电子元器件行业周报：BIS新增36家中企进入实体清单，镁光预计FY2023Q2库存达峰

证券研究报告 BIS新增36家中企进入实体清单，镁光预计 FY2023Q2库存达峰 ——电子元器件周报（12.12-12.25） 长城证券研究院 电子首席分析师：邹兰兰执业证书编号：S1070518060001 分析师：张元默执业证书编号：S1070522110002 重点推荐公司盈利预测 股票名称 EPS PE 22E 23E 22E 23E 汉钟精机 1.13 1.45 21 16 新莱应材 1.69 2.22 38 29 华润微 1.96 2.24 27 23 新洁能 1.35 1.73 56 44 扬杰科技 2.52 2.93 21 18 鹏鼎控股 2.12 2.28 13 12 东山精密 1.35 1.67 17 14 弘信电子 0.03 0.69 359 16 奕东电子 0.77 1.1 31 22 依顿电子 0.31 0.38 21 17 光弘科技 0.34 0.44 26 20 环旭电子 1.5 1.65 11 10 京东方A 0.12 0.25 28 14 沃格光电 -0.35 0.33 - 52 深纺织A 0.14 0.23 79 48 数据来源：IFIND，长城证券研究院www.cgws.com|2 主要观点 手机ASP增长减缓全球手机Q3营收颓势，持续关注5G+折叠屏渗透率提升带来的结构性机会：据CounterpointResearch的最新研究显示，2022年Q3全球智能手机出货量同比下降12%，在消费电子整体需求疲弱态势下，高端手机市场需求相对平稳，带动了手机平均售价增长；此外5G手机出货量的提升，也拉升了手机平均售价。整体手机ASP的增长致全球手机Q3营收仅同比下降3%,略高于1000亿美元。短期看，受持续低迷的宏观经济及手机换机周期拉长等因素影响，手机市场预计将继续承压。中长期看，随着5G向中低端品类持续渗透以及折叠屏手机等新产品渗透率的提升，预计全球5G及折叠屏手机终端市场将实现稳健增长。 BIS新增36家中企进入实体清单，有望进一步加速半导体产业链国产替代进程：12月15日，美国商务部工业与安全局（BIS）发布美国商务部工业和安全局对实体清单的增补和修订公告，计划将长江存储、寒武纪等36家中国企业列入实体清单，以进一步限制中国先进的芯片制造和人工智能技术的发展。其中，包括寒武纪、中国电科在内的21家中国人工智能芯片实体，在未取得美国商务部的特别出口许可证前，将无法向美国供应商购买技术或商品。短期来看，此次制裁将对国内半导体产业链产生较大冲击；但长期而言将进一步强化国内半导体企业自主可控意识，加速半导体产业链国产替代进程。 镁光削减资本开支及产出，有望改善存储行业供需：镁光FY2023Q1实现营收40.85亿美元，同比下降46.86%。其中，计算机和互联网业务收入为17.46亿美元，同比下降48.74%，环比下降40.43%；移动业务收入为6.55亿美元，同比下降65.65%，环比下降56.65%；嵌入业务收入为10.00亿美元，同比下降18.03%，环比下降23.25%；存储业务收入6.80亿美元，同比下降40.87%，环比下降23.68%；其他业务收入0.04亿美元，同比无明显变化，环比下降42.86%。针对当前下行行业周期，镁光通过采取减少资本开支、大幅削减晶圆产出、放缓技术升级以及降低运营成本等一些列措施进行应对，此举将有利于存储行业供需情况改善。镁光预计，FY2023Q2库存天数将达到峰值，2023财年下半年的收入将比上半年有所改善。 投资建议：面板价格反弹，建议关注京东方A、TCL科技、彩虹股份，沃格光电，深纺织A；供应链安全推动半导体设备及零部件需求持续放大，建议关注汉钟精机、新莱应材；汽车电子景气度上行趋势不减，功率半导体板块建议关注斯达半导、华润微、新洁能、扬杰科技，PCB板块建议关注依顿电子，FPC板块建议关注弘信电子；消费电子需求有望触底回暖，建议关注苹果产业链，相关标的为鹏鼎控股、东山精密、环旭电子； 风险提示：国际贸易摩擦风险；下游需求不及预期；新市场及新产品拓展不及预期；物料供应与价格波动风险。 