量化组合跟踪周报：市场动量效应显著，机构调研组合表现优异

2022年12月31日 总量研究 市场动量效应显著，机构调研组合表现优异 ——量化组合跟踪周报20221231 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，动量因子取得正收益（0.94%），市场动量效应明显；流动性因子取得明显负收益（-0.96%）；其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有标准化预期外盈利 (2.39%)、6日成交金额的标准差(1.88%)、标准化预期外收入(1.77%)。表现较差的因子有市净率因子(-0.61%)、市盈率TTM倒数(-0.74%)、市盈率因子(-0.85%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有1月反转(1.47%)、标准化预期外盈利(1.35%)、单季度ROA同比(1.19%)。表现较差的因子有市盈率TTM倒数(-1.83%)、5日反转(-1.86%)、市净率因子(-2.30%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有20日小单涨幅剔除动量(2.40%)、标准化预期外盈利(2.22%)、20日小单涨幅(1.74%)。表现较差的因子有市盈率TTM倒数(-1.83%)、市盈率因子(-2.02%)、5日反转(-2.74%)。 因子行业内表现：本周，净资产增长率因子在休闲服务、通信、国防军工行业正收益突出，净利润增长率因子在休闲服务行业正收益突出。每股净资产因子和每股经营利润TTM因子在通信、国防军工、电气设备行业表现较好。5日动量因子在美容护理、医药生物行业动量效应显著，在农林牧渔和钢铁行业反转效应明显；1月动量因子在商业贸易行业动量效应显著，在钢铁和农林牧渔行业表现为反转效应。估值类因子中，BP因子在商业贸易、煤炭行业正收益明显；EP因子在计算机和商业贸易行业正收益明显。对数市值因子在美容护理、电气设备行业表现较好。残差波动率因子和流动性因子在电气设备、商业贸易、美容护理行业表现较好，在医药生物行业表现较差。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在各股票池中超额显著。中证500股票池中获得超额收益0.34%，中证800股票池中超额收益0.44%，全市场股票池中获得超额收益1.04%。 机构调研跟踪：本周机构调研活动累计176场。沪市、深市和北证上市公司累 计被调研97次、77次和2次。从中信一级行业来看，本周机械、医药和汽车 行业被调研次数较多。从个股来看，本周受到机构关注程度较高的前5大个股依次为孚能科技（652家）、容百科技（419家）、上海沿浦（285家）、科德数控（257家）和传音控股（223家）。 机构调研组合跟踪：本周公募调研选股策略和私募调研跟踪策略超额收益明显。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益1.69%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益1.76%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1、单因子表现4 1.2、大类因子表现7 1.3、行业内因子表现8 2、组合跟踪9 2.1、PB-ROE-50组合表现9 2.2、机构调研跟踪9 2.2.1、总量维度9 2.2.2、组合表现11 3、风险提示12 中庚基金 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 图7：沪市、深市和北证上市公司被调研次数10 图8：不同市值范围股票被调研次数10 图9：各类型调研活动占比10 图10：各类型机构投资者调研次数占比10 图11：本周中信一级行业被调研次数10 图12：机构调研组合超额净值曲线11 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 表2：本周最受机构关注前10大个股11 表3：机构调研组合业绩表现11 1、因子表现跟踪 1.1、单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有标准化预期外盈利(2.39%)、6日成交金额的标准差(1.88%)、标准化预期外收入(1.77%)。表现较差的因子有市净率因子(-0.61%)、市盈率TTM倒数(-0.74%)、市盈率因子(-0.85%)。 图1：沪深300股票池因子表现 因子名称 标准化预期外盈利 6日成交金额的标准差 标准化预期外收入 单季度EPS 毛利率TTM 营业利润率TTM ROA稳定性 净利润率TTM 1月反转 单季度ROE 单季度ROA 20日平均换手率 净利润断层 总资产毛利率TTM 经营现金流比率 5日成交量的标准差 成交量的5日指数移动平均 ROE稳定性 单季度ROA同比 总资产增长率 5日平均换手率 60日平均换手率 成交量的20日指数移动平均 20日成交金额的移动平均值 5日反转 20日小单涨幅剔除动量 单季度总资产毛利率 20日成交量的标准差 单季度净利润同比增长率 换手率相对波动率 6日成交金额的移动平均值 20日小单涨幅 EPTTM分位点 单季度营业利润同比增长率 市销率TTM倒数 20日大单涨幅 单季度ROE同比 20日成交金额的标准差 3月反转 对数市值因子 单季度营业收入同比增长率 20日大单涨幅剔除动量 ROIC增强因子 市净率因子 市盈率TTM倒数 市盈率因子 因子方向 正向 负向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 负向 正向 正向 负向 正向 正向 正向 负向 负向 正向 正向 正向 负向 负向 负向 负向 负向 负向 正向 负向 正向 负向 负向 负向 正向 正向 正向 正向 正向 负向 负向 负向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 