化工期权周报
化工期权周报 吴阿龙（投资咨询资格：Z0015899） 联系方式：020-88818028 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年12月25日 本周主要观点 标的收盘价 30HV VIX 持仓量PCR 参考运行范围 主要观点本周策略上周策略 PTA期权5406 21.49% 22.72 0.97 TA305 期价有压力卖出看涨期权（参考行权价格5600及前期卖出看涨期权离场，如有期货多 （+1.01%） （-3.24%） （-1.64） （+0.05） 【4900，5700】 波动率中性档） 以上）单可卖出看涨期权对冲（卖出虚值2-4 塑料期权796516.00%18.61.14L2305期价震荡 （-3.28%）（+0.12%）（+1.15）（+0.28）【7600，8500】波动率中性 PP期权761815.66%17.821.17PP2305期价震荡 （-3.97%）（+1.00%）（+0.06）（-0.05）【7400，8200】波动率中性 观望如有期货多单可卖出看涨期权对冲 （卖出虚值2-4档） 观望如有期货多单可卖出看涨期权对冲 （卖出虚值2-4档） PVC期权618921.46%22.970.71V2305期价偏弱 （-3.27%）（+0.63%）（-1.10）（+0.10）【5700，6700】波动率中性 持有卖出看涨期权（参考行权价格6600及以上） 持有卖出看涨期权（参考行权价格6600及以上） 注： 30HV:30天历史波动率(%) 波动率指数（VIX），由期权市场价格计算得出，反映市场对未来短期波动率的预期； 持仓量PCR（Put-Call-Ratio），看跌期权持仓量和看涨期权持仓量的比值； 波动率价差（VIX-HV），波动率指数和1个月历史波动率的差值； 本报告数据统计截止时间至2022年12月23日15:00，数据来源：Wind。 风险提示：单腿卖出期权的投资策略潜在风险较大，当市场行情不利时，投资者需及时对冲或止损。 目录 01PTA期权 02塑料期权 03PP期权 04PVC期权 1 PTA期权 期权持仓量分布 截至2022/12/23，PTA期货2305合约收于5406元/ T型报价 持仓量 成交量 看涨期权涨跌幅 收盘价 IV TA302.CZC行权价 IV 收盘价 看跌期权 涨跌幅 成交量 持仓量 53 42 -2.24% 784 4650 31.58% 0.5 0.00% 1886 18610 86 0 -3.19% 728.5 4700 32.13% 1 0.00% 296 5066 177 10 -3.49% 678.5 4750 30.00% 1 0.00% 867 4695 281 10 -3.75% 628.5 4800 27.89% 1 -33.33% 6646 6988 246 0 -4.06% 579.5 4850 27.25% 1.5 -25.00% 3833 3968 382 415 -9.01% 505 4900 27.09% 2.5 -16.67% 17949 36596 572 1 -11.07% 450 4950 25.53% 3 -33.33% 10856 3416 1290 90 -10.05% 411.5 5000 24.94% 4.5 -25.00% 28656 16670 1141 1866 -13.76% 313.5 5100 23.86% 10 -13.04% 28982 8375 4654 1848 -13.89% 235.5 22.29% 5200 22.77% 21 -2.33% 39575 16823 8164 3189 -24.35% 144.5 17.95% 5300 21.27% 40 1.27% 27507 8607 8705 15782 -30.29% 84 18.63% 5400 19.83% 73 5.80% 25488 4032 14004 38001 -39.10% 40.5 18.31% 5500 20.94% 134.5 17.47% 5596 1756 13832 34776 -46.03% 17 18.37% 5600 21.93% 211 17.88% 1526 382 11998 29164 -48.00% 6.5 18.74% 5700 23.20% 298.5 14.59% 1805 450 8758 11494 -50.00% 2.5 19.48% 5800 28.31% 398 12.91% 693 191 5325 3582 -80.00% 0.5 18.70% 5900 32.43% 496.5 10.33% 378 174 16994 4997 -33.33% 1 23.83% 6000 565.5 3.01% 2 29 2212 1182 -50.00% 0.5 24.95% 6100 672.5 3.70% 0 32 2537 180 0.00% 0.5 27.94% 6200 772.5 3.21% 0 24 1073 136 0.00% 0.5 30.84% 6300 866.5 2.18% 39 49 425 186 0.00% 0.5 33.66% 6400 966 1.90% 34 28 220 0 0.00% 0.5 6500 1064.5 1.57% 12 25 199 0 0.00% 0.5 6600 1209.5 5.36% 18 45 199 0 0.00% 0.5 6700 1264.5 1.32% 18 27 365 0 0.00% 0.5 6800 1364 1.19% 6 24 185 0 0.00% 0.5 6900 1472 1.66% 0 21 167 0 0.00% 0.5 7000 1572 1.55% 0 28 123 0 0.00% 0.5 7100 1672 1.46% 0 13 126 0 0.00% 0.5 7200 1772 1.37% 0 24 128 0 0.00% 0.5 7300 1872 1.30% 0 20 125 0 0.00% 0.5 7400 1972 1.23% 0 19 144 0 0.00% 0.5 7500 2072 1.17% 0 31 172 0 0.00% 0.5 7600 2172 1.12% 0 33 281 0 0.00% 0.5 7700 2303.5 2.47% 11 34 吨，较上周(5352元/吨)上涨1.01%；从T型报价来看，行权价5500看涨期权成交活跃，行权价6000看涨期权持仓集中度较高，行权价5200看跌期权成交活跃，行权价4900看跌期权持仓集中度较高，标的价格在4900-5700运行为主。 