聚烯烃周报：聚烯烃供给端压力再次浮现

聚烯烃周报 投资指南 聚烯烃供给端压力再次浮现 积极备耕冬播稳健喜获春收——股指期货2012年简要回顾与2 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号能化研究员：宋鹏期货从业资格证号：F0295717投资咨询资格证号：Z0011567电话：15693075965邮箱：2463494881@qq.com报告日期：2022年12月26日星期一 摘要： 【行情复盘】 上周受供需预期好转的提振，美原油大幅反弹6.51%，但是聚烯烃基本面未有起色，导致聚烯烃上周下跌，塑料2305上周下跌3.28%，PP2305上周下跌3.97%。 【宏观面及基本面】 上周原油供给端改善明显，提振油价明显反弹，尤其是俄罗斯石油供给下降，以及美国战略储备抛售即将结束，而未来面临回补的需求增量。需求端，宏观面加息的中期利空仍然存在。因此，油价反弹的持续性还需观察。 基本面方面，聚烯烃供给端再次成为利空因素，PE方面，2023年1月仍有210万吨/年产能释放，对价格将会形成打压。PP方面， 2022年上半年投产280万吨，下半年投产180万吨。据金联创数 据统计，2023年聚丙烯共有21套装置计划投产，产能合计约1090万吨。 【下周展望】 聚烯烃在需求端没有明显改善的背景下，供给端再次扩增，再次对价格形成压力。 一、宏观面 自12月份美联储加息50个BP落地后，欧洲央行、英国央行、挪威央行、瑞士央行等纷纷加息50个BP，日本央行周二将国债收益率目标上限从0.25%上调至0.5%，全球加息潮加剧了市场对经济衰退的担忧。周二晚间，日本央行突然宣布将日本10年期国债收益率上限从0.25%提升至0.5%，这一修改收益率曲线控制（YCC）计划的举措令市场措手不及，也直接引发了全球金融市场巨震：日股跳水、日元飙升至4个月高点，日本10年期国债期货因熔断机 制暂停交易，美债大跌。就在日本央行提高10年期国债收益率目标上限后，日本央行行长黑田东彦否认这是量化紧缩，但市场已将其视作量化紧缩“开始”的号角。嘉盛集团资深分析师JoePerry告诉记者，可以看到的是，日本央行上周已释放信号表示可能在未来数月重新审视其货币政策。 二、基本面 1、原油 近期原油基本面的确有所好转，支撑油价偏强运行。欧盟对俄制裁生效后，12月份俄罗斯原油产量环比11月份减少95.3万桶/日，数据显示，12月1日至20日，俄罗斯石油出口环比下降11%。沙特、伊拉克、阿联酋严格遵守减产计划，支撑原油价格。 周三，EIA库存报告公布。数据显示，截至12月16日当周，美国商业原 油库存下降589.5万桶，战略储备库存下降364.7万桶，汽油库存增加253万桶，精炼油库存减少24.2万桶，炼厂开工率降低1.3%至90.9%，产量维持1210万桶/天不变。原油库存继续下降，对油价仍有支撑。12月9日当周，美 国石油战略储备3.82271亿桶，同比下降36.17%，为1984年6月15日当周以来最低的记录，且明显低于过去五年下限水平，加剧了对能源安全的担忧。美国曾在10月20日宣布，当油价位于或低于每桶67-72美元时或回购石油。 美国能源部12月16日表示将开始回购用于战略石油储备的石油，为今年历史 性释储1.8亿桶后首次购买。首批将采购300万桶，2023年2月实际交付。IEA预计美国将在2023年第一季度开始补充其石油储备，其明年第一季度的初始购买量约为6000万桶。 第三，TC能源公司将美加输油管道Keystone的全面恢复推迟了一周。第四，国内方面，疫情防控常态化后，对中国市场需求恢复的预期也提振了市场信心，也让油价延续了触底反弹行情。 