行业信息跟踪：消费整体承压，汽车、酒旅有望成阶段性亮点

行业信息跟踪（2022.12.19-2022.12.25） 消费整体承压，汽车、酒旅有望成阶段性亮点 2022年12月27日 当前消费整体承压。 a、疫后复苏消费：航空，上周国内执行航班量环周-24.3%。11月国内线，三大航（南 航、国航、东航）合计RPK同比-37.0%，恢复至19年的28.0%；合计ASK同比-41.1%，恢复至19年的35.1%。国际线，三大航合计RPK同比+76.6%，恢复至19年的5.4%；合计ASK同比+50.3%，恢复至19年的7.6%。快递，12月前20日全国邮政快递日均投递量较11月同期-8.2%。白酒，上周茅台批价下行，根据微酒调 分析师牟一凌 查，当前仅约27.7%的经销商完成全年目标，38.9%的经销商目标完成度不足60%经销商库存普遍较高，库存在一个月以内的经销商占比约16.7%。 执业证书：S0100521120002邮箱：mouyiling@mszq.com研究助理沈心怡 b、传统消费：家电，11月社零实现938亿元，同比-17.3%，增速较10月下降3.2ppt。 执业证书：S0100122010010 根据奥维云网数据，11月空调、冰箱、冰柜、洗衣机线上销售额同比分别+5.0%、-12.8%、+2.4%、-18.8%；线下销售额同比分别-35.8%、-32.1%、-27.6%和-40.8%。家具，11月社零实现169亿元，同比-4.0%，增速较10月+2.6ppt。 邮箱：shenxinyi@mszq.com研究助理吴晓明执业证书：S0100121120023邮箱：wuxiaoming@mszq.com c、新消费：化妆品，11月社零实现562亿元，同比-4.6%，增速较10月下降0.9ppt。金银珠宝，11月社零实现256亿元，同比-7.0%，增速较10月下降4.3ppt。新兴 相关研究 家电，根据奥维云网数据，11月集成灶全渠道零售合计规模31.1亿元，同比-4.9%； 1.策略专题研究：资金跟踪系列之五十三：“趋 销量34.7万台，同比-18.4%。11月中国家用智能投影市场（含激光投影）销售额27.8亿元，同比-5.5%；销量108.5万台，同比+7.8%。 势”力量加速“退场”-2022/12/262.策略周简评20221225：等待转机-2022/12/25 展望12月&1月，消费亮点主要在： 3.策略专题研究：资金跟踪系列之五十二：“趋 12月：汽车销量预期维稳，增速料将优于11月。根据乘联会预测，受防疫政策优化以及年底即将到期的燃油车购置税减半政策催化，12月汽车销量仍有韧性，预计狭义乘用车零售销售达220.0万辆，同比+4.5%，增速较11月回升13.6ppt，环比+33.3%。其中， 势”退潮，“长钱”未归-2022/12/194.A股策略周报20221218：答案在风中飘荡-2022/12/185.策略+行业联合研究：透视消费：为疫情后 新能源车零售销量预计达70.0万辆，同比+47.4%，环比+17.0%，渗透率达31.8%。 的世界做好准备-2022/12/16 1月：元旦假期的酒旅出行消费预期恢复向好。12月23日，携程发布2023元旦假期旅行趋势报告，报告显示：酒店方面：截至12月22日，元旦期间三亚、上海、厦门的高星酒店预订占比分别为71%、65%和40%，预订量对比中秋增长805%、229%、22%。旅游出行方面：12月7日-12月22日，关键词“跨年”、“元旦”的搜索热度环比增长分别达297%和169%。12月19日-23日北京景区门票的预订量相比上周增加177%；预定游客以90后为主，占比接近50%。跨省团队游同比增长46%，机票、本地门票预订对比中秋增长21%、33%。 资源国汇率：市场对美联储加息节奏和终点的预期仍有反复，上周美元指数回落 0.5%，资源国货币兑美元大多下跌。