干散货运输市场：BDI涨势难续，铁矿石补库需求底部支撑

国投安信期货安如泰山信守承诺 干散货运输市场：BDI涨势难续，铁矿石补库需求底部支撑 国投安信航运速评 经历了5周的上涨后，波罗的海干散货指数（BDI）在圣诞节前迎来了连续两天的快速下跌，以累积12%的跌幅开启了本年度的圣诞假期。本轮BDI指数的上涨主要是受到了好望角型散货船的强劲表现提振，尤其是铁矿石运输需求支持运费的持续上涨。向前看，短期内铁矿石的运输需求仍有一定的支撑，但动力有限，无力保持持续上涨，节前的跌幅将成为运价震荡下行的拐点。 BDI指数连涨5周后快速回落 上周，在经历了5周的上涨后，波罗的海干散货指数（BDI）于12月21日录得高点1723点，随后迎来 了连续两天的快速下跌，于12月23日录得1515点，终是以积12%的跌幅开启了本年度的圣诞假期。本轮BDI指数的上涨主要是受到了好望角型散货船的强劲表现提振，好望角型散货船运费指数（BCI）最高涨至2797点，是近5年来仅次于2021年的同期第二高位。然而其他中小型散货船的运价整体表现低迷，其中超灵便型和灵便型货船延续了10月以来不断下滑的低迷态势，目前相较10月初已下跌38%和36%。 图1：BDI指数季节性（日度）图2：BCI指数季节性（日度） 2022.年2021.年2020.年2022.年2021年2020年 点点 6,00012,000 5,00010,000 8,000 4,000 6,000 国投安信 3,000 4,000 2,0002,000 1,0000. 2,000 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：Reuters,Reuters，国报安信期货数据来源：Reuters，路适，国投安信期货 铁矿广石运输需求支持好望角型散货运费 较为活跃的铁矿石运输市场是支持好望角型散货船运费的主要因素。发运端方面，澳洲矿山年末冲 量，预计12月澳大利亚铁矿石发货水平将环比上升4%。巴西方面已逐步进入发运淡季，但目前整体发运水 平稳定。此外，月中以来西非铝矾土货物入市，进一步提振市场需求，支持运费上行。尤其是的大西洋板块 运力不足，跨大西洋航线的租金和运费都有很好的表现。巴西至青岛航线C3航线运价从11月中旬的17-18美 元 本报告版权易于国授卖修期货有限公司不可作力投资快据，格载请注明出处 上涨至12月21日的23美元，跨大西洋往返航线舶的租金价格也上涨了2.5倍涨至32167美元/天。然需随着圣 诞节的近，运费快速转跌，两天时间运费使跌回了周初的水平。 图3：铁矿石航次期租海运费图4：澳洲三大矿山发往中国量（周） 万吨 40,000700 福蒂斯丘（FMG）缺矿石发货量1/3 30,000- 600 500 20,000 400 10,000300 0 202214 2022425 2022815 200 202212220211231 2022415202272920221111 数据来源：同花质ifind,国投安信期货数择来源：我的钢缺网 图5：铁矿石运价：西澳-青岛(BCI-C5)图6：铁矿石运价：巴西图巴朗-青岛（BCI-C3） 2022年←2021.年02021/32022年→2021年→20241/3 2450 21 40 18- 30 15- 12-20- 10 3.0. 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 微括未源：wind微括未源：wind 运价转跌将成拐点，后续运价震荡下行 向前看，短期内铁矿石的运输需求仍有一定的支撑。由于当前我国已进入钢厂节前补库的阶段，而目前钢厂库存整体水平依然较低，因而预计短期内仍有补库动力，因而运价仍将有一定的基本面支撑，不会快速下 滑。但另一方面，前期“假期挤兑”结束，而宏观利好尚未能转化为钢厂盈利，钢厂盈利情况依然较差，短期 铁水产量继续上升空间有限，使得铁矿石需求端的支持有限。虽加干散货运费FFA市场在现货市场运价转跌的情况下不断下跌，预计11月下旬以来BDI指数和好望角型散货船运费的持续上涨无力保持，节前的跌幅将成为运价震荡下行的拐点。 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资据，转载请注明出处 图7：进口矿总库存：247家样本钢厂（周）图8：全国247家钢厂日均铁水产量 2022年→2021年2020.年2022年2021年20241/3 万吨 12,500280 12,000 11,500 11,000 260 240 10,500220 10,000 9,500 9,000 1月3月5月7月9月11月 200 180+ 1月3月5月7月9月11月 数择来源：我的钢缺网数择来源：mysteel 2023年我国需求有望成为推动全球干散货海运贸易回暖的亮点 今年年初以来，全球干散货船运价几度大幅起落。年初因印尼限制煤炭出口、我国春节假期等因素影响， 运虽回落，运价下跌。随后在全球煤炭和粮食等运输需求的带动下，和港口拥堵、成本端上涨的影响下，中小 型船运价上升，带动干散货船运价整体抬升，BDI于5月达到3369点，是自2021年12月以来的最高水平。然而 年中以来，大宗商品发运量复苏不及预期，而堵港缓解运力释放，干散货运价宽幅下跌，BD指数高位回落。尽管9月传统旺季的到来，垂加部分航线运力短时供应紧张，BDI止跌反弹。但下半年干散货运输整体旺季不旺，偏]的格局直至年未方在本轮好望角型散货船运价的推动下有所改善。 回顾过去一年，我们可以看到，作为全球干散货海运贸易最重要的驱动点，我国今年以来需求不振很大程度上影响了全球的海运贸易规模，全球主要大宗干散货海运贸易走弱。展望2023年，随着我国经济逐步温和复 苏，以及稳增长政策逐步落地，我国需求有望成为全球干散货海运贸易的亮点，推动全球需求的逐步回暖，支 持运价在明年二季度至三季度开始重现季节性旺季。 本报告版权易于国投央修期贷有限公司不可作为投资偿括，格载请注明出处 高明宇首席分析师 F0302201Z0012038 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并剃除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或起级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负资。本报告提供这些地址或超级链接的自的纯料是为了客户使用方便，链接网站 的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司享先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式用。 本报务版权易于国技尖修期货有限公团不可作为投资你括，格载请注明出处