金属镍日评报告：采购预期仍在，镍价或振荡运行

广州期货金属镍日评报告 研究所 徐闹 2016-03-10 400-020-6388 │ www.gzf2010.com.cn 2 广州期货日评：采购预期仍在，镍价或振荡运行 周四，沪镍主力弱势振荡，跌1.09%或收68930元/吨，最高70510元/吨，最低68750元/吨，沪伦比值7.89，低于前值7.90，上海期镍跌幅大于伦敦市场。盘口上，持仓量增加17780手至410358手，成交量大幅微增至1229092手。交易排名显示，主力前20名多头增仓5845手，空头增仓3285手，资金分歧增加，趋向谨慎。 现货市场：金川镍板出厂价68800元/吨（+400），贸易商低价有所接货，下游谨慎观望，成交一般。金川镍成交较无锡主力1604合约升水100元/吨（-100），俄镍较无锡主力合约1604贴水200元/吨（+0）。人民币汇率走强，金川镍进口倒挂970元/吨左右（-730），俄镍进口倒挂1300元/吨左右（-820），CIF溢价及保税库溢价均价持稳，采购商低价收购吸货，市场整体成交情况无明显改善。 SMM报价数据：1.8-1.9%镍矿报价330-380元/吨，1.4-1.6%镍矿150-274元/吨，较昨日持平；中高镍铁自提价695-700元/镍点，较昨日持平，低镍铁1680-1720元/吨，较昨日增加10元/吨；无锡市场2.0mm、304/2B太钢（卷）11500元/吨（+100），市场成交冷清。 截止3月10日，LME电解镍库存426798吨，环比前一交易日减少1866吨，注销仓单138684吨，占比32%，较前一交易日减少1个百分点；今日，SHFE期货仓单64002吨，较前一交易日增加95吨。 宏观面：CPI回升、PPI连续下滑，稳增长政策有待观察。统计局数据显示，2月CPI环比上涨1.6%，同比上涨2.3%；PPI环比下降0.3%，同比下降4.9%。PPI缩窄源于大宗商品触底企稳,以及企业补库存需求,周期工业品价格出现反弹。 产业面：菲律宾镍矿生产商已就今年产量和出口量最多削减20%达成一致，以回应镍价受中国需求疲软拖累跌至逾10年低点。该协会成员的镍矿石产量占菲律宾总产量的60%。据称“矿商正在放缓或推迟生产。有些企业甚至为了削减成本实施了收缩计划。” 综合来看，CPI、PPI数据利好难以提振市场风险偏好，经济仍然疲软，而现货市场清淡表现有损多头信心，但低镍铁价格上涨暗示需求仍然存在，镍板采购预期对镍价仍有支撑，短期镍价预计振荡整理。操作上，建议投资者观望为主。 3 表一：主要现货报价与基差 类别 最低价 最高价 平均价 涨跌 SMM 68000 68900 68450 450 南储金川 69000 69000 69000 500 长江镍价 68450 68850 68650 450 上海金属升贴水 -330 850 保税库溢价 180 200 190 -10 CIF提单平均溢价 170 190 180 -10 LME镍升贴水（0-3） -32 2 注：以上现货报价均为1#电解镍；表中CIF提单平均溢价、LME镍升贴水、保税库溢价单位均为美元/吨 数据来源：Wind/SMM 图一：沪镍期限结构 数据来源：文华财经 图三：上海现货升贴水 数据来源：Wind/广州期货 图四：LME镍现货升贴水 数据来源：Wind/广州期货 图二：沪期镍合约间价差 数据来源：文华财经 4 图五：菲律宾镍矿价格 数据来源：Wind/广州期货 图六：镍铁价格 数据来源：Wind/广州期货 图七：镍钢比价 数据来源：Wind/广州期货 图九：LME库存 数据来源：Wind/广州期货 图八：内外盘比值 数据来源：Wind/广州期货 图十：LME仓单 数据来源：Wind/广州期货 5 广州期货研究所金属研究部 联系电话：020-22139859 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。