家用电器行业周报：南京限购政策放宽，建议关注厨电和白电龙头估值修复

家用电器 行业研究/行业周报 南京限购政策放宽，建议关注厨电和白电龙头估值修复 行业指数与沪深300走势比较 13% - - - 主要观点： 报告日期：2022-12-28 行业评级：增持 本周观点 2% -9%12/2120% 3/22 6/229/2212/22 31% 42% 本周南京在此前实施二手房交易退税优惠和下调公积金贷款利率政策基础上，进一步放宽限购政策，主要措施包括：1）对玄武区红山新城等城市外围人才集聚板块可在现行购房政策基础上增购1 套；2）对有60岁及以上成员的本市户籍家庭可增购1套住房，对长期工作在南京但社保或个税缴纳在外地的居民，提供半年及以上居住证明可在宁购买1套住房；3）南京市居民家庭购买二套住房的商业贷款最低首付比例已优化调整为不低于40%。我们认为，南 家用电器沪深300 分析师：夏振宇 执业证书号：S0010522110004邮箱：xiazy@hazq.com 联系人：刘阳东 执业证书号：S0010121070040电话：18601719915 邮箱：liuyd@hazq.com 相关报告 京作为强二线城市，此次限购政策的大幅宽松，彰显了政策托底的力度和决心，对地产后周期的家电板块，特别是厨电和白电子行业的估值修复提供了较强的情绪面支撑。但同时，也需注意到10月 底以来，白电和厨电龙头的整体估值已经从10倍回升至15倍附 近，且4季度进入业绩真空期，所以判断此类托底政策对家电板块估值进一步向上的推动作用或有限，更多地或将表现为为当前估值提供支撑，阻止下行的可能性。 本周行情回顾 本周上证指数下跌3.85%，沪深300指数下跌3.19%，家用电器指数下跌3.19%，白色家电指数下跌2.35%，黑色家电指数下跌4.11%，小家电指数下跌4.54%，厨卫电器指数下跌2.89%，照明设备指数下跌4.01%，家电零部件指数下跌6.02%。 本周家电行业主要个股中涨跌幅靠前的是亿田智能、九阳股份、倍轻松、光峰科技、火星人，涨跌幅分别为4.91%/2.53%/1.83%/-0.12%/-1.29%；本周家电行业主要个股中涨跌幅靠后的是极米科技、盾安环境、佛山照明、德业股份、三花智控，涨跌幅分别为-11.46%/-8.40%/-7.59%/-6.60%/-5.85%。 本周北向资金减持美的集团/九阳股份0.06pct/0.19pct，增持格力电器/苏泊尔/老板电器/海尔智家/公牛集团0.11pct/0.12pct/0.24pct/0.06pct/0.01pct。 本周汇率、航运和原材料价格变化 截至2022年12月25日，美元兑人民币汇率报6.98，相较上周汇率持平。集运出口运价指数方面，美东/美西/欧线报1391/906/1823，美东/欧线分别较上周回落42/70，美西较上周回升12。 截至2022年12月25日，镀锌板参考价报4930，较上周下跌16.67；长江有色铝现货价报18790，较上周下跌40；长江有色铜现货价报66130，较上周上涨330；塑料城价格指数报866.68，较 上周上涨1.94。 本周重要公司公告 光峰科技：公司于近日收到某国际知名品牌车企（限于保密协议，无法披露其名称，以下简称“客户”）出具的开发定点通知，公司将成为该国际知名品牌车企的车载光学部件供应商，为其供应激光投影灯产品（限于保密协议，暂不披露具体车型等信息）。 石头科技：公司于2022年12月19日收到顺为的告知函，本次减 持计划时间区间已届满，截至2022年12月19日，顺为已通过集 中竞价交易的方式累计减持公司股份84,052股，占公司总股本的 0.09%。 德业股份：公司于2022年12月20日召开第二届董事会第二十次 会议，确定公司以2022年12月20日为本次股权激励计划股票期 权的预留授予日，向符合授予条件的125名激励对象授予62.3000 万份股票期权，行权价格为219.02元/股。 