期价与持仓量PCR 期价与成交量PCR 1.50 1.20 0.90 0.60 0.30 0.00 PCR_oiunderlying_close 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 PCR_volunderlying_close 6800 6400 6000 5600 5200 4800 4400 4000 PTA期价震荡偏强，期权持仓量PCR明显上升，关注看跌期权持仓量变化。 从期权成交量来看，看跌期权成交占比在偏高水平，关注市场情绪变化。 波动率指数与期价 历史波动率与波动率指数 VIXunderlying_close 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 680070 640060 600050 560040 520030 480020 440010 40000 VIX-HVHV30VIX 16 12 8 4 0 -4 -8 -12 -16 波动率指数走弱，目前处于中性偏低水平。 实际波动率变化不大，波动率价差有所收紧，关注后市波动率变化。 主力期权波动率微笑 35% 30% 25% 20% 15% 2022/12/232022/12/222022/12/21 2022/12/202022/12/192022/12/16 主力期权整体隐波水平有所下降，波动率微笑左偏，关注市场情绪变化。 2 塑料期权 9 期权持仓量分布 看涨期权持仓量看跌期权持仓量平值档位 看涨期权 T型报价 L2305.DCE 看跌期权 持仓量 成交量 涨跌幅 收盘价 IV 行权价 IV 收盘价 涨跌幅 成交量 持仓量 0 0 -8.61% 1544.5 6500 21.68% 13.5 440.00% 1 585 0 0 -9.08% 1446.5 6600 21.03% 16 300.00% 20 97 4 0 -9.58% 1350 6700 21.25% 23 283.33% 1 60 0 0 -10.14% 1254.5 6800 21.36% 31.5 231.58% 90 110 0 0 -10.69% 1161 6900 21.00% 39 188.89% 90 106 52 26 -17.08% 1000 7000 20.52% 47 141.03% 87 169 27 25 -14.59% 951 7100 20.25% 58.5 116.67% 60 201 46 20 -12.07% 900 7200 19.96% 72 97.26% 2979 447 1 0 -13.41% 810.5 7300 19.88% 90.5 84.69% 1874 372 0 0 -14.15% 731 7400 19.61% 110 71.88% 604 335 0 0 -14.93% 655.5 7500 19.43% 134 61.45% 236 200 28 0 -15.73% 584 7600 19.36% 163.5 55.71% 283 209 41 0 -16.61% 517 7700 19.37% 198.5 50.95% 96 133 129 53 -22.41% 427.5 18.03% 7800 19.67% 243 49.54% 172 343 109 112 -30.29% 339.5 16.15% 7900 19.36% 282 42.42% 111 155 151 94 -30.53% 297 16.67% 8000 19.23% 328.5 38.03% 263 223 157 74 -33.51% 248 16.49% 8100 19.29% 383 35.34% 91 116 249 491 -34.37% 212 16.76% 8200 19.63% 447 34.23% 99 105 197 141 -33.99% 183.5 17.19% 8300 16.82% 462.5 19.20% 33 60 131 126 -37.39% 149 16.98% 8400 16.79% 530.5 18.68% 32 88 192 115 -37.87% 125.5 17.21% 8500 16.67% 601.5 17.71% 38 62 97 97 -40.18% 102 17.17% 8600 21.62% 749.5 29.45% 30 64 170 112 -38.81% 87.5 17.57% 8700 761 16.90% 0 21 335 458 -38.24% 73.5 17.81% 8800 842 15.82% 0 2 141 178 -37.56% 61.5 18.02% 8900 926 14.89% 0 3 181 780 -36.42% 51.5 18.25% 9000 1012 13.90% 0 26 118 164 -34.85% 43 18.46% 9100 1100.5 13.10% 0 27 42 0 -29.91%
