量化组合跟踪周报：市场动量效应显著，PBROE组合表现稳健

2022年9月11日 总量研究 市场动量效应显著，PBROE组合表现稳健 ——量化组合跟踪周报20220911 要点 量化市场跟踪 大类因子表现：本周全市场股票池中，动量因子取得正收益0.80%，市场表现为动量效应；规模因子取得正收益0.64%，市场表现为大市值风格；beta因子取得正收益0.46%；其余风格因子表现一般。 单因子表现：沪深300股票池中，本周表现较好的因子有5日反转(4.63%)、总资产增长率(2.12%)、5日成交量的标准差(1.78%)。表现较差的因子有20日小单涨幅(-1.25%)、EPTTM分位点(-1.28%)、单季度ROA同比(-1.40%)。 中证500股票池中，本周表现较好的因子有5日反转(3.09%)、市销率TTM倒数(1.52%)、市盈率TTM倒数(1.18%)。表现较差的因子有5日平均换手率 (-1.45%)、EPTTM分位点(-2.33%)、毛利率TTM(-2.39%)。 流动性1500股票池中，本周表现较好的因子有5日反转(3.73%)、5日成交量的标准差(1.72%)、总资产增长率(1.60%)。表现较差的因子有毛利率 TTM(-0.81%)、单季度总资产毛利率(-0.83%)、总资产毛利率TTM(-1.16%)。 因子行业内表现：本周，因子在各行业中总体表现分化。净资产增长率因子和净利润因子在多数行业取得正收益，在国防军工行业正收益突出。每股净资产因子在煤炭、石油石化行业正收益明显，在美容护理行业表现较差。每股经营利润TTM因子在国防军工、煤炭行业表现较好，在公用事业行业表现较差。动量类因子在房地产、综合、交通运输行业表现为动量效应，其余行业反转效应明显。估值类因子中，BP因子在房地产行业正收益明显，在国防军工行业负收益明显；EP因子在煤炭行业正收益明显，在公用事业行业表现较差。对数市值因子在多数行业表现较好。残差波动率因子在房地产、交通运输行业表现较好，流动性因子在房地产、综合行业表现较好。 PB-ROE-50组合跟踪：本周PB-ROE-50组合在中证800股票池中超额显著。中证500股票池中获得超额收益0.26%，中证800股票池中超额收益1.01%，全市场股票池中获得超额收益-0.69%。 风险分析：报告结果均基于历史数据，历史数据存在不被重复验证的可能。 作者分析师：祁嫣然 执业证书编号：S0930521070001010-56513031 qiyanran@ebscn.com 目录 1、因子表现跟踪4 1.1、单因子表现4 1.2、大类因子表现7 1.3、行业内因子表现8 2、PB-ROE-50组合跟踪9 3、风险提示9 图目录 图1：沪深300股票池因子表现4 图2：中证500股票池因子表现5 图3：流动性1500股票池因子表现6 图4：风格因子表现7 图5：行业内因子表现8 图6：PB-ROE-50组合样本外超额净值曲线9 表目录 表1：PB-ROE-50业绩表现9 1、因子表现跟踪 1.1、单因子表现 下图展示了本周因子在沪深300、中证500和流动性1500股票池中的表现，收益为剔除行业与市值影响后多头组合相对于基准指数的超额收益。 沪深300股票池中，本周表现较好的因子有5日反转(4.63%)、总资产增长率(2.12%)、5日成交量的标准差(1.78%)。表现较差的因子有20日小单涨幅 (-1.25%)、EPTTM分位点(-1.28%)、单季度ROA同比(-1.40%)。 图1：沪深300股票池因子表现 最近1周 8% 最近1个月 -2.23% -3.01% 1.11% 4.56% 4.46% 1.00% 1.69% 2.31% -2.43% -3.04% 2.67% -1.39% 3.02% -0.46% 2.31% 1.20% 0.65% 0.12% 2.71% -5.36% 1.23% 0.96% 1.11% -3.84% -5.06% 1.35% 2.99% -0.06% 1.31% 0.29% -1.17% -0.02% -3.26% 1.42% 1.21% 1.89% 1.65% 2.15% -0.87% -0.51% -4.57% -3.11% -0.75% 1.45% -1.20% -4.15% 最近1年最近10年 .27% 14% 62% 6.16% 36.25% 3% 6.51% 7. -3.87% 76% 3.97% 4.03% 125.67% 9.50% 8.13% 0.99% 64% .94% 1.70% 8.60% 3.92% .48% 0.38% .49% .79% 14.43% 8.22% 12.19% 5.59% -3.92% 81% .14% .56% -3.80% 2.41% 2.25% 69% 10% .18% -39.07% 3.86% -5.28% .60% .28% 60% 5.80% -0.98% -0.99% .34% 5.38% 10.07% 7.58% 93.2 9.70% 16.91% 61% .14% 9.79% 8.30% 5 -12 1.40% - 正向 单季度ROA同比 5 % .83 11 1.28% - 正向 EPTTM分位点 8% 110.5 2. - 1.25% - 负向 20日小单涨幅 .94% -2 1.24% - 正向 20日大单涨幅 2 .45% -0 1.20% - 正向 单季度总资产毛利率 6% .64% -6 1.18% - 正向 单季度ROE同比 5 1.11% - 负向 6日成交金额的标准差 % 23 7. 正向 毛利率TTM -2.68% -7 - 正向 经营现金流比率 -7.05% .09% -2 - 0.87% - 正向 总资产毛利率TTM 3.95% 2 2. - 0.57% - 负向 1月反转 214.84% 13 0.40% - 负向 20日小单涨幅剔除动量 15 0.39% - 负向 60日平均换手率 4% 95.6 0.38% - 正向 ROIC增强因子 % .19 12 0.35% - 负向 20日成交金额的标准差 -0 0.33% - 负向 对数市值因子 -18.62% 4. 