2、PE 2.1、聚乙烯供给小幅上升 据隆众资讯，截止12月22日的一周，中国聚乙烯产量总计在50.73万吨，较上周增加2.20% 2.2、下游需求平稳 据隆众资讯，截止12月22日的一周，中国聚乙烯生下游制品平均开工率较上周期下跌0.20%，较去年同期下降9.10%。其中农膜整体开工率较上周期下跌0.26%；PE管材开工率较上周期下跌0.50%；PE包装膜开工率较上周期下0.08%；PE中空开工率较上周期上涨0.06%；PE注塑开工率较上周期下跌0.48%；PE拉丝开工率较上周期下跌0.34%。 2.3、聚乙烯库存小幅上升 据隆众资讯，截至2022年12月21日，中国聚乙烯生产企业样本库存量： 39.81万吨，较上期涨0.15万吨，环比涨0.38%，库存小幅上涨。主要因为本周市场对于防控放开后的情绪相对谨慎，近期买方按需采购，使得库存小幅增加。 2.4、PE现货价格小幅下跌 据隆众资讯，PE现货价格指数8619元/吨，较前一交易跌16元/吨，其中LDPE价格指数9088元/吨，HDPE价格指数8335元/吨，LLDPE价格指数8435元/吨。据隆众监测，各城市现货价格下跌30-70元/吨，现货价格跌幅小于期货。石化挺价意向较强，贸易商让利空间有限，价格下跌后成交略有好转。 3、PP 3.1、聚丙烯供给上升 据隆众资讯，截12月22日的一周：中国聚丙烯产量：60.19万吨，较上周期增加1.61万吨，涨幅2.75%，延续涨势。周内聚丙烯生产企业检修损失量减少，因此产量上涨相对明显。 3.2、下游需求总体平稳 据隆众资讯调研：本周国内聚丙烯下游行业（包括塑编、注塑、BOPP、PP管材、胶带母卷、PP无纺布、CPP共7个下游行业）开工小幅下降，塑编较上周持平，PP注塑较上周下降0.65%，BOPP较上周持平，PP管材较上周持平，胶带母卷较上周下降4.36%，PP无纺布较上周上涨0.50%，CPP较上周上涨0.67%。PP下游平均较上周下降0.23%，较去年同期低0.60%。 3.3、聚丙烯库存延续下降 据隆众资讯，截至2022年12月21日，中国聚丙烯总库存量：66.93万吨，较上期跌1.88万吨，环比跌2.73%。周内下游需求除纤维料外，未见明 显好转，场内谨慎观望为主，现货报盘维持区间整理，临近年底，上游石化厂家缓慢去库，本周总库存量呈现小幅下跌趋势。 3.4、聚丙烯现货延续弱势 截止12月23日，茂名石化T30S出厂价8200元/吨，杭州T30S市场价8250元/吨。 三、行情展望 上周原油供给端改善明显，尤其是俄罗斯石油供给下降，以及美国战略储备抛售即将结束，而未来面临回补的需求增量。需求端，宏观面加息的中期利空仍然存在。油价反弹的持续性还需观察。 基本面方面，聚烯烃供给端再次成为利空因素，PE方面，山东劲海化工有投产计划，计划12月底产出合格品投放市场，前期计划投产的广东石化、 山东劲海化工、海南炼化装置均出现推迟开车，计划于2023年1月产出产品 投放市场。远端来看，2023年1月仍有210万吨/年产能释放，对价格将会形成打压。PP方面，2022年年初，行业统计的聚丙烯新增产能约735万吨。截至目前，上半年投产280万吨，下半年投产180万吨。较2021年产能增速为14.69%。增速角度而言，高于最近10年聚丙烯装置平均增速11.9%，也高于最近5年的平均产能增速13.1%。据金联创数据统计，2023年聚丙烯共有21 套装置计划投产，产能合计约1090万吨。在需求端没有明显改善的背景下，供给端再次扩增，再次对价格形成压力。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211