其中巴西雷亚尔表现最优，环周+1.6%，较去年同期+9.0%；俄罗斯卢布跌幅最深，环周-7.8%，较去年同期+7.4%；人民币兑美元环周-0.2%，较去年同期-8.6%。 国内外价差：1）煤炭板块：上周焦煤、动力煤（国内-海外）价差维持稳定，约725.82 元/吨、-347.57元/吨，分别处于2012年以来的90.0%、6.9%分位数。2）金属板块：上周铜、铝（国内-海外）价差维持稳定，约7183.64元/吨、1874.32元/吨，分别处于2012年以来的55.7%、46.5%分位数。上周镍（国内-海外）价差上行，达12705.08元/吨，处于2012年以来的15.0%分位数。3）农产品板块：上周棉花、玉米、小麦（国内-海外）价差基本维持稳定，分别处于2012年以来的4.5%、51.1%、51.9%分位数。豆油（国内-海外）价差下行至1195.52元/吨，处于2012年以来29.7%分位数。 风险提示：稳增长政策落地不及预期；海外输入性通胀超预期；数据基于公开数据整 理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险。 目录 1上周总结3 2板块涨跌幅逻辑5 3板块涨跌幅逻辑10 3.1上周板块表现10 3.2八大板块涉及的23个中信一级行业10 4板块信息跟踪12 4.1能源与资源板块12 4.2碳中和板块15 4.3数字经济板块18 4.4传统消费板块19 4.5粮食安全板块20 4.6稳增长板块22 4.7疫后复苏板块24 4.8新消费板块25 5风险提示27 插图目录28 1上周总结 1）已有数据显示，当前消费整体承压。 a、疫后复苏消费：航空，上周国内执行航班量环周-24.3%。11月国内线，三大航（南航、国航、东航）合计RPK同比-37.0%，恢复至19年的28.0%；合计ASK同比-41.1%，恢复至19年的35.1%。国际线，三大航合计RPK同比+76.6%，恢复至19年的5.4%；合计ASK同比+50.3%，恢复至19年的7.6%。快递，12月前20日全国邮政快递日均投递量较11月同期-8.2%。白酒，上周茅台批价下行，根据微酒调查，当前仅约27.7%的经销商完成全年目标，38.9%的经销商目标完成度不足60%。经销商库存普遍较高，库存在一个月以内的经销商占比约16.7%。 b、传统消费：家电，11月社零实现938亿元，同比-17.3%，增速较10月下降3.2ppt。根据奥维云网数据，11月空调、冰箱、冰柜、洗衣机线上销售额同比分别+5.0%、-12.8%、+2.4%、-18.8%；线下销售额同比分别-35.8%、-32.1%、-27.6%和-40.8%。家具，11月社零实现169亿元，同比-4.0%，增速较10月+2.6ppt。 c、新消费：化妆品，11月社零实现562亿元，同比-4.6%，增速较10月下降0.9ppt。金银珠宝，11月社零实现256亿元，同比-7.0%，增速较10月下降4.3ppt。新兴家电，根据奥维云网数据，11月集成灶全渠道零售合计规模31.1亿元，同比-4.9%；销量34.7万台，同比-18.4%。11月 中国家用智能投影市场（含激光投影）销售额27.8亿元，同比-5.5%；销 量108.5万台，同比+7.8%。 2）展望12月&1月，消费亮点主要在： 12月：汽车销量预期维稳，增速料将优于11月。根据乘联会预测，受防疫政策优化以及年底即将到期的燃油车购置税减半政策催化，12月汽车销量仍有韧性，预计狭义乘用车零售销售达220.0万辆，同比+4.5%，增速较11月回升13.6ppt，环比+33.3%。其中，新能源车零售销量预计达70.0万辆，同比 +47.4%，环比+17.0%，渗透率达31.8%。 1月：元旦假期的酒旅出行消费预期恢复向好。12月23日，携程发布2023 元旦假期旅行趋势报告，报告显示：a、酒店方面：截至12月22日，元旦期间三亚、上海、厦门的高星酒店预订占比分别为71%、65%和40%，预订量对比中秋增长805%、229%、22%。