有色金属行业周报：基本金属宏观环境回暖，需求支撑碳酸锂跌幅有限

有色金属行业近一年市场表现 投资要点 板块市场表现 板块涨跌幅：有色金属板块报收4604.68，周变化1.06%，排名第9，跑赢上证综指0.15pct。 子板块表现：锡领涨，能源金属表现优秀。其中，子板块市场表现前三名：锡（7.16%）、磁性材料（5.99%）、钨（4.66%）；子板块市场表现后三位： 锂（-0.04%）、铜（-0.09%）、钴（-1.09%）。 数据来源：最闻 首选股票评级 金属价格表现 基本金属：LME铜报收8423美元/吨，周变动1.72%；上期所阴极铜（活跃合约）报收66430元/吨，周变动0.93%。LME铝报收2350美元/吨，周变动-0.55%；上期所铝（活跃合约）报收18685元/吨，周变动0.27%。 贵金属：COMEX黄金报收1814.00美元/盎司，周变动-0.23%；国内黄 金期货价格（活跃合约）报收408.60元/克，周变动-0.22%。COMEX白银报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2022年12月30日 行业周报（20221226-20221230）领先大市-B(维持 基本金属宏观环境回暖，需求支撑碳酸锂跌幅有限 有色金属 相关报告： 【山证有色金属】需求疲弱与金属低库存博弈，锂价持续回落-行业周报 （20221219-20221223）2022.12.23 【山证有色金属】美联储鹰派态度使金属承压，谨慎情绪使锂价回调-行业周报 （20221212-20221216）2022.12.16 分析师：杨立宏 执业登记编码：S0760522090002邮箱：yanglihong@sxzq.com 收24.07美元/盎司，周变动-0.43%；国内白银期货价格（活跃合约）报收5356.00 元/千克，周变动-0.30%。 能源金属：氢氧化锂价格54.35万元/吨，周变动-1.54%；工业级碳酸锂价格49.90万元/吨，周变动-5.85%；电池级碳酸锂价格53.00万元/吨，周变动-6.19%。钴酸锂价格42.60万元/吨，周变动0.00%；电解钴价格32.55万元 /吨，周变动-0.91%；硫酸钴价格48.00元/千克，周变动-4.95%；四氧化三钴 价格200.50元/千克，周变动-3.37%。LME镍收盘价30390美元/吨，周变动 11.58%；SHFE镍收盘价232190元/吨，周变动5.23%；电池级硫酸镍价格 38550元/吨，周变动-0.52%。 小金属：镁锭价格22850元/吨，周变动0.44%；钯价格454元/克，周变动3.89%；钛铁价格36400元/吨，周变动0.00%；金属硅价格25150元/吨，周变动0.00%；镨钕氧化物价格705000元/吨，周变动0.36%。 投资建议 美联储加息步伐放缓，美元指数回落，国内利好政策不断释放，支撑消费预期，宏观环境对金属价格相对有利。供给方面，11月我国电解铜产量98.6万吨，同比增长10.3%；铜材产量210.5万吨，同比增长5.9%；电解铝产量 340.6万吨，同比增长9.4%；铝材产量554.8万吨，同比增长4.9%；金属供给持续恢复。需求方面，需求淡季叠加疫情扰动，企业开工率有所下降。库存方面，截止12月29日，电解铝社会面库存49.30万吨；截止12月22日，电解铜上海保税区库存3.97万吨；均处于历史地位，存在累库预期，需持续 关注金属累库情况。截止12月29日，铜精矿冶炼毛利润2.40万元/吨，毛利率约43.79%，建议关注紫金矿业、博威合金、云铝股份、金力永磁、正海磁材等。 能源金属方面，受下游厂商备库充足与消费淡季影响，锂价持续回落。截止12月29日，电池级碳酸锂均价53万元/吨，周环比-6.19%，月环比-6.69%；氢氧化锂均价53.59万元/吨，周环比-2.26%，月环比-3.66%。相比于11月初的60万元/吨，有较为明显的回落；但与年初的28万元/吨相比，仍然处于高位。近期，大中矿业、金圆股份、协鑫能科等多家企业持续加码投资锂资源，牵手产业链上下游进行一体化布局；供需偏紧的局面尚未真正缓解，虽然缓慢下行，但短期内仍处于相对高位运行。 