【西部宏观｜东风压倒西风：中美经济周期的反转——2023年宏观经济与大类资产配置

【西部宏观｜东风压倒西风：中美经济周期的反转——2023年宏观经济与大类资产配置展望】 展望2023年，影响市场的宏观因素将发生转折性变化，中国经济有望实现复苏，美国在二季度可能步入轻度衰退，流动性环境改善。东风化雨，2023年中国经济有望迎来复苏。 我们预测GDP增速将加快至2023年的5.1%，疫情影响下降，消费改善和地产修复将成为经济复苏的主要动力。财政相对力度放缓，货币政策降准降息。 西风斜阳，2023年美国经济将步入衰退。 预计美国在二季度左右进入衰退且衰退程度不明显。上半年有望停止加息，下半年降息预期升温。 新旧动能切换：经济增长中的结构亮点。 二十大提出的安全主线带来的产业增长机遇是可重点把握的景气线索，包括半导体、信创、军工等；短期防疫优化，地产政策出台，有助于稳定 2023年消费链和地产链景气水平；外需转弱背景下，拥有全球竞争优势的产业份额有望进一步提升。 2023年大类资产配置：上半年看好A股市场，全年不悲观，结构性行情可期；中债收益率在2.5-3%区间。 海外资产价格的一阶拐点将随着美联储货币政策滑坡、衰退得到初步确认而显现；二阶拐点将随着美国衰退进入中期、货币政策发生转向而明确。十年期美债收益率年底3%。