最近1周 2.39% 1.88% 1.77% 1.43% 1.35% 1.31% 1.15% 1.14% 1.12% 0.90% 0.78% 0.78% 0.73% 0.69% 0.67% 0.64% 0.61% 0.56% 0.56% 0.53% 0.45% 0.40% 0.39% 0.37% 0.36% 0.35% 0.32% 0.27% 0.22% 0.21% 0.20% 0.19% 0.18% 0.17% 0.16% 0.05% 0.00% -0.03% -0.22% -0.23% -0.29% -0.48% -0.53% -0.61% -0.74% -0.85% 最近1个月 -3.87% -0.93% -1.66% -0.81% -1.92% -2.09% -2.09% -1.79% -0.94% -3.89% -0.99% -1.70% -0.40% 0.28% -1.64% -1.30% -0.23% -1.74% -3.16% -2.30% -2.02% -1.32% 0.06% -2.64% -1.32% -1.39% -0.77% -0.16% -5.67% -2.49% -2.55% -1.35% -1.77% -5.32% -2.40% -0.80% -2.92% -1.83% -0.84% -1.09% -4.01% -1.74% -2.26% -3.28% -3.81% -3.89% 最近1年 -13.58% 6.62% -3.80% -7.09% 0.18% 2.15% 11.13% 3.26% -2.13% -8.61% -4.07% 12.97% 3.68% 0.10% -6.03% 11.39% 9.04% 3.68% -14.83% 0.85% 8.42% 15.19% 8.10% 11.08% 1.05% 7.73% -2.62% 6.34% -7.88% 7.51% 7.72% 3.62% 4.39% -6.18% 5.84% 2.24% -13.13% 13.87% 9.75% 1.79% -7.74% 9.27% -8.31% 8.13% 8.15% 5.59% 最近10年 110.07% 69.27% 65.89% 61.75% 21.35% -7.56% 21.93% -9.23% 32.37% 54.53% 12.33% 3.72% 33.45% 5.71% 1.98% 42.53% 19.25% 13.41% 48.83% 25.19% 51.96% 11.93% 9.14% -16.69% 106.14% 215.67% 40.76% 36.58% 30.03% 27.91% 4.66% 108.16% 61.56% 55.36% 35.68% 17.49% 70.74% 18.75% 66.92% -30.20% 51.04% 29.05% 92.04% 58.19% 117.30% 48.70% 最近1年 净值曲线 最近10年 净值曲线 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2022.12.30 中证500股票池中，本周表现较好的因子有1月反转(1.47%)、标准化预期外盈利(1.35%)、单季度ROA同比(1.19%)。表现较差的因子有市盈率TTM倒数 (-1.83%)、5日反转(-1.86%)、市净率因子(-2.30%)。 图2：中证500股票池因子表现 因子名称 1月反转 标准化预期外盈利 单季度ROA同比 20日小单涨幅剔除动量 单季度净利润同比增长率 单季度ROE同比 ROIC增强因子 单季度营业利润同比增长率 单季度ROA ROA稳定性 标准化预期外收入 20日小单涨幅 单季度ROE 6日成交金额的标准差 ROE稳定性 单季度营业收入同比增长率 5日成交量的标准差 成交量的5日指数移动平均 20日大单涨幅 EPTTM分位点 总资产增长率 3月反转 6日成交金额的移动平均值 单季度EPS 20日大单涨幅剔除动量 5日平均换手率 成交量的20日指数移动平均 20日成交金额的标准差 净利润断层 20日成交金额的移动平均值 单季度总资产毛利率 20日成交量的标准差 60日平均换手率 对数市值因子 换手率相对波动率 20日平均换手率 营业利润率TTM 经营现金流比率 总资产毛利率TTM 净利润率TTM 市销率TTM倒数 毛利率TTM 市盈率因子 市盈率TTM倒数 5日反转 市净率因子 因子方向 负向 正向 正向 负向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 负向 正向 负向 正向 正向 负向 负向 正向 正向 正向 负向 负向 正向 正向 负向 负向 负向 正向 负向 正向 负向 负向 负向 负向 负向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 正向 负向 正向 最近1周 1.47% 1.35% 1.19% 1.11% 1.00% 0.94% 0.80% 0.70% 0.65% 0.63% 0.45% 0.43% 0.33% 0.30% 0.28% 0.27% 0.19% 0.16% 0.14% 0.10% 0.06% 0.06% -0.01% -0.02% -0.08% -0.10% -0.15% -0.18% -0.26% -0.27% -0.30% -0.48% -0.54% -0.57% -0.59% -0.69% -0.83% -0.86% -0.92% -0.96% -1.15% -1.26% -1.51% -1.83% -1.86% -2.30% 最近1个月 0.20% 0.19% 0.41% 1.91% -0.09% 0.38% 0.78% -0.54% 1.25% 1.46% -0.26% 1.97% 0.89% 2.17% 0.89% -0.22% 2.24% 1.37% 2.11% 1.21% -0.99% -0.10% 2.13% -1.35% 1.48% 2.48% 1.42% 1.61% 1.62% 2.09% 4.21% 0.4