www.cgws.com|3 本周行业总量观察 www.cgws.com|4 美国政府进一步限制中国获取芯片技术，并新增36家中企进入实体清单 当地时间12月15日，美国商务部工业与安全局（BIS）发布美国商务部工业和安全局对实体清单的增补和修订公告，计划将长江存储、寒武纪等36家中国企业列入实体清单，以进一步限制中国先进的芯片制造和人工智能技术的发展。其中，包括寒武纪、中国电科在内的21家中国人工智能芯片实体，在未取得美国商务部的特别出口许可证前，将无法向美国供应商购买技术或商品。具体名单如下： 安徽寒武纪信息科技有限公司 中国航空工业集团公司复合材料特种结构研究所 北京机械工业自动化研究所有限公司 寒武纪（♘山）信息技术有限公司 安洲国际集团有限公司 电科云(北京)科技有限公司 广东琴智科技研究院有限公司 雄安寒武纪科技有限公司 北京华天海峰科技股份有限公司 中电莱斯信息系统有限公司 上海寒武纪信息科技有限公司 长江存储科技有限责任公司 北京合众思壮科技股份有限公司 南京艾溪信息科技有限公司 南京莱斯信息技术股份有限公司 溧阳二十八所系统装备有限公司 北京银景科技有限公司 中国科学院计算技术研究所 上海集成电路研发中心 北京中科新联科技有限公司 寒武纪(香港)有限公司 合肥兆芯电子有限公司 上海索为信息科技有限公司 天津天地伟业科技有限公司 寒武纪（南京）科技有限公司 信息系统工程重点实验室 苏州寒武纪信息科技有限公司 南京莱斯电子设备有限公司 寒武纪（南京）信息技术有限公司 中国电子科技集团公司第二十八研究所 深圳鹏芯微集成电路制造有限公司 寒武纪科技股份有限公司 寒武纪（西安）集成电路有限公司 南京莱斯网信技术研究院有限公司 上海微电子装备(集团)股份有限公司 长江存储技术（日本）有限公司 此外，据美国商务部工业与安全局官方网站显示，有26家中国实体移出UVL(未经核实清单)。原因是这些实体完成了美方要求的最终用途审查（EUCs）以及对其真实性的核查，美国目前尚无法确认是否可将敏感技术出口给这些公司，但这些公司未来也将面临其美国供应商更严格的调查。 www.cgws.com|5 2022年Q3全球手机营收下降3%，平均销售价格增长10%减缓颓势 据CounterpointResearch的最新研究显示，2022年Q3全球智能手机市场营收同比下降3%,略高于1000亿美元，全球手机市场出货量同比下降12%。因高端手机市场面对经济波动更显韧性，平均售价同比增长10%。5G手机出货量创新高占总出货量的46%,而5G手机价格约为非5G手机的5倍，拉动了平均售价和营收增长。 分品牌看，2022年第三季度，归功于iPhone14系列以及Pro机型的推出，苹果公司营收年同比增长10%，平均销售价格年同比增长7%，为全球手机平均销售价格的整体增长做出贡献，避免了全球手机营收出现大幅下降。三星将业务重心从更成功的S22系列转移到即将推出的折叠屏系列，其在2022年第三季度的平均销售价格年同比增长仅2%。导致三星在2022年第三季度的营收年同比下降4%。小米的手机营收年同比增长4%，其中大部分来自中低价位手机。因手机结构发生改变，小米的平均销售价格年同比增长14%至205美元（折合人民币1435元）。OPPO在受新冠疫情影响的中国市场中出货量下降导致OPPO平均销售价格和营收分别年同比下降5%和27%。考虑到中国占vivo总出货量的一半以上，尽管其营收环比增长4%，但年同比却下降43%。 图：2021Q3&2022Q3全球营收前五手机品牌占比 2021Q32022Q3 20.1% 37.1% 8.5% 8.1% 18.5% 7.7% 20.4% 0% 42.0% 0% 8.3% 18.3% 5. 6. 