0.32% - 正向 净利润率TTM -25.03% % 06 8. 0.29% - 负向 20日成交金额的移动平均值 17.04% 3. 0.29% - 负向 换手率相对波动率 5.04% 2 % 04 8. 0.27% - 正向 20日大单涨幅剔除动量 4.57% 4 % 50 9. 0.24% - 负向 5日平均换手率 4 -1 0.18% - 正向 单季度净利润同比增长率 6 -7 0.10% - 正向 单季度ROE % 23 7. 0.02% 负向 20日平均换手率 -15.15% 4. 0.03% 正向 营业利润率TTM % 33 8. 0.12% 负向 6日成交金额的移动平均值 6 -1 0.21% 正向 单季度营业利润同比增长率 .67% -1 - 0.23% 正向 单季度ROA 5 20 负向 3月反转 % 22 9. 75% 0. 正向 ROE稳定性 0.77% 2 16 82% 0. 正向 ROA稳定性 5 91% 0. 85% 0. 正向 市净率因子 5 -1 92% 0. 正向 单季度营业收入同比增长率 3 % 72 7. 94% 0. 负向 20日成交量的标准差 9.84% 2 2. 正向 净利润断层 4 % 27 6. 0% 1.1 正向 市盈率因子 5 1. 2% 1.1 正向 单季度EPS .88% -6 8% 1.1 正向 标准化预期外盈利 6 - 7% 1.2 正向 标准化预期外收入 % 03 1% 1.4 负向 成交量的20日指数移动平均 13.87% % 97 9. 4% 1.4 负向 成交量的5日指数移动平均 2 3. 6% 1.5 正向 市销率TTM倒数 122.9 4. 7% 1.7 正向 市盈率TTM倒数 15 1.7 负向 5日成交量的标准差 2 % 26 8. % 2.12 正向 总资产增长率 8% 121.2 % .32 11 4.63% 负向 5日反转 最近10年净值曲线 最近1年净值曲线 因子方向 因子名称 资料来源：Wind，光大证券研究所；统计截至2022.09.09 中证500股票池中，本周表现较好的因子有5日反转(3.09%)、市销率TTM倒数(1.52%)、市盈率TTM倒数(1.18%)。表现较差的因子有5日平均换手率 (-1.45%)、EPTTM分位点(-2.33%)、毛利率TTM(-2.39%)。 图2：中证500股票池因子表现 因子名称 因子方向最近1周 最近1个月 最近1年 最近10年 最近1年 净值曲线 最近10年 净值曲线 5日反转 市销率TTM倒数 市盈率TTM倒数 单季度ROE同比 市盈率因子 20日小单涨幅剔除动量 5日成交量的标准差 20日成交量的标准差 成交量的20日指数移动平均 成交量的5日指数移动平均 单季度营业收入同比增长率 20日大单涨幅 20日大单涨幅剔除动量 单季度净利润同比增长率 单季度ROE 3月反转 单季度EPS 20日小单涨幅 标准化预期外盈利 20日成交金额的标准差 20日成交金额的移动平均值 单季度营业利润同比增长率 标准化预期外收入 总资产增长率 20日平均换手率 6日成交金额的标准差 换手率相对波动率 市净率因子 6日成交金额的移动平均值 1月反转 60日平均换手率 单季度总资产毛利率 ROA稳定性 经营现金流比率 单季度ROA同比 营业利润率TTM 单季度ROA 净利润断层 ROIC增强因子 净利润率TTM ROE稳定性 对数市值因子 总资产毛利率TTM 5日平均换手率 EPTTM分位点 毛利率TTM 负向3.09% 正向1.52% 正向1.18% 正向0.93% 正向0.88% 负向0.68% 负向0.64% 负向0.60% 负向0.43% 负向0.38% 正向0.35% 正向0.25% 正向0.19% 正向0.18% 正向0.16% 负向0.15% 正向0.14% 负向-0.01% 正向-0.01% 负向-0.04% 负向-0.09% 正向-0.14% 正向-0.29% 正向-0.31% 负向-0.32% 负向-0.40% 负向-0.42% 正向-0.42% 负向-0.53% 负向-0.56% 负向-0.59% 正向-0.67% 正向-0.69% 正向-0.69% 正向-0.85% 正向-1.00% 正向-1.02% 正向-1.02% 正向-1.04% 正向-1.16% 正向-1.19% 负向-1.23% 正向-1.43% 负向-1.45% 正向-2.33% 正向-2.39% -2.02% 4.91% 6.19% 0.88% 5.64% -0.38% 1.26% 0.55% 0.21% -0.33% -0.12% 0.34% 0.22% -1.11% 0.21% 1.16% -2.00% -2.03% 0.77% 1.09% 0.76% -1.51% 0.25% -3.88% 0.64% 2.22% 1.53% 3.53% 2.34% -2.13% 1.56% -1.46% -0.20% -2.53% -1.43% -1.80% -2.65% 0.62% 0.12% -2.10% 0.05% 0.03% -2.93% 1.62% 1.34% -2.24% 8.92% 6.85% 6.04% 1.93% 4.17% 5.84% 12.58% 13.93% 17.45% 15.95% 14.37% 7.29% 7.57% 3.51% -3.46% 5.49% 5.17% 5.04% 5.90% 7.97% 7.67% -0.19% 19.25% 11.37% 12.88% 6.68% 14.74% 3.28% 9.81% 1.83% 7.22% 14.89% 5.78% 11.08% -2.4