【民生汽车 邵将团队】沪光股份（605333.SH）深度：汽车线束内资龙头，高压

【民生汽车 邵将团队】沪光股份（605333.SH）深度：汽车线束内资龙头，高压线束开启第二成长曲线[烟花]汽车线束内资龙头，利润有望拐点向上。深耕线束领域二十余年，为国内线束内资龙头。22Q3实现营收9.45亿元，同环比+44%/+50%；归母净利0.2亿元，同比+2%，环比扭亏为盈，利润拐点确立。[庆祝]智能化驱动低压线束量价齐升，至2025年国内低压线束市场空间约为834亿元。公司具备领先的正向开发和设计能力，并持续探索智能制造模式，定制化、制造能力、降本增效优势突出，同时，顺应新能源轻量化需求前瞻布局铝导线研发。凭借产品核心竞争力，公司先后获得大众、奥迪、奔驰、上汽等多家主机厂认可，同时，公司顺利切入理想、赛力斯、智己等造车新势力供应链，客户结构持续优化。优质客户资源叠加产品核心竞争力，公司低压线束有望实现再腾飞。[庆祝]前瞻布局高压线束增量赛道，产能+区位布局助力客户拓展，订单放量打开第二成长曲线。公司前瞻布局新能源高压线束业务，于16年首获定点，当前高压线束已成为公司发展战略核心。公司现已斩获理想、赛力斯、北美T公司等头部新能源厂商订单，具备行业领先地位。公司于22年7月定增募资7.03亿元持续扩大产能，满足客户需求。同时，战略布局西南地区，扩大配套辐射范围、提升快速响应能力，加速抢占市场份额。随着新能源加速渗透，自主品牌全面崛起，公司作为线束内资龙头有望享受红利。高压线束业务持续拓展，有望打开公司业绩第二成长曲线。投资建议：我们预计公司2022-2024年实现营收36.34/55.55/80.31亿元，实现归母净利润0.99/2.68/5.30亿元，当前市值对应2022-2024年PE为104/39/20倍。公司为汽车低压线束内资龙头，高压线束加速落地带来新的增长空间，首次覆盖，给予“推荐”评级。⚠ 风险提示：原材料成本超预期上行导致毛利率下滑；新能源车销量不及预期至下游需求不及预期；新品拓展及定增投产不及预期。