苹果三星小米OPPOVivo其他 数据来源：CounterpointResearch，长城证券研究院 苹果三星小米OPPOVivo其他 www.cgws.com|6 第三季国内智能手机总产量约5840万支 据DIGITIMESResearch的调查数据显示，Q3国内智能手机总产量为5840万台，同比减少20.5%，环比减少9.1%，创2020年Q3以来新低。因疫情反复、消费需求持续疲软，多数手机品牌厂商持续减少渠道库存，预计Q4国内市场出货量将同比减少24.3%。 从各品牌数据来看，前四大国产品牌OPPO、荣耀、vivo及小米2022第3季出货较去年同期均有所下降；因去年基期出货水平低，华为Q3出货同比增幅超过30%。2022年Q3国内市场出货前五大依序是OPPO、荣耀、vivo、苹果及小米。展望Q4，在iPhone14Pro及ProMax机型热销带动下，苹果将重回市占首位。 图：各季度国内智能手机市场出货情况 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 21Q321Q422Q122Q222Q322Q4（E) 国内市场出货量YoYQoQ占全球市场比例 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% -20.0% -30.0% -40.0% 数据来源：DIGITIMES，长城证券研究院www.cgws.com|7 2022年Q3埃及智能手机出货量急剧下滑 据StrategyAnalytics研究报告，埃及是非洲和中东地区的第二大智能手机市场。2022年Q3，埃及智能手机出货量出现急剧下滑，同比下降33%，环比下降11%。政府对进口的打击，对手机征收10%的关税，引发了2022年的销售量下降。研究预测埃及2022年的智能手机销量将大大低于2021年的水平。埃及市场的低迷导致Q3整个非洲市场同比下滑13%和环比下滑2%。 埃及2022年Q3市场占有率排名前三的品牌分别为小米、三星和OPPO，分别占23%、15%和13%的市场份额。 图：2021年Q3&2022年Q3小米、三星及OPPO在埃及市场市占率变化（%） 23% 49% 2022年Q3 15% 13% 15% 50% 2021年Q3 18% 17% 小米三星OPPO 其他 数据来源：StrategyAnalytics，长城证券研究院www.cgws.com|8 受宏观困境影响，2023年智能手机出货量料将持平 Counterpoint的市场展望分析显示，全球智能手机市场将在2023年同比增长2%，受持续低迷的宏观经济影响，加之消费疲软持续给智能手机行业施压。预计在2023年上半年，智能手机行业将持续表现不佳，到2023年第三季度才会开始增长。鉴于平均销售价格上涨和随之而来的较长手机换机周期，预计智能手机年出货量在短期内不太可能恢复至疫情前的水平。预计今年的手机换机周期将长达43个月，达到历史最高水平。虽然从明年开始，手机换机周期会逐渐缩短，但仍会超过40个月。从2024年开始，中低端5G终端持续推广，预计全球5G终端市场将实现稳健增长。折叠屏手机等新产品也将推动高端智能手机的增长。随着越来越多的OEM进入折叠屏手机领域，这一系列手机的价格将趋于稳定，且随着5G市场的发展，折叠屏手机领域的市场地位将显著提升。 图：2022／2023年全球智能手机出货量预测（百万部） 1500 1450 1400 1350 1300 1250 1200 1150 1100 1479 1391 1331 1262 1240 2019202020212022E2023E 数据来源：CounterpointResearch，长城证券研究院 www.cgws.com|9 2022年Q3中国可穿戴设备出货量下降8% 根据IDC咨询的最新研究，2022年Q3，中国可穿戴设备出货量为3229万台，同比下降了8%。耳戴设备市场2022年第三季度出货量1,753万台，同