b、旅游出行方面：12月7日-12月22日，关键词“跨年”、“元旦”的搜索热度环比增长分别达297%和169%。12月19日-23日北京景区门票的预订量相比上周增加177%；预定游客以90后为主，占比接近50%。跨省团队游同比增长46%，机票、本地门票预订对比中秋增长21%、33%。 3）资源品跟踪： 资源国汇率：市场对美联储加息节奏和终点的预期仍有反复，上周美元指数回落0.5%，资源国货币兑美元大多下跌。1）22Q3GDP：美国三季度实际GDP年化季环比终值3.2%，超预期，修正值为2.9%，初值为2.6%。2）11月PCE物价指数：美国11月核心PCE物价指数同比+4.7%，略高于预期的+4.6%，10月同比+5%；11月核心PCE物价指数环比+0.2%，持平于预期的+0.2%， 10月同比+0.3%。上周美元指数下降0.5%。对海外经济衰退的担忧使得上周资源国货币兑美元大多下跌。其中巴西雷亚尔表现最优，环周+1.6%，较去年同期+9.0%；俄罗斯卢布跌幅最深，环周-7.8%，较去年同期+7.4%；人民币兑美元环周-0.2%，较去年同期-8.6%。 国内外价差：1）煤炭板块：焦煤（国内-海外）价差维持稳定，上周725.82元/吨，处于2012年以来的90.0%分位数。动力煤（国内-海外）价差维持稳定，上周-347.57元/吨，处于2012年以来的6.9%分位数。2）金属板块：上周铜、铝（国内-海外）价差维持稳定，约7183.64元/吨、1874.32元/吨，分别处于2012年以来的55.7%、46.5%分位数。上周镍（国内-海外）价差上行，达12705.08元/吨，处于2012年以来的15.0%分位数。3）农产品板块： 上周棉花、玉米、小麦（国内-海外）价差基本维持稳定，分别处于2012年以 来的4.5%、51.1%、51.9%分位数。豆油（国内-海外）价差下行至1195.52 元/吨，处于2012年以来29.7%分位数（上上周处于45.8%分位数）。 2板块涨跌幅逻辑 新消费板块： 1）美妆护肤：11月销售整体平淡。a、社零：11月化妆品实现收入562亿元，同比-4.6%，增速较10月下降0.9ppt。受“双11”大促的虹吸效应影响，环比+81.9%，增长显著。b、GMV数据：11月销售整体平淡，珀莱雅表现亮眼。根据民生商社团队数据，11月淘系+天猫美妆大盘同比-9.6%，其中美容护肤GMV同比-6%，彩妆GMV同比-23%。抖音美妆大盘实现GMV136~176亿元，同比+52.8%~97.8%，其中自播GMV25~50亿元。整体上，淘系+天猫+抖音的GMV714~754亿元，同比-2%~+4%。具体品牌来看，根据天猫旗舰店数据，珀莱雅：表现优异。珀莱雅、彩棠GMV同比+103%、+71%。贝泰妮：销售额增速稳健，销量下行。11月薇诺娜GMV同比+58%；销量同比-39%。华熙生物：子品牌销售额涨跌互现。润百颜、夸迪、米蓓尔、BM肌活GMV同比-17%、+55%、-11%、-21%。 2）培育钻石：11月印度培育钻石裸钻出口额环比回落，同比正增长。11月印度培育钻石毛坯进口额0.77亿美元，环比+40.0%，同比-14.0%，增速较10月 +32.5ppt，渗透率5.5%，同比-2.2ppt，环比-0.1ppt。11月印度培育钻石裸钻出口额为1.05亿美元，环比-41.3%，同比+22.9%，增速较10月+0.7ppt，渗透率7.8%，同比+1.6ppt，环比-0.8ppt。 3）新兴家电：集成灶、激光投影11月销售额增速皆转负。根据奥维云网数据，a、激光投影：11月中国家用智能投影市场（含激光投影）销售额为27.8亿元，同比-5.5%；实现销量108.5万台，同比+7.8%；均价1847元，同比-33%；TOP10品牌合计份额54.6%，较去年同期下降15.7ppt；TOP3品牌的合计份额为29.1%，较去年同期下降20ppt。b、集成灶：11月集成灶全渠道零售合计规模31.1亿元，同比-4