德业股份：公司之全资子公司宁波德业变频技术有限公司（以下简称“德业变频”）拟使用自有资金13,720万元人民币购买其控股子 公司宁波德业储能科技有限公司（以下简称“德业储能”）剩余48% 股权，德业储能将成为德业变频全资子公司。 创维数字：公司间接控股股东创维集团发起要约收购，创维集团拟按每股3.8港币的价格回购并注销不超过100,000,000股股份，约占创维集团已发行股份的3.87%。按本次回购股份的上限计算，黄宏生及其一致行动人于本次回购完成后在创维集团的持股比例将达到约50.35%。 风险提示 宏观经济超预期下跌风险；疫情反复影响线下活动风险；海外需求放缓风险等。 正文目录 1本周观点5 2本周行情回顾5 2.1板块行情：本周家电行业下跌，跑输大盘5 2.2个股行情：集成灶企业涨幅居前6 2.3北向资金7 3行业基本情况8 3.1汇率及原材料基础数据8 3.2重点公司公告9 3.3家电行业新闻9 4风险提示12 图表目录 图表1本周家电行业涨跌幅5 图表2全年家电行业涨跌幅5 图表3本周各行业涨跌幅6 图表4全年各行业涨跌幅6 图表5主要上市公司涨跌幅6 图表6主要北向资金持仓家电标的持仓比例变化7 图表7美元兑人民币汇率走势8 图表8中国出口集装箱运价指数8 图表9镀锌钢板价格走势（元/吨）8 图表10铝价走势（元/吨）8 图表11铜价走势（元/吨）9 图表12塑料价格指数走势9 1本周观点 本周南京在此前实施二手房交易退税优惠和下调公积金贷款利率政策基础上，进一步放宽限购政策，主要措施包括：1）对玄武区红山新城等城市外围人才集聚板块可在现行购房政策基础上增购1套；2）对有60岁及以上成员的本市户籍家庭可增购 1套住房，对长期工作在南京但社保或个税缴纳在外地的居民，提供半年及以上居住 证明可在宁购买1套住房；3）南京市居民家庭购买二套住房的商业贷款最低首付比例已优化调整为不低于40%。我们认为，南京作为强二线城市，此次限购政策的大幅宽松，彰显了政策托底的力度和决心，对地产后周期的家电板块，特别是厨电和白电子行业的估值修复提供了较强的情绪面支撑。但同时，也需注意到10月底以来， 白电和厨电龙头的整体估值已经从10倍回升至15倍附近，且4季度进入业绩真空期，所以判断此类托底政策对家电板块估值进一步向上的推动作用有限，更多地或将表现为为当前估值提供支撑，阻止下行的可能性。 2本周行情回顾 2.1板块行情：本周家电行业下跌，跑输大盘 本周上证指数下跌3.85%，沪深300指数下跌3.19%，家用电器指数下跌3.19%，白色家电指数下跌2.35%，黑色家电指数下跌4.11%，小家电指数下跌 4.54%，厨卫电器指数下跌2.89%，照明设备指数下跌4.01%，家电零部件指数下跌 6.02%。 图表1本周家电行业涨跌幅图表2全年家电行业涨跌幅 资料来源：ifind，华安证券研究所资料来源：ifind，华安证券研究所 图表3本周各行业涨跌幅 资料来源：ifind，华安证券研究所 图表4全年各行业涨跌幅 资料来源：ifind，华安证券研究所 2.2个股行情：集成灶企业涨幅居前 本周家电行业主要个股中涨跌幅靠前的是亿田智能、九阳股份、倍轻松、光峰科技、火星人，涨跌幅分别为4.91%/2.53%/1.83%/-0.12%/-1.29%；本周家电行业主要个股中涨跌幅靠后的是极米科技、盾安环境、佛山照明、德业股份、三花智控，涨跌幅分别为-11.46%/-8.40%/-7.59%/-6.60%/-5.85%。 