设备(-17.60%)、电网自动化设备(-27.98%)、配电设备(-36.38%)。 年内白鹤滩-江苏特高压全面投产,白鹤滩-浙江输电工程已全线贯通,华中环网接近形成。明年建设重点将向西北大基地外送倾斜,重点开工陇东-山东、哈密-重庆、宁夏-湖南,以及金沙江上游水电站外送通道金上-湖北等特高压直流工程。同时,华中环网、川渝交流特高压一体化、华北交流特高压加强均提供了相当的增量。 本周山东省人民政府印发的《山东省碳达峰实施方案》中也明确提出“加快陇东至山东±800千伏特高压直流输变电工程建设”、“适时启动第四条特高压直流通道论证建设”,我们预计已有更多的特高压工程已进入论证阶段。我们认为,在明确的需求支撑下,特高压主干网建设未来若干年均有望处于明确的景气周期。 我们建议关注2023年特高压和主网订单放量带来的投资机会,相关标