2022年业绩预告点评：业绩符合预期，A+T双轮驱动下一个五年成长

事项： 公司预计2022年归母净利润23.3亿-24.3亿（YoY+25.1%-30.47%），扣非归母净利润20.97亿-21.97亿（YoY+33%-39.35%），Q4归母净利润7.49亿-8.49亿（YoY+12.8%-27.86%），Q4扣非归母净利润6.4亿-7.4亿（YoY+19.18%-37.8%）。 评论： 业绩符合预期，扣非利润再创新高。四季度业绩依然保持较好增长，考虑疫情对供应链扰动，部分拉货递延至Q1，实际四季度有望表现更好。22年公司业绩增长主要来自传统消费电子主业稳健增长以及新能源战略的加速落地。22年A客户手机销量强劲，成本下降及美元升值显著提振盈利，消费电子软板凭借份额提升强劲增长。汽车新能源业务进入战略落地期，22年实现了爆发式增长，在大客户T中实现配套价值快速提升，未来有望伴随大客户共同成长，第二成长曲线路径清晰。 A客户份额稳健成长，模组板新终端打开远期空间。公司软板业务过去5年持续兑现份额提升实现5倍以上成长。23年Display料号导入在即，模组板市场有望贡献下一个5年成长。ARVR、Bot等新终端蓄势待发，汽车软板已经成为T客户一供，公司在软板赛道的竞争地位持续提升，而伴随软板制程工艺难度提升，进入壁垒进一步提升，东山维信有望凭借A+T大客户支持坐稳全球软板前二。 汽车业务加速落地，再造东山路径清晰。公司自21年提出汽车电子战略以来，配套T客户单车价值快速提升（定点+小批量已突破5000，1万+产品储备充分），软板、硬板、结构件、触控显示立体化发展布局，公司凭借其平台化国际化优势对传统零部件厂商形成降维打击，汽车电子业务有望在未来5年围绕T客户（汽车+储能）实现高速成长。 腾笼换鸟再聚焦，公司治理持续完善。集团已从多元化扩张走向战略聚焦，伴随公司拟剥离LED业务60%股权，收购JDI车载显示业务，汽车+消费电子的双轮驱动战略清晰。公司已从报表到业务完成了蜕变，高管及核心骨干常态化激励机制落地，伴随汽车业务全面发力，公司发展有望迈入新阶段。 投资建议：公司作为国内领先的线路板厂商和精密制造龙头，我们坚定看好公司在智能硬件/新能源时代的产业布局，维持公司22/23/24年EPS预期分别为1.41/1.81/2.34元，公司汽车业务积极拥抱T客户，产品属性与客户结构平台特征凸显，故综合参考拓普集团/鹏鼎控股/立讯精密等可对比公司估值，我们认为公司的估值体系正在从传统消费电子公司切入到汽车零部件，给予公司2023年25xPE，目标价为45.25元，维持“强推”评级。 风险提示：手机、汽车销量不及预期，原材料、汇率大幅波动，行业竞争加剧。 主要财务指标