图表5主要上市公司涨跌幅 子行业 上市公司 周涨跌幅 年涨跌幅 美的集团 -3.00% -29.03% 白电 格力电器海信家电 -1.44%-2.77% -11.48%-11.88% 海尔智家 -1.72% -17.80% 创维数字 -2.83% 35.74% 海信视像 -3.86% 1.78% 光峰科技 -0.12% -26.20% 极米科技 -11.46% -69.75% 黑电 老板电器 -1.68% -21.85% 浙江美大 -1.75% -35.45% 厨电火星人 -1.29% -45.66% 亿田智能 4.91% -41.30% 帅丰电器 -5.17% -54.31% 苏泊尔 -3.67% -22.40% 九阳股份 2.53% -26.72% 新宝股份 -5.41% -29.92% 小熊电器 -1.48% -5.09% 科沃斯 -4.64% -49.53% 飞科电器 -5.75% 57.19% 石头科技 -2.24% -68.04% 倍轻松 1.83% -48.86% 佛山照明 -7.59% -13.81% 盾安环境 -8.40% -13.21% 三花智控 -5.85% -14.07% 德业股份 -6.60% 9.92% 小家电 其他 资料来源：ifind，华安证券研究所 2.3北向资金 本周北向资金减持美的集团/九阳股份0.06pct/0.19pct，增持格力电器/苏泊尔/老板电器/海尔智家/公牛集团0.11pct/0.12pct/0.24pct/0.06pct/0.01pct。 图表6主要北向资金持仓家电标的持仓比例变化 资料来源：ifind，华安证券研究所 3行业基本情况 3.1汇率及原材料基础数据 截至2022年12月25日，美元兑人民币汇率报6.98，相较上周汇率持平。集运出口运价指数方面，美东/美西/欧线报1391/906/1823点，美东/欧线分别较上周回落42/70点，美西较上周回升12点。 图表7美元兑人民币汇率走势图表8中国出口集装箱运价指数 资料来源：ifind，华安证券研究所资料来源：ifind，华安证券研究所 截至2022年12月25日，镀锌板参考价报4930元/吨，较上周下跌16.67元/ 吨；长江有色铝现货价报18790元/吨，较上周下跌40元/吨；长江有色铜现货价报 66130元/吨，较上周上涨330元/吨；塑料城价格指数报866.68，较上周上涨 1.94。 图表9镀锌钢板价格走势（元/吨）图表10铝价走势（元/吨） 资料来源：ifind，华安证券研究所资料来源：ifind，华安证券研究所 图表11铜价走势（元/吨）图表12塑料价格指数走势 资料来源：ifind，华安证券研究所资料来源：ifind，华安证券研究所 3.2重点公司公告 光峰科技：公司于近日收到某国际知名品牌车企（限于保密协议，无法披露其名称，以下简称“客户”）出具的开发定点通知，公司将成为该国际知名品牌车企的车载光学部件供应商，为其供应激光投影灯产品（限于保密协议，暂不披露具体车型等信息）。 石头科技：公司于2022年12月19日收到顺为的告知函，本次减持计划时间区间 已届满，截至2022年12月19日，顺为已通过集中竞价交易的方式累计减持公司股份84,052股，占公司总股本的0.09%。 德业股份：公司于2022年12月20日召开第二届董事会第二十次会议，确定公司 以2022年12月20日为本次股权激励计划股票期权的预留授予日，向符合授予条件 的125名激励对象授予62.3000万份股票期权，行权价格为219.02元/股。 德业股份：公司之全资子公司宁波德业变频技术有限公司（以下简称“德业变频”）拟使用自有资金13,720万元人民币购买其控股子公司宁波德业储能科技有限 公司（以下简称“德业储能”）剩余48%股权，德业储能将成为德业变频全资子公司。 创维数字：公司间接控股股东创维集团发起要约收购，创维集团拟按每股3.8港币 的价格回购并注销不超过100,000,000股股份，约占创维集团已发行股份的 3.87%。按本次回购股份的上限计算，黄宏生及其一致行动人于本次回购完成后在创维集团的持股比例将达到约50.35%。 3.3家电行业新闻 透明显示添新丁，84%透光率LCD屏将于2023年量产 12月20日，日本JDI公司展示了其最新的透明LCD显示屏产品——“Rælcl