风险提示 美联储加息影响持续，国内疫情反复，经济下行风险；下游需求增速不及预期；供给超预期释放；海外地缘政治风险。 目录 1.本周观点6 2.市场表现7 2.1有色板块市场表现：板块周变化1.06%，跑赢上证综指7 2.2子板块市场表现：价格普涨，锡涨势明显7 2.3上市公司市场表现：图南股份涨幅居前8 3.行业数据跟踪9 3.1基本金属9 3.1.1铜：价格小幅反弹，沪铜小幅累库9 3.1.2铝：价格窄幅震荡，库存持续去化10 3.2贵金属11 3.2.1黄金：价格小幅下跌11 3.2.2白银：价格小幅下跌12 3.3能源金属13 3.3.1锂：价格持续回调13 3.3.2钴：价格普跌，钴酸锂周内持平14 3.3.3镍：电池级硫酸镍价格小幅下跌14 3.4小金属：价格普涨，钯金属领涨15 4.宏观政策16 5.行业与上市公司动态16 5.1行业动态16 5.2上市动态18 6.风险提示19 图表目录 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现7 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现8 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司8 图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司8 图5：LME铜价格及库存9 图6：SHFE铜价格及库存9 图7：铜矿TC/RC加工费情况10 图8：电池级铜箔加工费情况10 图9：LME铝价格及库存10 图10：SHFE铝价格及库存10 图11：电解铝盈利情况11 图12：COMEX黄金价格及库存11 图13：SHFE黄金价格及库存11 图14：SPDR黄金ETF持有量12 图15：COMEX白银价格及库存12 图16：SHFE白银价格及库存12 图17：SLV白银ETF持有量13 图18：氢氧化锂价格（元/吨）13 图19：碳酸锂价格（万元/吨）13 图20：钴酸锂价格（元/吨）14 图21：电解钴、硫酸钴、四氧化三钴价格14 图22：LME镍价格（美元/吨）14 图23：SHFE镍价格（元/吨）14 图24：电池级硫酸镍价格（元/吨）15 表1：稀贵金属及小金属价格表现15 表2：宏观政策汇总16 表3：有色金属行业本周重要动态汇总16 表4：有色金属行业本周上市公司动态汇总18 1.本周观点 美联储加息步伐放缓，美元指数回落，国内利好政策不断释放，支撑消费预期，宏观环境对金属价格相对有利。供给方面，11月我国电解铜产量98.6万吨，同比增长10.3%；铜材产量210.5万吨，同比增长5.9%；电解铝产量340.6万吨，同比增长9.4%；铝材产量554.8万吨，同比增长4.9%；金属供给持续恢复。需求方面，需求淡季叠加疫情扰动，企业开工率有所下降。库存方面，截止12月29日，电解铝社会面库 存49.30万吨；截止12月22日，电解铜上海保税区库存3.97万吨；均处于历史地位，存在累库预期，需 持续关注金属累库情况。截止12月29日，铜精矿冶炼毛利润2.40万元/吨，毛利率约43.79%，建议关注紫金矿业、博威合金、云铝股份、金力永磁、正海磁材等。 能源金属方面，受下游厂商备库充足与消费淡季影响，锂价持续回落。截止12月29日，电池级碳酸 锂均价53万元/吨，周环比-6.19%，月环比-6.69%；氢氧化锂均价53.59万元/吨，周环比-2.26%，月环比-3.66%。 相比于11月初的60万元/吨，有较为明显的回落；但与年初的28万元/吨相比，仍然处于高位。近期，大中矿业、金圆股份、协鑫能科等多家企业持续加码投资锂资源，牵手产业链上下游进行一体化布局；供需偏紧的局面尚未真正缓解，虽然缓慢下行，但短期内仍处于相对高位运行。 2.市场表现 2.1有色板块市场表现：板块周变化1.06%，跑赢上证综指 本周,上证综指报收3073.70，周变化0.91%；有色金属板块报收4604.68，周变化1.06%，排名第9，跑赢上证综指0.15pct。 图1：本周市场申万一级行业涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.2子板块市场表现：价格普涨，锡涨势明显 本周有色金属行业各子板块市场表现来看，各板块价格普涨，锡领涨。其中，子板块市场表现前三名：锡（7.16%）、磁性材料（5.99%）、钨（4.66%）；子板块市场表现后三位：锂（-0.04%）、铜（-0.09%）、钴 （-1.09%）。 图2：本周市场申万有色子板块涨跌幅表现 资料来源：Wind，山西证券研究所 2.3上市公司市场表现：图南股份涨幅居前 有色板块本周涨跌幅前五公司分别为：图南股份（15.06%）、大地熊（13.80%）、华峰铝业（12.96%）、有研粉材（12.26%）、贵研铂业（11.84%）。 有色板块本周涨跌幅后五公司分别为：铜陵有色（-5.81%）、*ST荣华（-5.79%）、福达合金（-5.64%）、*ST园城（-3.77%）、国城矿业（-3.27%）。 图3：有色板块本周涨跌幅前五名公司图4：有色板块本周涨跌幅后五名公司 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.行业数据跟踪 3.1基本金属 3.1.1铜：价格小幅反弹，沪铜小幅累库 价格方面，本周LME铜报收8423美元/吨，周变动1.72%；上期所阴极铜（活跃合约）报收66430元/吨，周变动0.93%。 库存方面，本周LME铜总库存81400吨，周变动-33.51%；上期所阴极铜库存小计为28772吨，周变动6.81%。 图5：LME铜价格及库存图6：SHFE铜价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 本周，铜矿TC加工费90.5美元/吨，周内持平。铜精矿成本30753元/金属吨，周内持平；价格54807 元/金属吨，周环比下跌1.14%；毛利润24054元/金属吨，周环比下跌2.56%。 本周，4.5μm/6μm/8μm锂电铜箔加工费分别为5.70/3.60/2.95万元/吨，均周内持平。 图7：铜矿TC/RC加工费情况图8：电池级铜箔加工费情况 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 3.1.2铝：价格窄幅震荡，库存持续去化 价格方面，本周LME铝报收2350美元/吨，周变动-0.55%；上期所铝（活跃合约）报收18685元/吨，周变动0.27%。 库存方面，本周LME铝总库存453375吨，周变动-5.78%；上期所铝库存小计为32741吨，周变动-18.82%。 图9：LME铝价格及库存图10：SHFE铝价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 本周，电解铝成本17795元/吨，周环比上涨0.04%；价格18661元/吨，周环比下跌0.72%；毛利润866 元/吨，周环比下降14.14%。 图11：电解铝盈利情况 资料来源：百川盈孚，山西证券研究所 3.2贵金属 3.2.1黄金：价格小幅下跌 黄金价格方面，COMEX黄金本周报收1814.00美元/盎司，周变动-0.23%；国内黄金期货价格（活跃合约）本周报收408.60元/克，周变动-0.22%。 截至12月29日，SPDR黄金ETF持仓为918.51吨，周变动0.51%，持仓绝对值变化4.63吨。 图12：COMEX黄金价格及库存图13：SHFE黄金价格及库存 资料来源：Wind，山西证券研究所资料来源：Wind，山西证券研究所 图14：SPDR黄金ETF持有量 资料来源：Wind，山西证券研究所 3.2.2白银：价格小幅下跌 白银价格方面，COMEX白银本周报收24.07美元/盎司，周变动-0.43%；国内白银期货价格（活跃合约）本周报收5356.00元/千克，周变动-0.30%。 截至12月29日，SLV白银ETF持仓为14574.01吨，周变动